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l 六个月内，赤字（不含社会保障和地方政府）接近 1070 亿欧元。 l 利率上升和持续扩大的赤字给公共财政带来压力。
薇拉·鲁宾， 看见不可见之物的 被遗忘的天文学家
一款明星三明治的 创意史诗
吸引新的 选民群体 / 第 3 页
通过投资 以实现更好的反弹 / 第 12 页
在卡普费雷 (Cap-Ferret) 缓慢恢复 / 第 14 页
人工智能的繁荣推动 该岛经济增长飞跃 / 第 5 页
唐纳德·特朗普曾向我们承诺全球化的终结。布鲁塞尔曾向我们推销一个没有俄罗斯天然气的欧洲。我们的政治负责人年复一年地承诺，他们将着手削减公共支出。网飞和新的流媒体之王本应最终扼杀电影业。 新闻经常给我们一种生活在悬崖边缘的印象。仿佛我们正处于激进变革的黎明。然而，世界就像一艘启动的巨型邮轮，处于沉重的轨迹之上。改变历史进程很少如此突然且确定。 美国总统可以提高关税并刺激其工业，但其国家仍产生沉重的贸易逆差，因为商品和服务贸易总体上仍在增长。我们的欧洲大陆
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当然可以有电气化的意愿，但人们无法轻易翻过碳氢化合物这一页，且难以实现供应商基础的多样化。当利率上升时，我们债务负担的增加几乎是不可避免的。而当人们提供宏大场面时，大银幕依然极具吸引力…… 然而，认为没有任何改变将是幻想。中国已经觉醒，并成为一台可怕的工业机器。俄罗斯已经崩溃并威胁整个欧洲。而我们的养老金制度确实处于爆炸边缘。 转变往往是一条路径而非一个简单的点，但即使是缓慢的趋势也在我们眼前显现。如果不能从中得出结论，那必然是同时盲目、无意识且不负责任的。 — 大卫·巴鲁克斯
文化 在《奥德赛》的成功，以及关于夏尔·戴高乐的传奇故事和《蜘蛛侠》最新作品的推动下，法国电影业迎来了一个非常美好的夏天。观影人数跃升 23 %，达到 17,5 百万次，接近 2024. 同月 18 百万次的峰值。这种势头如此之强，以至于全年影院观影人数可能会超过 1.9 亿次，这将是自新冠疫情以来最好的一年。尤其是《沙丘 3》和《复仇者联盟》的新篇章预计将在夏季之后上映。对尤利西斯冒险的热忱使蒙彼利埃的 Imax 影院获益，带动了育碧及其电子游戏《刺客信条：奥德赛》的业务，并增强了西西里岛的吸引力，该岛接待了这部大制作的拍摄。 / 第 18-19. 19 页
新高
市场 巴黎股市 重拾升势。周二， 巴黎大盘股指数CAC 40 创下收盘新高，达到 8.666,63点。 尽管如此，它仍花费了 5个月以上的时间才抵消 伊朗战争爆发带来的 影响。而华尔街 的主要指数仅需 1个月多一点的时间就实现了恢复， 欧洲大盘股指数Euro Stoxx 50 则用了3个月。结果，CAC 40 今年仅增长6 %，仅为
尽管局势紧张但依然得到确认
贸易 尽管经历了新冠肺炎 (Covid-19) 疫情、地缘政治紧张局势、 乌克兰和中东的武装冲突 以及保护主义博弈的升温， 贸易往来的全球化 继续加强。在最近的一份报告中， OCDE强调
由跨国公司驱动的全球化正在演变。 货物贸易不再仅限于 将成品从一个国家销售到另一个国家。 它还通过全球价值链 (CVM) 实现。 后者由不同工厂之间的 多次往返组成
私人客户 / 家族办公室 财富管理顾问
swissquote.lu
2026年8月5日，星期三
Lilo / Sipa – Mustafa Yalcin / Anadolu via AFP – Al-Zour Refinery / AFP
账单已在飞涨
公共 财政
政府债务成本 在上半年 激增 18 %。
这一快速上涨 因利率回升而加剧， 给政府赤字带来压力， 赤字在一年内有所扩大。
Stéphane Loignon
法国债务的账单正在迅速膨胀，且这仅仅是开始。根据Bercy周二发布的月度预算状况，与2025年上半年相比，今年前六个月的政府债务成本增加了50亿欧元以上，即惊人的增长超过 18 %。此次激增在很大程度上导致了政府一般预算支出增加12,4亿欧元，这一现象观察于
气候
平均气温为 24,9 °C， 2026年7月是法国 自1900年开始 测量以来， 有记录以来最热且 最干燥的月份之一。
Frédéric Schaeffer
接连而至的热浪、 干旱、前所未有的火灾： 2026年7月是法国 自1900年开始测量以来， 有记录以来最热且 最干燥的月份之一。 平均气温为
环境
一个跨部委检查小组 提出了四种 可行的 除污部署 方案。
年度额外成本 预计在 1,3 和 57 亿 欧元之间。
Sevil Demir
近年来，在环境领域以及相关辩论中，永恒微污染物的存在已不可忽视，这促使人们重新审视法国水处理的结构。在农业紧急法案通过十天后，一个跨部委检查小组于7月底提交了一份报告，指出在“保护原水质量”方面所采取政策的各项局限性。
这是一个公共卫生问题，因为“某些分子的持久性及其持续使用”可能令人担忧“未来几年饮用水的不合格率将上升”。2024, 近三分之一的法国人口接触到的全氟和多氟烷基物质 (PFAS) 程度超过了欧洲质量标准。该报告强调了“过去对现已禁用的污染物质的使用”，以及饮用水处理基础设施资金的匮乏，并主张采取“预防性”措施。
同一时期，军事支出的增加、能源公共服务费用（特别是与电力市场价格下跌相关）以及社会保险缴费减免的补偿解释了其余的增长部分。 至于收入，根据 Rexecode 负责法国经济的经济学家 Anthony Morlet-Lavidalie 的说法，“大致符合预期”。
“对财政状况不乐观” 总计，仅国家本身的赤字——不包括社会保障和地方政府——在今年前六个月已接近 1070 亿欧元。与 2025 年上半年相比，赤字扩大了约 60 亿欧元。这位经济学家继续说道：“这对 2026, 的公共财政状况不乐观，尤其是社会保障方面不会出现奇迹。” 总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼最近在接受《Paris Match》采访时表示，他对今年实现 5 % 的赤字目标“不太乐观”。中东战争的经济后果以及利率回升使情况变得复杂，特别是加剧了债务负担相对于 2026 年预算预测的增长。总计，国家债务负担在 1 月至 6 月期间已达到 345 亿欧元。就全年而言，2026 年财政法案预计国家债务负担（不包括 SNCF）为 58,60 亿欧元。 但按照目前的节奏，账单可能会更沉重，因为利率高于预期。根据法国国库署 (AFT) 的数据，10 年期法国国债 (OAT) 的利率在本周初为 3,91 %，而贝尔西 (法国财政部代称) 预计到 2026. 年底利率仅回升至 3,8 %。
24,9 °C，7 月超过了之前的 2 0 0 3 年 8 月 ( 2 4 , 8 °C ) 和 2006 年 7 月 (24,4 °C) 的酷暑记录，法国气象局在周二的月度报告中宣布。 与常年（1991-2020 年期间）相比的温度偏差——这些常年数据本身就处于已被人类活动加热的气候之中——与 6 月一样，达到了 + 3,8 °C。国家预报员在的一份公告中指出：“这是有记录以来第二高的月度异常值”，仅次于 1990 年 2 月 (+ 4 °C)。在 7 月份期间，气温从未低于常年水平。 2026 年 7 月经历了两次热浪，第一[...OMITTED...]
债务负担即将 迎来爆发 两个现象解释了债务成本的快速上升。首先，“我们正在以极高的利率为那些曾持有负利率的法国国债（OAT）批次进行再融资”，安东尼·莫尔莱-拉维达利（Anthony Morlet-Lavidalie）强调。“根据发行期限和法国国库署（AFT）的管理，我们承受着3到4,5个百分点的差距，这非常剧烈”，他继续说道。
7月4日至19日的首波热浪是该国已知的最长第三波热浪，此前分别是1983年7月（23天）和2006年7月（21天）。
四次强热浪 事件 7月8日到9日的夜晚，在东比利牛斯省的维韦斯（Vivès），夜间最低温度达到了30,6 °C，这是在法国本土和科西嘉岛观察到的最高数值。第二波热浪始于7月28日且仍在持续。自5月底以来，法国已经经历了第四次强热浪事件，这说明气候变化的影响正在加剧。酷暑事件不仅变得更加
预防性和治疗性的”，该报告提出了四个方案，“取决于除污的雄心水平”。清除饮用水中的农药和全氟和多氟烷基物质（PFAS）可能需要额外投入1,3至5,7亿欧元，这是在常规水资源投资之外，具体取决于所选方案。
2024
那一年，近三分之一的法国人口接触到的全氟和多氟烷基物质 (PFAS) 程度超过了欧洲的质量标准。
随后，在新债务的基础上又增加了旧债务，这是同样需要融资的公共赤字的后果。这种增长仅仅是一个开始，因为即使法国更大幅度地减少其公共赤字，债务负担在未来几年中仍将增加，原因是需要对过去的债务进行再融资。 根据 Rexecode 的预测，仅 OAT 的成本预计将从 2026 年的约 60,5 亿欧元增加到 2032 年的近 11200 亿欧元。公共债务的利息支出（包括社会保障和地方政府）将在 2030 年达到约 1200 亿欧元（占 GDP 的 3,5 %），是 2020 年（占 GDP 的 1,3 %）的四倍。n
热浪变得更频繁，但出现时间越来越早，且温度可能达到越来越高的水平。在法国气象局自 1947 年以来记录的 53 次热浪中，有 28 次发生在 2011 年之后。 法国气象局指出，未来三个月（八月、九月、十月）的气候趋势预示着一个“首选”方案，即气温将高于正常水平。然而，该公共机构指出，这“并不一定意味着会出现热浪”。
30,6 °C 在东比利牛斯省的 Vivès 记录到的最低温度，出现在 7 月 8 日至 9 日最凉爽的夜晚。这是法国本土和科西嘉岛有记录以来观察到的最高值。
第一种方案每年增加 1,3 亿欧元的成本，将允许“处理目前的违规情况”，其饮用水除污目标为 28,5 %。其中不包括“专门适用于 TFA 的监管框架的收紧，TFA 是最广泛分布但更倾向于稳定而非‘应对未来所有脆弱性’的永恒污染物之一”。
一个“结构性投资不足” 其他方案包括对 TFA 采取更严格的标准，并采用使除污更依赖工业渠道的技术，整体转向“结合预防行动的治疗策略”。第四种方案是最有雄心且成本最高（57 亿欧元）的，它将除污范围扩大到整个自然水循环、土壤处理及废物处理，同时加强农业领域的预防。目标将不再是调整系统，而是“重建国家除污战略”。 饮用水公共服务受到“结构性投资不足”的影响，这使得这些方案的融资变得复杂。针对这些方案仍提出了多种途径，尤其是除了这项额外成本外，报告还指出需要弥补小型社区基础设施的投资延迟。 法国水资源协会 (Le Cercle français de l’eau) 估计这一延迟每年为 40 亿欧元。除了需要提高“污染者付费”费率之外——该费率应以其形式
降雨量依然非常少 2026 年 7 月也以特别干旱而著称。全国平均降水不足近 70 %，这是继 2022 年 7 月 (85 %) 和 2020 年 7 月 (75 %) 之后，最干旱的第三个七月。 法国气象局详细说明：“表层土壤的干旱在加剧：土壤比 2022 年或 2025 年同一时期的干旱程度更高，达到了有记录以来最低水平（2022 年 8 月）”。高温、干旱
干燥和风，这种组合具有爆炸性，基龙德省和瓦尔省的火灾就证明了这一点。“整个七月，气象条件使得植被火灾风险始终处于较高水平”，国家预报员继续说道。
7月22日始于索莫斯的基龙德省火灾，根据初步估计，约烧毁了 42,000 公顷，并导致超过 220,000 人撤离。“必须追溯到 1949 年 8 月的朗德省和基龙德省火灾，才能在法国找到如此大面积的过火区域。”降雨量始终很少，且阳光充足。2026 年 7 月也是有记录以来日照时间第二长的七月。
从 2026 年 9 月起，对于必须为其基础设施融资的地方政府来说，不可避免地将需要求助于债务，尤其是在成本最高的情景下。
尽快采取行动的必要性 就像针对个人提高水价一样，“他们不仅在为服务付费，还在为他们并未直接造成污染的后果买单”。该任务组强调必须尽快采取行动，尽管由于缺乏资金，无法在所有方面进行投资。报告提出了三个行动阶段，“紧急响应、收复失地和转型响应，使整体战略具有连贯性”，这些阶段将并行开展，其结果将在五到二十年的期限内显现。
一位不再顾忌的 国民联盟市长形象
新任市长的 前几个月 (2 / 7)
克里斯托夫·巴尔泰斯 (Christophe Barthès) 在大量惊人之举的 助力下开启其任期。
他的对手们 则寄希望于长期观察 以及回归现实 来使其精疲力竭。
于贝尔·维亚拉特 (Hubert Vialatte) ——蒙彼利埃特派记者
一个轰动的开局。至少在形式上是这样。卡尔卡松（47.000名居民）的新任国民联盟市长，59岁的克里斯托夫·巴尔泰斯，前议员（在2022年和2024年两次当选）兼大区议员，自三月以来，频繁地进行沟通攻势。在任职四个多月后，清单已经很长了：计划将工会从劳动交易所驱逐，六月底从市政厅阳台用软管向示威者喷水，在圣米歇尔大教堂前广场重新安置圣女贞德雕像，发布反乞讨法令，撤下欧盟旗帜，取消与新闻集团《南部快报》(La Dépêche du Midi)（《独立报》(L’Indépendant)的所有者，报道当地新闻）的商业协议……这些决定都引起了轰动，并伴随着他的口头禅：“结束了。”这足以令他的选民基础感到欣喜，他曾以40 %的得票率当选市长，接替了共和党人热拉尔·拉拉特 (Gérard Larrat)，且当时是以无党派身份参选。
“粗暴的修辞” “克里斯托夫·巴尔泰斯接替了一系列右翼市长的任期。政治学家埃马纽埃尔·内格里耶 (Emmanuel Négrier) 分析称，他并没有对现状进行评估，也没有思考如何扩大国民联盟在传统右翼中的影响力，而是采取了相反的堡垒策略，使用了粗暴的修辞。通过针对其核心选民的大量放任的宣布，其行为已经超越了过激。” “我希望人们能正面地谈论这座城市，”奥克西塔尼大区社会党主席卡罗尔·德尔加 (Carole Delga) 表示，她每年九月在卡尔卡松邻近的布拉姆镇组织“左翼会晤”。在2027, 总统大选前备受期待的下一次会晤计划于19 septembre举行。在贫困率高达28 %的省会城市中，这些不再顾忌的初步行动，与另一位奥克西塔尼大城市佩皮尼昂的国民联盟市长路易·阿利奥 (Louis Aliot) 的策略形成对比，后者于2020年当选并在三月连任。
“卡尔卡松 因为新市长的 媒体言论而 贬值。 所有人都在 嘲笑我们。” 雷吉斯·邦凯 (RÉGIS BANQUET) 卡尔卡松城市群 主席
埃马纽埃尔·内格里耶解读道：“路易·阿利奥顺应了当地选民的意愿，维持了右翼经常光顾的文化供给，并且没有粗暴对待具有影响力的参与者，以便将他的霸权集中在整个右翼选民群体中，而不仅仅是国民联盟的选民。”这种正常化使他在2020.年失败后，于四月赢得了佩皮尼昂地中海大都会的主席之位。相反，克里斯托夫·巴尔泰斯——由于“日程安排原因”未回应我们的采访请求——未能取得卡尔卡松城市群的主席之位，该职位由阿尔宗市长兼法国跨市镇组织副主席雷吉斯·邦凯保留。后者认为，“卡尔卡松因为新市长的媒体言论而贬值。所有人都在嘲笑我们。在法国跨市镇组织中，
我的同事们经常拿我开玩笑：“那么，市长的最新怪举是什么？”这太糟糕了。» 掌控着卡尔卡松（Carcassonne）规模内地方权力核心——旅游、经济发展、交通、住房……——的雷吉斯·班凯（Régis Banquet）断言，这座市中心城市的活跃市长“将被迫”与他合作。他表示：“这是历史的必然”，尽管目前他与克里斯托夫·巴特斯（Christophe Barthès）之间“极少有联系”。城市群与市中心之间的这种脱节造成了损害：“两边都瘫痪了，”一名企业家警告道。“旅游局局长离职了，什么时候能有人接替？两个旅游局原计划合并，以获得更强的竞争力，但现在没戏了。卡尔卡松艺术节的负责人即将离开，而文化在这里对经济和旅游业起着关键作用。”城市与城市群在管理卡尔卡松机场的地区混合工会中的各自角色同样悬而未决。
微小的成绩单 “他没有为市长任期做好准备，而且在套用历史经验：制造噱头，通过算法在社交网络上刷屏，”一名经济界人士抱怨道。除了那些被国家媒体大肆报道的惊人宣言外，克里斯托夫·巴特斯的成绩单目前看来十分微小。“他做了很多实地考察，并且对所有事情都说‘好’。最终，我们将看到哪些事情得到了有效执行，”这位企业家继续说道。然而，核心挑战并不缺乏，包括水资源管理、市中心振兴、建筑应对气候变暖影响，以及每年吸引2,5百万游客访问中世纪古城的旅游吸引力。 尽管如此，巴特斯拥有一个坚实的基础：第二轮选举中得票率为40,4 %，而地平线党（Horizons）候选人为30,8 %，社会党（PS）候选人为28,7 %。他的风格是否会使其在政治上被孤立？“他将继续这样做并强硬起来，因为他在意识形态上坚信自己是正确的，”一名当地议员透露。“他深信奥德省（Aude）——该省所有选区在2024年7月均由国民联盟赢得——将在2028年转向国民联盟，而他是一个先行者。” n
政治
扩大其选民基础的政党
国民联盟 如今已能够 吸引新的群体。
一项来自 Fondapol 的研究 解释了十年的政治挫败感 是如何冲破 极右翼 堤坝的。
Antoine Goullin
政治愤怒的症状。 如果玛丽娜·勒庞如今 在 2027, 年总统选举的投票意向中 拥有约 35 % 的支持率， 那是因为国民联盟 (RN) 已成为一个“主导政党”， 能够吸引具有 日益多样化特征的选民。 这是 Pascal Perrineau 教授（Cevipof 大学教授） 近期一项研究的结论——也是其标题——
依然抵制极右翼
在“火焰党”继续其选举攻势之际，超过三分之二的选民依然持久地敌视极右翼。
如果说有些堤坝已经崩溃，那么某些堤坝依然坚固。由 Cevipof-Sciences-Po 大学教授 Pascal Perrineau 开展并由智库 Fondapol 发表的一项最新研究，描绘了那些拒绝投票给国民联盟 (RN) 的法国人画像。通过分析 2.444 名选民在 2017 年和 2022 年总统选举以及 2024, 立法选举中的投票情况，调查发现，样本中 67,3 % 的人在这三次选举中系统性地拒绝投票给 RN，这表明超过三分之二的法国人尚未将信任交给玛丽娜·勒庞的政党。Fondapol 将他们称为对 投票的“敌视者”。他们更多地分布在
Valentine Chapuis / AFP
Sciences-Po，由政治创新基金会 (Fondapol) 发表。 长期以来，该“火焰党”被局限在其核心支持层中，但在最近的立法选举中，其结果大幅攀升（获得 33,2 % 的选票），这得益于那些此前从未投票给极右翼的法国人。自 2012 年以来， 增加了 4,2 百万名选民，而在 2012 年，玛丽娜·勒庞在总统选举第一轮中以 17,9 % 的得票率未能胜出。
忠实者、偶发者与加入者 这项调查针对参与了 2017 年和 2022 年总统选举以及 2024 年立法选举的 2.444 名选民开展，描绘了这些新支持者的画像，他们将成为 2027. 战略的核心。调查由此识别出 选民的三个基石。 第一个是“忠实者”，这是一个在研究的三次最近全国选举中均投票给 的核心群体。这一民众基础在非大城市、旧工业区和南部地区非常普遍，其特点是具有强烈的经济地位下降感。这些选民主要是工人和雇员，学历水平较低，近三分之二的人表示其收入“难以维持生活”。但这些“忠实者”仅占 2024. 年立法选举中 票数的四分之一。因此，该党历史性的得分是由另外两类选民支撑的。 首先是“偶发者”，他们间歇性地投票给 。后者的特征与“忠实者”接近，聚集了该党候选人 40 % 的选票。其次是“加入者”，他们是在 2024 年立法选举中首次投票给 候选人的选民，占该党选民的 32 %。Fondapol 认为，正是这些选票显示了法国选举格局的剧变。 这些转变者是谁？他们比所谓的“忠实者”选民组的平均年龄更大（56 % 为 65 岁或以上，而“忠实者”中仅为 47 %），且大多数拥有高等教育学历（57 % 对比 36 %）。他们
中小型及大城市中更为常见，这与集中在农村和去工业化地区的极右翼选民相反：在拒绝投票给 的选民中，55 % 居住在人口超过 50.000 人的市镇，而所有受访者的这一比例为 53 %。
家庭财务状况引发的分歧 这些选民也更经常拥有高等教育学历（61 %，而整个样本为 56 %），且更多地属于中级和高级社会职业类别：31 % 是管理人员（平均为 26 %），而 34 % 从事中级职业。 “敌视者”在性别上女性比例略高（57 %，而样本为 56 %），且年龄更大（53 % 为 65 岁及以上，而整体为 52 %）。然而，Fondapol 指出
老年人、白领和学历较高者对国民联盟（RN）投票的历史性抵制开始瓦解。法国人对国民联盟投票的分歧似乎主要集中在家庭财务状况上。在对国民联盟投票持“敌视”态度的人群中，近三分之二（62 %）认为自己在财务上“过得相当不错”，比受访者的平均水平高出 7 个百分点。
Fondapol 观察到，老年人、白领和学历较高者对国民联盟投票的历史性抵制开始瓦解。
这些人大部分属于白领类别：中间专业人员占该选民群体的 34 %。根据研究，56 % 担任中级“甚至高级”管理职位。Fondapol 指出，到目前为止，所有这些人群都代表了“抵制国民联盟选举渗透的强力阵地”。在政治上，“转向者”主要来自右翼，尽管左翼和马克龙主义者也并非对国民联盟的影响免疫。在 2017 年总统大选中，这些“转向者”中有 40 % 投票给弗朗索瓦·菲永，18 % 投票给左翼候选人，14 % 倾向于埃马纽埃尔·马克龙，18 % 投票给其他候选人。
解散议会后的愤怒 堤坝在 2024 年 6 月的欧洲议会选举中崩溃。当时约四分之三的“转向者”投票给了由乔丹·巴尔德拉领导的国民联盟名单。国民联盟通过让这些社会阶层感到愤怒的国民议会解散行动，最终说服了他们，并吸引了大量“因厌恶政治体制并渴望改变而驱动”的新选民。国民联盟成功利用了在中产薪资阶层和上层阶层中蔓延的政治愤怒。根据 Ipsos 与 Cevipof 共同开展的政治信心晴雨表，2025 年，近三分之二的法国选民表示对当前政治感到“愤怒”。尤其是对购买力的担忧加剧了这种悲观情绪。 这种经济地位下降的感觉在转向国民联盟投票的人群中普遍存在。其中 89 % 的人表示生活不如以前（而所有受访者的平均值为 71 %），56 % 的人在财务上难以维持（而平均值为 45 %）。 为了继续挖掘这一资源池并说服一部分仍持保留态度的右翼，国民联盟希望继续其“去妖魔化”进程，并使其经济计划“右倾”。根据 Fondapol 援引的法国国家科学研究中心（CNRS）研究员吉尔·伊瓦尔迪的说法，即是对资产阶级、老年人、上层阶级和企业家群体进行一场真正的“恶意收购”。乔丹·巴尔德拉的崛起就包含在这种战略之中，他被认为代表了党内更自由主义的路线。但在 7 月 7 日上诉法院的裁决之后，玛丽娜·勒庞发现自己处于一种平衡木状态：既要维持忠实支持者所看重的反体制形象，又要让新转投的人感到安心。n
因此，根据 Fondapol 的说法，拒绝国民联盟投票的是一个“融入良好、生活在城市环境且在经济和文化上较为优越”的法国。 虽然这种反对力量的大部分逻辑上来自左翼，但 Fondapol 认为，左翼“并不垄断对国民联盟的选举敌意”。对国民联盟持“敌视”态度的选民虽然仍大规模地认同左翼（41 %，而样本平均值为 29 %），但也认同中间派（7 %）。在 2017 年总统大选的第一轮投票中，他们平均地在左翼候选人和埃马纽埃尔·马克龙（34 %）之间做出选择。 尽管如此，右翼仍保持着重要分量，三分之一的“敌视者”认同右翼。2017 年，其中 20 % 投票给共和党（LR）候选人弗朗索瓦·菲永，这一得分接近其全国平均水平。Fondapol 认为，这标志着“一个抵制乔丹·巴尔德拉政党的右翼依然存在”。— A. Go.
贸易
得益于跨国公司的全球生产链，国际经济的整合程度日益提高，而地缘政治冲突和紧张局势并未动摇这一趋势。
Richard Hiault
尽管经历了新冠疫情、地缘政治紧张局势以及乌克兰和中东的战争冲突，贸易往来的全球化依然在加强。世界贸易组织总干事 Ngozi Okonjo-Iweala 早在 12 月就曾强调：“企业和政府并没有退出全球整合，而是在重新配置整合方式，以应对新的经济、政治和社会优先事项。”她补充道：“这是一种经过重新思考的全球化，有助于使全球价值链 [CVM] 更加多样化，并利用这些价值链将更多此前处于全球经济边缘的经济体纳入其中。”
经济合作与发展组织 (OCDE) 贸易政策首席分析师、该机构 7 月初发布的全球价值链报告作者之一 Sébastien Miroudot 证实：这些 CVM “在技术演进和各国实施的贸易政策影响下，其性质正在发生变化”。
多次往返
如今，商品贸易不再仅仅是成品从一个国家销售到另一个国家。它还通过这些全球价值链 (CVM) 实现。这些价值链由位于多个国家的不同工厂之间的多次往返组成。在产品最终完工并销售给最终消费者之前，每个阶段都会增加组件。
“全球价值链内的贸易在 2024 年达到了创纪录的水平。如果当年全球贸易总额约占全球 GDP 的 31 %，那么纳入全球价值链的贸易在剔除通货膨胀影响后，约占 17 %，而 2008 年这一比例为 16 %，”他指出
“纳入全球价值链的贸易在 2024, 17 % 占全球 GDP 的 17 %，而 2008 年为 16 %，均已剔除通货膨胀影响。” SÉBASTIEN MIROUDOT OCDE 贸易政策首席分析师
[...OMITTED...]
国际商品贸易虽有韧性，但服务贸易表现出更强的活力。这一演变尤其归功于新技术在制造业生产流程中的兴起。
通过互联网、电信或运输网络提供的跨境服务，以及在国外消费的旅游、教育或医疗服务：形式多样的全球服务贸易其增长正迅速攀升。诚然，目前的数据与商品贸易相关的数据还无法相提并论。根据世界贸易组织（OMC）今年3月发布的最新统计数据，2025年全球商品出口额达到26.260万亿美元，同比增长7%。而同一时期的服务贸易额仅为9.560万亿美元，增长8%。
总供应额达18.900万亿美元 经济合作与发展组织（OCDE）在7月9日发布的全球价值链报告中确认了这一趋势。但在分析中，OCDE比OMC走得更远。它考虑了服务业在国际生产链中日益增长的作用。它特别将外国子公司的服务提供计入在内。
塞巴斯蒂安·米鲁多（Sébastien Miroudot）认为，但全球价值链（CVM）的重构主要使那些已经成熟的国家的多国公司受益。恩戈齐·奥孔乔-伊韦阿拉（Ngozi Okonjo-Iweala）曾强调，贸易成本的上升和政治不确定性的剧增影响了那些在接纳多国公司生产方面缺乏公认经验的边缘地区。在她看来，目前全球价值链的“重新布线”主要使那些已作为供应商成熟的国家受益。 OCDE确认，这些全球价值链的参与者是多国公司及其在海外设立的子公司。其总部主要位于富裕国家。它们共同占据了全球出口额的一半以上。 多国公司占全球产出的23,1 %，占出口的33,4 %，以及中间组件进口的29,1 %。其在外国设立的子公司，合计占全球产出的12,3 %，全球出口的26,6 %以及中间组件进口的23,8 %。根据OCDE的数据，2023年，“外国子公司的生产规模（约25.600万亿美元）与全球贸易规模（26.600万亿）相当”。
美国处于领先地位 主要参与者集中在少数经济体中。它们分布在美国、中国以及许多欧洲国家。 例如，2023年，美国在其领土上设立的外国子公司占全球产出的17 %，而美国多国公司在海外的子公司则占全球产出的23,2 %。对于中国，这两个数字分别为14,4 %和3,8 %。显然，美国既是一个投资接收国
在特定国家设立的多国公司分支机构。由于方法论原因，世贸组织（OMC）并未如此操作。 因此，对于经济合作与发展组织（OCDE）而言，全球服务贸易的总供给规模约为18.900万亿美元。 2011年至2023, 服务贸易增长了约64 %，而商品贸易增长约26 %。这一差距在2010年代中期起尤为明显，在此期间，制成品贸易有所下降，而跨境服务以及通过海外子公司提供的服务则继续增长。 海外子公司提供的服务在2023. 达到了约8.800万亿美元。如果将跨境服务贸易与这些海外子公司的活动合并计算，贸易额已占全球GDP的21 %。
2011年至2023 年期间， 服务贸易增长了 约64 %， 而商品贸易 增长约26 %。
服务范围在扩大 企业服务、金融、电信、运输、物流以及与知识产权相关的活动，如今已成为成品制造的核心组成部分。数据基础设施、云计算（cloud）、数字平台、远程交付技术和人工智能（IA）方面的进展，进一步扩大了可贸易服务的范围。 在大型集团子公司提供的服务供给方面，美国处于领先地位，总额接近出口额的31 %，随后是荷兰、法国、瑞士和英国。不过，从绝对值来看，美国遥遥领先。
总体而言，由于这些投资，大多数经济体参与全球价值链的程度有所增加。2024, 在该组织研究的80个国家中，49个国家的角色有所增强。为了衡量其重要性，经济合作与发展组织（OCDE）观察了某个国家出口的最终产品中外国增加值的份额。大多数经济体在2011年至2024年期间记录了该份额的增加。
欧洲进口增加值 大多数欧盟（UE）国家也是如此。无论是爱沙尼亚、捷克共和国、希腊、匈牙利、意大利、波兰、西班牙还是葡萄牙，其出口中的外国增加值份额均较高（在20 %至50 %之间）。法国约为20 %，德国在25 %左右。美国、中国和巴西显示出比投资在海外的国家具有更强的生产性外国资产。中国则主要作为外国投资的接收地，但其多国公司在海外的布局较少。
例如，法国参议院去年12月的一份报告指出，2024年欧盟与美国之间的服务贸易总额达到8170 亿美元，其中欧盟记录的赤字接近1480 亿。主要
处于较低水平（在 10 到 20 % 之间）。“这源于它们的生产结构更具有自主性，且对国内来源的中间组件依赖程度更高”，Sébastien Miroudot 解释道。 这一演变也可以通过进口性质的变化来解释。这些国家购买的实体组件略有减少，但增加了对外国技术的购买，无论是软件还是人工智能，用于开发其出口产品。 “汽车案例非常有代表性。制造商在生产燃油车和电动车时，对外国组件的需求并不相同。而技术重要性的日益增加，改变了制造国的进口性质”，Sébastien Miroudot 解释道。
中国重新聚焦并绕道 另一个值得关注的事实。“在 2011 和 2024 之间，中国逐渐脱离了对外国组件进口的依赖，转而由国内生产这些相同元件”，Sébastien Miroudot 强调。因此，北京正在部署国家价值链。而欧盟则分两个阶段行动。在 2011 和 2019 之间，它增加了外国组件的进口，随后从 2019 起，像中国、日本和美国一样，进行了反向调整。 尽管配置发生了演变，但美国、中国和欧盟在全球价值链中的双边联系依然重要。中国向欧盟的制造业出口增长最快，无论是最终产品还是所使用的中国组件。 2024 年，这些出口达到了 2011 年水平的约 2,2 倍。 中国向美国的出口同样有所增加。但这主要归因于美国对组件而非最终产品的进口。“这表明中国的国内增加值继续满足美国的需求，包括通过间接的生产和贸易渠道”，经济合作与发展组织 (OCDE) 强调。 简而言之，美国从中国进口的货物通过了越南、马来西亚或墨西哥等中转国。因此，全球化仍有广阔的前景。 n
欧盟从美国进口的主要服务中，超过三分之一涉及知识产权使用费（所有美国企业的欧洲子公司都向其母公司支付美国品牌的授权使用费，例如迪士尼、可口可乐或耐克）。 其余部分由专业、科学和技术服务（如美国咨询公司的活动）以及电信、计算机和信息服务（包括 GAFAM，即美国大型科技企业的数字服务）组成，在这一领域，美国企业几乎独霸欧洲市场。 — R. H.
得益于人工智能
信任那些已成为其对手的中国生产商。因此，台湾经济充分利用了该技术的全球活力，因为不仅半导体销售数量快速增长，价格也在上涨。根据台湾半导体工业协会的数据，仅在第一季度这三个月内，该岛制造的芯片平均价格就上涨了 24 %。 为了了解这个被一些人称为“硅岛”的角色的重要性，
Guillaume de Calignon
东亚
凭借在人工智能芯片领域的近乎垄断地位，这个被中国觊觎的岛屿经济体打破了所有记录。
但其对美国出口的依赖引发了疑问。
说台湾经济目前正处于繁荣状态，这是一种委婉的说法。今年第二季度，这个拥有 23 百万人口岛屿的 GDP 同比增长达到了 12,9 %。 该国已连续三个季度实现两位数的增长率。因此，经济学家目前预计
欧洲
欧洲
河流历史性的低水位在酷暑期间使能源系统承压。
Filip Meyer ——华沙特派员
限制措施已经出台。气候变化的后果对匈牙利人的日常生活及其经济产生了非常具体的影响。由于水位
今年 GDP 将增长 11 %，而去年为 9 %。 如果说台湾打破了所有记录，那是得益于其在人工智能 (IA) 价值链上游的定位，即最先进的半导体领域，其中该行业的巨头晶圆代工厂 TSMC 生产 Nvidia 以及 AMD 或 Apple 的芯片。 半导体制造在 2024 年占台湾 GDP 的 20 % 以上，且这一比例仍在增加。这使得该国能够高速实现再工业化，而且是通过专注于一个尖端技术领域来实现的。凭借其芯片，该岛可以自豪地拥有一个占其 GDP 近 40 % 的工业部门，这一比重例如是法国的四倍，也明显高于中国。
全球活力 结果，该岛在人工智能领域拥有至少暂时性的准垄断地位，因为美国人完全没有意愿
多瑙河水位处于最低点，能源生产受到严重影响。总理彼得·马扎尔（Péter Magyar）周日警告称：“最关键的五天就在眼前”。
节俭 受影响最严重的是帕克斯（Paks）核电站，这是该国唯一此类设施。由于无法利用目前的河流流量为反应堆冷却，当局被迫在周日将其关闭，这是自1982年投入运行以来的首次。该电站目前仅有一台涡轮机仍在运行，而该电站占该国电力生产的 40 %。
权重 半导体制造在台湾 GDP 中的权重，是法国的四倍，且明显高于中国。
它也可能在未来几天内被关闭，匈牙利人正密切关注河流水位：在周一至周二的夜间，水位几乎触及临界阈值。 为了避免不受控的停电，当局呼吁节俭，特别是 17 点至 21 点的用电高峰时段。多家私营企业已宣布放缓生产节奏。不那么紧急的工程和翻新工作被推迟。公共机构鼓励远程办公，以限制办公室空调的使用，与此同时，该国正遭受一场
美国商务部的经济学家，以及财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）在去年一月的达沃斯世界经济论坛上曾指出，美国使用的 97 % 最新一代人工智能芯片来自台湾。目前在人工智能领域投资最多的巨头公司是美国公司，因此台湾的增长动力是由美国驱动的。 在今年的前五个月中，美国进口的计算机设备和半导体激增了 50 %。而美国在去年 1 月至 5 月期间购买台湾制造商品的总额呈爆炸式增长，涨幅高达 78 %
被低估的货币 这种依赖对华盛顿来说是一个问题，尤其是习近平领导的中国越来越觊觎这座距离其海岸 180 公里的岛屿。但这对台北来说同样是个问题。首先，如果存在人工智能泡沫且该泡沫破裂，那么一旦美国出现问题，台湾经济将受到沉重打击。诚然，有一个好消息：芯片产量的增加开始通过工资上涨或财富效应传递到消费端，因为金融资产在一年内迅速上涨。但出口仍占该国 GDP 的四分之三，这在全球范围内是一个异常现象。台湾今年的经常项目盈余将接近其 GDP 的 20 %。这一数字只有少数石油或天然气生产国才能达到
就像卡塔尔或科威特，在碳氢化合物价格高企且霍尔姆兹海峡维持和平的年份。然而，台湾元相对于主要货币（尤其是美元）的升值幅度非常小。实际上，中央银行试图维持货币低估，以便使其能够继续维持这种基于出口的经济模式。它在积累美元储备。问题在于，美国人是否愿意长期接受与这个处于中国大炮射程之内的小遥远岛屿产生巨大的贸易逆差。在今年的前五个月中，美国对台湾的贸易逆差从2025年的430亿美元增加到今年的910亿美元。台积电确实在亚利桑那州投资建厂，并且刚刚加快了步伐，但也许
有一天唐纳德·特朗普会要求更多。与此同时，美国越来越依赖这个距离华盛顿12,500公里的地区。n
新一轮热浪袭来，并在本周初打破了高温记录。许多市镇已实施用水限制。
受控爆炸， 工厂停产 这种对自律的呼吁似乎取得了成效。周一晚上，总理彼得·马扎尔宣布，全国能耗远低于预期，使得电网能够支撑住。当局还解释称，旧的燃煤电厂已准备好重新投入运行，且电力进口
在塞塔事件后 紧密团结
在一次欧洲内政部长会议上，27国强调要展示一个表面统一的战线。
然而，在移民问题上，分歧依然严重。
这次由欧盟 27 个成员国内政部长参加的视频会议持续了三个多小时。主题是？上周末，有 70.000 名非法移民通过位于摩洛哥的西班牙飞地塞塔进入欧盟，这在欧洲大陆引起了轰动。此后，他们中的大多数已返回该谢里夫王国，但其中至少 75 人死亡。在这次会议期间没有做出任何强有力的决定，会议的目的很明确：通过营造统一的形象来进行宣传和姿态展示。
在意大利和丹麦的倡议下，欧盟 22 位国家元首和政府首脑要求进行“紧急”讨论，以应对塞塔的情况。近日，欧洲国家在移民问题上发生激烈争执，对西班牙政策提出了严厉批评，甚至威胁要退出申根区。显然，在这种情况下，必须展示统一战线，证明成员国之间没有分歧，且欧洲移民政策在发挥作用。
对西班牙的公开支持 “所有成员国，毫无例外，都对西班牙表示团结。他们赞扬了西班牙政府此前采取的管理措施”，以及“与摩洛哥之间卓越的合作”，法国内政部长洛朗·努涅斯在会议结束后保证道。丹麦上周曾就“失控的移民”对欧洲构成的威胁发出警告，此次对西班牙在塞塔的应对表示“非常满意”。而马德里则在回馈中称赞了部长之间交流的“建设性”氛围。简而言之，一切似乎都在最好的世界里运行得最完美。但事实显然并非如此。
位于多瑙河下游的罗马尼亚面临着类似的困难。周一，军队对河床内的一块石头进行了定向爆破，以增加流向其最后一座运行中的核电站的流量。汽车制造商 Dacia 和福特的工厂已停止生产。在匈牙利，关于成本的计算...
位于多瑙河下游的 罗马尼亚 面临着类似的 困难。
河床内的一块石头进行了定向爆破，以增加流向其最后一座运行中的核电站的流量。汽车制造商 Dacia 和福特的工厂已停止生产。在匈牙利，关于成本的计算...
一方面，马德里准备为数十万无证移民办理合法化手续，相关卷宗仍在审核中。另一方面，一些国家，特别是乔治亚·梅洛尼领导的意大利，希望在欧盟边界之外设立中心，并将移民送往那里，等待其寻求庇护的申请结果。他们希望在年底前与卢旺达、乌干达、加纳或乌兹别克斯坦等国达成首批协议。
一个信息问题？关于移民的信息令欧洲人担忧。法国内政部长洛朗·努涅斯报告称，存在“一定数量的外国政府信息干预”，这些干预“利用这些图像来批评欧盟的移民管理政策，试图在成员国之间制造分裂”，并“攻击欧盟”。让许多欧洲人恐惧的还包括，移民浪潮可能被欧盟的敌对国家利用来破坏其稳定性。拉巴特甚至马德里都指责社交网络煽动移民强行入境。负责移民问题的欧盟委员马格努斯·布伦纳表示，这次事件“是对我们的考验：一方面在行动速度方面，另一方面在团结方面，以及在
“我们抵御虚假信息的能力”。在赞扬布鲁塞尔在打击非法移民方面取得良好结果时，他强调在过去18个月中，进入欧洲领土的非法外国人人数下降了55%。他坚持认为，仅记录到49.000次入境，这与“2015年一周内抵达某个希腊岛屿的移民人数相同”。同样地，在德国提交的避难申请量降至四十年来的最低点。但他遗憾地表示，“在休达发生的事件表明，图像胜过良好的统计数据”。就好像问题首先是信息层面的。这位委员甚至敦促成员国“拆除走私网络”，且毫无讽刺之意。不确定欧盟是否能通过更好的沟通计划来让公民相信其效率。— G. de C.
帕克斯核电站四台反应堆的重启，以及这些停机日带来的损失，必然会在一个已经病态的经济体中引起轰动。5月初在布达佩斯掌权的马扎尔政府指责其前任政府准备不足。当这种极端情况在人类活动导致气候剧变的背景下变得常态化时，未来的夏天将不再有借口。
目前，该国寄希望于本周后半段在河流上游的奥地利出现降水。节约指令依然有效。在等待降雨。n
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观点
作者：克莱蒙·勒罗伊 (Clément Le Roy)
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那个明天或许会成为世界第一强国总统的人的经济计划，是自由主义与干预主义的混合体 […]。这位前乔治亚州州长的首要目标是减少失业，目前约有 7 百万美国人受失业影响。他在演讲中反复解释道：“我们国家最重要的优先事项，必须是为每一个想要工作的美国人提供一份就业。”为此，他考虑为那些因缺乏
必须经历一场灾难，才能揭示出许多人认为已经丧失的能力。 巴黎圣母院在五年内重建，奥运会如期交付：法国知道如何执行苛刻的时间表并管理极具复杂性的项目。这些成功有一个共同点：不同的游戏规则。简化程序、紧凑的治理、果断的决策，也就是说，部分暂停了公共行动中常见的迟缓。 这正是共和国总统现在希望推广的逻辑。通过宣布 150 个战略性工业和农业项目将按照这种“巴黎圣母院模式”处理，国家标志着一个转折点。这不再仅仅是鼓励或规划，而是具体地加速。
以加速应对停滞 在一个行政时间往往成为停滞代名词的国家，这一信号十分强烈。它体现了恢复建设、生产、转型之行为的意愿。同时，这也是一种清醒的认知：法国并不
找不到工作的专业培训计划，向地方当局提供援助以创造就业，以及通过税收等刺激措施，鼓励企业在经济放缓期间保留现有劳动力，并雇佣更多年轻人和女性。 当被问及吉米·卡特是否认为此类措施会导致通货膨胀时，他回答说，无论如何，这些措施的成本不会比政府目前支付的失业救济金高多少。他补充说，此外，这将有助于更好地利用能
缺乏项目，而是难以将其实现。 在这些 150 个项目背后，展现出的是非常多样化的现实：由 Safran 或施耐德电气 (Schneider Electric) 等集团推动的工业布局，如 Verkor 或 Lhyfe 等新兴工业企业，由 Tereos 等参与者构建的农业计划，以及结合了地方政府和如 EDF 等大型运营商的地区项目，这些动态阐明了各部门的多样性。
这一模式 应用于 数十个 项目，且这些项目 有时涉及冲突性 议题， 意味着 必须 深刻地重新思考 决策 方式。
工业生产中心 […]。 这一政策与共和党 政府的政策截然不同。事实上，杰拉尔德·福特认为，在经济衰退结束之后，通货膨胀 再次成为了头号公共敌人，且应当通过 限制美国经济的增长速度来对其进行控制。 吉米·卡特认为，他的政策 将使预算平衡在 1979 年得以恢复，同时 它将带来充分就业。另一方面，他打算 将货币政策变为白宫的专属领域。为此，他希望修改 美联储主席的任期
相关参与者以及 议题的跨领域性。 这一转向发生在 执行速度 已成为竞争力关键因素的背景之下。 工业场地的选址、 农业开发项目的推进、 基础设施的建设或 领土的转型， 如今不仅取决于 项目的质量，还取决于 在可控期限内将其具体化实现的能力。 然而，在这一领域，法国已经 落后了。标准的堆叠、 程序的激增以及 诉讼期的延长，逐步拉长了 时间表，以至于 令某些投资者感到气馁，或 将项目转移到更可预测的环境中。 “圣母院模式” 此时看来便是一次尝试性的 修正。通过缩短审核 期限、限制申诉并 进一步协调公共部门参与者，国家 试图恢复一种运作上的可信度。目标 很明确：重新成为一个 能够快速决策并高效执行的领土。 这种能动精神是受欢迎的。它 增加了公共行动的透明度
并将之缩短为四年，从而与总统的任期 一致。美联储 [sic] 将仍然是一个独立 机构，但行政首脑 可以在其首脑位置上安置一名观点与其 相符的人。 这位民主党的新星 希望通过改革和简化联邦政府 来降低行政成本。吉米·卡特 尤其认为，国防预算每年可以降低 5 至 70 亿美元 […]。 在社会领域，吉米·卡特 希望将公共援助支出维持在至少
并向项目发起者传递了信心信号。它 也体现了一种文化演变：即国家接受 进行等级划分、确定优先顺序，并 摆脱有时会导致瘫痪的程序中立性。
一种必要 但不足的方法 尽管如此，将特例变为 普遍方法并非没有 风险。首先，因为行政上的加速 并不能解决所有问题。融资困难、 供应链紧张、技能 缺口以及经济不确定性 将继续 对项目的实现产生影响。 仅靠加快程序 并不能保证 项目能在良好条件下诞生。 其次，因为认可度问题依然存在。 诉讼期限的缩短不能 取代与地方的对话。如果被误解， 它甚至可能加剧一种被剥夺感并强化 反对情绪。然而，项目的持久成功 既取决于其地方根基，也取决于其 行政审批。
最后，因为例外体制的普遍化引发了对公共行动平衡的质疑。巴黎圣母院的成功取决于独特的条件：一个被一致认同的目标、一次异常的动员以及一个集权化的治理模式。将这一模式移植到数十个目标有时相互冲突的项目中，意味着需要深入重新思考决策方式，而不仅仅是加快程序。
真正的挑战就在于此。并非简单地追求速度，而是持久地改变法国构思和实施项目的方式。在简化时不削弱，在加速时不排除，在决策时不强加。
“圣母院模式”打开了一个缺口。但仅凭它本身无法构成一个完整的答案。因为从根本上说，问题不仅仅在于缩短期限，而是在于法国是否准备好重新成为一个能够有计划地、持久地建设，且不再永久依赖于例外情况的国家。
Clément Le Roy 是 Wavestone 咨询公司的合伙人及能源专家。
他们的当前水平。[…] 他希望能够通过一个部分由联邦政府资助的国家医疗保险计划来对其进行补充。在国际事务方面，这位 […] 民主党人提到，可能会采取财政措施以遏制美国在海外的投资以及由此导致的就业外流。他赞同 […] 增加美国对外经济援助的想法。 （发布于 1976 年 7 月 16 日） —由《Les Echos》文献服务部门选编
2023 年 11 月巴黎圣母院的重建工地 – Ludovic Marin / AFP
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作者：Aurélie Sandler 和 Laurent de Chorivit
(*) Common Sense Media，报告《Talk, Trust, and Trade-Offs : How and Why Teens Use AI Companions》
几十年来，全球旅游业塑造了一种强大的想象：旅行意味着美景、文化逃逸和原生态自然。但这种想象正被现实击碎：面对航空煤油价格的飙升，飞机被困在地面上的画面并非简单的意外，而是一个必须自我重塑的模式发出的强烈信号。我们的明信片正在破旧，随之而去的，是认为旅行无需承担任何责任的想法。
与其被动承受一个在多彩异国承诺、气候紧迫性和资源匮乏之间被夹击的系统，现在是时候改变视角了。这些紧张局势已经使得某些目的地更难抵达，并削弱了其平衡。我们是否能抓住这个机会，重新回归旅行的本质！
不再等待的生态债务 采取行动的紧迫性已无需证明。我们的生活方式，包括旅行习惯，创造了巨大的生态债务。不采取行动甚至快要变成一种“避风港”价值……尽管这才是成本最高的一种选择。 中央银行网络明确指出：到 2050 年，+ 3 °C 的升温将导致全球 GDP 损失 15 个百分点。生态转型处于长期时间维度，却为了短期利益和经济指标而被边缘化。 航空运输完美地说明了这一僵局。在 2024, 仅在法国就产生了 22,1 百万吨二氧化碳。此外，最近在霍尔木兹海峡发生的事件再次提醒人们，该行业对化石能源的强烈依赖。尽管存在替代燃料和机队现代化等技术进步，但它们已被流量的爆发式增长所抵消。 在 1990 和 2018, 之间，每名乘客每公里的能耗降低了一半……但排放量却翻了一番。 航空运输的例子告诉我们，创新和技术虽然必要，但可能不足以降低旅行的环境足迹。在逐渐丧失动力的公共行动、摸索中的不可或缺的技术杠杆，以及达到极限的碳抵消方案之侧，
包括我们的 旅行习惯，创造了 巨大的 生态债务。
另一条路径势在必行：在行为上采取集体行动。 旅行，可以。但要以不同的方式旅行。 现在是时候重写旅行的想象力，摒弃过时的习惯，以提供一种对地球、当地居民以及旅行者自身都更好的新解读框架！ 这一框架必须能够提供新的参考标准：简单、令人向往且坦然接受的准则，使责任不再成为阻碍，而成为动力。就像过度旅游指数一样，这个解读框架可以基于不同季节的过度拥挤指标，引导旅行者前往同样具有异域风情的替代目的地。 同时，它还可以通过根据飞机飞行距离设定最低停留时间来影响逗留时长，或者将选择开放给脱碳交通方式，例如让距离重新获得意义并重新连接各地区的火车。简而言之，让一种更慢、更沉思……更负责任的旅行愿景变得触手可及且令人向往。 旅行的未来是距离、时长、频率与快感之间微妙的平衡。如今动摇航空公司的动荡提醒我们，我们的旅游模式是脆弱的。旅行业的参与者应当把握一个更公正的转型，使其能够持久地调和逃离现实与承担责任。如果我们无所作为，如果我们错失这次机会，那么旅行本身将变得不可能。
Aurélie Sandler 和 Laurent de Chorivit 是旅行销售网站 Evaneos 的共同负责人。
作者：David Benguigui
我们首先将任务托付给了人工智能 (IA)，然后是我们的时间。而现在，我们的孩子将他们的焦虑托付给了它。这句话看似平淡，但值得我们深思。它揭示了我们正在与机器建立的联系之本质，以及与之相对，我们可能正在与孩子之间解开的联系。 第一波浪潮是效率。我们将电子邮件的撰写、文档的摘要、会议的规划托付给了人工智能。人们说，这是节省时间。第二波浪潮是注意力。我们将业余生活、搜索、监测、闲暇时间以及繁忙时间托付给了它。人们再次说，这是增加了可用时间。 第三波浪潮则完全不同。它在扩大，触及的不再是我们所做的事，而是我们的感受。人工智能现在接纳我们的痛苦，从而摧毁了私密性的堤坝。而当托付者是孩子时，情况显然发生了质变。
一个并非完全出于好意的朋友 坦白说，对于一个焦虑的青少年来说，人工智能具有实际的优势。它全天候可用，不评判，不失去耐心。当同一个问题第三次出现时，它不会叹气。它不需要处理自己的焦虑。在一个心理健康专业人员超负荷、父母精疲力竭、同龄人可能残酷的世界里，这种无摩擦的存在代表了一个避风港
协调经营者与投资者的关系
作者：Frédéric Sandei 与 Michaël Valentin
每当关于投资基金在法国经济中作用的讨论定期出现时，一个更具结构性的问题在很大程度上被低估了：谁将接手那些在今天构成了国家生产力的企业？在未来几年中，由于经营者的老龄化，超过 60,000 家中小企业必须易主。每一次传承背后都牵涉到就业机会、有时是独一无二的专业知识、分包链以及许多地区的经济平衡。 这一现实，我们在实地调研中经常遇到。在一次针对一家拥有约一百名员工的家族工业中小企业的任务中，其创始人向我们透露了一个在任何财务文件中都找不到的担忧：“他们是否真的能理解我们所建立的一切？”
一个关于项目的问题 这个问题概括了传承的真正挑战。一家企业不仅仅是一个经济资产：它是一个生产工具，一种文化，是数十年积累的团队和技能。对于许多经营者来说，传承意味着交付他们生命的一部分。然而，在重新工业化成为国家优先事项的时刻，企业家与投资者
回应，但不感受。它产生 安慰之词，却不对 阅读这些词的人 产生丝毫担忧。
是可以理解的。此外，数据描绘出了一幅令人担忧的图景：根据一项美国研究 (*)，72 % 的青少年已经使用过聊天机器人。其中，三分之一的人表示与 AI 伴侣交流的时间多于与真实的人交流的时间。 但 AI 不会反过来担心。它回应，但不感受。它产生安慰之词，却不对阅读这些词的人产生丝毫担忧。 儿科医生兼精神分析学家唐纳德·温尼科特（Donald Winnicott）帮助我们理解为什么这构成了一个问题。 过渡客体（安抚巾、毛绒玩具）是孩子为了学习忍受母亲不在而投入的对象。它不是替代品，而是一座桥梁。它帮助孩子跨越自己与他人之间的空间，忍受分离，构建独自在场的能力。然而，桥梁需要两岸。AI 只有一岸：永远在场，永远可用，永远令人心安，它并不让孩子为缺席做准备，因为它消除了缺席。 如果仅止于此，仅仅指出机器的问题，那是很方便的。但如果
继续被呈现为仿佛属于两个互不兼容的世界。企业家体现了长远的时间维度和工业项目的构建；投资者有时仍仅与财务逻辑相关联。在许多中小企业中，同样的问题反复出现：“他们能理解我们的业务吗？”或者“团队会变成怎样？” 这种解读已无法应对即将到来的挑战。工业中小企业的传承不能仅靠接手者来出资。投资者将成为解决方案的关键组成部分。 然而，必须超越刻板印象。在“投资基金”这一术语背后，隐藏着非常多样化的现实。面对自动化、数字化、脱碳化或提高生产能力所要求的投资，很少有中小企业能够独立应对这些挑战。 他们的贡献不仅限于资金。最好的合作伙伴还能加速发展，开拓新市场并资助规模扩张。因此，真正的主题不是资本的性质，而是它所支持项目的连贯性及其所处的愿景。 由于投资需求从未如此之高，这个问题变得愈发具有战略意义。
我们的孩子向 AI 倾诉，这意味着有人不在场。成年人被自己的屏幕所吸引，被自己的日程表淹没，或者仅仅是在面对不知如何接纳的痛苦时感到无措，处于倾听状态的成年人已经缺席。
人类倾听的失败 AI 并没有制造这个真空。它发现了它，并按照自身的逻辑将其占据：填补。问题在于，通过占据它，AI 可能会使其变得可以接受，使缺席正常化，将本应是警示的东西转化为一项服务。 问题不在于禁止，而在于不要放弃。如今，AI 教育不仅限于教会年轻人谨慎使用。这要求向他们传递机器无法提供的东西：不完美在场（présence imparfaite）的经验。那种犹豫的、会出错的、会回头倾听的倾听。那种流露出担忧的目光。那种比词语更能表明对方至关重要的笨拙感。 孩子的焦虑不需要一个完美的回答。它需要一个具身（incarnée）的回答。当立法者在讨论访问社交网络的最低年龄时，主题已经转移了。我们在监管昨天的世界。而我们的孩子已经生活在下一个世界里。
大卫·本吉伊（David Benguigui）是科技营销俱乐部（CMIT）的副总裁。
[...OMITTED...]
国防、能源、电子或关键基础设施：所有行业都必须进行大规模投资。在这种背景下，许多企业传承的成功将取决于在管理者与投资者之间建立持久联盟的能力。
建立信任 然而，如果没有信任，这种联盟就无法存在。许多管理者推迟传承，与其说是出于税务或法律原因，不如说是因为他们怀疑企业的未来走向。相反，投资者有时难以衡量工业组织独特性的来源：其专业知识、运营文化或地域根基。 长期以来，企业传承被视为私人事务，而现在已成为一个集体议题。接下来的十年将既是再工业化的十年，也将是企业所有权更新的十年。 现在的关键不再是将企业家与投资者对立起来，而是创造他们相互信任的条件。 在很大程度上，法国能否保留其工业基础、为其转型提供资金并加强其经济主权，将取决于这种趋同。
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同时也是一位作曲家，他为自己的每部电影都配上了强烈且通常极具戏剧性的音乐。值此新专辑发行之际的一次访谈。
宇宙的创造非常接近”
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了解他的人都知道， 而其他人可能会感到 惊讶：像查理·卓别林或 克林特·伊斯特伍德一样，约翰·卡朋特是 少数几位亲自创作电影音乐的导演之一。虽然他已经大约十五年没有拍电影了，但他 继续发行专辑。 《Cathedral》是最新的一张。他 与儿子 Cody 以及 Daniel Davies（Kinks 乐队吉他手 Dave Davies 的儿子）共同创作。这部完全由器乐组成的作品，带有重金属的记忆，强有力的吉他和巨大的合成器为曲目提供了动力，《Cathedral》是一部将同步出版的漫画的原声带。这是没有摄像机的电影。“这张专辑首先是一个故事，”这位 78 岁的电影导演开始说道。“我在 2024 年的一个早晨醒来，我看到了一个被遗弃的大教堂的景象——
在一部令人惊叹的警匪片中， 沙特女导演 海法·曼苏尔 (Haifaa Al-Mansour) 再次探讨了 其国家中女性的 艰苦处境。一部大胆的电影。
奥利维尔·德布鲁恩 (Olivier De Bruyn)
她的想法具有延续性，并展现出模范般的勇气。2012年，沙特导演海法·曼苏尔凭借《瓦吉达》(Wadjda) 创作了一部小杰作，讲述了一个倔强的女孩尽管遭到亲属的反对，仍执意要买一辆自行车的的故事，而她的亲属对其独立意愿感到震惊。七年后，这位电影制作人在当地禁锢自由的社会眼中进一步加剧了她的处境，在《完美候选人》(The Perfect Candidate) 中描绘了一位决定参加所在城市市政选举的女性医生，旨在捍卫她自己以及那些受限的“姐妹们”的权利。如今，海法·曼苏尔在名副其实的《利雅得的沉默》(Les Silences de Ryad) 中继续深耕她的女权主义和解放之路，再次塑造了一位拒绝服从指令、拒绝一个将女性视为陪衬之国家的震耳欲聋之沉默的女主角。
打破禁忌 29岁的诺艾尔·阿尔-萨凡 (Noelle Al-Safan) 不满足于离婚，决定在警察局担任秘书以重新开始生活。这位年轻女性热爱刑事调查，梦想在现场奔波，但她被限制在从属任务中。然而有一天，诺艾尔被派往一个犯罪现场，并在一个沙漠地带发现了一名身穿校服的少女尸体。对这起谋杀案产生好奇的女主角，尽管受到上级的禁止，仍对死者、其家人以及她就读过的学校展开调查。诺艾尔比那些能力低到令人啼笑皆非的男性同事更有效率，逐渐揭露了令人不安的线索。将她贬到复印机旁的警察局警察们将迎来意想不到的惊喜。观众亦然。尽管在风格上有所欠缺且导演手法僵硬，《利雅得的沉默》凭借其
（Mailys Glaize 为《Les Echos》绘制的插图）
设定在洛杉矶市中心，邪恶就隐藏在其中。这会是一部超级电影，但我没有拍摄所需的上亿资金。我告诉了科迪 (Cody) 和丹尼尔 (Daniel)，于是我们决定投身于唱片冒险。录音持续了大约六个月，完成后，我觉得这会是一部超级漫画。我告诉了我的妻子桑迪·金 (Sandy King)，她拥有一家出版社，于是就这样。我的梦想变成了让我为这张专辑创作音乐的工具，而肖恩·索布扎克 (Sean Sobczak) 将其转化为一部图形小说。」 通过音乐，导演重新找回了他的初恋。他的父亲霍华德 (Howard) 曾是一名小提琴手。「我在一个没有电视的时代伴随着音乐长大。我沉浸在古典音乐中，直到我在晶体管收音机上听到摇滚乐。那时我的父亲让我学习小提琴：我大约 8 岁，完全没有这种乐器的天赋。随后我转而学习吉他
然后是钢琴。那时我的父亲为布伦达·李 (Brenda Lee) 伴奏，并与罗伊·奥比森 (Roy Orbison) 共同录制了 “I’m Hurtin’”。身在录音室的我被深深吸引。但那时，我对电影的热爱更为强烈，这就是为什么我没有在披头士狂热时期尝试组建乐队。」
最高形式的艺术 约翰在 14 岁时使用 8 mm 摄像机拍摄了他的首批短片。后来，他前往洛杉矶，因为在他的家乡肯塔基州没有任何专门研究第七艺术的课程。1969年，21 岁的他辍学拍摄了他的第一部真正的短片。五年后，终于出现了第一部长片《黑暗之星》(Dark Star)。「由于预算非常有限，我亲力亲为，自己创作了音乐。这很快捷，成本低，并迅速成为了一个部分
创作过程。我对此产生了兴趣。即便寻求帮助，我也不会将这种乐趣让给任何人。虽然我知道自己准确地想要讲述什么，但在创作时，我总是即兴发挥。在我的电影中，音乐为画面服务，它承担着一种功能，必须支撑动作，为片段设定节奏，或使某些片段戏剧化。然而，我知道这几乎是矛盾的，音乐是最好的艺术形式，是最纯粹的，因为它是非语言的。这非常接近宇宙的创造，它仅仅是激活你的想象力。我脑海中可能有一个故事，但以《Cathedral》为例，如果你不读漫画，你对此一无所知，你可以随心所欲地解读。我只是打开了一扇门。»
专辑 《Cathedral》 约翰·卡朋特、科迪·卡朋特 与丹尼尔·戴维斯 (Sacred Bones)。
其剧本的巧妙（直到故事结束都令人惊讶）以及对一个将“弱势性别”在任何情况下都视为如此的社会的无情描述。这位电影导演讲述道：「在我的电影中，女性角色拒绝社会分配给她们的角色，并质疑一个从根本上为了将她们排除在外而构建的系统。」仅仅因为在这样一个禁忌沉重得像大山一样的国家里，这种打破禁忌的执着，就使得这部非典型的犯罪片值得发掘。
沙特电影 《利雅得的沉默》 海法·曼苏尔导演， 米拉·扎赫拉尼、沙菲亚尔 阿尔-哈尔西、阿齐兹·加尔巴维主演。 1 h 41.
花簇高楼阴影下
Adrien Gombeaud 的 专栏
最近，来自日本的电影倾向于彼此相似。有枝叶间风的飒飒声，有骑车穿过桥梁的剪影，有叠加在迷人音乐之上的昆虫鸣叫声。Yuiga Danzuka 的首部长片《东京之花》（Des fleurs pour Tokyo）的开篇也不例外。一个小家庭入住了一栋为度假而租的高级住宅。父亲和母亲之间鲜有交流。孩子们——名为 Ren 的男孩和他的姐姐 Emi，似乎在各自的世界里活动。父亲 Hajime 是一位非常繁忙的建筑师。刚抵达不久，他就必须返回东京，将妻子留在陌生客厅的孤独中。在此，叙事中断，并转向一次惊人的时间跳跃。十年后，Ren 成为一名鲜花快递员。他与姐姐保持着疏远但深厚的联系。
他们的母亲已经去世。与此同时，Hajime 在新加坡开了一家事务所，随后回到了东京。他从未试图与孩子们重建关系，直到一株兰花强行改变了命运。影片基于一个省略，这一裂缝引发了对我们行为后果的思考。如果在那个夏天之日，Hajime 关掉手机并将出发日期推迟到第二天，Ren 的生活是否会有很大的不同？而《东京之花》则在探索纠缠于所有生存之中的深渊般的质疑：我们是否永远无法修复被自己打破的东西？如果说剧本围绕一个崩溃的家庭展开，那么导演则强势地引入了最后一个角色，一个从其高度俯瞰这段故事的强大巨头：东京市。负责监督大楼、公园、市场及其他公共空间工程的 Hajime，却无法维持自己小家庭的基石。Hajime 目光中冰冷的镜像映射出了城市规划的所有暴力。《东京之花》描述了这种无情的机制：将穷人排除在富人区之外，将小人物压在高楼的混凝土之下。精简的对话，优雅而冰冷的导演手法，让观众陷入一个谜团。原片名部分揭开了谜底。“Miharashi sedai”可翻译为“全景一代”。Yuiga Danzuka 28 岁，他的电影既向我们描述了一座巨型都市，也描述了一代继承了破碎世界并需将其重建的青年。
日本电影 《东京之花》 Yuiga Danzuka 导演 主演：Kodai Kurosaki, Ken’ichi Endô, Haruka Igawa。 1 h 55.
一些积极的发行商有时会利用夏季，向观众介绍来自那些在电影院中罕见甚至从未出现过的国家的电影。在《棉花女王》（Cotton Queen）中，导演兼小说家 Suzannah Mirghani 塑造了一名苏丹年轻女性 Nafisa，她在由其祖母管理的棉纺店工作，其祖母是反对英国殖民者历史斗争的代表人物。在追求自由的道路上，这名年轻女性必须面对（除其他因素外）陈旧的传统，以及一名来自欧洲、渴望通过开发转基因棉花来扩大业务的商人。这是一个关于女性解放和新殖民主义的故事，《棉花女王》尽管存在生涩之处，但并不缺乏优势，首先是它拒绝陷入悲剧主义。这部电影尤其提供了一个机会，让人发现一个长期饱受内战、贫困以及人们希望将其归为旧时代价值观之国家的部分现实。—O. D. B.
苏丹电影 《棉花女王》 Suzannah Mirghani 导演 主演：Mihad Murtada, Rabha Mohamed Mahmoud, Talaat Fareed。 1 h 35.
D
不可见 的女性
2016年12月，圣诞之夜。在美国普林斯顿市（靠近纽约）的一家医疗护理机构中，一位88岁的老妇人因“自然原因”去世。她的名字叫薇拉·鲁宾。她的逝世消息公开后，赞誉之词纷至沓来。卡内基基金会主席马修·斯科特（Matthew Scott）称其为“国家瑰宝”，而天体生物学家大卫·格林斯普恩（David Grinspoon）则向一位“伟大的人物”告别。
但斯德哥尔摩方面没有消息。由于诺贝尔奖不能在死后授予，这位美国天文学家永远无法获得这项最负盛名的奖项，对许多人来说，这是一个显而易见的不公正。
因为在20世纪，很少有科学家能像她那样如此深刻地改变我们对宇宙的看法。她的研究成果现已成为天体物理学和宇宙学当前范式的基础。如果在她的研究之前，你问“宇宙是由什么组成的？”，人们无疑会告诉你原子和亚原子粒子。而如今人们公认，我们在宇宙中所感知到的一切——恒星、星系、行星……——仅代表了存在之物的极小一部分。其余的，即宇宙中85 %的物质，是不可见的。人们将其称为“暗物质”。
星空之窗 在花费数小时在望远镜后审视星系边缘之前，薇拉·鲁宾首先是从一个更平凡的地方抬头仰望天空：一间儿童房。1930年代在华盛顿，当时还叫薇拉·库珀（Vera Cooper）的她与姐姐共用一张大床，她睡在面向北方的窗边。“窗外是一条小巷，可以毫无遮挡地看到繁星，”这位科学家几十年后在一家美国媒体中讲述道，“我开始观察。”这种星辰之舞最终令她痴迷，以至于有些夜晚她忘了睡觉。她的父亲是一位立陶宛裔工程师，帮她用一根长长的亚麻油布管和一个“花费几美元买来的”小透镜拼凑了一个简易望远镜。就这样，从14岁起，
薇拉绘制了她的第一批星图。“每当出现流星雨或类似现象时，我会记住其中每一个的运行轨迹，”她回忆道。在高中毕业前，薇拉就知道她想将一生奉献给天文学，无论当时的性别偏见如何，无论她的高中物理老师在面对她的专业选择时如何评论——老师对她说：“只要你远离科学，你应该能应付得过来。”在母亲罗丝·库珀（Rose Cooper，贝尔电话公司前秘书）的支持下，她潜心研读图书馆里的天文学书籍，其中一本关于女天文学家玛丽亚·米切尔（Maria Mitchell，曾任教于瓦萨学院）的图册给她留下了深刻印象。就这样，她获得了一项奖学金前往该大学学习，这令她极其高兴。她是1948届中唯一的天文学毕业生，同年她与数学家罗伯特·鲁宾（Robert Rubin）结婚。她才华横溢，被哈佛大学录取，但为了跟随在康奈尔大学攻读博士学位的丈夫而拒绝了录取通知。哈佛天文台台长的回应十分刻薄：“该死的女人。每次我手头有个优秀的，她就得走掉去结婚。”
在高中毕业前，薇拉知道 她想将一生奉献给 天文学。
洞察不可见之物的 被遗忘的天文学家
在康奈尔大学，她致力于一个并不受欢迎的课题：宇宙是否在旋转？她的论文指导教授建议她以他的名义向美国天文学会提交研究结果。“你很快就要生产了。你不是学会成员。我可以代替你去做报告。”薇拉果断地拒绝了。
在正式报告当天，她的父母带着她、她的丈夫以及刚满一个月大的儿子，穿过纽约州白雪覆盖的山丘，前往宾夕法尼亚州的会议现场。1950 年 12 月 30 日，二十二岁的她独自面对一群……持怀疑态度的科学家。在听众一阵沉默之后，嘲笑声与批评声交织在一起，次日《华盛顿邮报》以《一位年轻母亲拥有自己的宇宙理论》为题报道。只有一位天文学家马丁·施瓦茨希尔德给了她鼓励性的反馈：她的结论很有趣，但需要更多的数据。
在这次令人不快的经历之后，这位二十三岁的天文学家决定搁置研究，专注于家庭生活。但有一天，在沙坑里照看儿子时，她翻开一本天体物理学杂志，随即泪流满面。她太想念科学了。在丈夫的支持下，她在怀第二个孩子时开始在乔治敦大学攻读博士学位。由于女性不被允许进入大学办公室，她必须在走廊里与她的论文指导教授会面。但这并未妨碍她顺利完成论文，该论文于 1954 年完成，结论认为星系并非随机分布，而是聚集在星团中。这在当时是一个极具争议的观点，直到二十年后才被科学界证实。
“没有女厕所” 作为四个孩子的母亲，薇拉·鲁宾在 1965 年成为首位被正式允许使用著名的帕洛马山望远镜的女性。馆长将长期以来的迟疑归结为缺乏女厕所。但这并非障碍：这位研究员用纸剪了一个裙子形状的轮廓，将其贴在男厕所门上的标识上。“好了，现在解决了，”她说。 她的职业生涯核心阶段在卡内基研究所度过，在那里她既要努力适应可能存在的竞争氛围，又要兼顾家庭生活的需求。为了能在放学后照顾孩子，这位天文学家申请兼职工作，并在家中完成大部分工作。“那是一种令人崩溃的处境，”她向《探索》杂志透露。卡内基研究所以提供这种灵活性为由，削减了她三分之一的薪水。 她与年轻的物理学家肯特·福特搭档，将研究方向转向星系动力学：它们是如何旋转的？为此，他们将望远镜对准了我们最近的邻居——仙女座星系。 他们的假设很简单：在我们的太阳系中，距离太阳最近的行星围绕其旋转的速度比较远的行星快，正如三个世纪以来被奉为金科玉律的开普勒定律所描述的那样。因此，水星的一“年”仅持续 87 天，而海王星则需要 163 年。因此，科学家们预期在星系中也会观察到同样的情况：远离中心的边缘恒星
薇拉·鲁宾，在 20 世纪 70 年代 在华盛顿，测量一个星系的光谱。她关于暗物质的工作 彻底改变了天体物理学。 照片 Ho / Carnegie / Institute of Washington / AFP
巨大的，应该比核心区域的星体运行得更慢。 但事实并非如此。无论观察距离如何，星体似乎都没有减速。薇拉·鲁宾 recount 道：“一些杰出的天文学家告诉我们，这没有任何意义。”她与同事一起增加了测量次数。二十个星系。然后是四十个。 接着是六十个。每一个都显示出同样的异常行为。根据爱因斯坦的定律，这意味着存在某种巨大的、额外的——不可见的——质量，它加速了恒星的运行……
一份望远镜遗产 关于神秘“暗物质”的概念早在 1933 年就由瑞士天体物理学家弗里茨·兹威基（Fritz Zwicky）提出，他当时在观察星团内星系的移动。但他的研究——由于缺乏足够支撑——被贬低为简单的宇宙学好奇之作。薇拉·鲁宾所做的是将这一古怪的建议转化为一个不可撼动的定论：她意识到，如果每个星系都被一个暗物质晕包围，那么这种质量将分布在整个星系中，而不是集中在中心。这样，引力——以及轨道速度——在整个结构中将是均匀的。
“没有一个科学问题 是男人能解决 而女人不能解决的。”
1985, 当她在国际天文学联合会的讲台上展示她的旋转曲线时，再也没有人嘲笑。她说：“自然界给我们开了一个玩笑。我们花了几个世纪研究一种仅占宇宙极小部分的物质。其余部分是由某种我们不理解且无法看见的东西组成的。”暗物质进入了宇宙学的正统领域。 尽管没有获得诺贝尔奖，认可最终还是到来了，她获得了美国最高科学荣誉国家科学奖章，以及皇家天文学会的金质奖章。这位科学家并不在意这些奖杯，而更倾向于将精力用于鼓励后辈。她向她的学生们强调：“没有一个科学问题是男人能解决而女人不能解决的。” “不要在意奖项和名声。真正的奖励是在上面发现一些新东西。” 她真正的遗产将是一台望远镜。它安装在智利的安第斯山脉，正式命名为“薇拉·C·鲁宾天文台”（Vera C. Rubin Observatory），它是第一座以女性天文学家命名的美国国家天文台。自 2025, 起，它通过揭示精度令人惊叹的图像，将天文学推向了一个新时代：数以百万计的星系、此前从未见过的星云、数以千计的移动小行星…… 在这些前所未有的数据中，或许就隐藏着年轻的薇拉·鲁宾在童年卧室窗前所思考的那些问题的答案。
欢迎来到“纽约在刚果”（New York sur Congo）。在这家巴黎餐厅里，色彩斑斓的装饰和播放列表将您带到非洲，但味蕾却感到迷茫。盘子里的是一个充满惊喜的汉堡包。我们身处 Bomaye 餐厅，在两片面包之间，法籍刚果人劳伦特·卡拉拉（Laurent Kalala）在碎牛肉饼和奶酪周围加入了比萨普（bissap）、马费酱（sauce mafé）甚至少许大蕉片。这项创新使他在由 Socopa 公司组织的最近一届法国汉堡杯中，获得了巴黎地区的冠军。
而该法国杯的全国冠军则决定赞美汝拉省（Jura）。定居在多尔（Dole）的凯文·布沙约（Kevin Buchaillot）凭借一款突出蔬菜特色的三明治获奖——包括慕斯、腌胡萝卜、番茄干球化。这一切都围绕着一道黄葡萄酒牛排配羊肚菌。在他的餐厅“美食家”（Les Epicuriens）中，这位最初从简陋的餐车起步的人将“保持街头美食精神，即价格实惠、可以用手拿着吃，且在质量上毫不妥协”视为荣誉。
当法国在 1970 年代开始接触汉堡时，将其视为工业化食品的象征，与美食艺术相去甚远。然而，现在这款最具有美国特色的三明治正尝试走一些非传统路线。在传播到世界各个角落之后，它开始扮演美食家的角色，这是一个无限的游乐场。因为正如凯文·布沙约所解释的，“汉堡只是两块面包之间的组合体：你可以往里面放任何想要的东西”。结果，几乎所有的餐厅都提供汉堡，因为它处于需求的顶端。
“纯粹的商业产品” 在尤其受到全球创意趋势的推动下，汉堡包正处于鼎盛时期。诚然，在法国，其销量在经历了一个消费量增长 10 倍以上的十年后有所放缓，而在此之前，它在 2017 年取代了著名的火腿黄油三明治的地位。但根据 Cognitive Market Research 公司的数据，在北美和中国的推动下，全球市场预计将继续以年均 7.8 % 的速度增长。
如果说汉堡与披萨一样拥有全球化之星的地位，这在一定程度上是因为，“就像炸薯条一样，它是一个纯粹的商业产品，从未经过家庭烹饪阶段”，食品历史学家、《汉堡小论》（Sureau 出版社）作者皮埃尔·勒克莱克（Pierre Leclercq）解释道。它地理征服的剧本与凯旋的全球化进程相重合。但它的历史也使其倾向于世界主义：如果没有文化的融合，它就不会存在。
像所有明星一样，它也招来了疯狂的传闻。在互联网上可以看到，有人称其起源于遥远的中亚骑兵，他们喜欢在马鞍下腌制肉类。皮埃尔·勒克莱克大笑说：“这些故事已经演变成了完全的妄想。”在烹饪领域，虚假新闻同样存在。汉堡包的史诗，真正的史诗，正……
根据 Cognitive Market Research 公司的数据，在北美和中国的推动下，全球汉堡包市场预计将继续以年均 7.8 % 的速度增长。 插图：Ethan Fischer 为《Les Echos》绘制
盘中的全球化 3 / 5
从中西部到汝拉省， 一款明星三明治的创意史诗
一个将世界主义刻在基因里的偶像的故事。
始于英国。就在海峡对面，牛肉——这种当时主要被用于提供劳动力的动物——开始被饲养以获取其肉类。在农业革命的初期，消费者们喜爱一种将肉烤熟的技巧，这种技巧在意大利被称为“carbonata”，而在这里则变成了“carbonedo”。
是在 1893 年， 首次出现了 关于“汉堡三明治” （hamburger sandwich） 的记载。其中一条来自 一家沙龙，另一条则来自 一辆“午餐车”， 即如今餐车的 前身。
渐渐地，这项工艺成为了一个民族的骄傲，并被重新命名为“beef steak”（牛排）。“在 17 世纪和 18 世纪之交，正值伦敦与巴黎关系紧张之际，beef steak 在英国被视为一种健康且简单的饮食，优于被认为复杂且自命不凡的法国料理，”皮埃尔·勒克莱克（Pierre Leclercq）解释道。
尽管存在竞争，法国人的味蕾最终还是承认了事实：在17世纪末，现代餐厅在巴黎创立之时，这道菜便开始出现。这是一个象征：在莫里埃的故乡，菜单将其称为“beef steak”（牛排）。烤牛肉片为其开启了伟大的旅程。
随后德国的萨克森地区将其接手。在这里，这道高贵的菜肴被转化为一种价格低 30 % 的版本，采用了中欧早已熟知的技术，即通过将肉类中较不嫩的部分剁碎，使其更易于食用。碎牛肉排诞生了，并且取得了巨大的成功，以至于有时被人们称为“Deutsche beefsteak”（德式牛排）。此时，不要将其与血淋淋的汉堡牛排（steak de Hambourg）混淆。
牛仔与沙龙 接下来的故事发生在美国。在大西洋彼岸，强大的德裔社区在食品行业出类拔萃。他们开始在店中尝试提供“hamburger beefsteak”（汉堡牛排）——汉堡是德国移民候选者的主要登船港口。
但这里指的是什么？是指在汉堡备受推崇的血淋淋牛排，还是德式剁碎的牛排？两种含义共存。“直到 1890 年代，这种歧义才消失：此后该称呼指的是碎牛肉排”，皮埃尔·勒克拉克（Pierre Leclercq）解释道。
同样在 1893 年，首次出现了关于“hamburger sandwich”（汉堡三明治）的记载。其中一份来自一家沙龙，另一份来自一个“午餐车”（lunch wagon），即如今餐车的雏形。这些场所将源自英国的三明治制作工艺，应用于这种德式准备的新型肉类中。
实用、营养、美味且廉价：夹在面包片之间的牛排经历了迅猛的发展，与牛肉市场的扩张同步。草原上牧场的增加、牛仔将牲畜赶往最近车站的往返奔波、通往牲畜集散地芝加哥市的铁路网延伸，一套完整的组织体系就此建立。
福特主义的起源 在人们的认知中，它与“美国生活方式”（American way of life）结合得越来越紧密，并与工业流程的出现相关联。早在 1880, 年代，人们就开始对货车进行冷藏，以便运输 carcasses（肉身 / 胴体）而非活畜。巨大的屠宰场被建立起来。这种规模的转变是工业现代性的基础，因为亨利·福特正是通过参观其中一家屠宰场，构思出了他著名的流水线组织方式。
在成为美国标志之前，汉堡包还必须解决一个问题：保琳·佩雷茨（Pauline Peretz）在《世界杂货店》（L’Epicerie du monde）中指出，“它被工人们如此一致地接纳，使其在上流社会眼中显得可疑”。由于经常在名声不佳的场所销售，未来的三明治之王形象低劣。更不用说相对频繁的食物中毒案例。它需要改变身份地位。
新兴的营销手段将承担起这一任务。 1921 年，White Castle 成立，这家餐厅外形像一座城堡，其洁白程度证明了卫生情况。在这里，顾客可以在餐厅内看到厨房，从而对卫生放心。这足以吸引家庭主妇。成功立竿见影并传遍全国，以至于许多连锁餐厅在设计甚至名称上都试图模仿 White Castle 品牌。
从 1971 年起在欧洲， 麦当劳之王 凭借其巨无霸（Big Mac） 碾压竞争对手， 成为全球快餐业 无可争议的领导者。
若要向世界发起冲击，现在只差大使了。 这些大使将是美国士兵。从第二次世界大战开始，他们就让起初有所抵触的英国人意识到这种民族自豪感。冲突结束后，他们在遍布各地的美国基地周围也采取了同样做法。这尤其解释了日本人对汉堡包的过度热爱。当时，许多美国企业开始将目标转向海外。第一家 Wimpy 已被遗忘。 因为从 1971 年起在欧洲，麦当劳之王凭借其巨无霸汉堡碾压竞争对手，成为全球快餐业无可争议的领导者，如今其营业额接近 270 亿美元（236 亿欧元）。 其秘诀何在？它将厨房生产力推至极致，通过为儿童铺红地毯来锁定家庭客户，并创造了一种前所未有的经济模式。该集团购买土地并建设建筑，然后将其出租给占餐厅总数 60 % 的加盟商。 这为其确保了财务租金。尤其是，这使其能够继续在汉堡星球上担任无可争议的统治者。“他们是所有这些快餐文化和外卖文化的先驱，这使得他们不可撼动，”获奖厨师 Kevin Buchaillot 承认道。 黄葡萄酒和羊肚菌在流水线生产的美国三明治面前低头：无论汉堡在创意上走多远，它将永远是那个胜利美国的象征，凭借其融合工业、商业和流行文化的能力，彻底改变了生活方式。
C
J
法国CAC 40指数 8.666,63 点 0,6131 % J 道琼斯指数 54.084,42 点 1,7037 % 欧元 / 美元 1,1522 $ 0,089 % 金盎司 4.084,2 $ 1,3915 % n 原油 (布伦特) 79,48 $ -5,0418 %
汇率 EUR / GBP 0,8565 EUR / JPY 181,41 EUR / CHF 0,9329 GBP / USD 1,3453 USD / JPY 157,448 USD / CHF 0,8098 利率 €STER 2,185 3个月EURIBOR 2,461 10年期法国国债 3,8903 10年期美债 4,7415
突破 3 亿大关
音乐
Fabio Benedetti Valentini
业绩增长，订阅用户数创纪录，但成本增加令人担忧。 Spotify 周二公布的季度业绩让投资者感到困惑。在华尔街，尽管新数据令人满意，但这家音乐流媒体巨头的股价在开盘之初仍呈下跌趋势。 截至 6 月底，月活跃用户数同比增长 12 %，达到 7.77 亿。付费订阅用户基数增长 9 %，首次达到 3 亿。这推动了收入的增长，同比增长 14 %，达到 48 亿欧元；营业利润大幅增长约 60 %，达到 6.55 亿欧元。
与 Live Nation 建立合作伙伴关系 Spotify 受益于其产品组合的扩大以及将用户注意力变现的能力。在近年来将服务扩展至播客、有声书和视频之后，由 Daniel Ek 创立的这家公司还普及了使用人工智能创建播放列表，从而优化了其推荐模型。 为了与 YouTube、Apple 和
调整战略 以更好地规避 敌意收购 / 第 15 页
这座北部城市正乘 “Ch’tis”效应之势 / 第 20 页
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Les Echos
Amazon 的音乐服务相区分，Spotify 最近还与 Live Nation 建立了合作伙伴关系，旨在让“超级粉丝”能够购买他们喜爱的艺术家的演唱会门票。这项名为“Reserved”的功能已在美国上线。 此外，Spotify 正在准备另一项重大创新：一项混音功能，允许用户利用人工智能重新编辑音乐片段。为此，Spotify 在 5 月与全球最大的音乐公司环球音乐集团 (UMG) 签署了合作伙伴关系，近期还与主要独立厂牌之一的 Merlin 达成合作。 根据 Bloomberg Intelligence 的分析，在 Spotify 上引入基于 AI 的混音功能可能会向选择该功能的订阅用户收取额外费用（在北美预计每月最高 6 美元）。诚然，新混音功能的采用速度可能会比较“缓慢”，但 Bloomberg Intelligence 计算，这在 2027 年可能会产生 5 亿美元的额外收入。 与此同时，投资者担心未来几个月的增长预测比预期更为谨慎，以及即将到来的额外成本，特别是与 AI 使用相关的成本。上周，UMG 在流媒体领域被认为令人失望的业绩导致该音乐巨头的股价暴跌 25 %，并带动其股东 Vivendi 一同下跌。 n
环境
尽管存在诸多顾虑和反对，基龙德省仍将迎来一座规模在法国前所未有的巨型三文鱼养殖场。该项目由 Pure Salmon 公司自 2022 年起推动，计划在 Verdon-sur-Mer 建立一个闭环系统，养殖数千条三文鱼。该省政府于周二宣布，已允许在“严格的环境框架内”进行此次落户。
该项目由新加坡投资基金 8F Asset Management 资助，计划在基龙德河口末端建设一座占地 14 公顷的工厂，年产三文鱼 10.000 吨。省政府在的一份公告中解释称，该项目“应对了几项公共利益挑战：将梅多克半岛顶端的一处工业港口废弃地进行改造，创造 250 个直接就业岗位，并在国内生产法国人消费最多的鱼类，而目前该鱼类 99 % 依赖进口”。这些挑战也使 Pure Salmon 获得了地方团体的支持，特别是 Verdon-sur-Mer 市的支持。
一个充满争议的项目 然而，该项目遭到了激烈的反对。在一次“海洋呼吁”中，27 家非政府组织谴责该项目“完全失衡”，将威胁到欧洲最大且最原始的河口生态系统，其污泥排放将损害渔业和贝类养殖业。
该项目甚至在政府内部引起分歧。生态转型部长 Monique Barbut 在 4 月的一次参议院听证会上表达了其“个人身份”的反对。而工业部长 Sébastien Martin 在 6 月访问基龙德省期间则认为：“只要项目符合我们的框架，而且我认为情况确实如此，就没有理由不让它实施”。
一项法律提案于 2025 年 3 月提交，要求对这类三文鱼工厂养殖场实施十年的暂停期。但该提案尚未在国民议会获得审议。省政府试图安抚公众，提醒称所发放的许可“附带了极其严格的环境规定，这些规定将涵盖施工阶段以及设施的运营阶段”。
Pure Salmon 公司则声称，其“经过验证的技术”保证了“对生物多样性的影响可控”，“动物福利是项目的核心”，且其供应遵循“严格的标准”。 n
Spotify 第二季度的收入为 48 亿欧元，同比增长 14 %。
波音小型 737 MAX 7 的认证 为其带来了哪些改变 / 第 13 页
Corgi 在 ETF 行业展现出强烈的进攻姿态。该公司基金部门仅有 10 名员工，但已声称拥有 188 只 ETF。其扩张速度极快。其首批上市基金于 12 月推出，未来几个月内数量可能会达到 550 只。从长远来看，这家总部位于旧金山的雄心勃勃的企业将目标设定为达到 1.000 只基金。届时， 拥有的上市基金数量将超过巨头贝莱德（BlackRock），后者管理着 488 只美国 ETF，且花费了十多年时间才推出首批 300 个产品。彭博智能（Bloomberg Intelligence）分析师 Eric Balchunas 指出，与竞争对手的部署速度相比， 在 12 个月内推出的产品“相当于十二年的产品量”。该公司高管之一 Anthony Crinieri 表示， 的产品“成本低于许多竞争对手”。但因此， 的基金仅能产生约 3 百万美元的收入。在所有推出的基金中，代码（ticker）为“EUV”的半导体相关基金自 5 月推出以来，单只基金就吸引了 4.85 亿美元的资产规模。在公司管理的近 8 亿美元资产中，超过一半集中在这一单一产品中。在真正超越贝莱德及其超过 15.000 万亿美元的管理资产之前，路还很长。 — Ahlem Benamar
JPL / RÉA — 波音
能源
自战争开始以来，沙特阿拉伯成功通过曼德海峡出口了部分石油。
但与德黑兰结盟的也门反叛组织胡塞武装希望封锁该海峡。
Hortense Goulard
沙特阿拉伯在出口石油方面的替代方案开始匮乏。唐纳德·特朗普在周日深夜至周一凌晨宣布恢复与伊朗的谈判，导致油价回落，但冲突仍有升级风险。7 月底，随着胡塞武装参战，冲突形式发生了变化。 这个由伊朗支持、控制也门部分地区的武装组织于 7 月 20 日宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁，几天后袭击了运输沙特石油的油轮。位于红海沿岸港口城市延布（Yanbu）和吉赞（Jazan）的两座沙特炼油厂也受到了攻击。
两个危险的海峡 这些袭击直接威胁到沙特石油出口的第二条出路。自 2 月底伊朗伊斯兰革命卫队关闭霍尔木兹海峡以来，沙特阿拉伯被迫寻找其他出口黑金的方式。它拥有一个替代方案：其东西管道，使其能够通过红海和曼德海峡将石油运往亚洲。 4 月，该王国通过这条管道每天运输高达 4 百万桶石油。阿美公司（Aramco）首席执行官 Amin Nasser 向分析师暗示，该王国希望增加这条管道的容量。“关于我们的
以资助其增产
国家石油公司与三家北美基金签署协议，涉及其 320 公里的输油管道网络。
在中东冲突期间，科威特刚刚签署了其历史上规模最大的外国投资协议。三家北美基金——黑石 (Blackstone)、KKR 和 Brookfield 与科威特石油公司 (KOC) 签署了一项 160 亿美元的协议，KOC 是国家公司科威特石油公司 (KPC) 的子公司。 这项于 28 日签署的协议计划成立一家合资企业，由 KPC 持股 51 %，三家基金持股 49 %。这一新实体将租赁科威特的输油管道网络，租期为二十年零六个月。随后，它将把该网络反租给科威特国家公司，后者将为此支付使用其自身基础设施的费用。
石油出口，我们目前正努力增加我们的选择，他周二表示。这正在执行中。”但这并不能保证沙特阿拉伯能够将其石油运出红海，因为曼德海峡再次受到胡塞武装的威胁。 “在也门武装组织袭击后，我们开始看到影响，”分析师继续说道：“通常经过曼德海峡的沙特出口量在最近几天大幅下降。” 6 月，每天有数十艘油轮通过该海峡，平均运输 6,5 百万桶。 “我们已经下降到每天 4,8 百万桶，”专家表示。 “我们的工程师团队正在研究如何扩大现有规模，但他们也在寻找其他我们可以利用的路线，”阿明·纳赛尔 (Amin Nasser) 在周二的阿美 (Aramco) 业绩发布会上补充道。
一条位于苏伊士运河西侧的埃及输油管道可能会产生影响。
对于沙特阿拉伯来说，解决方案可能是将船只向北派遣。油轮将穿过苏伊士运河，然后抵达地中海，即便需要绕道非洲以逆时针方向服务于亚洲。 但“苏伊士运河的问题在于它不够深，”分析师继续说道。 “一艘运输 200 万桶原油的大型油轮无法通过。” 一条位于苏伊士运河西侧的埃及输油管道可能会产生影响。这条名为 Sumed 的管道容量限制在每天 2,5 百万桶，且根据 Kpler 的数据，埃及已使用该基础设施每天运输 1 或 1,5 million 桶。这意味着仍有 1,5 million 桶的过境容量可用。 “一艘运输 200 万桶原油的大船可以在进入苏伊士运河之前，将 100 万桶原油倒入该管道，然后带着剩余的 100 万桶原油穿过苏伊士运河，”霍马云·法拉克沙希 (Homayoun Falakshahi) 解释道。减轻重量后，
该协议的目标是：在未来几个月内为这个深受中东战争打击的国家筹集 78 亿美元。国家石油公司计划将这笔资金重新投资于其基础设施和油田。科威特的目标是在 2035, 实现每天生产 4 百万桶原油，而今年年初为 2,6 百万桶。
“一个有吸引力的目的地” 据美国 CNBC 电视台报道，围绕该协议的谈判始于 1 月，早于以色列和美国对伊朗的首次袭击。在的一份声明中，KPC 总经理谢赫·纳瓦夫·萨乌德·萨巴赫 (Sheikh Nawaf Saud Al-Sabah) 对此次交易表示欣喜，认为这“传递了一个信号，即尽管环境
油轮确实可以穿越该运河而不会搁浅。“一旦进入地中海，它可以接载第二个百万桶油，然后前往亚洲或欧洲市场。”
“4 到 5 艘空船” 但如果沙特阿拉伯决定放弃向南派遣船只，这一方案将不足以替代所有通过曼德海峡流出的石油。分析师补充道：“根据我们的估计，每天还需要有 4 到 5 艘空船从苏伊士运河进入红海”，以接运沙特石油。 另一条穿越以色列的管道——从南部的埃拉特延伸到北部的阿什凯隆——也可以用来将沙特石油出口到地中海。至少在理论上是这样。因为在实践中，沙特阿拉伯不承认以色列国，这使得任何国际谈判都难以想象。这种经由地中海和大西洋的漫长绕道无论如何都会增加沙特石油的成本。“这使行程时间翻倍，”Homayoun Falakshahi指出，“通常情况下，这些船只[在抵达东亚之前]大约需要二十五天。如果经过苏伊士运河，则需要五十多天。”运费也将翻倍，从 5 到 6 美元增加到大约十二美元。 长期来看，如果曼德海峡的袭击继续，这可能会重新塑造全球石油流向。Homayoun Falakshahi认为：“我们可能会看到更多沙特石油进入欧洲，替代其他石油流。”来自巴西、圭亚那或西非的石油可能会在亚洲取代沙特黑金，而后者则通过苏伊士运河前往欧洲寻找买家。n
位于波斯湾深处的科威特深受中东战争影响。由于无法在不经过霍尔穆兹海峡的情况下出口石油，该国被迫在四月份引用不可抗力条款取消其石油合同。此外，由于无法储存无法出口的石油，它还不得不大幅削减产量。 因此，这份合同对于该国及其国家石油公司来说恰逢其时。尽管如此，霍尔穆兹海峡的重新开放仍使科威特得以恢复出口。据路透社引用匿名消息来源，科威特 7 月的原油产量达到 1,97 million 桶，高于 6 月（1,65 million 桶），尤其是高于 5 月（580.000 桶）。但这一水平仍远低于战前产量。1 月份，该产量为 2,6 million 桶。— H. Go.
区域性困难”。科威特并非首个向外国投资资金开放其油气网络投资机会的海湾国家。 阿联酋国家石油公司 Adnoc 在 2019 年签署了一项与 KKR 和 BlackRock 价值 40 亿美元的协议，引发了这一趋势。沙特国家企业 Aramco 在 2021 年紧随其后，首先将其管道网络随后又将其天然气网络按照相同模式货币化。 这些协议允许海湾国家公司在保持基础设施控制权的同时迅速筹集资金。在沙特阿拉伯、阿联酋以及科威特，当地公司在由此创建的实体中持有多数股份。收到的大部分资金被投资于石油基础设施和油气生产。
得益于海峡封锁引发的桶价暴涨，埃克森美孚、雪佛龙、BP或壳牌公布了天文数字般的业绩。
Guillaume Guichard
他挑起了与伊朗的战争，却在抱怨桶价飙升带来的后果。唐纳德·特朗普不愿在不予以批评的情况下，任由石油巨头的利润飞涨。在第二季度，埃克森美孚的利润同比翻了一番，达到145 亿美元。雪佛龙记录了其历史上最好的季度业绩，达到121 亿美元。沙特阿美也呈现相同趋势，其调整后净利润超过330 亿美元，增长了30 %。英国巨头也达到了盈利顶峰。BP的季度业绩翻了一番，达到57 亿美元，壳牌达到984 亿美元。更不用说道达尔能源的60 亿美元。
炼油厂的盛况 WTI原油价格去年5月至7月在60至70美元之间波动，而今年夏天则经常突破80美元。仅凭这一涨幅不足以解释石油集团的天文数字业绩。精炼产品的短缺也显著提高了“下游”利润率。事实上，霍尔木兹海峡的封锁严重干扰了海湾国家炼油厂加工产品的出口，导致包括航空煤油或柴油在内的多种燃料价格飙升。 因此，壳牌能够使其炼油厂以102 %的产能运行，以高价向缺乏精炼产品的客户提供服务。瑞银（UBS）指出，在BP，炼油利润率较第一季度飙升了10美元 / 桶，达到29美元。汇丰银行（HSBC）的Kim Fustier认为，雪佛龙在业绩方面的惊喜源于炼油端记录的创纪录利润率。 另一个利润来源是交易和贸易活动，例如BP或壳牌。在供应短缺的背景下，客户不得不接受支付高价。汇丰银行估计，对于法国的道达尔能源而言，炼油和交易的高回报甚至将在第三季度持续。 正值“驾驶季”，美国人不得不面对飞涨的加仑油价而加油，唐纳德·特朗普对此类利润持负面看法。总统感叹道，这些巨头“赚了太多钱”。他训诫道：“它们应该更好地降低泵端价格。”道达尔能源在法国的情况也不例外。
债务削减 至于石油公司，它们依然保持谨慎，并不押注于中期内环境会如此有利。证明这一点的是，它们利用赚到的数十亿美元来偿还债务。这在陷入困境的BP公司中尤其是一项优先事项。得益于资产出售，这家英国集团表示有信心比预期更快地实现债务削减目标。雪佛龙则将其债务削减了创纪录的84 亿美元，壳牌削减了100 亿美元。而道达尔能源将其债务率从16 %降低至13 %。 无论如何，所有公司都在为波动环境做准备。壳牌首席执行官Wael Sawan总结道：“与其担心这种波动的方向，我们更专注于我们可以控制的因素：提高资产性能，以便我们专门从事贸易和优化的组织能够拥有必要的[石油和天然气产品]。”
其小型 737 MAX 7 的认证
航空 运输
美国航空监管机构 刚刚为其单通道客机 家族中的最小机型 的商业化开绿灯。
这是在至关重要的 MAX 10,（更长且 更受欢迎的版本） 获得认证之前的 一个关键初步步骤。
Charles Plantade
一个具有象征意义的初步里程碑。 周一，波音公司为其单通道客机 MAX 7.获得了美国航空监管机构 的认证。在737家族最小机型 首飞以及737-9,获得最后一项 认证近八年后，这家飞机制造商 终于获得美国联邦航空管理局（FAA） 的许可，可以商业化销售新飞机。 FAA在一份声明中解释道，这次 “批准反映了多年来为解决复杂 技术问题而开展的持续工作”，并 明确指出其检查员将留在工厂 内以评估波音的安全管理系统。 这一解脱受到了市场的热烈 欢迎。周一美国股市收盘时， 该公司股价上涨8 %。在预期到
“这次‘批准反映了多年来为解决复杂技术问题而开展的持续工作’”， FAA在一份声明中解释道。照片 iStock Via AFP
将 Idex 出售给摩根大通
能源
这家法国基金 将出售这家城市及工业 热网专家公司。
尽管该基金此前期望 售价更高，但此次 收购实现了可观的 资本增值。
Hortense Goulard
据多方消息向《回声报》确认，在《L’Informé》披露后，Antin Infrastructure Partners 基金将把 Idex 出售给摩根大通资产管理公司（JP Morgan Asset Management）。这家美国基金对背负 20 亿债务的 Idex 估值为 38 亿欧元，因此 Antin 将从中获利约 1,8 亿。一名消息人士认为，合伙人们“对此期待更多，无疑是有着过高的企图”，但同时补充说，该基金即便如此仍完成了一笔不错的交易。Antin 此前估计该资产的价值超过 40 亿。这家私募股权基金试图结清其 2016 年筹集的 3, 基金的持仓，而此次出售应有助于弥补其他不那么成功的投资。
2018, 年，Antin 通过杠杆收购了 Idex，价格为 1,3 亿欧元，即为其 Ebitda 的 18 倍。一名消息人士指出，这是一个“在当时环境下非常高”的价格。很少有投资基金对收购如此规模的资产感兴趣。且利率上升导致此类收购的吸引力降低。
体面的退出 “对于该行业的基建资产来说，这是一个相当体面的退出，”一名银行家补充道，“目前基建基金的投资回报率通常在 1.5 到 2 倍之间。这已经处于较高区间了。”此次交易对这家法国公司的估值为其 Ebitda 的 18 倍。根据我们的信息，该公司去年的 Ebitda 为 2.11 亿欧元，并预计在截至 9 月底的当前财年攀升至 2.3 亿欧元。
这一估值接近近年来签署的其他类似协议。2023, 年，存款基金（Caisse des dépôts）和 Vauban Infrastructure Partners 以近 1,6 亿欧元收购了热网专家公司 Coriance。在当时，这相当于 Ebitda 的近 20 倍。 多位业内人士指出：“但 Coriance 是一家仅经营热网的参与者”，而 Idex 则运营工业和居民热网、垃圾焚烧炉，并提供多种能源服务。此外，该公司仅雇佣数百人，而
可能在 2030, 年前使股价翻倍，法国 BNP 银行分析师 Matthew Akers 甚至强调，“对于波音来说，后疫情时代的不确定性时期已经结束”。因为 737 MAX 7 的认证尤其是这家美国飞机制造商重回正轨的标志。波音销售总监 Stéphanie Pope 在给员工的一封信中强调，这一关键通行证“使我们能够交付飞机，并开始履行对客户的承诺”。特别是其中最大的客户——美国西南航空（Southwest Airlines），该公司运营的机队全部由 737 系列飞机组成，并已坚定订购了 269 架。波音目前在仓库中拥有 35 架现货 MAX 7，预计将大大“刺激当下的交付量”。
“这对波音及其客户来说是一次演示。证明危机已在身后，且他们能够再次通过飞机认证。” NICOLAS BEAUGRAND AlixPartners 事务所执行董事
各位股东，特此召集临时股东大会，于2026年9月18日星期五，在摩纳哥格雷斯公主大道40号（40 avenue Princesse Grace）的蒙特卡洛湾酒店及度假村（Monte-Carlo Bay Hotel & Resort）America厅举行。本次会议将在同日同地于9时30分起举行的年度股东大会结束后召开。本次临时股东大会将就以下议事日程进行审议：
延长公司营业期限
对章程第3条进行相应修改
修改章程第20条
修改章程第30条
修改章程第34条
修改章程第37条
修改章程第43条
授权
737系列，显然是航空公司最青睐的机型。 因此，获得FAA（美国联邦航空管理局）的认证至关重要，因为这是“最具潜力的战略细分市场，空中客车凭借其A321占据了绝大部分市场份额”，尼古拉斯·博格兰（Nicolas Beaugrand）指出。 凭借1,533架飞机的订单量，波音最长的单通道客机很可能在今年秋季获得认证。7月底，该飞机制造商估计安全方面的认证流程已完成30%。飞行测试已全部通过。但获得监管机构的绿灯并非全部。就像MAX 7一样，波音届时必须证明其有能力交付订单，从而证明其对生产、质量体系及供应链的掌控能力。
摩纳哥股份有限公司，资本额 24 516 661 € 注册地址：摩纳哥公国，蒙特卡洛，赌场广场（Monte-Carlo, Place du Casino, Principauté de Monaco） 摩纳哥商业登记号 R.C.S. Monaco 56 S 523 – Siren : 775 751 878
临时股东大会
授权董事会成员以个人身份或职务身份，根据2025年4月8日第1.573号法律第44条的条件与公司进行交易
根据章程规定：
根据章程规定：
• 议事日程由董事会确定。议程仅包含由该董事会提出的议案，以及在股东大会会议前至少八天以书面形式告知该董事会的议案，提案人可以是审计师或代表十分之一股本的股东团体。除议事日程列明的事项外，任何其他事项均不得进行审议；
• 仅在股东大会召开前至少十天已办理股份转让并将其姓名登记在公司股东名册上的股东，方可有效参加会议或根据章程规定的条件委派代表参会；
• 邮寄投票表的截止接收日期定为2026年9月16日星期三。
旅游业
火灾给旅游业从业者带来了沉重影响，其影响范围已超出了直接受火灾波及的区域。
Julie Sarfati
瓦尔省、科西嘉岛、朗德省、吉伦特省……今年夏天遭受火灾影响的法国省份名单很长。这些火灾对旅游业的影响已经显现：在法国本土，法国游客 8 月份的预订量下降了 12 %
在 Lège-Cap-Ferret
被允许于周一下午返回家中的居民，比商户和专业人士早了几个小时，在经历了十天的撤离后，重新接续起被剧烈中断的夏天。
Léa Delpont —特派记者 驻 Lège-Cap-Ferret (Gironde)
在 Lège-Cap-Ferret，有些事情是不变的，这里的夏季交通拥堵是出了名的：本周一 14 点左右，所有进入城市的入口都被堵死了，因为 7 月 24 日因 Saumos 特大火灾而撤离的居民正试图返回家中。 在缺席十天后，面对 Blagon 和 Lège 之间数公里的焦黑森林景象，首批抵达的人们打开房屋，卸下车上的物品，神情有些恍惚地在邻里间走动，询问近况。 16 点，在教堂脚下，La Fournée Lègeote 面包店已经有热面包在售：店主 Christine Courtazelles 与其他商户一样，被允许在前一天返回，以便在民众回归前为商店补充物资。 她“带着激动的心情”拉开了卷帘门”，但她说“我拒绝抱怨”，因为她想到了那些“失去家园的人，以及被大火摧毁、将不再开业的 Les Couleurs du Ferret 露营地”。
为消防员准备食物 在 Lège 的手工业区，手工鱼类熏制坊 Fumette（4 个就业岗位，400.000 欧元营收）的所有者自前一天起也投入工作，“希望还能挽救这个季度”。他们扔掉了过期的产品，以及撤离时熏制炉中正在生产的产品，对于这家 30 % 的营业额在 7 月和 8 月实现的小企业来说，这是一笔“重大”的损失。但冷冻库存被保存了下来。 “火舌已经烧到了该区域企业的围栏，但电力没有中断，这简直是个奇迹，”Julien Marcotte 认为。他作为志愿者，开着他的冷藏车，为驻扎在村庄的消防员准备食物。他提供了“数公斤的腌鱼（gravlax）”。他与合伙人 Bénédict Baggio 一起，清理了平时用于提供产品品鉴的桌上的灰烬，这些桌子位于前往 Grand Crohot 海滩和 Brémontier 露营地的道路上——那里目前仍无法进入。 “我们希望做好准备，”她说，“即使只是象征性的。”因为前往海滩的道路目前依然封闭，由一组宪兵拦截并要求车辆掉头，封路“直至另行通知”。该区域尚未达到足够的安全标准。 “如果不能快点重新开放，这家店就死定了，”邻近商铺 P’tite Halle 的一名员工预言道，她面对着关闭十天后腐烂的番茄、甜瓜或牛油果筐，崩溃不已。冰箱里装满了过期的鸡肉，必须扔掉。愤怒的老板已经前往市政厅投诉这次浪费。他的员工解释说，老板在火灾期间“没有获得通行证，而如果有了通行证，他至少可以让人们拿走这些食物”。
在 P’tite Halle，冰箱里装满了要扔掉的鸡肉，因为已经过了保质期。
在它们周围，拥有造船修理厂、健身房和冲浪店的工业区依然空无一人。但在村子里，生活正在恢复。Le Chat Toqué 咖啡馆的露台已经坐满了人。然而，老板奥利维尔·雷蒙 (Olivier Reymond) 并没有露出笑容：“虽然没有人员死亡，但有很多人陷入困境，”他叹息道。下午的顾客们坐在啤酒前，他们是卡普费雷 (Cap-Ferret) 半岛的居民，他们抢在当局之前行动，现在必须耐心等待宣布在 19 点开放的向南方向 D106 公路。 “我没明白指令，”吉尔伯特·潘特 (Gilbert Pant) 辩解道，他是一位在 44 公顷高档社区拥有房产的英国人。这位老人穿着破旧的衣服，他在撤离前一天将这些衣服装进车里，打算扔掉。“它们确实为我服务得很好，”他讽刺道。 在镇口，汽车在路边排队，等待宪兵撤除路障。 “明天将是另一天，会更正常一些，”面包店女主人希望道。
被撤离的市镇则不得不停止活动数日。但火灾的影响也波及到了未被火焰触及的区域。“利布尔奈 (Libournais) 地区酒店、餐厅和近邻商店的营业额平均下降了 30 %，阿卡雄 (Arcachon) 盆地下降了 40 %，波尔多下降了 50 到 80 %，”弗兰克·肖梅斯 (Franck Chaumès) 详细说明道。 在朗德省 (Landes)，Umih 省主席亚瑟·拉博德 (Arthur Laborde) 也观察到了同样的现象。他遗憾地表示，在一些远离火灾影响区域的场所，取消率高达 40 %。 “专业人士发现入住率相当——
7月30日，朗德省比斯卡罗斯 (Biscarrosse) 海滩。该省遗憾地表示，在一些远离火灾影响区域的场所，取消率高达 40 %。照片：Florion Goga via Reuters
隆德省政府 取消了开放禁令，但 预计直到下周， 该地区的游客才会 陆续抵达。许多人 已放弃前来。
在隆德省，因索莫斯 (Saumos) 特大火灾而仍处于关闭状态的最后几家露营地正被逐步允许恢复活动。继 31 Juillet 的拉卡诺 (Lacanau) 和 8 月 1 日的阿雷斯 (Arès) 之后，省政府于周一晚间取消了对勒日-卡普费雷 (Lège-Cap-Ferret) 镇中心及半岛北部、克劳埃 (Claouey) 和皮凯 (Piquey) 地区相关机构的限制：包括 Les Pastourelles、les Embruns、Les Viviers、Le Truc Vert 等。其中最后一家宣布将于 7 日重新开放，一名商业服务接线员解释称，这是为了“给团队留出时间将一切恢复原状”。
VVF 同样做出了这一决定，副经理 Magali Pascaud 解释说，必须“清理 200 栋小木屋并运走留在现场的行李，有时甚至包括汽车后备箱里的物品”，她直到周二早上才勉强回到现场。预计下周的入住率为
比平时低得多，而“他们已经开放并准备好接待客户”，他遗憾地表示。 火势目前已得到控制，A63 高速公路恢复通行，火车也重新运行。因此，Arthur Laborde 希望游客能回到该省。
吸引度假者回归 为了激励度假者前往朗德省和隆德省，法国酒店餐饮业联合会 (Umih) 几天前发起了一场名为“请不要抛弃我们！”的活动。该专业组织在的一份声明中称：“帮助这些地区的最佳方式就是继续让它们保持活力。”国家酒店连锁集团总经理 Antoine Angeard 也持有相同观点。他表示：“当安全条件具备时，维持行程就是向需要帮助的地区发出信任信号。这有助于支持企业，并为整个当地经济的复苏做出非常具体的贡献。”
随着隆德省和朗德省的火势得到控制，现在的关键是重启这些省份的预订，并吸引那些可能被媒体传播的惊人火灾画面而打消念头的游客。
“季度尚未结束，我们有能力接待访客，”委员会主席 Christelle Chassagne 强调道。
60 %：“我们失去了许多原定于上周六抵达并停留十五天的人。”但他们将不会获得退款，因为露营地将正常开放。“我希望中心已经在其他 VVF 为他们找到了位置。”
前往阿卡雄 (Arcachon) 道路上的游客寥寥 在阿雷斯，Les Goélands 露营地的经营者于周六回到现场，他们花了 48 小时来“清理那些被匆忙遗弃、堆满脏餐具和垃圾的小屋，拆掉所有床铺并清洗床单，以及重新连接 400 瓶煤气罐”。在消防员的要求下，他们在撤离前将气罐浸没在游泳池中。他们已准备好在周一早上迎接首批度假者的到来。 在下午早些时候，游戏区依然空无一人，咖啡馆的露台和游泳池也是如此，只有柜台后的工作人员和坐在椅子上的救生员在岗位上。动画师和自行车租赁负责人同样在岗。 所有常规活动均已开放，包括迷你俱乐部、水疗中心和小超市。唯有烧烤区的使用
禁止。在登记柜台，来自皮伊-德-多姆省的冈萨尔维斯一家惊讶地发现他们比预期到达得更快：“在前往阿尔卡雄湾的路上，游客并不多。”一群来自伊泽尔省的人已经在搭帐篷。他们带着三辆车和十辆自行车，计划沿着 Vélodyssée 骑行路线前往米米赞。他们认为自己很“幸运”能
“客户们为本周寻找了替代方案，尽管我们提出为他们退还损失的两天费用，但许多人还是没有来。” 卡琳·法格斯 阿雷斯 Les Goélands 露营地负责人
新阿基坦大区旅游局在周二由负责旅游事务的塞尔日·帕潘部长办公室组织的新闻发布会上表示。后者的随行人员试图安抚人心，表示对受火灾影响地区的“韧性”充满信心，并特意提醒这些火灾并未波及全国所有地区。Atout France 的总经理亚当·欧布伊（Adam Oubuih）对该国的旅游季持乐观态度。他指出：“虽然火灾对预订产生了影响，但我们观察到人们仍在搜索在吉伦特省、新阿基坦大区以及法国的住宿。这证明这些目的地本身的吸引力并未受到影响。” n
能够重新开始行程。 首批到达的人大多是居民，他们拥有移动房屋，正在重新安置。迪迪埃·蒙蒂尼亚克（Didier Montignac）在 15 时开启游泳池，池边只有他一个人。“这是我第一次遇到这种情况。”邦坦一家预计将迎来“非常平静的一周”。 在接待处，负责人卡琳·法格斯确认道：“我们原本显示满房，但最终入住率将低于 30 %。客户们为本周寻找了替代方案，尽管我们提出为他们退还损失的两天费用，但许多人还是没有来。”她为他们提供了一张有效期一年的代金券。对于被疏散的人员，“他们将获得赔偿，尽管与保险公司办理手续的过程可能会漫长且艰辛”。 相反，她充满乐观地表示：“从下周起，我们再次满房。”而 Les Couleurs du Ferret 露营地——唯一被火灾摧毁的露营地——在其网站上宣布“未来的预订均已取消”。 — L. D.（发自阿雷斯）
Hugo Boss 展开其战略
在关闭部分门店后， 其利润和营收 出现显著下降。
Frasers 的收购威胁， Hugo Boss 寄希望于 提高其销售点的 生产力。
Emmanuel Grasland ——柏林分社
Hugo Boss 的战略转向代价高昂。在受到英国零售商 Frasers 敌意收购的影响下，该时尚集团第二季度的营业额（按固定汇率计算）下降 9 %，至 9.05 亿欧元，而其利润则迅速缩水。该期间的营业利润 (Ebit) 下降 28 %，至 59 百万欧元，但仍高于市场预期 (52 百万欧元)。凭借其新的 Claim 5 Touchdown 战略，Hugo Boss 旨在优先考虑长期价值创造和盈利能力，而非增长。这意味着需要提高其销售点的生产力。为此，该集团在上半年关闭了 21 家门店，即便
2026年不含税价格及发布方式（2025年11月19日法令） 公司多项变更公告（按字符计费） 针对多项事件发布的法定公告费用，通过将公告包含的总字符数（含空格，不含任何排版元素）乘以法令第2条规定的字符单价得出。所得费用四舍五入至最接近的欧元分。 0,189 €：21 黄金海岸省 / 22 阿摩尔海岸省 / 25 杜省 / 30 加尔省 / 49 曼恩-卢瓦尔省 / 56 莫尔比昂省 / 67 下莱茵省 / 68 上莱茵省 / 71 索恩-卢瓦尔省 / 85 旺代省。0,195 €：69 罗讷省。0,227 €：78 伊夫林省 / 91 埃松省 / 95 瓦兹-奥易省。0,239 €：75 巴黎 / 92 上塞纳省 / 93 塞纳-圣但尼省 / 94 马恩-瓦尔省。 公司单项变更公告（固定费用）
变更内容 / 省份 附件 I 至 VI 附件 VII
住所转移 / 管理人员变更 / 审计师（任命与终止） / 公司期限 109 € 126 €
股本 / 经营范围变更 / 任命司法管理人 136 € 158 €
公司名称 / 缩写 / 法律形式 / 份额转让 / 股东变动 199 € 229 €
7月9日，Hugo Boss 的执行董事会和监事会拒绝了被认为不足的公开收购要约。
每股 Hugo Boss 股票 38 欧元， 对这家德国集团的估值 约为 26 亿欧元。 7月9日，Hugo Boss 的执行董事会和 监事会正式拒绝了被认为 不足的公开收购要约，其依据是两项研—
根据 27 / 07 / 2026 的私人协议 (ASSP)，成立了一家具有以下特征的独资有限责任公司 (EURL)：
公司名称：CLIM RJ
经营范围：电气设备及空调系统、热泵和空气处理设备的安装、维护、修理和故障排除，包括制冷剂的操作。
公司住所：62 rue Louis Braille, 69800 SAINT PRIEST
资本：1 000 €
管理：ROLAND JESSY 先生， 居住地 62 rue Louis Braille,, 69800 SAINT PRIEST
JESSY ROLAND
法律公告发布服务
由高盛和 美国银行主导。这一立场 获得一致通过。Frasers在伦敦证券交易所上市，市值3,7亿英镑，通过此次公开收购，执行了其历史上最雄心勃勃的计划。其收购要约有效期至8月13日。
GARAGE DU CHARPENAY公司（简化股份公司，资本金66.250 Euros，注册地址为BULLY (69210) 245 Route du Pré Neuf，在里昂商业与公司登记处注册，编号为393 068 721）股东于2026年7月28日做出决定，自2026年8月1日起： . 任命HOLDING GUICHARD-CROZIER公司（注册地址为BULLY (69210) 245 Route du Pré Neuf）为董事长，接替辞职的Nicolas GUICHARD先生。 . 任命居住在BESSENAY (69690) 19 rue Marcel Roux的Emmanuel CROZIER先生为总经理。 法定备案将在里昂商业法院办事处办理。
公司成立公告 （固定价格） 2025年11月19日关于修改2021年11月19日关于司法和法律公告定价及发布方式法令的法令
法律形式 附件I至VI省 附件VII省 SASU 142€ 167 € SAS 199 € 233€ EURL 124€ 147€ SARL 148€ 173€ SCI 191€ 223€ 民事公司 222€ 263€ SNC 220€ 259€ SA 399€ 466€
强劲增长但 股价受挫
巨头在三个月内 销售额增长了 20 %， 但略微下调了 2026 年的预测。
Philippe Bertrand
Zalando 收紧了其对 2026 年的预测：营业额增长将处于此前公布范围的低端（12 % 至 17 % 之间），营业利润预计在 6.8 亿欧元至 7.2 亿欧元之间，而此前为 6.4 亿欧元至 7.4 亿欧元。这家欧洲个人装备电子商务巨头在的一份公报中明确表示，此次修正反映了上半年记录的业绩，并不影响今年的其余时间。 这家德国网络零售商的各项数据表现良好，但关注未来的投资者在周二对这一前景的轻微下调做出了反应。法兰克福证券交易所开盘后，该公司股价下跌超过 16 %。
DPA Picture-alliance via AFP
关于“HOLDING GUICHARD - CROZIER”公司（一家资本为 175.000 € 的简化股份公司，总部位于 BULLY (69210) 245 Route du Pré Neuf，在里昂商业与公司登记处注册，编号为 521 630 129）2026 年 04 月 04 日临时股东大会，决定自当日起： . 将公司转换为有限责任公司 (SARL)，不创建新的法人实体，并采取管理新形式公司的章程。公司的名称、期限、经营范围和总部保持不变，其注册资本亦然。 . Nicolas GUICHARD 先生卸任董事长，被任命为公司经理。 1967 年 3 月 23 日法令第 285 条规定的、仅适用于股份公司的条款现已失效且不予替换。 法定备案将在里昂商业法院登记处办理。
解散、清算、集体程序及姓氏变更公告 （不含税统一价格） 2025 年 11 月 19 日关于年度司法及法定公告发布费用及其方式的命令，修改 2021 年 11 月 19 日的命令
提前解散 任命 清算人
清算终结 附件 I-VI 部门：111 € 附件 VII 部门：129 €
集体程序 判决启动 附件 I-VI 部门：66 € 附件 VII 部门：78 €
集体程序 判决终结 附件 I-VI 部门：36 € 附件 VII 部门：42 €
在 2026 年第二季度各项指标增长的情况下，出现了一次剧烈的回调。 这证实了股东们厌恶未能兑现的承诺。后者还担心所有似乎表明消费趋势恶化的因素，尤其是在欧洲（特别是德国）宏观经济紧张的背景下。
世界杯效应 然而，业务量（50 亿欧元）和营业额在过去三个月中增长了 20 %，营业利润（2.05 亿）增长 10 %，活跃客户数（62,5 百万）增长 18,3 %，平均客单价为 307 欧元，增长 3 %。得益于足球世界杯，运动板块带动了销售。德国队的球衣销量是 2024 年欧洲杯期间的两倍（尽管该队在赛事中的表现并不出色）。 去年 6 月，该集团联合创始人兼联合首席执行官 Robert Gentz 向《回声报》解释了 Zalando 如何在人工智能上寄予厚望。上季度的数据证明了这一策略。 发布的公报确认：“Zalando 继续将其 AI 能力转化为收入来源”。
EXACTIO IMMO 有限责任公司 资本 500 欧元 总部地址：1 Chemin des Poteaux 69330 JONAGE 992 270 397 RCS LYON
根据 01 / 07 / 2026 的决定，唯一股东决定修改公司经营范围，将申报的主要业务替换为共管公寓管理业务，并据此修改章程第 2 条。
我们的服务
附件 I-VI 部门：153 € 附件 VII 部门：181 €
Les Echos Le Parisien Services RCS 799 256 185
农业工业
Nutrition & Santé集团准备在欧洲积极寻找收购机会。
这家饼干及谷物产品生产商的目标是在2030年之前实现1.5 亿欧元的外部增长。
Paul Turban
由蛋白质和纤维趋势驱动的更健康食品市场的动力，激发了大型集团的胃口。但规模较小的参与者也不甘落后。“我们需要在收购方面加快速度，”Nutrition & Santé总裁Luis Uribe向《回声报》解释道，他宣布将于9月启动一项外部增长机会的分布图绘制。
在发展战略中，这家拥有Gerblé、Céréal Bio和Soy品牌的公司去年实现了4.28 亿欧元的营业额，其目标是在2030.之前额外增加3 亿欧元。他打算通过收购实现这一增长的一半。
健康零食 目前已确定两个方向。一方面是企业的天然领域——健康零食，该公司在法国已经营两家饼干厂。“我们正在寻找能够让我们进入尚未涉足的欧洲市场的企业，那里的消费者对更健康的产品持有开放态度，且在美食方面不像南部国家那样保守，例如英国或德国，”Luis Uribe解释道。第二个调查市场是膳食补充剂。“在欧洲，竞争不在于配方，因为这受到严格监管。一切取决于消费者的购买方式，因此我们更倾向于寻找在这一点上有创新能力的企业，”这位高管分析道。在这两种情况下，寻找的都是营业额在40至80百万欧元左右的参与者。
该集团成立于1972年，最初名为Diététique et Santé，目前是日本制药集团大冢制药（Otsuka Pharmaceutical）的子公司。Luis Uribe解释称，这种胃口源于“多年来稳健的业绩”，年增长率接近5 %，由销量和价格共同推动，并得到Gerblé以及运动员产品品牌Isostar的支持。
“我们正在寻找能够让我们进入尚未涉足的欧洲市场的企业。” LUIS URIBE Nutrition & Santé总裁
健康零食占据了销售额的一半，而该集团每年生产1 亿包饼干，几乎全部为自有品牌。
因此，为了支撑增长，Nutrition & Santé（其在法国约90 %的销售额是在本土生产的）计划每年投入约2,000万欧元用于提高生产能力。“在饼干方面，我们已经达到了一个关键规模，这迫使我们今天必须扩建厂房！”Luis Uribe欣喜地表示。在一年前于其Revel（上加龙省）的历史工厂启用一条新生产线后，另一条生产线预计将于2027年底前到位。“到2028,年，我们可能将达到生产能力上限，”Luis Uribe提醒道。在集团位于西班牙的唯一一家生产米饼和玉米饼的工厂中，该公司还计划明年投资16百万欧元，同样是为了提高其生产能力。
Nutri-score 目标 Nutrition & Santé 在 2024 年成为了“具有使命的企业”，但并未忘记其存在意义：“含糖更少、脂肪更少、加工更少、纤维更多的产品。” 尽管其 70 % 的饼干获得了 Nutri-score A 或 B 级标签，但该集团已着手对其配方进行全面修订，以避免被要求更高的新算法所削减：“有些人决定放弃，而我们坚持下去，”路易斯·乌里比（Luis Uribe）强调。这并非没有后果，因为仅此一项就使其成本增加了约 2 %。
对于 Nutri-score 未涵盖的部分，该公司还打算就超加工问题开展工作。“饼干本质上是一种加工产品，”这位老板立即提醒道，“但我们可以尝试减少成分和减少加工工艺。” 正因如此，该集团（同时也从事肉类替代品工作）放弃了模拟肉产品。
例如，转而优先选择豆腐。n
食品品牌的优势
夏季系列： 增强型产品 (3 / 5)
凭借改善健康和 增强记忆力的承诺， 适应原真菌正悄然 进入法国，尤其是 以饮料的形式。
Camille Wong 和 Paul Turban
减轻压力和疲劳，改善心理健康和记忆力……这些都是所谓“适应原”真菌推广者的承诺，它们正逐渐渗透到食品中，其中以饮料为主。“全球适应原产品的供应量在过去五年中翻了一番，这确实是一种现象，”SIAL（国际食品展）专家 Xavier Terlet 确认道，他参考了 NewFoodData 的数据。不过，这一动态仍处于“新兴”阶段，远未达到如今蛋白质或纤维的规模，后者正乘着功能性饮食（旨在通过食物带来益处）的浪潮而兴起。 在美国，“功能性”已成为低迷的农食市场中的一个增长点，这一趋势随后波及法国。然而，它的根源在亚洲，那里的一些真菌在传统医学中已被使用了数千年。
大型集团 正在观察 据该专家称，其中三种尤其受到西方品牌的青睐：猴头菇（lion’s mane，法语为 hydne hérisson）、灵芝（reishi）或香菇（shiitake）。但目前，关于它们效果的科学证据（尤其是以饮料或食品形式）仍然有限，且不同品牌的浓度有所不同。在法国，这一趋势主要由年轻品牌推动——例如 Bon-
房地产
Prologis 吞并英国 Segro
Prologis 拿出 140 亿英镑 以将其欧洲资产组合 增加 47 %。
Christophe Palierse，与 D.F.
在成立 43 周年之际， 为自己准备了一份价值 160 亿多欧元的礼物。这家美国工业地产巨头（尤其是物流平台领域）即将将手伸向 Segro，后者是该行业最大的英国上市公司。 经过最终磋商，两家集团于周二宣布达成一项协议，这意味着 将吸收 Segro，且后者将从伦敦证券交易所退市。 此次报价——自 2024 年以来的第四次报价——结合了现金支付和 股票，金额接近 140 亿英镑（163.5 亿欧元），比这家美国公司 6 月提出的初步方案增加了 1,4 亿。
在供应商主要来自中国的市场中，适应原真菌企业的供应也是一项挑战。照片 iStock
jour Drink、French Mush 或 Che- rico 以及一些初创公司。目前，食品工业巨头们的参与度相当低。“在仍存在疑虑的领域，他们无法贸然行动，但他们对此非常感兴趣，”Cherico 的联合创始人 Guillaume Roy 透露。 他的菊苣品牌近期推出了一款强化了适应原真菌的产品。 “我们起初没有计划这样做，但我们看到由 Bonjour Drink 发起的这一主题正成为趋势，且产品具有更高的吸引力，”这位企业家表示。 对于 Cherico 而言，销售额仍然很低——在其 3 亿欧元的营业额中占比不足 5 %——但利用真菌趋势可以让该品牌进一步推广其菊苣产品。虽然其活性成分（特别是由于菊苣中天然存在的纤维——菊苣纤维）在欧洲早已因其对肠道健康的益处而为人熟知并获得认可，但这种咖啡替代品却受困于陈旧的形象，与其苦味以及廉价的消[...OMITTED...]
这标志着该美国集团的积极态度，整个交易由 25 % 的现金融资，并最终获得 Segro 董事会的一致批准，其定价基于 6 月 23 日（即 宣布初步方案的前一天）英国公司股价的 39 % 溢价。在获得监管机构及两家集团股东批准后，该交易预计将于 2027, 年上半年完成。届时， 将拥有 2690 亿美金的管理资产。这将使其欧洲投资组合的总面积增加 47 %，达到 33,12 百万平方米。 Segro 的起源可追溯至 1920 年，当时其创始人收购了一个军用车辆仓库，并在一百年前开始了在工业地产领域的发展。在 20 世纪 1950, 年代开始在加拿大和澳大利亚发展后，这家直到 2007 年仍以 Slough Trading Estate 为名的公司，从 20 世纪 1970, 年代起将自己定位为欧洲参与者，首先在法国落户
tion bon marché。French Mush 则走得更远，将适应原真菌作为其核心业务。 这家初创公司三年来推出了广泛的产品线：咖啡替代饮料、可涂抹酱、胶囊或软糖。“想法是满足客户的不同用途。改变的是消费形式。食品形式由于多种原因而相当有趣，尤其是因为它使膳食补充剂的摄入更加规律，”其联合创始人 Antoine Alibert 强调。
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一个不断扩展的 游戏场 除了真菌，健康产品与食品之间供应的渗透性不断增加，两者都在向对方的领域扩张。在真菌的情况下，正如我们在其他“功能性”营养素中所见，游戏场在不断扩展。继饮料之后，适应原（adaptogènes）开始进入新的细分市场：巧克力糖果、曲奇、冰淇淋……它们似乎可以被应用于任何产品中。而且它们带来了——
在1972年，这是其如今最大的市场之一（53个站点，其中37个在法兰西岛大区）。 如今，Segro在八个欧洲市场设有分支机构，总计拥有约1.300名客户：英国、德国、西班牙、法国、意大利、荷兰、波兰和捷克共和国。其资产组合（无论是自有还是代表第三方管理）表
数据中心的 发展是这家 美国巨头 攻势的核心。
现面积为10,9百万平方米，截至6月30日的估算总价值为217.4 亿英镑。 该资产组合由仓库、物流平台和数据中心组成——主要分布在英格兰东南部。这将进一步加强Prologis在欧洲的存在。这家美国巨头拥有2400 亿美元的管理资产，即1.17 亿
除了它们的健康主张——在这样一个利润率在历史上较低的行业中，这带来了额外的利润空间。 安托万·阿里贝尔（Antoine Alibert）与生产精品杂货产品的母亲合作，为了“好玩”创建了一种添加了适应原真菌的榛果可涂抹酱。但并未就其功效进行宣传。 此外，French Mush建议不要将饮料加热到70 °C以上。这引发了关于加工产品有效性的问题。 在一个供应商主要来自中国的市场中，适应原真菌企业的供应也是一项挑战。为了避免欺诈风险并确保产品质量，French Mush选择创建自己的供应链，与几家法国和芬兰生产商合作，以确保完整的可追溯性。 另一方面，Cherico与一家法国实验室合作，对其国外供应进行检测和认证。这些是良性的模式，但如果市场规模扩大，则是不够的。 n
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《回声报》战略笔记
地缘政治与经济。
作者：Benaouda Abdeddaïm， 国际关系专家评论员
探索发现
电影
在《奥德赛》取得成功后， 上周三上映的 最新一部《蜘蛛侠》 极其强劲的开局， 预计将增强今年夏季 法国电影院的活力。
Fabio Benedetti Valentini
在 6 月底成功的电影节，以及近几周《戴高乐之战》和现象级影片《奥德赛》的良好表现之后，电影行业的灿烂夏季随着《蜘蛛侠》系列最新作品的走红而继续并扩大。根据国家电影与动画影像中心 (CNC) 周一公布的数据，7 月法国电影院的观影人数激增 23 %，达到 17,5 百万次入场，这是迄今为止年度中表现最好的一月。虽然这本身并非记录，但这一年度的数据已接近 2024 年（《基督山伯爵》与《Un p’tit truc en plus》的夏天）以及 2023 年（以美国大片《芭比》和《奥本海默》为标志的一年）同月记录的 18 百万次以上入场人数。
“7 月份以非常强劲的势头结束，”受众测量专业公司 Rentrak France 的总经理 Eric Marti 观察到。凭借上个周末 915.000 次的入场人数，《奥德赛》势头未减，目前累计入场人数已达 4,4 百万次。自周三起上映的《蜘蛛侠：Brand New Day》极其强劲的开局，进一步增加了这些亮眼的数据。
这部关于蜘蛛侠的新大片在全球票房产生的收入（9.27 亿美元）中，已经代表了全球票房史上第二高的开局。该专家详细分析道，在法国电影院首个周末的入场人数为 2,55 百万次，这也是法国七年来一部电影最好的开局，相当于《狮子王》（2019 年 7 月 2,56 百万次），但低于《复仇者联盟 4：终局之战》（2019 年 4 月 2,8 百万次）。
这些是“巨大的”成功，并且
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长篇电影《奥德赛》为法国育碧（Ubisoft）集团及其 2018 年推出的电子游戏带来了机遇。
Nicolas Richaud
受益于大片《奥德赛》在电影院取得的巨大成功，不仅是图书市场和荷马史诗的多个出版版本获益。这款于 2018 年 10 月推出且自发布以来拥有超过 40 百万独立玩家的电子游戏《刺客信条：奥德赛》，正凭借克里斯托弗·诺兰的长篇电影而焕发新生，该电影引导“玩家”们（重新）发现育碧这一旗舰系列的该部作品。根据 Alinea Analytics 咨询公司的计算，这家法国电子游戏巨头这款游戏的日活跃玩家数量在 7 月 17 日电影上映 10 天后几乎翻了一番。
总计在 7 月 27 日这一天，有 233.000 人在 Steam（PC 在线游戏销售的基准平台）、PlayStation 5 和 Xbox 上玩了《刺客信条：奥德赛》。具体来看，后两个平台的增长最为惊人，当天在 PS5 上玩该游戏的人数为 114.000 人，增幅为 94 %，而 Xbox 的增长率为 114 %，达到 86.000 名“玩家”，而 10 天前仅为 36.000 人。
改编 根据 Alinea Analytics 的数据，这种强劲的访问量增长并未转化为该游戏的海量新销量。原因何在？玩家主要通过两家硬件厂商的在线订阅服务——
“带动了整个市场的上涨，”埃里克·马蒂（Eric Marti）继续说道。这种乐观情绪在电影工业内部被广泛认同。“我们经历的这一周非常精彩，大约有 6 百万次观影，比普通的夏季周多出 2 或 3 百万次，”法国国家电影院联合会（FNCF）主席理查德·帕特里（Richard Patry）欣喜地表示。“确实有《奥德赛》和《蜘蛛侠》在‘大获成功’，但它们还伴随着 5 月份上映且继续保持良好势头的电影，比如《戴高乐之战》的两部曲，”理查德·帕特里指出，他同时也是诺曼底 Noé Cinémas 院线的业主。“埃里克·马蒂总结道，这是一系列因素的绝佳组合，使得观众涌入电影院。人们对所有类型的电影（法国喜剧、传记片、动画片、恐怖片等）都有需求。”
“令人上瘾的消遣” 埃里克·马蒂认为，在这种有利的环境下，法国电影也表现得非常好，今年有 3 或 4 部大热作品每部观影人数均超过 2 百万。关于戴高乐将军的两部曲史诗累计已录得近 4,5 百万次观影。 但目前，2026 年票房最受欢迎的电影仍是法国喜剧《Marsupilami》（6,1 百万），领先于《超级马力欧：银河》和《迈克尔》（各约 5,6 百万），随后是《奥德赛》和《玩具总动员 5》（4 百万）。 埃里克·马蒂估计：“这种动力使得全年的电影院观影人数可能超过 1.9 亿次，这将是自新冠疫情以来最好的一年”，甚至可能“接近” 2 亿次的关口，“这在卫生危机以来似乎是无法企及的”。 从计划上看，院线发行时间表前景光明，尤其是 12 月有两部备受期待的电影：《沙丘 3》和《复仇者联盟：末日》。此外还有戛纳金棕榈奖作品（《峡湾》），将于 8 月 19 日上映。“我们可以希望这种动力在今年剩余时间里得以延续，因为电影是一种令人上瘾的消遣，”理查德·帕特里总结道，“当有观众涌入且有电影上映时，这会自我驱动机器运转。”
游戏机订阅用户——即 Game Pass (Xbox) 和 PS Plus (PlayStation) ——开始沉浸在《刺客信条：奥德赛》之中。
233.000 人 于 27 日 在 Steam 上运行该游戏。
“初期的粉丝们 […] 立即重新沉浸其中，而新玩家则通过他们已经支付的订阅服务，发现了一段超过 60 小时的希腊史诗，”Alinea Analytics 研究负责人 Rhys Elliot 在 X 上发布的一篇文章中分析道。这部电影并没有促使数百万人购买一款八年前的游戏，但它激励了大量玩家重新游玩 […] 这些数据为育碧可能推出的《刺客信条：奥德赛 Resynced》版本提供了强有力的论据。” 9 日，育碧推出了《刺客信条：黑旗 Resynced》，这是一部基于 2013. 年发布的极受欢迎的前作《刺客信条 IV：黑旗》而制作的增强版重制作品。在运营两周后，该作的销量已突破 3,5 百万份。这在行业规模内是一个极高的销量。近年来，电子游戏产业与电影、剧集之间，边界不断消失，桥梁不断建立。这转化为大量运行良好且在同一时间让人们重新关注改编自电子游戏的小荧幕或大银幕作品的项目。此外，一部由育碧和网飞联合制作的《刺客信条》真人剧集目前正在罗马的 Cinecitta 影业工作室中制作中。 n
成为一个备受青睐的目
作为法国唯一能以 Imax 70 mm 格式放映克里斯托弗·诺兰大片的城市，自该片 7 月 15 日上映以来，该市的游客人数比往常增加了 40 %。
Adèle Loisel
汤姆·赫兰德、马特·达蒙、赞达亚……由克里斯托弗·诺兰执导并制片的史诗巨作《奥德赛》海报上的这些大名，并非唯一处于风口之上的存在。自 7 月 15 日在影院上映以来，蒙彼利埃市（埃罗省）同样成为了关注的焦点。原因在于：该市的一家电影院 Pathé Odysseum 是法国唯一一家以 Imax 70 mm 格式放映该片且拥有 375 平方米屏幕的影院。
“如果你有机会，这将是一种非凡的观影方式，”这位英美导演兼编剧在这部大片上映前如此呼吁。目前，该片在法国境内所有屏幕的累计售票量已达 3,4 百万张。
场场爆满 许多影迷响应了这一号召，仅蒙彼利埃的 Imax 70 mm 影厅就有 13.000 张预售票被售罄。加上 Pathé Odysseum 其他影厅的销售额，预订量共计 30.000 份。 尽管票价昂贵（29,20 欧元），且部分观众路途遥远，但场次几乎一直爆满直到夏季结束。近半数观影
“诺兰效应”
西西里岛将《奥德赛》的拍摄 转化为一次旅游跳板。其 经济收益预计将达到 2.5 亿 欧元，甚至更多。
Olivier Tosseri ——罗马通讯员
意大利人习惯于说，在半岛南部任何微小的投资都是一场“奥德赛”，因为那里的基础设施如此匮乏或失效。但自从今年夏天克里斯托弗·诺兰的同名电影上映以来，这个词有了完全不同的含义。大规模涌入电影院的影迷们，变成了奔向拍摄地的游客。 法维尼亚纳岛位于埃加迪群岛，距离西西里岛西海岸 7 公里，其田园诗般的环境被用于还原伊萨卡岛。好莱坞这部超级大片选择西西里群岛原始且保存完好的景观来体现荷马英雄的传奇故乡，使其成为了全球关注的焦点。
成为关注焦点 除了法维尼亚纳岛，埃奥利群岛（尤其是利帕里岛、vulcano岛和帕纳雷亚岛周边）不再仅仅是仅受意大利或欧洲游客青睐的地中海瑰宝。经济收益不会像尤利西斯的回归那样等待这么久。 西西里电影委员会（负责向视听制作机构推广西西里岛的机构）负责人 Nicola Tarantino 估计，三年内的收益将接近 2.5 亿欧元。 法维尼亚纳岛因其惊人的海岸地形和独特的光线，在经过多次实地考察后被克里斯托弗·诺兰选中，它不仅承受了美国大片拍摄的物流压力。在技术团队和好莱坞明星到访的八周期间，住宿设施和餐厅也全部满员，同时数十名当地居民被动员担任群众演员。 10 百万
粉丝
该机构估计，电影的观众并非全部来自该地区。其中一些人甚至带着行李从瑞士、德国或意大利抵达，为了观看这场放映。 在15和19 juillet之间，预订中心Trainline观察到，前往蒙彼利埃的预订量较去年增长了31%。其中巴黎-蒙彼利埃航线的需求增长最为显著，涨幅达85%。与此同时，旅游局统计显示，自15 juillet以来，法国游客数量增长了40%，外国游客数量增长了7%（与2025年相比）。
往返行程 尽管无法在这次夏季旅游高峰与电影上映之间建立“正式”的联系，但旅游局承认，“这部电影极有可能成为了人们前来参观这座城市的借口”。 影院发现少数观众在一天之内往返，但平均而言，7月份来到蒙彼利埃的219.000名游客无论是在周末还是工作日，在当地停留的时间为2天半。在欧洲，只有六家电影院能够拥有这样的技术。在全球范围内，这类影院仅有四十家左右。 n
13.000 个席位 蒙彼利埃Imax 70 mm影厅的预售票已售出。加上其他影厅的销售额，预订量共计30.000份。
欧元已直接在该地区消费。 意识到这一国际窗口的无价价值，这座西西里岛的小岛巧妙地将电影融入其旅游身份中。岛上设计了追随尤利西斯足迹的主题路线，且银幕上呈现的海岸景观也被用于其宣传图像中。 自5月预告片发布以来，旅游业便急于乘势而上。从Airbnb的广告到《GQ》杂志的推荐指南——后者在7月中旬评选出了法维尼亚纳最美的别墅——该岛已成为那些想要沉浸在克里斯托弗·诺兰《奥德赛》场景中的人们不可或缺的目的地。这引发了一些嫉妒。 在利帕里，克里斯托弗·诺兰团队的到访演变成了当地的政治争端。尽管电影中的几个重要场景在那里拍摄，但市议会反对派公开指责市长严重缺乏预见性和宣传雄心。当地没有设立任何文化路线、露天放映或沟通活动。
纪录 在意大利，人们现在谈论的是“诺兰效应”，这与《白莲花度假村》第二季引发的热潮一脉相承。HBO剧集在陶尔米纳的拍摄为西西里岛带来了近1.4 亿欧元的旅游收益。《奥德赛》可能会打破这一纪录，长期预估收益可达5亿欧元。 这类案例并非孤例。卢卡·瓜达尼诺的电影《请以你的名字呼唤我》（2017）将伦巴第大区的克雷马市及其周边地区变成了数千名影迷的朝圣地。巴硅利卡大区的马泰拉市凭借其洞穴住宅，经济发生了蜕变。在为多部大制作电影提供场景（包括2021年詹姆斯·邦德电影《无暇赴死》中经典的开场戏）之后，它从一座不为人知或不受欢迎的城市，变成了欧洲文化之都。 n
整合热潮
帕特里克·德拉希， 电信大亨的 崛起与陨落 (3 / 5)
Numericable在2014年 收购SFR，令电信界 以及更广泛的法国 经济界感到惊讶， 因为他们此前并未 注意到帕特里克·德拉希。
然而，这仅仅是他 在该行业攻势的 开始。
Romain Gueugneau
2014年春。帕特里克·德拉希刚刚在马丁·布伊格（Martin Bouygues）眼皮底下夺走了SFR。这是一次高达135 亿欧元的交易，令电信业的所有人，以及更广泛的法国CAC 40指数成员感到惊讶，因为他们几乎从未听说过这位法以双国籍商人。在如此一次“奇袭”之后，人们原以为Numericable的创始人已经满足，准备消化这次超大规模的收购。事实并非如此。这次操作实际上在法国及其他地区引发了该行业的整合热潮，而这位新晋电信大亨正是其推手。 SFR交易的墨迹尚未干透，其新东家就开启了新的征程。首先是在欧洲，以74 亿欧元收购葡萄牙电信（Portugal Telecom）。随后是在美国，那里是电缆运营商梦寐以求的战场，正如Liberty Global的掌门人、帕特里克·德拉希的导师约翰·马龙（John Malone）那样。
成为第一 2015年，这位亿万富翁接连收购了Cablevision和Suddenlink。随之而来的是两笔巨额支票，分别为17和70 亿美元。这种疯狂的收购是由堆积如山的债务支撑的，债务总额将超过500 亿。各种背景的金融家和投资者竞相向这位新大亨提供贷款，他计算速度极快——他喜欢说“我的脑子里有一个Excel表格”——并成功让人们相信其战略的合理性。 在法国以外发起攻势的同时，帕特里克·德拉希没有忘记他的
ANNLEGALECH
马恩河谷省省长
Grand Orly Seine Bièvre 领土公共机构已向马恩河谷省省长提交申请，请求在 Vitry-sur-Seine 市领土上登记一项废物收集设施。该设施须遵守 26 mars 2012 关于适用于环境防护分类设施登记制度第 2710-2 项（由初始生产者运送的非危险废物收集设施）通用要求的部长级法令之通用规定。
第 2026 / 3013 号省长法令于 31 / 07 / 2026 发布，就该登记申请案开启公众咨询，时间为 21 / 08 / 2026 9 时至 18 / 09 / 2026 17 时。 Alfortville、Choisy-le-Roi 和 Thiais 市被纳入咨询范围。 公众可在 Vitry-sur-Seine 市政府（Hôtel de ville, 2 avenue Youri Gagarine）为此设立的登记簿上查阅卷宗并提出意见，开放时间为周一至周五 9 时至 12 时以及 13时30分至 17时30分。
公众的意见也可在咨询期限结束前（即 18 / 09 / 2026 之前）通过以下方式提交： - 通过邮件寄至上述地址的马恩河谷省省政府； - 通过电子邮件：pref-environnement@val-de-marne.gouv.fr 公众咨询结束后，登记簿将由 Vitry-sur-Seine 市长关闭并签署，连同公众意见一并提交给马恩河谷省省长。省长有权就登记申请做出决定，可通过登记省长法令（其中可能包含对部长级法令通用要求的补充特别规定）或通过拒绝省长法令做出决定。
咨询流程已在省政府网站上公布： https: / www.val-de-marne.gouv.fr / Actions-de-l-Etat / Environnement-et-prevention-des-risques / Installations-classees-pour-la-Protection-de-l-Environnement-ICPE / (offset) / 10
在法国的宏大雄心：成为第一。为了实现这一目标，目标已经确定：Bouygues Telecom。在三家法国“历史”运营商中，这家规模最小的公司在 Free Mobile 于 2012. 引发的价格战中受创最深。为了挽救他的“孩子”，Martin Bouygues（他在 1996, 推动这家建筑巨头多元化进入电信领域）也曾向 Vivendi 提出收购 SFR 的报价。但未能成功。
100 亿欧元的支票 面对这个被削弱的猎物（Orange 和 Free 在 SFR 出售后也对其垂涎），Patrick Drahi 连续开出报价。第一次是 70 亿，第二次是 9 亿，最后是一张 100 亿欧元的支票，被市场认为非常慷慨。 但毫无作用，Martin Bouygues 没有让步。“企业不像其他商品那样可以随意买卖，”这位家族集团负责人在 2015. 最后一次拒绝之后这样解释。除了两位领导者在风格上的差异，Bou- 的首席执行官——
Patrick Drahi，Altice 集团主席，在 2014. 由 Altice-Numericable 组织的关于 SFR 与 Numericable 合并的新闻发布会上。照片 Romuald Meigneux / Sipa
公共政策协调与领土支持司 环境与公共事业程序办公室 21 / 29 AVENUE DU GÉNÉRAL DE GAULLE - 94 038 CRÉTEIL CEDEX www.val-de-marne.gouv.fr
须登记的分类设施 环境法典 第 L. 511-1, L. 512-7 至 L. 512-7-7 条 & R. 512-46-1 至 R. 512-46-18 条
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布伊格对帕特里克·德拉伊 (Patrick Drahi) 报价资金的“可靠性”以及其承担可能被强制实施的竞争救济措施的能力表示疑问。
此次收购的失败并未阻碍 SFR 新所有者的野心。它甚至给整个行业带来了启发。在马丁·布伊格 (Martin Bouygues) 对帕特里克·德拉伊说“不”后仅几个月，另一项大规模行动正在酝酿中：由最大的运营商 Orange 收购四个运营商中最小的 Bouygues Telecom。所要求的价格与 Numericable 创始人提出的价格相同：10 milliards。
这场两人之间的交易实际上是一场四方交易，因为已经在市场上占据主导地位的传统运营商无法吞并其竞争对手，否则可能因规模过大而触犯反垄断法。因此，Free 和 SFR 也参与到此次行动中，代价是 60亿，并保证获得网络、用户和门店。尽管由于近期的股市争斗导致关系变得复杂，帕特里克·德拉伊及其团队仍配合参与。
法国共和国
公众咨询公告
这位法国电信业的新权势人物极力希望交易能最终完成：从四个运营商减少到三个将有利于遏制价格战，从而在电信公司日益受到网络巨头竞争的世界中，提高每个人的利润空间。
“Jardiland”行动 在最后冲刺阶段，“Jardiland”行动失败了。它被过于难以逾越的竞争关系，以及布伊格难以接受的苛刻要求（尤其是来自 Free 和国家的请求）所拖累。每个人决定在当时被认为将长期维持四个参与者的市场中，独自继续冒险。
帕特里克·德拉伊继续开展自接管 SFR 以来就开始的成本削减工作，在他看来，SFR 是一个“挥金如土的富家女”。他还加速了在媒体领域的进攻，旨在创建一个真正融合的集团。一个新帝国正在诞生。n
夏季系列 3 / 10 极具象征意义的小镇 中小企业与地区
Nicole Buyse ——里尔通讯员
一辆带有法国邮政 (La Poste) 颜色的自行车依然矗立在北法贝尔格旅游局的中央。这就是丹尼·布恩在 2008 年上映的电影《欢迎来到北法》中饰演的邮递员安托万·拜约所使用的那辆车。在周围，印有“Salut biloute”（北法人用来称呼朋友的口语词汇）的厨房围裙和帆布袋填满了这家位于贝尔格钟楼脚下的游客接待中心货架，且依然如此受欢迎。游客数量依然众多，尤其是德国人，他们是这座弗兰德小镇的第二大外国客源。这始于该片德国版（《Willkommen bei den Sch’tis》）的上映，该版本获得了 200 万次观影人次。虽然远低于法国的 20.5 百万次（法国电影的纪录）。“每次电影在电视上重播，我们都能看到游客再次涌入，”贝尔格官方钟琴演奏者、并在电影上映后组织“北法之旅”（Ch’ti tour，一次城市内拍摄地参观活动）的雅克·马特尔强调道。
负责文化与旅游的副市长兼副主席
奥弗涅-罗讷-阿尔卑斯大区
奥弗涅-罗讷-阿尔卑斯大区
这家位于格勒诺布尔的精密测量专家公司负责确保在智利建设中的设备各部件实现精准定位。
Florian Espalieu – 格勒诺布尔特派员
对于 Setis 来说，这是一个在各方面都打破常规的项目。这家总部位于格勒诺布尔、尤其擅长精密测量的公司，自去年起便参与到极大望远镜（ELT）项目中。这是目前全球最大的望远镜，正在智利建设，其主镜直径达 39 米。在已经远程验证了该机器的多种几何结构后，该公司准备在未来几个月内进驻现场。虽然关于承重结构的第一个里程碑预计在 2027 年实现，但团队已经在规划后续阶段。
“在 ELT 项目框架下，我们需要将设备的效能发挥到 120 %，”Setis 的计量负责人 Gaël Archambeau 总结道。对于这家位于伊泽尔省的公司而言，目标是建立一套测量方法论——包括定义仪器的位置、测量点等——以确保结构组装完美，误差控制在十分之一毫米级别。
技术橱窗 “我们更习惯于对几米长的设备进行毫米级的测量，”这位专业人士坦言，该项目对他而言是一次真正的“挑战”。“在巨大的尺寸精度比之外，还有数量上的压力，三个支架上安装了 900 多面镜子，这意味着有 2.500 多个元件需要测量。因此，我们需要在我们的
当时在旅游局工作，他记得在首批 Ch’ti tours（北法之旅）期间，有 500 人和十个电视团队涌入，扰乱了这个如今拥有 3.500 名居民的小镇。“我们每天组织一次参观，每组 80 人，”这位 70 岁的老人回忆道，在夏季期间他仍负责部分导览。旅游局局长 Virginie Witkowski 确认道：“每年总有 60 组左右的游客，尤其是在夏天，每周两到三次。”
商业回暖 参观路线涵盖了电影中的标志性地点：钟楼、（伪造的）邮局，尤其是 Kad Merad 和 Dany Boon 在运河中缓解内急的地方。“有一次，当我到达那个地方时，惊讶地看到一辆 4 × 4 越野车驶来，Kad Merad 从车里走出来，他亲自向我那些目瞪口呆的游客讲述了这段情节。”这位演员（在电影中饰演邮局局长 Philippe Abrams）非常喜欢贝尔格（Bergues）并经常回来。“在拍摄《黑男爵》（Baron noir）其中一季期间，他甚至在这里租了一个月的房子，比起敦刻尔克，他更喜欢贝尔格，尽管敦刻尔克是
该系列的中心，”Jacques Martel 补充道。这次 Ch’ti tour 为贝尔格赢得了 2012 年的 Marianne d'or 金奖，该奖项旨在表彰公民倡议。 如果说旅游局的访客人数从 2007 年的 4.000 人（好年份可达 7.000 人）激增到“Ch’timania”热潮顶峰时的 32.000 人，那么现在热度已经消退。不过，人数仍维持在每年 16.000 人左右。同样，每年有 10.000 到 15.000 人勇敢地攀登 194 级台阶，前往钟楼顶端著名的钟琴处——在电影中 Dany Boon 应该在那里演奏，但该场景实际上是在影棚中重建的。“我们曾达到了
贝尔格的游客人数维持在每年 16.000 人，而 Ch’timania 顶峰时期为 32.000 人。照片 Soberka Richard / Hemis via AFP
“节省时间的方法。” 该公司成立于1967年，是格勒诺布尔专家测量公司Degaud的子公司——且至今仍隶属于该集团——该公司在1990年代率先将追踪激光（或称“tracker”）应用于测量。因此，它在Leica geosystems激光产品系列（隶属于瑞典Hexagon集团）方面具有深厚的专业知识，其中长程型号ATS800是ELT测量项目的核心。Setis此前已参与过多个
Setis此前已参与过 多个 科学研究的 标志性项目。
“2008年有36.000人，”雅克·马特尔（Jacques Martel）说道。这重新激活了一度有些低迷的商业活动。“一些商人决定留下来，而他们之前正考虑关店；还有一些人开始出售纪念品，”2008年至2020年期间担任贝格（Bergues）市长的西尔维·布拉谢（Sylvie Brachet）回忆道。这些纪念品如今在烟草店中依然可见。
“极佳的敲门砖” “欢迎光临我们家”（Bienvenue Chez Nous）餐厅拥有5间客房和6栋度假屋（22个床位），在电影上映后随即开业，目前依然客满。6月的第三周，这里就已经订满。业主让-皮埃尔·德拜厄（Jean-Pierre Debailleul）发现，当时到访的一些游客会分批次地再次光顾。另一些人则在度假途中特意绕道前来。 对于西尔维·布拉谢来说，这部电影为这座小镇带来了“意想不到的关注，相当于一次我们永远无法负担得起的广告宣传”。尤其是当时该市的财务状况极其糟糕，甚至一度接近被接管。“这成了去申请援助的一块极佳的敲门砖，”这位市长回忆道。贝格借此机会彻底翻修了市中心，现在市政厅前的小喷泉依然不时地喷涌。
科学研究项目，例如位于卡达拉什（Cadarache，口岸省）的Iter——热核聚变——或日内瓦的Cern——粒子物理。此外还包括Alma，这是一个在2010, 年初投入使用的望远镜，位于智利，由ESO（“欧洲南方天文台”）运营，ESO由16个成员国组成，目前正致力于建设规模5到6倍大的ELT。
尽管与ESO的合同在Degaud集团的营业额中仅占百分之几——2025, 年为13,7百万欧元，其中近三分之二来自Setis——但它也是该公司的技术橱窗。该公司很大程度上为能源部门服务，特别是核能（占其业务的80 %）以及少部分水利，且几乎完全在法国境内运营，仅在少数随同客户赴海外的案例除外，例如Framatome在中国、南非或英国的业务。 该集团由内部股东（主要是其管理层）全资持有，并不追求不计代价的增长。其员工人数目前为130到140人，其中Setis占85人，因此预计不会过度增长。“我们可能会达到150, 人，实现轻微增长，”加埃尔·阿尚博（Gaël Archambeau）预估。
赢得内政部 合同
这家武器制造商 被国家选中，为 宪兵和警察 提供单发弹药发射器。
合同期限为 未来四年。
Françoise Sigot ——里昂特派员
对于 Verney Carron 来说，这是一个绝佳的机会。在被 Rivolier 集团通过商业法院接管一年后，这家位于卢瓦尔省圣艾蒂安的非致命武器和猎枪制造商赢得了一项内政部的招标，旨在更新装备警察、宪兵和监狱管理局人员的单发防御弹药发射器。这是一份为期四年、价值 15 million 欧元的合同，将交付 6.000 把 40 mm 弹药发射器。 除了弹药，这些发射器还可以发射其他弹药，特别是催泪弹或震眩弹。“这是 Verney Carron 长期掌握的一项技术，我们已将其调整以适应
同样，当需要 1 million 欧元来修复钟楼的尖塔时，“我们非常容易地找到了赞助人”，雅克·马特尔回忆道。与此同时，钟琴的 50 口钟全部得到了翻新。“如今，当你走在法国，如果你用支票付款，商家看到你的地址在贝尔格 (Bergues)，会立即就此展开对话，”这位钟琴演奏者强调，这证明现在全法国都知道这座弗兰德小镇的名字。n
明天圣埃米利昂， 葡萄酒朝圣者
内政部的需求”，Rivolier 集团总经理 Alexandre Van Robais 明确表示。这些武器将在 Verney Carron 位于圣艾蒂安的工厂制造，该工厂雇有 57 名员工。首批交付预计将于今年年底开始。
猎枪 凭借这份合同——紧随 2025 年底签署的向 CRS 供应 3.000 把榴弹发射器的合同之后——这家成立于 1820 年的武器生产专家认为其已实现重启，此前在去年曾几近清算。“其他合作伙伴关系正在建立中。我们将加强在维持秩序领域的活动，与此同时，我们正在重启猎枪业务，在我们 2025 年 6 月接管公司时，该业务几乎处于停滞状态，”Alexandre Van Robais 指出。 在今年年底结束的财年中，Verney Carron 的营业额有望几乎翻倍，达到 6 million 欧元，而 2025. 年为 3,5 million 欧元。业务预计将在猎枪和国防市场之间达到平衡。其母公司 Rivolier 集团活跃于武器生产、分销以及宠物产品和配件销售，2025 年实现营业额 140 million 欧元，拥有 350 人。n
股市
巴黎股市的标志性指数 周二收于 8.666,63 点，创下新的 历史高点。
该指数的走势 如今更多地归功于 工业企业，而非 奢侈品巨头。
Corentin Chappron
在遭受伊朗战争的影响后，巴黎股市重新回暖。周二，代表巴黎大盘股的CAC 40指数收盘触及 8.666,63 点的历史新高。在 2 月底达到前一个峰值（8.620,93 点）之后，它经历了长达五个月的等待。
这种乐观情绪的出现，首先是因为地缘政治局势的缓和。诚然，唐纳德·特朗普继续在针对伊朗的威胁与鼓励之间交替，但美国已停止在中东的袭击。且据称德黑兰正在就重新开放霍尔木兹海峡进行谈判，战前全球 20 % 的石油经此运输。
此外，CAC 40企业表现出的韧性也起到了作用，在刚刚结束的业绩发布季中，法国最大几家集团的利润大幅增长。
无声的革命 然而，这一指数纪录掩盖了一场无声的革命，以及CAC 40性能新引擎的出现。此前几年，该指数一直受到奢侈品行业逆风的影响，而奢侈品是巴黎指数中的主要板块（约 15 %）。
在 2026, 年，确实首先是工业和金融类股票支撑了巴黎市场的上涨。根据彭博社的数据，道达尔能源（TotalEnergies，年初至今上涨 34 %）、施耐德电气（Schneider Electric，上涨 27 %）和法国巴黎银行（BNP Paribas，上涨 39 %）是增长的主要贡献者
资产管理
这家全球最大的资产管理公司针对其在欧洲资产规模共计 3110 亿美元的货币市场基金推出“代币化”份额类级。
Samir Touzani
大型企业通常不会让其资金在银行账户中闲置。它们将部分流动资金投入货币市场基金，以便在保持资金快速访问的同时获得收益。这项被称为“现金管理”（cash management）的业务，在贝莱德的资产规模中超过 1.000 亿美元。这家全球最大的资产管理公司现在希望使该产品的一部分与区块链基础设施兼容。
24 小时全天候转移基金份额 这家美国集团在欧洲针对其 Institutional Cash Series (ICS) 系列中的六只基金推出代币化份额类级。相关基金的资产规模为 3110 亿美元，而其美国以外的国际现金管理业务所管理的资产总额为 3420 亿美元。不过，贝莱德向《回声报》明确指出，该金额是指可提供新份额类级的这些基金所管理的资产，而非已经代币化的资产。
法国CAC 40, 指数，该指数在此期间上涨超过 6 %。 作为对比，起初是像奢侈品这样的可选消费品推动了该指数在新冠疫情后的表现。从 2021 年初到 2023, 年 4 月的峰值，该指数首先受到 LVMH（《回声报》的所有者）的支撑，随后是道达尔能源 (TotalEnergies) 和爱马仕 (Hermès)。全世界的消费者在经历了多次封锁后，大量消费了积累的储蓄，而活动的复苏则刺激了石油需求。 现在，新的趋势正在显现。伊朗战争改变了石油市场的局面，而分析师在年初曾警告称，需求将明显低于原油供应。然而，根据国际能源署的计算，霍尔穆兹海峡的关闭导致 6 月的石油产量减少了 8 百万桶以上，即全球产量下降约 8 %。
数据中心对工业设备 的极高需求 推高了许多 企业的股价。
这导致布伦特原油价格反弹，有利于石油公司。第二季度黑金的平均价格在 97 美元左右，而精炼产品（如燃料）的利润率则大幅飙升。这转化为道达尔能源出色的半年报业绩，该集团的净利润同比增长超过 70 %。 另一个支撑因素是数据中心对其建设至关重要的工业设备有着极高需求。施耐德电气 (Schneider Electric) 是主要受益者之一。该公司今年前六个月的净利润同比增长 30 %。 瑞银 (UBS) 的分析师强调：“来自数据中心的订单在第二季度实现了三位数增长，不仅在北美，在中国和亚洲也是如此。” Legrand、布依格 (Bouygues) 和文西 (Vinci) 公布的数据也受到了这一趋势的推动，该趋势也
该解决方案是与摩根大通专门用于金融资产代币化的区块链平台 Kinexys 共同开发的，将特别允许机构投资者在 24 小时 24, 小时内在符合条件的实体之间转移基金份额，更便捷地将其作为抵押品动用，并将其整合到数字货币基础设施中。具体而言，它将允许企业财务主管在无需等待市场营业时间或传统结算渠道的情况下，更快速地转移和重新利用其流动资金。
“我们的代币化方法始于客户的需求。这次机会在于扩大对我们投资平台的访问，并提高我们产品的实用性和流动性，”贝西·米尔切姆 (Beccy Milchem) 解释道。
「我们的代币化方法始于客户的需求。这次机会在于扩大对我们投资平台的访问，并提高我们产品的实用性和流动性。」 贝西·米尔切姆 (BECCY MILCHEM) 贝莱德国际现金管理业务负责人
意法半导体 (STMicroelectronics) 从中获益。这家 CAC 40 指数中唯一的半导体制造商自 1 月以来飙升了近 110 %，是该指数中涨幅最大的一家。然而，该集团在 CAC 40 指数中的权重过低，不足以改变其走势。
贝莱德国际现金管理业务负责人。 根据该集团的说法，现在已具备推出该方案的条件。“监管、基础设施和采用情况在过去几年中在欧洲发生了显著变化，”贝莱德补充道。首批目标用户主要包括企业财务主管、资产管理师、金融机构以及同时在传统市场和数字市场运营的参与者。
摩根大通的区块链平台 Kinexys 允许为已被广泛使用的货币市场基金增加新功能。“通过将现有的货币市场基金份额类别代币化，我们将‘链上’新功能引入到可信产品中，”解释道
最后的深层趋势是，在监管环境改善和更具支撑力的金融背景推动下，欧洲银行业重新获得青睐。“自疫情以来，欧洲银行集团的盈利能力显著提高。而资本回报率
全球主要市场
法国指数虽已重返巅峰，但它仍是全球主要市场中的异类。所有其他指数从伊朗战争的影响中恢复的速度都比 CAC 40 更快。华尔街在短短一个多月内就抹平了冲突初期的剧烈跌幅。Eurostoxx 50 欧洲大企业指数在 6 月已超过了 2 月底的水平。这种差距体现在业绩表现中。CAC 40 自 1 月以来仅上涨了 6 %，远低于华尔街的旗舰指数 S&P 500，后者在同一时期上涨了 12 % 以上。
有形 [资产收益率] 依然高企，超过 14 %」，德意志银行的分析师指出。时代的标志是，BNP Paribas 去年成为了 CAC 40 公司中最盈利的公司，领先于历史上一直主导该排名的 TotalEnergies 和 LVMH。
正常化 因为在光谱的另一端，奢侈品行业在经历大流行后奢侈品需求和价格的爆发性增长期后，继续处于正常化过程中。消费正在萎缩，尤其是在亚洲。“中国的需求依然低迷。且中东局势的紧张给旅游相关支出和欧洲销售带来了压力”，Morningstar 分析师 Jelena Sokolova 解释道。至于利润率，该分析师补充道，它们“正承受着销售停滞、高固定成本以及投入价格上涨的压力”。 这解释了为什么根据 Bloomberg 的数据，自 1 月以来，LVMH (–25 %)、依视路陆逊梯卡 (–36 %) 和爱马仕 (–27 %) 是阻碍 CAC 40 增长的主要因素。 n
Kinexys 全球市场开发负责人 Kara Kennedy 向《回声报》表示：“这使得回购指令 24 小时可用，并且投资者之间的代币转移几乎可以实时完成。” 摩根大通还表示观察到资产管理公司对这些产品的采用率日益增加，他们正寻求围绕流动性管理和抵押品开发新用途。 资金管理正逐渐成为代币化的首批应用领域之一。在贝莱德（BlackRock）宣布消息的几周前，Amundi 也宣布了相关消息，后者与蚂蚁国际（Ant International）合作开发了一项解决方案，允许这家新加坡集团在其子公司之间持续转移货币市场基金的代币化份额。 n
基金
养老基金 为其 重新武装提供资金
渥太华希望动员 退休基金的巨额 资本，以支持 其国防工业的 实力提升。
Timothé Boudet ——蒙特利尔特派员
国防部长大卫·麦金蒂（David McGuinty）一周前在多伦多召集了加拿大最大几家退休基金的管理人员。目标是：邀请他们为设备制造商、双用途技术和军事基础设施提供资金。到2035年，政府预计国防订单将达到1800亿加元，相关基础设施将达到2900亿加元。加拿大发展银行已通过其平台为130家中小企业提供了60亿加元的支持。加拿大的出口信贷机构——加拿大出口与发展局，自1月以来已向60多家企业提供了11亿加元的资金。渥太华对其感兴趣的原因在于其规模。被统称为“枫叶八强”（maple eight）的八大公共管理机构在2025年底管理着2.4万亿加元。由于习惯于投资机场、电网和非上市公司，他们可以提供自有资金、提供贷款或入股那些银行难以提供融资的企业。
银行
银行
独立巨头 政府希望看到他们支持技术类中小企业向工业生产的转型。许多企业正在开发无人机、传感器、网络安全软件或双用途通信系统。在能够履行大额订单之前，它们需要耐心的资本。 但这些基金并非国家的金融分支。加拿大养老金投资协会（Pension Investment Association of Canada）在2024年曾提醒：“强制要求投资的地理去向会干扰基金对成员的受托责任。”因此，渥太华必须使其项目具有足够的盈利能力，而不是下达一项爱国指令。 最自然的路径涉及双用途基础设施。机场、港口、道路、电信或能源生产均可服务于武装部队
会议通知
APICAP VALO 4 巴黎商业登记号 RCS PARIS n°877 896 423 根据2025年8月4日的命令，巴黎经济活动法院院长指定SELARL FHBX公司的Théophile FORNACCIARI律师担任特别代表，随后其职责被扩大为临时管理人。后者现荣幸地召集APICAP VALO 4公司的股东参加股东大会，会议将于2026年8月27日（星期四）11时在Neuilly-sur-Seine (92200) 夏尔·戴高乐大道176号举行（可根据要求提供视频会议链接）。 议程： 1. 提交截至2025年12月31日止会计年度的临时年度账目 2. 通过注销证券减少4,050,000欧元的资本 3. 对公司章程进行相应修改 4. 在减资后向股东进行偿付 5. 关于减资后向股东偿付的授权 6. 关于办理所需手续的授权 相关文件可在临时管理人事务所查阅。
以及居民。这些长期资产更符合养老金基金的常规投资习惯。
行动已经启动。北极基础设施基金在四年内获得10亿美元资金，旨在现代化兰金湾（Rankin Inlet）和伊努维克（Inuvik）的机场。渥太华还计划加强其在伊努维克、黄刀镇（Yellowknife）、伊魁特（Iqaluit）和鹅湾（Goose Bay）的设施。如果国家能保证长期收益，养老金基金可能会为航站楼、电信或电力生产提供资金。
这些设施可能会跨越受条约或自治协议覆盖的领土。“育空地区的原住民必须成为北极安全与主权工作的全面合作伙伴，”大酋长 Math’ieya Alatini 肯定地表示。加拿大因纽特人协会（Inuit Tapiriit Kanatami）同样警告称：“我们拒绝在我们的领土被重新军事化时被贬低为旁观者的角色。”当地的反对可能会推迟工程并降低其盈利能力。
仍处于理论阶段的财富
工会支持工业努力，但需满足其条件。在致工业部长 Mélanie Joly 的信中，代表11,000名航空业员工的 Unifor 要求援助必须附带“工会中立要求、就业保障以及在加拿大的长期生产承诺”。该工会还要求提供培训保证。
财务风险依然显著。一家弹药工厂依赖于可能在选举后发生变化的公共订单，而一个军港则会将资本锁定数十年。一些养老金基金还将反步兵地雷、化学武器或子弹药武器排除在外。为了吸引投资者，渥太华将不得不保证部分收益或承担初步损失。
最近的会议并未达成养老金基金的任何量化承诺。政府计划在首届加拿大投资峰会之前继续讨论。为了提高该行业的吸引力，其战略计划将分配给加拿大企业的军事采购份额提高到70%，将国防出口增加50%，并在2035年之前创造125,000个就业岗位。n
实现 2026 目标
这家互助集团 上半年净利润 大幅增长。
Ingrid Feuerstein
互助集团 BPCE 周二公布了明显增长的业绩，这使其有望实现其 2030. 愿景战略计划的首批里程碑。这家汇集了 Banque Populaire 和 Caisse d’Epargne 网络的银行巨头，4 月至 6 月实现了 72 亿欧元的净银行收入，增长 13 %，这构成了一个“创纪录的季度”。该季度净利润达到 13 亿欧元，增长 38 %。
今年前六个月，集团归属净利润为 24 亿欧元，与去年同期相比增长 30 %。这一数字应与集团在“Vision 2030”战略计划框架下设定的 2026 年 50 亿欧元的年度目标相结合，BPCE 管理委员会主席 Nicolas Namias 表示，该目标有望实现。
BPCE 即将完成该计划的第一周期，并将于明年初公布 2027 和 2028. 年第二周期的主要指标。目前，他在接受《Les Echos》采访时表示，“我们与 2026, 的目标一致”，并提醒 2025 年的利润为 41 亿欧元。
海外多元化 “收入在增加，成本增长保持在可控范围内，因此这产生了一个正向的‘剪刀差’效应，使得成本收入比率降低了 5 个百分点，至 61 % 以下，”他评论道。该比率越低，成本控制越好。
这一进展由银行的所有业务驱动，自从收购 Novobanco 以来
[...OMITTED...]
这家欧洲第一大银行提高了其成本削减目标，并继续推进已开展数年的业务剥离，旨在将其资源重新部署到财富管理领域。
Samir Touzani
汇丰银行（HSBC）的良好业绩为其英国银行启动的大规模重组计划注入了新动力。在财富管理业务的推动下，这家欧洲第一大银行周二公布的第二季度业绩超出预期，提高了成本削减目标，并宣布一项 10 亿美元的新股票回购计划，同时继续出售被认为是非战略性的业务。 税前利润同比激增 60 %，4 月至 6 月期间达到 101 亿美元，高于分析师预期的 95 亿美元。收入增长 16 %，达到 191 亿美元。整个上半年，税前利润达到 195 亿美元（+23 %），净利润为 14,6 亿美元（+27 %）。 与此同时，汇丰银行提高了 2026, 年的净利息收入预测，目前预计将至少达到 460 亿美元。该集团将回购最多 10 亿美元的自有股票，并支付每股 10 美分的第二次中期股息。
财富管理成为增长引擎 “汇丰银行正成为一家比我们目标构建的更强大的银行。我们正以快速、精准和纪律化的方式实施我们的战略重点，”其首席执行官乔治·埃尔赫德里（Georges Elhedery）表示。财富管理继续推动集团的增长。该业务在第二季度的收入增长 22 %，达到 28 亿美元。 自 1 月以来，汇丰银行吸引了 640 亿美元的新资金。
BPCE 在 4 月至 6 月期间实现了 72 亿美元的银行净收入，增长 13 %，这构成了一个“创纪录的季度”。照片 Philippe Turpin / Photononstop / AFP
在葡萄牙，已重组为四个中心：法国零售银行、欧洲零售银行、保险与资产管理，以及大客户银行。欧洲零售银行将整合其近期收购的两家银行 Novobanco 和 SGEF（现已并入 BPCE Equipment Solutions），以及其消费信贷子公司 Oney。 这源于该互助集团（此前主要集中在法国）希望通过海外多元化，以减少对法国银行模式的依赖，而法国模式的特点是固定利率房贷以及监管储蓄所占的比重较大。 尽管进行了这些收购，偿付能力水平依然较高，截至 6 月底，CET1 比率（核心一级资本充足率）为 15,5 %。“我们仍有空间进行新的收购，”尼古拉斯·纳米亚斯（Nicolas Namias）解释道，“我并不是说我们一定会动用它，但我们有能力这样做。”
利率上升 在乌克兰战争导致利率上升期间，这种以法国为中心的模式严重压低了集团的利润率。那么，面对伊朗战争以及欧洲央行 6 月份最近的加息，是否需要担心出现类似的情况？尼古拉斯·纳米亚斯认为，在这次新的货币紧缩周期中，情况将有所不同。 “在这方面，关键因素是利率曲线演变的快速程度。2022 和 2023, 年的特点是该曲线演变迅速，甚至可以说是剧烈，这对我们的利润率产生了沉重压力，”他回答道，“目前，我们没有看到会出现如此快速的类似演变。” 在他看来，“从长远来看，利率上行对零售银行并非坏事”。
资产，其中 570 亿在亚洲，并 通过香港的汇丰 (HSBC) 和恒生 (Hang Seng) 招募了 640.000 名新客户。杰富瑞 (Jefferies) 赞赏上半年 “令人印象深刻的增长”，这得益于“整个保险业务的强劲销售”，这一因素被认为对于香港财富管理的展望是“令人安心的”。 良好的业绩伴随着集团重新聚焦的新阶段。在 2024, 完成的大规模出售之后，包括法国的零售银行、以 135 亿加拿大元的价格将加拿大子公司出售给加拿大皇家银行 (RBC)，以及随后出售在阿根廷的业务，汇丰目前正加强从规模较小市场的撤出。 自 2024 年 9 月就任银行首席执行官以来，前首席财务官 Georges Elhedery 加速了这一战略。 该集团自 2025 以来已撤出 15 项非战略业务，并在近日宣布了 3 项出售。汇丰现将其新加坡的保险业务以 21 亿美元的价格出售给安联 (Allianz)，将其埃及的零售银行业务出售给 Emirates NBD，并准备将一个规模为 253 亿美元的澳大利亚贷款组合转移给黑石 (Blackstone)。
尽管如此，该集团仍然深受中东局势紧张副作用的影响。通胀的反弹，尤其是能源价格的上涨，削弱了经济体系，这促使法国银行增加拨备以应对风险成本。 在 BPCE，年度整体风险成本增加了 35 %，尽管已确认风险的信贷 (stage 3) 仍保持稳定。 Nicolas Namias 指出，由于“集团审慎的拨备政策”，健康余额 (stage 1 和 2) 的风险成本大幅增加。他认为该水平处于“高平台期”，即 29 个基点，接近集团设定的 30 个基点的最高水平。“风险不再像过去那样集中在有限的几个领域，特别是零售或房地产。它现在分布在非常多样化的领域，”他详细解释道。 n
该银行将其到 2026. 年底的年度成本削减目标从 15 亿提高到 20 亿美元。投资将优先面向财富管理、国际大企业银行以及香港和英国市场。自 2024 年 10 月以来，汇丰还将董事总经理的数量减少了 15 %。 花旗 (Citi) 的分析师认为，市场仍然“低估”了这一战略的效果，出售所产生的节省资金旨在重新投资于增长业务，而非长期用于降低成本。 n +60 %
税前利润 年度增长， 4 月至 6 月期间达到 101 亿美元， 高于分析师预期的 95 亿美元。
FINANCE & MARCHÉS
VALEURS MNÉMO / INFO / OUV / CLOT / % VEIL / % AN / BPA / OST / VOL. / + HAUT / % MOIS / + HAUT AN / PER :--- ISIN / DEVISE / DATE DÉTACH. / DIV / NB TITRES / + BAS / % 52 S. / + BAS AN / RDT ACCOR (AC) R / A / 46 / 46,54 / + 1,26 / - 3,48 / 702775 / 46,54 / - 8,57 / 52 FR0000120404 / 01 / 06 / 26 1,35 / 236.128.237 / 45,43 / + 9,33 / 37,54 / 2,9 AIR LIQUIDE (AI) R / A / 170,62 / 172,06 / + 1,02 / + 18,1 / 726416 / 172,06 / - 4,57 / 182,26 FR0000120073 / 18 / 05 / 26 3,7 / 638.161.486 / 170,42 / + 9,89 / 140,782 / 2,15 AIRBUS GROUP (AIR) R / A / 210,7 / 214,1 / + 2,93 / + 7,91 / 3,4 / 1371879 / 214,1 / + 3,86 / 221,3 / 63,06 NL0000235190 / 21 / 04 / 26 2,72 / 792.283.683 / 209,25 / + 24,25 / 157,42 / 1,5 ARCELORMITTAL (MT) R / A / 62,74 / 64,44 / + 4,24 / + 64,85 / 1757060 / 64,96 / + 9,97 / 64,96 LU1598757687 / 12 / 05 / 26 0,11 / 775.000.000 / 62,4 / +143,35 / 38,73 AXA (CS) R / A / 44,68 / 44,63 / + 8,96 / 2481073 / 44,91 / + 2,1 / 45,66 FR0000120628 / 11 / 05 / 26 2,32 / 2.090.899.319 / 44,52 / + 11,63 / 36,55 / 5,2 BNP PARIBAS (BNP) R / A / 112 / 111,88 / + 0,09 / + 38,48 / 1364483 / 112,38 / + 8,96 / 112,38 FR0000131104 / 18 / 05 / 26 2,57 / 1.101.600.607 / 110,98 / + 42,52 / 78,83 / 2,3 BOUYGUES (EN) R / A / 49,56 / 49,35 / + 0,14 / + 11,27 / 406490 / 49,65 / + 2,11 / 53,48 FR0000120503 / 28 / 04 / 26 2,1 / 388.056.105 / 49,155 / + 34,95 / 44,19 / 4,26 BUREAU VERITAS (BVI) R / A / 28,16 / 28,63 / + 1,35 / + 5,33 / 930247 / 28,63 / + 5,26 / 30,18 FR0006174348 / 26 / 05 / 26 0,92 / 453.871.520 / 28,14 / + 7,31 / 24,58 / 3,21 CAP-GEMINI (CAP) R / A / 106,45 / 107,4 / + 0,19 / - 24,5 / 547432 / 108 / +16,87 / 152,75 FR0000125338 / 02 / 06 / 26 3,4 / 169.928.671 / 105,95 / - 13,32 / 85,62 / 3,17 CARREFOUR (CA) R / A / 15,78 / 15,735 / - 0,79 / + 10,58 / 1976847 / 15,82 / - 2,39 / 17,535 FR0000120172 / 28 / 07 / 26 0,21 / 736.314.789 / 15,65 / + 27,93 / 13,58 / 1,34 CREDIT AGRICOLE (ACA) R / A / 19,5 / 19,375 / - 0,36 / + 10,4 / 4405707 / 19,565 / + 9,34 / 19,785 FR0000045072 / 26 / 05 / 26 1,13 / 3.025.902.350 / 19,295 / + 20,68 / 15,535 / 5,83 DANONE (BN) R / A / 67,24 / 68,02 / + 0,32 / - 11,41 / 1557391 / 68,72 / - 7,33 / 77,74 FR0000120644 / 04 / 05 / 26 2,25 / 683.337.177 / 67,2 / - 6,87 / 60,64 / 3,31 DASSAULT SYSTEMES (DSY) R A / 20,64 / 21,31 / + 2,7 / - 10,61 / 1674970 / 21,39 / +15,22 / 24,96 FR0014003TT8 / 27 / 05 / 26 0,27 / 1.341.855.657 / 20,53 / - 23,73 / 15,825 / 1,27 EIFFAGE (FGR) R / A / 125,65 / 125,6 / + 0,52 / + 2,61 / 118820 / 126,2 / - 3,09 / 147,5 FR0000130452 / 20 / 05 / 26 4,8 / 98.000.000 / 124,5 / + 7,53 / 116,1 / 3,82 ENGIE (ENGI) R / A / 27 / 26,82 / - 0,19 / + 19,68 / 1,21 / 3376029 / 27,41 / - 3,28 / 29,89 / 22,24 FR0010208488 / 30 / 04 / 26 1,35 / 2.542.427.868 / 26,53 / + 40,75 / 22,26 / 5,03 ESSILORLUXOTTICA (EL) R / A / 169,55 / 170,5 / + 0,53 / - 36,83 / 1062404 / 173,05 / - 0,99 / 286,1 FR0000121667 / 05 / 26 4 / 464.247.548 / 168,4 / - 33,45 / 160,6 / 2,35 EUROFINS SCIENT. (ERF) / A / 67,96 / 68,82 / + 1,59 / + 10,29 / 200977 / 69,2 / - 0,78 / 74,32 FR0014000MR3 / 28 / 04 / 26 0,61 / 192.981.183 / 67,8 / + 3,43 / 56,84 / 1,05 EURONEXT NV (ENX) R / A / 158 / 157,2 / + 0,06 / + 22,81 / 120599 / 159,5 / + 6,43 / 159,5 NL0006294274 / 25 / 05 / 26 2,7 / 101.721.940 / 156,9 / + 11,57 / 110 / 2,02 HERMES INTL (RMS) R / A / 1562 / 1556 / - 0,29 / - 26,67 / 82305 / 1565,5 / - 5,18 2300 FR0000052292 / 21 / 04 / 26 13 / 105.569.412 / 1525 / - 25,8 / 1465,5 / 0,84 KERING (KER) R / A / 285,55 / 279,3 / - 3,16 / - 7,21 / 284703 / 285,85 / +12,42 / 320,5 FR0000121485 / 02 / 06 / 26 2,75 / 123.420.778 / 277,8 / + 29,88 / 225,1 / 0,99
VALEURS MNÉMO / INFO / OUV / CLOT / % VEIL / % AN / BPA / OST / VOL. / + HAUT / % MOIS / + HAUT AN / PER :--- ISIN / DATE DÉTACH. COUPON / DIV / NB TITRES / + BAS / % 52 S. / + BAS AN / RDT
ISIN / DEVISE / DATE DÉTACH. / DIV / NB TITRES / + BAS / % 52 S. / + BAS AN / RDT
133 118,74 + 1,49 131,2 FR0000045528 04 / 05 / 26 2,59 7.948.589 118,54 + 44,03 105,14 2,19
DASSAULT AV. (AM) LR A 307,2 310,2 + 1,77 + 13,29
45733 311,2 + 1,37 361,8 FR0014004L86 15 / 05 / 26 4,78 77.712.746 306,2 + 14,3 270 1,54
DBV TECHNOLOGIES (DBV) G B 2,334 2,314 - 0,26 - 31,54
561455 2,374 -20,04 4,4 FR0010417345 296.085.697 2,286 + 41,62 2,256
DEEZER SA (DEEZR) C 1,17 1,18
22207 1,18 + 8,26 1,39 FR001400AYG6 119.826.430 1,17 + 0,85 1,01
DERICHEBOURG (DBG) g B 9,515 9,63 + 2,18 + 41,72
102761 9,68 - 2,97 11 FR0000053381 16 / 02 / 26 0,13 158.381.124 9,5 + 71,05 6,7 1,35
EDENRED (EDEN) LR A 28,12 28,6 + 0,92 + 51,24
495383 28,64 +19,62 29,28 FR0010908533 10 / 06 / 26 1,33 236.974.583 27,93 + 18,13 15,23 4,65
EKINOPS (EKI) g C 2,5 2,5 + 0,4 + 29,53
60788 2,535 - 4,21 3,95 FR0011466069 27.034.997 2,485 - 24,81 1,59
ELECT.STRASBOURG (ELEC) A 161 170 + 4,55 - 8,11
3340 170 -18,66 252 FR0000031023 05 / 06 / 26 13,7 7.169.386 159,4 + 10,03 155,4 8,06
ELIOR (ELIOR) g B 2,122 2,106 - 0,38 - 23,19
202932 2,124 - 0,66 3,014 FR0011950732 17 / 02 / 26 0,04 253.611.809 2,102 - 16,16 1,855 1,9
ELIS (ELIS) G A 25,5 25,38 - 0,39 + 4,62
238049 25,62 -10 28,34 FR0012435121 26 / 05 / 26 0,48 232.848.588 25,24 + 5,31 23,42 1,89
EMEIS (EMEIS) G A 14,02 14,46 + 3,58 + 0,91
194262 14,5 - 2,3 16 FR001400NLM4 161.440.050 13,89 + 12,09 11,77
ERAMET (ERA) G A 44,2 46,32 + 5,37 - 19,65
61052 46,68 + 0,83 88,2 FR0000131757 02 / 06 / 25 1,5 28.755.047 44,2 - 2,77 40,98
EURAPI (EAPI) Rg B 0,96 1,016 + 6,17 - 55,24
505948 1,024 -26,06 2,28 FR0014008VX5 96.010.156 0,957 - 62,48 0,923
EURAZEO (RF) R A 49,8 50,65 + 2,12 - 4,97
92600 50,65 +21,7 53,8 FR0000121121 18 / 05 / 26 2,92 69.165.760 49,28 - 2,78 37,54 5,77
EUTELSAT COM. (ETL) g A 2,145 2,194 + 3,44 + 28,6
1914908 2,205 -13,69 4,556 FR0010221234 17 / 11 / 22 0,93 1.178.308.106 2,121 - 25,5 1,69
EXAIL TECHNOLOGIES (EXA) g A 125 125 + 0,08 + 53,37
36582 125,6 + 2,04 159,2 FR0000062671 23 / 06 / 21 0,32 17.044.747 124,5 + 3,82 81,4
EXOSENS (EXENS) G A 60,6 63,15 + 6,49 + 30,34
161410 63,7 + 7,03 74 FR001400Q9V2 27 / 05 / 26 0,3 50.936.749 60,6 + 46,52 48,4 0,48
FDJ UNITED (FDJU) G A 22,26 22,18 - 0,94 - 6,1
517421 22,31 - 0,63 26,75 FR0013451333 28 / 04 / 26 2,1 185.270.000 21,87 - 21,57 20,61 9,47
FIGEAC AERO (FGA) g C 11,2 11,48 + 3,42 + 4,36
12421 11,5 - 5,75 12,56 FR0011665280 44.344.905 11,2 + 12,55 9,02
FNAC DARTY (FNAC) G A 34,55 34,55
2562 34,6
35,95 FR0011476928 03 / 06 / 26 1 29.682.146 34,55 + 16,92 27,65 2,89
FORVIA (FRVIA) R A 9,462 9,396 - 1,96 - 31,01
1278544 9,48 + 2,69 15,03 FR0000121147 04 / 06 / 24 0,5 197.089.340 9,11 - 11,36 8,42
A : 分红预付款、余额或总额指标。BPA : 每股收益。PER : 市盈率。调整后的最高价和最低价为自然年。按字母顺序排列的数值分为三个市值类别，分别用字母 A 表示市值超过 10 亿欧元，B 表示市值在 10 亿欧元至 1.5 亿欧元之间，C 表示市值低于 1.5 亿欧元。L : CACNext20 指数成分股。R : CACLarge60 指数成分股。G : CACMid60 指数成分股。g : CACSmall 指数成分股。每股收益：来源 FacSet JCF Estimates。
PLUXEE (PLX) A 14,5 14,7 + 0,75 + 9,62
106754 14,76 +17,13 14,76 NL0015001W49 19 / 12 / 25 0,38 141.331.634 14,41 - 15,18 9,905 2,59
SES (SESG) LR 5,53 5,65 + 2,45 + 2,17
1046022 5,685 -31,6 9,89 LU0088087324 14 / 04 / 26 0,21 371.457.600 5,48 - 10,95 5,415 4,43
X-FAB SILICON (XFAB) g A 6,635 6,715 + 4,84 + 29,88
384016 6,885 -14,57 15,88 BE0974310428 130.781.669 6,45 - 5,95 4,094
COTY (COTY) A 2,4 2,46 + 4,24 - 8,21
611 2,46 +12,84 2,901 US2220702037 880.466.438 2,4 - 39,85 1,6
TOTAL ENERGIES GABON (EC) B 215,5 213,5 - 0,7 + 14,48
1338 220 + 2,64 243 GA0000121459 05 / 06 / 26 18,88 4.500.000 211 + 16,03 183 9,3
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订阅者空间
股票 EURONEXT 非 SRD 法国公司
+
ISIN 名称 开盘价 +最高价 +最低价 收盘价 差额 成交量
+
欧元区 2,22 / 1,92 2,46 / 2,16 2,69 / 2,39 2,88 / 2,58 3,11 / 2,81
FR0013185857 ABEO g C 8,96 9 8,92 9
879
FR001400AHX6 ABL DIAGNOSTICS C 2,38 2,52 2,38 2,52 + 2,44 7705
FR0000064602 ACANTHE DEV. C 0,218 0,22 0,211 0,22
4130
FR0000076861 ACTEOS g C 0,85 0,85 0,83 0,85
1288
BE0974269012 ADC SIIC C
0,08
FR0014007ZB4 AELIS FARMA B 1,02 1,038 1,016 1,016 + 0,2 2192
FR0000053027 AKWEL g B 6,66 6,78 6,66 6,68 + 0,3 762
FR0000062465 ALAN ALLMAN C
1,73
FR0000039216 ALTAREIT B 585 585 585
1
FR0012185536 ARTEA C 5,55 5,75 5,55 5,75 + 3,6 29
FR0000074783 ARTMARKET.COM g C 2,74 2,88 2,74 2,8
6446
FR0000076952 ARTOIS NOM. A
9150
FR001400JWR8 ARVERNE GROUP B 7,94 7,98 7,84 7,84 - 1,26 4194
FR0011992700 ATEME g B 12,05 12,5 12,05 12,3 + 2,08 11130
FR0013455482 ATLAND B 34 34,1 34 34,1 + 0,29 26
FR0000061780 AUGROS CP. C 4,8 4,8 4,8 4,8 + 3,45 99
FR0000039232 AUREA g C 5,72 6,1 5,72 5,82 + 2,11 2166
FR001400CFI7 AVENIR TELECOM C 0,093 0,095 0,092 0,092
132008
FR0000062788 BARBARA BUI
3,8
FR0004023208 BASSAC B 44,3 44,4 44 44,3
1456
FR0000074072 BIGBEN INTERACTIVEg C 0,373 0,39 0,37 0,37 - 0,8 31976
BE0974280126 BIOSENIC
0,002
FR0000062150 BLEECKER
115
FR0000061129 BOIRON g A 27,8 27,8 27,5 27,8
480
FR0000074254 BOURSE DIRECT C 5,44 5,48 5,4 5,46 - 0,37 2098
FR0000061137 BURELLE A 378 380 376 377
75
SN0000033192 C.F.O.A
13,4
FR0000045544 CA TOULOUSE 31 CCI B 121,72 121,72 118,48 118,48 - 1,27 304
FR0013333077 CARVOLIX g B 6,18 6,24 5,58 5,66 - 7,82 87857
FR0010193979 CBO TERRITORIA C 3,92 3,92 3,9 3,9 - 0,51 5373
FR0000037475 CFI-COMPAGNIE FONC
1,3
FR0000060907 CHAUSSERIA
6,5
FR0004031763 COHERIS g C 10,55 10,7 10,45 10,45 - 3,24 562
FR0000065393 COURTOIS
97
FR0000044323 CRCAM ALPES PROV. C 139,52 140,88 139,52 140,22 + 0,86 110
FR0000185506 CRCAM ATL. VENDEE B 140 140 137,62 138 - 1,92 578
FR0000045213 ILLE-VILAINE B 113,98 114 113,5 113,5 - 0,44 336
FR0010461053 LANGUED CCI C 89,5 89,5 89 89 - 0,56 281
FR0000045239 LOIRE HAUTE C 96,5 96,6 96,5 96,5
239
FR0000045551 MORBIHAN B 113,04 113,04 113 113
12
FR0000044364 NORM. SEINE C 163,98 163,98 156 162 - 1,21 2361
FR0000045346 SUD RHONE C 224,05 224,05 224 224 - 0,02 227
Les Echos 是一家出版物，隶属于 主要股东 UFIPAR (LVMH) Les Echos 集团董事会主席 Stéphane Bianchi Les 集团总经理 Michèle Benbunan 出版总监 - Les SAS 主席 Michèle Benbunan Les 部门总经理 Bérénice Lajouanie 由 Les , SAS 编辑，资本金 794,240 欧元，RCS 582 071 437 10, boulevard de Grenelle, CS10817, 75738 Paris Cedex 15 电话：01 87 39 70 00。www.lesechos.fr
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9,8
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FR0000065260 DOCK.PETR.AMBES
855
FR0010428771 EAGLE FOOTBALL GR.g C 1,82 1,82 1,74 1,82 - 0,27 3568
FR0000035719 ELECT ET EAUX MAD.
1,9
FR0000061475 EURASIA FONC. INV. C 0,133 0,133 0,133
115
FR0004527638 EXEL INDUSTRIES B 20,2 21 19,65 20,7 + 4,02 3034
FR0014003AQ4 EXPLOSIFS PRO.CHIM
273
FR0000062101 F.CASINO CANNES B 2920 2920 2920 2920
16
FR0000038184 F.I.P.P. C 0,151 0,168 0,151 0,168 + 11,26 10200
FR0000061418 FIDUCIAL OFF.SOL.
35,4 + 3,51
FR0000060535 FIDUCIAL REAL EST. B 174 174 174
11
FR0000060824 FINANCIERE MARJOS 1,56 1,56
39
FR0000065930 FONCIERE 7 INVEST
0,4
FR0010341032 FONCIERE INEA B 33,2 33,2 32 33 - 0,6 1472
FR0000053944 FONCIERE VOLTA C
7,05 - 5,14
CI0000053161 FOREST.EQUATORIALE C
880
FR0010588079 FREY B 35,4 35,4 35,2 35,2
601
FR0000031973 FSDV B 18,1 18,1 18,1 - 1,09 80
FR0000034894 GAUMONT B
103 + 1,98
FR0000053035 GEA g C 73,5 75,5 73,5 75,5 + 2,72 539
FR0013183985 GENSIGHT BIOLOGICSg B 0,085 0,086 0,084 0,086 + 2,38 1235659
FR0000061459 GERARD PERRIER B 79,8 80 79,6 + 0,25 383
FR0000065971 GRAINES VOLTZ C 17,55 17,55 17,4 17,4 - 1,42 26
FR0000036675 GROUPE CRIT g B 51,8 52,6 51,6 52 + 0,39 648
FR0004010338 GROUPE JAJ
1,16
FR0012612646 PARTOUCHE B 17,8 17,8 17,3 17,55 - 1,13 3963
FR0010214064 PIZZORNO C 61,65 61,65 61,65 61,65 - 0,24 12
FR0004155000 SFPI g C 2,09 2,09 2,06 2,08 + 0,97 3820
FR0000066722 GUILLEMOT g C 4,14 4,3 4,14 4,3 + 2,38 9538
FR0000066755 HAULOTTE GROUP g B 2,4 2,4 2,3 2,32 - 3,33 16085
FR0004165801 HOTELS DE PARIS
1,81 - 14,62
FR0014003VY4 HYDROGÞNE FRANCE G B 2,475 2,72 2,47 2,72 + 9,9 19197
FR0000051393 IDI B 72 72 70,8 71,2 - 0,28 178
FR0000033243 IMMO. DASSAULT B 47 47,4 46,9 47,4 + 0,85 308
FR0000064958 INTEXA
2,5
FR0012872141 JACQUES BOGART g C 2,45 2,55 2,45 2,45 - 2 878
FR0000066607 LACROIX GROUP g C 18,25 18,25 18 18,2
5473
FR001400JY13 LATECOERE B 0,015 0,015 0,015 0,015 + 0,67 1059304
FR0006864484 LAURENT-PERRIER B 85,4 85,8 85 85,6 + 0,23 451
FR0014009YQ1 LHYFE C 2,035 2,065 1,944 2,01 - 1,95 45107
编辑总监 Christophe Jakubyszyn 副编辑总监 Clémence Lemaistre 新闻编辑室负责人 平台 Etienne Lefebvre 新闻编辑室负责人 受众与参与 Célia Pénavaire 报刊 大卫·巴鲁克斯
Les Echos 集团 创意总监 Fabien Laborde 社论专栏作家 Cécile Cornudet, Eric Le Boucher, Jean-Francis Pécresse, Dominique Seux, François Vidal, Jean-Marc Vittori, Laurent Flallo (观点), Sylvie Ramadier (筛子) LES ÉCHOS 资产管理 主编 Marie-Christine Sonkin
特许经营
75 巴黎市
巴黎-文森赛马场 的运营、维护 与价值提升
特许经营公告
关于 巴黎-文森赛马场（位于巴黎第12区） 的运营、 维护 与 价值提升， 采用服务特许经营模式。 Maximilien 咨询编号 2600873 - BOAMP 公告编号 26-73503 提交申请及报价的截止日期为 05 / 10 / 2026 12h00。 咨询文件及其附件可在以下网站免费下载： https: / www.marches.maximilien.fr
服务
21 博讷市
市政报纸的 设计、印刷 与分发
第 1 节：买方识别 买方全称：博讷市镇 (COMMUNE DE BEAUNE) 国家识别号码类型：SIRET 国家识别号码：21210054900014 城市：博讷 cedex 邮政编码：21205 联合采购：否
第 2 节：沟通 买方概况链接：https: / www.achatpublic.com / sdm / ent / gen / ent_detail.do?PCSLID=CSL_2026_OqigXz_Hz_ 咨询内部标识符：2026V37 买方概况中包含全部文件：是 使用非通用通信手段：是 用于接收电子回复的非通用工具 URL： https: / www.achatpublic.com 联系人姓名：Coralie LUCAS
第 3 节：程序 程序类型：开放式适应程序 参与条件： 从事专业活动的资质 - 条件 / 证明手段：DC1+DC2 或 DUME 经济和财务能力 - 条件 / 证明手段：最近 3 年的营业额 技术和专业能力 - 条件 / 证明手段：至少 3 个在过去三年内执行的且与合同标的相符的服务业绩参考 采购技术：框架协议 标书接收截止日期和时间：2026年8月31日 12 h 00 通过电子目录提交报价：禁止 减少候选人数量：否 可无需谈判直接授标：是 买方要求提供替代方案：否
参与的买方类别识别（如为框架协议）：博讷市镇
第 4 节：合同识别 合同名称：博讷市镇市政报纸的设计、印刷与分发 主要 CPV 代码 主要描述符：79824000 合同类型：服务 合同简述：本次咨询旨在采购博讷市镇市政报纸的设计、印刷与分发。这是一个采用订单形式的框架协议，根据公共采购法第 L2125-1 1° 和 L2123-1 条，以及第 R2123-1 1°、R2123-5、R2162-1 至 R2162-6，以及 R2162-13 和 R2162-14 条，以适应程序形式签署。合同不设最低限额，最高限额为： 标段 1：60 000 欧元（不含税） 标段 2：70 000 欧元（不含税） 标段 3：85 000 欧元（不含税） 合同自通知之日起签署，有效期为 3 年。根据 CCAGS FCS 第 3.1.2 条的例外规定，通知被视为在买方概况中发送文件的日期完成。 合同主要执行地点：金地省 (Côte-d'Or) 合同期限（月）：36 咨询是否分阶段：否 咨询是否规定全部或部分合同预留：否 合同是否分标段：是
第 5 节：标段 标段描述：博讷市市政报纸的 PAO 服务、排版和编辑执行 主要 CPV 代码：79824000 标段不含税估值：0.00 欧元 标段执行地点：金地省 (Côte-d'Or) 标段描述：博讷市市政报纸的印刷、装订和现场交付 主要 CPV 代码：79824000 标段不含税估值：0.00 欧元 标段执行地点：
金地省 (Côte-d'Or) 标段描述：博讷市 (Ville de Beaune) 市政报纸的发行 主要 CPV 代码：79824000 标段不含税估值：0.00 欧元 标段执行地点：金地省 (Côte-d'Or)
第 6 节：补充信息 强制考察：否 其他补充信息：可在买方概况页面 https: / www.achatpublic.com 自由下载招标文件的 DCE - 参考编号：2026V37 磋商文件内容：RC 第 3-1 条 磋商文件的细节修改：RC 第 3-2 条 参与条件： 第 3-3 条。投标将由单一候选人或由具有共同责任的授权代表组成的联合体（共同或联合）提交。投标人可以对所有标段进行响应。相反，同一候选人不能既以单一候选人身份响应，又作为联合体的授权代表或共同承包商。尽管如此，共同承包商可以出现在多个联合体中。 投标有效期：180 天 申请阶段需提交的文件： 第 5-1 条 投标阶段需提交的文件： 第 5-2 条 评选标准： 第 6-1 条。申请和投标的评审将根据《公共采购法典》第 R2144-1 至 R2144-7, R2152-6 至 R2152-8, R2152-11 和 R2152-12 条的规定进行。根据《公共采购法典》第 R2144-3 和 R2161-4 条，投标将在申请之前进行分析。 谈判： 第 6-2 条。在审查投标后，买方保留在不进行谈判的情况下选择经济上最有利投标的权利，或在尊重候选人平等对待的前提下，进行书面或面对面的谈判。在谈判框架内，根据《公共采购法典》第 L2152-2 和 R2152-2 条，在投标分析阶段，若所要求的最低信息缺失或不完整，买方可要求候选人补正其投标，前提是该投标并非异常低价。缺失方法论说明或财务方案将不予补正。该投标将被宣布为无效。
承诺书的电子签名强制要求： 第 6-3 条。承诺书将在合同授予后发送给入选候选人：必须进行电子签名。合同中标者必须持有电子签名证书。 如果中标者无法对其承诺书进行电子签名，其投标将被排除，且合同将根据投标分析报告授予排名第二的企业。 投标及样品的发送和提交条件： 第 7 条 与经济运营商的沟通： 第 8 条 本公告发送日期：27 / 07 / 2026
枫丹奈-欧-罗兹市 (VILLE DE FONTENAY-AUX-ROSES)
市镇社会需求分析
公开招标公告
枫丹奥罗兹市 (VILLE DE FONTENAY-AUX-ROSES) 枫丹奥罗兹市市长 - 市长， 上塞纳省议员 75 rue Boucicaut 92260 Fontenay aux Roses 电话：01 41 13 20 00 SIRET 21920032600011 买方参考号：26A08 本公告涉及一项公共采购合同 标的：枫丹奥罗兹市社会需求分析 程序：适配程序 合同形式：服务分包 分包：否 授标标准：根据招标文件（磋商规则、邀请函或描述性文件）中列出的标准，评定经济上最有利的报价。 电子提交：已启用 报价提交截止时间：08 / 09 / 26 15h00 前。 发布发送日期：29 / 07 / 2026 标书必须通过电子方式提交。 如需查看完整公告、获取 DCE、向买方提问或提交标书，请访问 https: / www.marches-publics.info / accueil.htm
92 伊西莱穆利诺市 (VILLE D'ISSY-LES-MOULINEAUX)
由市府组织的鸡尾酒会及 活动之餐饮与面包店服务
取消公告
第 1 节：初始公告参考 相关公告：为伊西莱穆利诺市组织的鸡尾酒会及活动提供餐饮与面包店服务。 第 2 节：买方识别 买方全称：伊西莱穆利诺市政府 (Mairie d'Issy-les-Moulineaux) 国家识别号码类型：SIRET 国家识别号码：21920040900015 城市：Issy-les-moulineaux 邮政编码：92130 联合采购：否 第 3 节：合同识别 合同名称：为伊西莱穆利诺市组织的鸡尾酒会及活动提供餐饮与面包店服务。 主要 CPV 代码 主要描述符：55520000 合同类型：服务 合同简述：本次磋商旨在为伊西莱穆利诺市组织的鸡尾酒会及活动提供餐饮与面包店服务。 第 4 节：更正信息
关于合同和 / 或分包取消的相关信息： 程序错误。 本公告发送日期：29 / 07 / 2026
IDF 可持续 建设
普托高中 (LYCÉE LUCIEN VOILIN DE PUTEAUX (92)) 工程损坏保险
合同或特许经营公告 – 普通制度
2.1.4 一般信息 法律依据：指令 2014 / 24 / UE
2.1.6 排除理由 排除理由来源：市场文件
5.1.1 对象 市场主要性质：服务 主要分类 (cpv)：66510000 保险服务 选项： 选项描述：根据《公共采购法》第 R. 2122-7 条，业主保留在以下框架内，通过无需公示且无需竞争的协商程序，将与本市场所委托服务类似的劳务委托给市场中标者的可能性：
5.1.2 执行地点 邮寄地址：Lycée Lycien Voilin 26 rue Lucien Voilin 城市：PUTEAUX 邮政编码：92800 国家细分 (NUTS)：上塞纳省 (FR105) 国家：法国 补充信息：
5.1.3 预计期限 期限：137 个月
5.1.6 一般信息 参与限制：不设参与限制。 采购项目非由欧盟资金资助 该市场适用《政府采购协定》(AMP)：是
5.1.9 筛选标准 筛选标准来源：公告 标准：相关的教育和专业资格 筛选标准描述：从事专业活动的能力，请参阅市场磋商规则 (第 X 条) 标准：其他经济或财务要求 筛选标准描述：经济和财务能力，请参阅市场磋商规则 (第 X 条) 标准：执行工作的技术人员或技术机构 筛选标准描述：技术和专业能力，请参阅市场磋商规则 (第 X 条)
5.1.10 授标标准 标准： 类型：价格 描述：保费总额，包含所有担保 标准： 类型：质量 描述：对技术规范书可能提出的保留意见的范围 类型：质量 描述：候选人所提供服务的质量
5.1.11 市场文件 市场文件地址：https: / marches.maximilien. fr / ?pag e = Entr e pr ise.Entr e pr iseAd - vancedSearch&AllCons&id=941674&or- gAcronyme=t5y
5.1.12 公共市场条件 提交条件： 电子提交：允许 提交地址：https: / marches.maximilien.fr / ?page=Entre- p r i s e . E n t r e p r i s e A d v a n c e d - Search&AllCons&id=941674&orgAcro- nyme=t5y 可提交报价或参与申请 / 候选申请的语言：法语 电子目录：不允许 变体：不允许 接收报价截止日期：15 / 09 / 2026 17 :00 +02 :00 报价有效期：8 个月 条件
采购机构的官方名称和地址：VILLE DE LOUVRES REYDANT Isabelle, 84 RUE DE PARIS 95380 LOUVRES FRANCE. 电话：01-34-47- 31-87 电子邮件：ireydant@ville-.fr 网址： https: / mai- rie-de-.e-marchespublics.com 采购方概况网址： https: / mairie-de-.e-marches- publics.com / pack / annonce_marche_ public_2357_1176025.html 招标项目：2026年圣诞市场的活动组织 主要特征： 不接受变体。 可针对一个标段、多个标段或所有标段提交报价。 证明文件在磋商规定中列出。 授标标准： 根据招标文件（磋商规定、邀请函或说明文件）中阐明的标准，评定经济上最有利的报价。 程序类型：适用程序 报价接收截止日期： 2026年09月12日 12 :00 标段相关信息： 1号标段：12座小屋的租赁 2号标段：活动结构租赁 3号标段：活动表演 本通知发送至发布机构的日期：2026年7月30日
工程
75 CDC HABITAT
“LES TERRASSES DE MEUDON” 养老院 外墙外壳修缮 （在占用环境下）
招标机构识别：GIE GENERATIONS - GIE GENE- RATIONS - CDC HABITAT - 33 avenue Pierre Mendès France 75013 Paris 招标项目：本次磋商旨在授予一项工程合同，项目为：“Les Terrasses de Meudon” 养老院外墙外壳在占用环境下的修缮工程。 合同期限：6个月 标段数量及构成：分标段合同 1号标段：1号标段：立面 2号标段：2号标段：防水 3号标段：3号标段：门窗 4号标段：4号标段：机械通风 (VMC) 签署程序： 适用程序 授标方式：参见 RC 选择标准：参见 RC 截止日期：报价接收截止日期：2026-09-25T12 :00 :00 其他信息：参见 RC 网址： https: / www.achat- public.com / sdm / ent / gen / ent_detail. do?PCSLID=CSL_2026_dzBAam36Oq 通知发送至发布机构的日期：29 / 07 / 2026
她是好莱坞的新女神。而她的崇拜者们在膜拜她时拥有极多的选择。在这个 2026 年的夏天，每家电影院都成了献给这位第七艺术女神的圣殿：赞达亚。这位美国女演员主演了今年两部最大的商业大片：《奥德赛》和《蜘蛛侠：崭新之日》。而她毫不客气地享受着这一切。在第一部改编自荷马史诗的作品中，她饰演雅典娜，她是尤利西斯的引导者和保护者，而尤利西斯确实需要她的帮助才能平安回家。在第二部中，她第四次饰演由汤姆·霍兰德在银幕上塑造的蜘蛛侠的伴侣。对于这位 29 岁的年轻女性来说，这是一个塑造性的角色，她在法律上与这位英国演员结为夫妻，而后者同样出现在《奥德赛》的演员阵容中，饰演特勒马科斯。两人共享一切：三只狗，一座位于伦敦的别墅，以及票房纪录。在短短几天内，他们为这两部电影创造的近 20 亿美金收入做出了巨大贡献。这是 Z 世代版本的终极“权力夫妇”。但真正抢尽风头的是她。这位近 30 岁的人已经有超过一半的人生在聚光灯下度过。这位在迪士尼频道学校培养出来的童星，懂得做出正确的选择，以避免被贴上“青少年电影”演员的标签。在剧集《亢奋》中崭露头角的这位加州女孩，在《沙丘》三部曲中与蒂莫西·查拉梅共同出演，该系列的最后一部将于今年秋季在银幕上映。这位无论是电影界还是时尚界的红毯常客，毫不犹豫地利用自己的光环来捍卫非裔美国文化并批评特朗普。在她的父亲原籍国津巴布韦，Zendaya 意味着“感恩”。您可以开始顶礼膜拜了。这位超级巨星将继续闪耀。— Romain Gueugneau
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前瞻
尽管财务业绩令人印象深刻，但 BP 似乎在盲目航行。
在伊朗战争引发的碳氢化合物价格飙升推动下，BP 在第二季度赚得盆满钵满。然而，其新任首席执行官给出了一个出人意料的诊断：该集团尚未发挥其全部潜力。一个人怎么可能在超越市场预期的同时又宣布自己存在缺陷？答案就在两个字母中：，一个历史悠久的缩写，它代表了一切，也代表了相反的一切，并说明了这家英国公司的身份危机。 的 DNA 已经经历了三次蜕变：首先是原始基因，“British Petroleum”（英国石油），英国石油帝国的继承者，根植于北海和中东。随后，凭借 2000 年代的胆识，该集团梦想成为 “Beyond Petroleum”（超越石油），成为能源转型的伟大先驱。如今， 已开启其第三次生命，即 “Back to Petroleum”（回归石油）。但如果蜕变而不改变名称中的字母，最终会导致方向模糊。Archaea 事件就说明了这种巨大的反差。2022 年， 以 41 亿美金收购了该行业的领导者——美国生物天然气生产商。三年后，在对其进行了大幅减值处理后，它又将该资产重新投放市场。这不仅仅是排异反应，而是一家陷入纠结、难以立足的企业的症状。对北海资产的管理也体现了同样的犹豫。该集团希望在一个特殊时刻将其剥离，而此时英国新任首相恰恰宣布希望重启本地生产。 的纪录级利润在很大程度上归功于中东局势的升温。当原油温度最终回落时， 也许会给这两个字母赋予另一个含义。— Laurence Boisseau
法国CAC 40指数创下新纪录 在昨日盘中创纪录之后，巴黎股市继续保持势头。其旗舰指数法国CAC 40指数在当日触及 8.669,69 点的新高，随后收盘上涨 0,61 %，创下 8.666,63 点的新收盘纪录。 多个欧洲指数同样接连创下纪录。德国DAX指数跳涨 0,85 %，突破 26.200 点。欧洲斯托克50指数上涨 0,94 %，攀升至 6.486 点。 投资者们持有——
Segro的仓库和数据中心 转为美国旗帜。
美国资本在英国寻找机会，这并非新鲜事。然而，宣布将Segro纳入Prologis麾下的举动，仍将引起其自然发展地——欧洲大陆的关注。位于德国的Segro Airport Park Berlin和位于法国的Segro Parc des Petits Carreaux均位列这家英国物流地产公司资产的前 10 名。这起英国第二大并购交易——规模约为 140亿英镑——涉及欧洲大陆第二大上市房地产公司，仅次于住宅巨头Vonovia，领先于购物中心巨头Unibail-Rodamco-Westfield。这家总部位于旧金山的收购方在加州风格的方案中有所妥协，支付了四分之一的现金，并将其自身股票在伦敦上市，以此作为支付余额的交换货币。由于这将是一次二级上市，Prologis因不符合资格，无法在富时100指数（FTSE 100）中替代其收购目标。力量对比并不有利于伦敦金融城，因为目标的价值仅为大西洋彼岸攻击者的八分之一。Segro认为，凭借其在仓库和数据中心（其最受青睐的平台）的发展潜力，若保持独立，其重新评估后的潜在净资产约为每股 13 英镑。为了告别武器而达成的价格（1.031,7 便士）大约在这些高期望与 6 月底的数字现实（资产价值接近 9 英镑）之间折中。因此，其股东在新的整体中将持有不足 9 % 的股份。 — Sylvie Ramadier
今日照片
一艘纳粹船只残骸 再次现身 由于自初夏以来影响欧洲大陆的干旱导致河流水位下降，一艘第二次世界大战期间德国军舰的残骸在塞尔维亚普拉霍沃（Prahovo）附近的多瑙河中浮现。 1944 年，在面对红军推进而撤退时，纳粹水兵接到命令不得留下任何可运行的战争物资，因此凿沉了大量船只。 照片 Darko Vojinovic / AP / Sipa
的资产，就像原油价格一样。 油价下跌近 5 %，跌破 80 美元大关。 美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）宣布，在未来几天内有可能就重新开放霍尔木兹海峡达成协议。 在个股方面，安赛乐米塔尔（Arcelor-Mittal）（+4,24 %）在指数中表现最佳。意法半导体（STMicroelectronics）上涨 3,58 %。开云集团（Kering）垫底，下跌 3,16 %，紧随其后的是道达尔能源（TotalEnergies）（–2,85 %）。
D
l Le déficit – hors Sécurité sociale et collectivités locales – atteint près de 107 milliards d’euros sur six mois. l La hausse des taux d’intérêt et le creusement du déficit qui se poursuit pèsent sur les finances publiques.
Vera Rubin, l’astronome oubliée qui a vu l’invisible
l’épopée créative d’un sandwich star
le RN séduit de nouveaux profils d’électeurs // P. 3
pays du Golfe investissent pour mieux rebondir // P. 12
reprend doucement au Cap-Ferret // P. 14
de l’IA font s’envoler la croissance de l’île // P. 5
onald Trump nous avait promis la fin de la mondialisation. Bruxelles nous avait vendu une Europe sans gaz russe. Nos responsa- bles politiques promettent année après année qu’ils vont s’attaquer à la réduction de la dépense publique. Netflix et les nouveaux rois du streaming de vaient finir par avoir la peau du cinéma. L’actualité nous donne régulièrement l’impres- sion de vivre au bord du précipice. Comme si nous étions à l’aube de ruptures radicales. Tel un gigan- tesque paquebot lancé, le monde est cependant sur des trajectoires lourdes. Dévier le cours de l’Histoire est rarement aussi soudain et certain. Le président des Etats-Unis peut monter les droits de douane et stimuler son industrie, mais son pays dégage encore de lourds déficits commer- ciaux, car les échanges de biens et de services conti- nuent globalement de progresser. Notre continent
M 00104 - 805 - F: 4,00 ÿ
peut certes avoir la volonté de s’électrifier, mais on ne tourne pas facilement la page des hydrocarbures et on peine à diversifier notre base de fournis- seurs. L’augmentation de la charge de notre dette est quasiment inéluctable quand les taux d’intérêt remontent. Et le grand écran reste très attractif quand on propose du grand spectacle… Croire que rien ne change serait cependant illu- soire. La Chine s’est réveillée et est devenue une redoutable machine industrielle. La Russie s’est effondrée et menace toute l’Europe. Et notre système de retraites est bien sur le point d’exploser. Le basculement est plus souvent un chemin qu’un simple point, mais les tendances même lentes se dessinent sous nos yeux. Il faudrait être à la fois aveugle, inconscient et irresponsable pour ne pas en tirer les conséquences. — David Barroux
CULTURE Porté par le succès de « L’Odyssée », mais aussi la saga sur Charles de Gaulle et le dernier opus de Spider-Man, le cinéma enregistre un très bel été en France. La fréquentation a bondi de 23 %, à 17,5 millions d’entrées, un niveau proche du pic de 18 millions sur le même mois en 2024. La dynamique est telle que sur l’ensemble de l’année la fréquentation des salles pourrait dépasser les 190 millions d’entrées, soit la meilleure année depuis le Covid-19. D’autant que « Dune 3 » et un nouvel épisode des Avengers sont attendus après l’été. L’engouement pour les aventures d’Ulysse profite à la salle Imax de Montpellier, fait les affaires d’Ubisoft et de son jeu vidéo « Assassin’s Creed Odyssey » et contribue à l’attractivité de la Sicile qui a accueilli le tournage de cette grosse production. // PAGES 18-19
de nouveaux sommets
MARCHÉS La Bourse de Paris retrouve des couleurs. Mardi, l’indice CAC 40 des grandes capi- talisations parisiennes a inscrit un nouveau record de clôture à 8.666,63 points. Il lui aura néanmoins fallu plus de cinq mois pour effacer les conséquences du déclenchement de la guerre en Iran. Les grands indices de Wall Street, eux, n’ont eu besoin que d’un peu plus d’un mois pour récupérer, et l’Euro Stoxx 50 des grandes capitalisa- tions européennes, de trois. Résul- tat, le CAC 40 progresse de seule- ment 6 % cette année, moitié
se confirme en dépit des tensions
COMMERCE En dépit de la pandé- mie de Covid-19, des tensions géo- politiques, des conflits armés en Ukraine et au Moyen-Orient et de la montée des bras de fer protec- tionnistes, la mondialisation des échanges commerciaux continue de se renforcer. Dans un rapport récent, l’OCDE souligne toutefois
que la mondialisation tirée par les multinationales évolue. Le com- merce de marchandises ne se résume plus à la vente d’un pro- duit fini d’un pays vers un autre. Il passe aussi par les chaînes de valeur mondiales (CVM). Celles-ci consistent en de multiples allers- retours entre différentes usines
Clients privés | Family Offices Conseillers en Gestion de Patrimoine
swissquote.lu
MERCREDI 5 AOÛT 2026
Lilo/Sipa – Mustafa Yalcin/Anadolu via AFP – Al-Zour Refinery/AFP
s’envole déjà pour l’Etat
FINANCES PUBLIQUES
La charge de la dette de l’Etat a bondi de 18 % au premier semestre.
Cette hausse rapide, accentuée par la remontée des taux, pèse sur le déficit de l’Etat, qui s’est creusé sur un an.
Stéphane Loignon
L’addition de la dette française gon- fle à vue d’œil, et ce n’est que le début. La charge de la dette de l’Etat s’est alourdie de plus de 5 milliards d’euros sur les six premiers mois de l’année par rapport au premier semestre 2025, soit une hausse spectaculaire de plus de 18 %, indi- que la situation mensuelle budgé- taire publiée mardi par Bercy. Ce bond contribue largement à l’augmentation de 12,4 milliards d’euros des dépenses du budget général de l’Etat observée sur la
CLIMAT
Avec une température moyenne de 24,9 °C, juillet 2026 est le mois le plus chaud et parmi les plus secs jamais enregistrés en France depuis le début des mesures en 1900.
Frédéric Schaeffer
Vagues de chaleur à répétition, sécheresse, incendies sans précé- dent : le mois de juillet 2026 est le plus chaud et parmi les plus secs jamais enregistrés en France depuis le début des mesures en 1900. Avec une température moyenne de
ENVIRONNEMENT
Une mission d’inspection interministérielle a proposé quatre scénarios plausibles de déploiement de la dépollution.
Le surcoût annuel serait compris entre 1,3 et 5,7 milliards d’euros.
Sevil Demir
Incontournable dans l’environne- ment comme dans les débats ces dernières années, la présence des micropolluants éternels pousse à retravailler la structure du traite-
même période. L’accroissement des dépenses militaires, les charges de service public de l’énergie (liées notamment à la baisse des prix de marché de l’électricité) et les com- pensations d’exonérations de coti- sations sociales expliquent le reste de la hausse. Les recettes, elles, sont « à peu près en ligne avec ce qu’on pouvait attendre », selon Anthony Morlet- Lavidalie, l’économiste chargé de la France chez Rexecode.
« Pas rassurant pour la tenue des finances » Au total, le déficit de l’Etat seul – hors Sécurité sociale et collectivités locales – atteint déjà près de 107 mil- liards d’euros sur les six premiers mois de l’année. Il se creuse d’envi- ron 6 milliards d’euros par rapport au premier semestre 2025. « Ce n’est pas rassurant pour la tenue des finances publiques en 2026, d’autant qu’il n’y aura pas de miracle côté Sécu », poursuit l’économiste. Le Premier ministre, Sébastien Lecornu, s’est récemment déclaré « pas très optimiste » sur la tenue de l’objectif de déficit de 5 % cette année, dans un entretien à « Paris Match ». Les conséquences écono- miques de la guerre au Moyen-
24,9 °C, juillet dépasse les précé- dents records de la canicule d ’a o û t 2 0 0 3 ( 2 4 , 8 ° C ) e t d e juillet 2006 (24,4 °C), a annoncé mardi Météo-France dans son bilan mensuel. L’excédent de température par rapport aux normales (période 1991- 2020) – qui interviennent elles-mê- mes dans un climat déjà réchauffé par les activités humaines – atteint, comme en juin, + 3,8 °C. « Il s’agit de la deuxième anomalie mensuelle la plus élevée » jamais enregistrée après celle de février 1990 (+ 4 °C), indique le prévisionniste national dans un communiqué. Les tempé- ratures ne sont jamais descendues sous les normales au cours du mois de juillet. Juillet 2026 a été marqué par deux vagues de chaleur, la pre-
ment des eaux françaises. Dix jours après l’adoption de la loi d’urgence agricole, une mission d’inspection interministérielle a rendu, fin juillet, un rapport faisant état des différentes limites des politiques menées « pour la préservation de la qualité des eaux brutes ». Un enjeu de santé publique, alors que « le caractère persistant et l’usage continu de certaines molécules » peuvent laisser craindre « une hausse des non-conformités de l’eau potable dans les années à venir ». En 2024, presque un tiers de la population française a été exposée à des composés per et polyfluoralk- ylés (PFAS) à un degré dépassant les limites de qualité européenne. Mettant en évidence « l’usage passé de substances polluantes désormais interdites », le manque de financements dans les infrastructu- res de traitement de l’eau potable et prônant des démarches « préventi-
Orient et la remontée des taux ont compliqué la donne, notamment en accentuant la hausse de la charge de la dette par rapport aux prévisions du budget 2026. Au total, celle de l’Etat atteint déjà 34,5 milliards d’euros entre janvier et juin. Sur l’année, la loi de finances 2026 anticipait une charge de la dette de l’Etat – hors SNCF – de 58,6 milliards d’euros. Mais au rythme actuel, l’addition risque d’être plus lourde, car les taux sont plus élevés que prévu. Celui de l’OAT (obligation assimila- ble du Trésor) à 10 ans s’élevait en début de semaine à 3,91 %, selon l’Agence France Trésor (AFT), alors que Bercy anticipait une remontée du taux jusqu’à 3,8 % seulement fin 2026.
Explosion à venir de la charge de la dette Deux phénomènes expliquent la hausse rapide du coût de la dette. D’abord, « on est en train de refinan- cer à des taux très élevés des souches d’OAT qui portaient des taux d’inté- rêt négatifs », souligne Anthony Morlet-Lavidalie. « On subit un écart de 3 à 4,5 points selon la matu- rité des émissions et la gestion de l’AFT, c’est très violent », poursuit-il.
mière du 4 au 19 juillet est la troi- sième plus longue vague de chaleur connue par le pays, après celles de juillet 1983 (23 jours) et de juillet 2006 (21 jours).
Quatre épisodes de fortes chaleurs La nuit du 8 au 9 juillet, la tempéra- ture minimale a atteint 30,6 °C à Vivès dans les Pyrénées-Orientales au plus frais de la nuit, la valeur la plus élevée jamais observée dans l’Hexagone et la Corse. La seconde vague de chaleur a démarré le 28 juillet et est toujours en cours. Depuis fin mai, la France en est déjà à son quatrième épisode de for- tes chaleurs, illustrant un change- ment climatique dont les effets s’intensifient. Les épisodes de cani- cule sont non seulement de plus en
ves et curatives », le rapport propose quatre scénarios, « selon les niveaux d’ambition de dépollution ». Décontaminer l’eau potable des pesticides et PFAS pourrait coûter entre 1,3 et 5,7 milliards d’euros en plus de l’investissement habituel pour l’eau, en fonction du scénario choisi.
2024
Cette année-là, presque un tiers de la population française a été exposée à des composés per et polyfluoralkylés (PFAS) à un degré dépassant les limites de qualité européenne.
Ensuite, à cette dette ancienne s’ajoute la nouvelle, conséquence du déficit public qu’il faut égale- ment financer. Cette hausse n’est qu’un début, car même si la France réduisait plus fortement son déficit public, la charge de la dette aug-
plus fréquents mais démarrent de plus en plus tôt dans la saison et peuvent atteindre des niveaux de température de plus en plus élevés. Sur les 53 vagues de chaleur recen- sées par Météo-France depuis 1947, 28 ont eu lieu depuis 2011. Les tendances climatiques pour les trois prochains mois (août, sep- tembre, octobre) présagent des 30,6 °C LA TEMPÉRATURE MINIMALE recensée à Vivès dans les Pyrénées-Orientales, au plus frais de la nuit du 8 au 9 juillet. Il s’agit de la valeur la plus élevée jamais observée dans l’Hexagone et la Corse.
Le premier scénario, représen- tant un surcoût de 1,3 milliard d’euros par an, permettrait « de traiter les non-conformités actuel- les », avec un objectif de dépollu- tion de l’eau potable à 28,5 %. Il n’y est pas inclus « le durcissement du cadre normatif applicable spécifi- quement au TFA, un des polluants éternels les plus répandus mais plu- tôt à une stabilisation » et non « une réponse à l’ensemble des vulnérabi- lités à venir ».
Un « sous-investissement structurel » Les autres scénarios incluent des normes plus sévères pour le TFA et un recours à des technologies qui rendrait la dépollution plus dépen- dante aux filières industrielles, le tout vers des « stratégies curatives couplées à des actions préventives ». Le quatrième scénario, le plus ambitieux et coûteux (5,7 milliards
menterait dans les années qui vien- nent, en raison du refinancement de la dette passée. Selon les prévisions de Rexe- code, le coût des seules OAT de l’Etat devrait passer de 60,5 mil- liards d’euros environ en 2026 à
conditions plus chaudes que la nor- male comme scénario « privilégié », indique Météo-France. L’établisse- ment public note cependant que cela « n’implique pas nécessairement la survenue de vagues de chaleur ».
Toujours très peu de pluies Juillet 2026 s’est aussi distingué comme un mois particulièrement sec. Avec un déficit de près de 70 % en moyenne sur le pays, il s’agit aussi du troisième mois de juillet le moins arrosé après juillet 2022 (85 %) et juillet 2020 (75 %). « La sécheresse des sols superfi- ciels s’aggrave : les sols sont encore plus secs qu’en 2022 ou 2025 à la même période, et atteignent des niveaux équivalents aux plus bas jamais enregistrés (août 2022) », pré- cise Météo-France. Chaleur, séche-
d’euros), étendrait la dépollution à l’ensemble du cycle naturel de l’eau, au traitement des sols, des déchets tout en renforçant la prévention dans le domaine agricole. L’objectif serait non plus d’ajuster le système, mais de « refonder la stratégie natio- nale de dépollution ». Le service public de l’eau potable est fragilisé par un « sous-investisse- ment structurel », qui complexifie le financement de ces scénarios. Dif- férentes pistes restent avancées pour les scénarios, d’autant qu’en plus de ce surcoût, le rapport indi- que le besoin de combler les retards d’investissements pour des infras- tructures dans les plus petites col- lectivités. Le Cercle français de l’eau estime ce retard à 4 milliards d’euros par an. En plus du besoin d’augmenter la redevance « pol- lueur– payeur » – qui devrait être mise en place dans sa forme
près de 112 milliards d’euros en 2032. La charge d’intérêt de la dette publique – Sécurité sociale et collectivités incluses – atteindrait environ 120 milliards d’euros en 2030 (3,5 % du PIB), quatre fois plus qu’en 2020 (1,3 % du PIB). n
resse et vent, le cocktail est explosif, comme en témoignent les incen- dies en Gironde et dans le Var. « Tout au long du mois de juillet, les condi- tions météorologiques ont maintenu un risque important de feux de végé- tation », poursuit le prévisionniste national. Parti de Saumos le 22 juillet, l’incendie en Gironde a brûlé envi- ron 42.000 hectares selon les pre- mières estimations et imposé l’éva- cuation de plus de 220.000 personnes. « Il faut remonter à l’incendie d’août 1949 des Landes et de la Gironde pour retrouver une telle surface brûlée en France. » Tou- jours très peu de pluies et toujours beaucoup de soleil. Juillet 2026 a aussi été le deuxième mois de juillet le plus ensoleillé jamais enregistré. n
actuelle à partir de septembre 2026 –, un recours inévitable à la dette pour les collectivités qui doivent financer leurs infrastructures serait inévitable, surtout pour les scénarios les plus coûteux.
Nécessité d’agir au plus vite Tout comme l’augmentation du prix de l’eau pour les particuliers, « qui paient non seulement le service mais aussi les conséquences de pol- lutions qu’ils ne génèrent pas direc- tement ». La mission insiste sur la nécessité d’agir au plus vite et mal- gré l’incapacité d’investir sur tous les plans faute de fonds. Le rapport propose trois temps d’actions, « des réponses d’urgence, de reconquête et de transformation qui donnent à la stratégie sa cohérence d’ensemble », conduits en parallèle et dont les résultats seraient visibles dans un horizon de cinq à vingt ans. n
figure d’un maire RN décomplexé
LEURS PREMIERS MOIS DE NOUVEAUX MAIRES (2/7)
Christophe Barthès débute son mandat à grand renfort de coups d’éclat.
Ses adversaires misent sur le temps long et un retour à la réalité pour l’épuiser.
Hubert Vialatte —Correspondant à Montpellier
Des débuts retentissants. Tout au moins sur la forme. Le nou- veau maire RN de Carcassonne (47.000 habitants), Christophe Barthès, 59 ans, ex-député (deux fois élu, en 2022 et 2024) et cons - eiller régional, multiplie, depuis mars, les coups de communica- tion. A plus de quatre mois de mandat, la liste est déjà longue : projet de délogement des syndi- cats de la Bourse du travail, arro- sage de manifestants avec un tuyau depuis le balcon de l’hôtel de ville fin juin, réinstallation d’une statue de Jeanne d’Arc sur le parvis de la cathédrale Saint-Michel, arrêté a n t i - m e n d i c i t é , retrait du drapeau européen, suppres- sion des accords commerciaux avec le groupe de presse « La Dépêche du Midi » (propriétaire de « L’Indépendant », couvrant l’actualité locale)… Autant de décisions retentis- santes, assorties de sa phrase fétiche : « C’est terminé. » De quoi ravir sa base électorale de celui qui avait été élu maire à 40 %, remplaçant le LR Gérard Larrat et qui s’était présenté sans étiquette partisane.
« Rhétorique brutale » « Christophe Barthès prend la suite d’une série de mandats de maires de droite. Au lieu de poser le bilan de l’existant, de réfléchir à étendre l’emprise du RN auprès de la droite classique, il adopte la stratégie inverse du bastion, avec une rhétorique brutale, analyse le politologue Emmanuel Négrier. On va plus loin que l’outrance, à grands coups d’annonces débridées ciblant le cœur de son électorat. » « J’aimerais qu’on parle positi- vement de cette ville », appuie Carole Delga, présidente PS de la Région Occitanie, et qui orga- nise chaque mois de septembre à Bram, commune voisine de Carcassonne, ses « Rencontres de la gauche ». Les prochaines, très attendues avant la prési- dentielle de 2027, sont prévues le 19 septembre. Ces premiers pas décomplexés, dans une pré- fecture rongée par un taux de pauvreté de 28 %, contrastent avec la stratégie de Louis Aliot, autre maire RN d’une grande ville d’Occitanie, Perpignan, élu
« Carcassonne est dévalorisé par les sorties médiatiques du nouveau maire. Tout le monde se moque de nous. » RÉGIS BANQUET Président de Carcassonne Agglo
en 2020 et réélu en mars.« Louis Aliot a brossé l’électorat local dans le sens du poil, a maintenu l’offre culturelle que la droite fré- quente, et n’a pas brutalisé les acteurs ayant un rayonnement, pour concentrer son hégémonie sur l’ensemble de l’électorat de droite, et pas que sur celui du RN », décrypte Emmanuel Négrier. Cette normalisation lui a permis de remporter la prési- dence de Perpignan Méditerra- née Métropole en avril, après un échec en 2020. A l’inverse, Christophe Bar- thès – qui n’a pas répondu à nos demandes d’interview, « du fait de son agenda » –, a échoué à prendre la présidence de Car- cassonne Agglomération, con- servée par Régis Banquet, maire d’Alzonne et vice-président d’Intercommunalités de France. Ce dernier estime que « Carcassonne est dévalorisé par les sorties médiatiques du nou- veau maire. Tout le monde se moque de nous. A Intercommu- nalités de France, mes collègues me taquinent : “Alors, quelle est la dernière frasque du maire ?” C’est déplorable. » Détenant l’essentiel du pou- voir local – tourisme, développe- ment économique, mobilités, habitat… – à l’échelle de Carcas- sonne, Régis Banquet affirme que le remuant édile de la vil- le-centre « sera obligé » de travailler avec lui. « C’est le sens de l’his- toire », lance-t-il, même s’il a pour l’instant « très peu de relations » avec Christophe Barthès. Ce grand écart entre agglomération et ville-cen- tre porte préjudice : « C’est barré des deux côtés, alerte un entre- preneur. La directrice de l’office de tourisme est partie, quand sera-t-elle remplacée ? Les deux offices de tourisme devaient fusionner, pour avoir une force de frappe plus importante, et cela ne va pas se faire. Le directeur du Festival de Carcassonne va partir, alors que la culture joue un rôle clé ici dans l’économie et le tou- risme. » Les rôles respectifs de la ville et de l’agglomération dans le syndicat mixte régional qui gère l’aéroport de Carcassonne sont également en suspens.
Maigre bilan « Il n’est pas préparé au mandat de maire, et applique les recettes historiques : faire des buzz, qui remontent sur les réseaux sociaux avec les algorithmes », grince un acteur économique. Au-delà des annonces fracas- santes, reprises avec gourman- dise par la presse nationale, le bilan de Christophe Barthès est pour l’instant maigre. « Il fait beaucoup de terrain, et dit “oui” à tout. Au final, on verra ce qui est fait de façon effective », poursuit cet entrepreneur. Les enjeux de fond ne manquent pourtant pas, entre gestion de la res- source en eau, revitalisation du centre-ville, adaptation des bâti- ments aux effets du réchauffe- ment climatique, ou encore attractivité touristique avec 2,5 millions de visiteurs, chaque année, dans la cité médiévale. Reste que Barthès peut s’appuyer sur une base solide : 40,4 % au second tour, contre les candidats Horizons (30,8 %) et PS (28,7 %). Son style risque-t-il de l’isoler politiquement ? « Il va continuer et durcir le ton, car il est idéologiquement persuadé d’être dans le juste, confie un élu local. Il est convaincu que le départe- ment de l’Aude – dont toutes les circonscriptions ont été gagnées par le RN en juillet 2024 – va bas- culer au RN en 2028, et qu’il est un précurseur. » n
POLITIQUE
à élargir sa base électorale
Le Rassemblement national arrive aujourd’hui à séduire de nouveaux profils.
Une étude de Fondapol explique comment dix ans de frustration politique ont fait sauter les digues du barrage à l’extrême droite.
Antoine Goullin
Le symptôme de la colère politique. Si Marine Le Pen est aujourd’hui créditée d’environ 35 % des inten- tions de vote pour l’élection prési- dentielle de 2027, c’est que le Ras- semblement national (RN) est devenu un « parti dominant », capable de séduire des électeurs aux profils de plus en plus variés. C’est le constat – et le titre – d’une récente étude de Pascal Perrineau, professeur des universités Cevipof-
résiste encore à l’extrême droite
Alors que le parti à la flamme poursuit son offensive électorale, plus de deux tiers des électeurs reste durablement hostile à l’extrême droite.
Si des digues sautent, certaines résistent fermement. Une récente étude de Pascal Perrineau, profes- seur des universités Cevipof-Scien- ces-Po, publiée par le think tank Fondapol, dresse le portrait des Français qui refusent de voter pour le Rassemblement national (RN). En analysant le vote de 2.444 électeurs aux élections présiden- tielles de 2017 et de 2022 et aux légis- latives de 2024, l’enquête cons- tate que 67,3 % de l’échantillon refuse systématiquement le vote RN sur ces trois élections, montrant que plus de deux tiers des Français n’accordent pas encore leur con- fiance au parti de Marine Le Pen. Fondapol les nomme les « hosti- les » au vote RN. Ils sont plus pré-
Valentine Chapuis/AFP
Sciences-Po, publiée par la Fonda- tion pour l’innovation politique (Fondapol). Longtemps cantonné à son noyau dur, le parti à la flamme a vu ses résultats s’envoler lors des der- nières législatives (avec 33,2 % des suffrages), portés par des Français qui n’avaient encore jamais voté à l’extrême droite. Le RN a gagné 4,2 millions d’électeurs depuis 2012, année où Marine Le Pen avait échoué au premier tour de la prési- dentielle, avec 17,9 % des suffrages.
Les fidèles, les épisodiques et les ralliés Menée auprès de 2.444 électeurs ayant participé aux présidentielles de 2017 et de 2022 ainsi qu’aux légis- latives de 2024, l’enquête dresse le portrait de ces nouveaux soutiens, qui seront au cœur de la stratégie du RN pour 2027. Elle identifie ainsi trois socles d’électeurs du RN. Le premier ? Les « fidèles », un noyau dur qui a voté RN à chacune des trois dernières élections natio- nales étudiées. Cette base popu- laire, très présente hors des grandes villes, dans les anciennes régions industrielles et dans le Sud, se
sents dans les villes moyennes et grandes, à rebours des électeurs d’extrême droite, concentrés dans les territoires ruraux et désindus- trialisés : 55 % de ces électeurs qui refusent le vote RN vivent dans des communes de plus de 50.000 habi- tants, contre 53 % de l’ensemble des personnes interrogées.
Scission autour des finances des ménages Ces électeurs sont aussi plus sou- vent diplômés de l’enseignement supérieur (61 %, contre 56 % pour l’ensemble de l’échantillon) et appartiennent davantage aux caté- gories socioprofessionnelles inter- médiaires et supérieures : 31 % sont cadres (26 % en moyenne), tandis que 34 % exercent une profession intermédiaire. Les « hostiles » sont aussi légère- ment plus féminins (57 %, contre 56 % de l’échantillon) et plus âgés (53 % de 65 ans et plus, contre 52 %). Cependant, Fondapol relève
caractérise par un fort sentiment de déclassement économique. Ces électeurs sont majoritaire- ment ouvriers et employés, leur niveau de diplôme est faible, et près de deux tiers déclarent « ne pas s’en sortir facilement » avec leurs reve- nus. Mais ces « fidèles » ne repré- sentent qu’un quart des votes RN aux législatives 2024. Le score his- torique du parti est donc porté par deux autres tranches d’électeurs. Il y a d’abord les « épisodiques », qui votent par intermittence pour le RN. Ces derniers ont un profil pro- che de celui des « fidèles », et regrou- pent 40 % des votes pour les candi- dats du parti. Il y a ensuite les « ralliés », qui ont voté pour la pre- mière fois pour un candidat RN aux législatives de 2024, et représentent 32 % de l’électorat du parti. Ce sont ces voix qui montrent, selon la Fon- dapol, un bouleversement du pay- sage électoral français. Qui sont ces convertis ? Ils sont plus âgés que la moyenne du groupe des électeurs dits « fidèles » (56 % ont 65 ans ou plus, contre seu- lement 47 % chez les « fidèles ») et majoritairement diplômés du supérieur (57 % contre 36 %). Ils
que la résistance historique des seniors, des cols blancs et des diplô- més au vote RN commence à s’effri- ter. La scission du vote RN chez les Français semble surtout axée autour des finances du ménage. Près de deux tiers des « hostiles » au vote RN (62 %) estiment « s’en tirer plutôt bien » financièrement, soit 7 points de plus que la moyenne des répondants.
La résistance historique des seniors, des cols blancs et des diplômés au vote RN commence à s’effriter, observe la Fondapol.
appartiennent en majeure partie aux catégories des cols blancs : les professions intermédiaires repré- sentent 34 % de cet électorat. Selon l’étude, 56 % occupent des postes de cadres moyens, « voire supérieurs ». Jusque-là, note la Fondapol, tous ces profils représentaient « des pôles de résistance forte à la pénétration électorale du RN ». Politiquement, les « ralliés » proviennent surtout de la droite, même si la gauche et les macronistes ne sont pas insensibles à l’influence du RN. A la présiden- tielle de 2017, 40 % de ces « ralliés » ont voté pour François Fillon, 18 % pour un candidat de gauche, 14 % en faveur d’Emmanuel Macron, et 18 % pour un autre candidat.
Une colère post-dissolution La digue a sauté lors des élections européennes de juin 2024. Environ trois quarts des « ralliés » ont alors voté pour la liste RN menée par Jor- dan Bardella. La dissolution de l’Assemblée nationale, qui exaspère ces couches sociales, a achevé de les convaincre et a porté vers le RN de nouveaux votes « animés par un rejet du système politique et désireux d’en changer ». Le RN a su capitaliser sur la colère politique qui se diffuse chez les couches moyennes sala- riées et supérieures. En 2025, près de deux tiers des électeurs français se disaient « en colère » face à la poli- tique actuelle, selon le baromètre de la confiance politique réalisé par l’Ipsos avec le Cevipof. Les craintes sur le pouvoir d’achat, notamment, contribuent à ce pessimisme. Ce sentiment de déclassement économique est omniprésent chez les convertis au vote RN. 89 % d’entre eux déclarent vivre moins bien qu’avant (contre une moyenne de 71 % pour l’ensemble des sondés), et 56 % s’en sortent difficilement financièrement (contre 45 %). Pour continuer à puiser dans ce vivier et convaincre une part de la droite encore réticente, le RN veut poursuivre son processus de dédia- bolisation et « droitiser » son pro- gramme économique. Soit, selon Gilles Ivaldi, chercheur au CNRS cité par la Fondapol, poursuivre une véritable « OPA » sur la bourgeoisie, les seniors, les classes supérieures et les milieux entrepreneuriaux. S’inscrit dans cette stratégie la montée en puissance de Jordan Bar- della, censé incarner une ligne plus libérale du parti. Mais à la suite de l’avis de la Cour d’appel du 7 juillet dernier, c’est bien Marine Le Pen qui se retrouve en position d’équili- briste : maintenir une image antisys- tème chère aux fidèles, tout en ras- surant de nouveaux convertis. n
c’est donc une France « bien intégrée, vivant en milieu urbain et plutôt favorisée économiquement et cultu- rellement », qui refuse le vote RN, selon la Fondapol. Si une majorité de cette opposi- tion vient logiquement de la gauche, cette dernière « n’a pas le monopole de l’hostilité électorale au RN », selon la Fondapol. Les électeurs « hosti- les » au RN se revendiquent tout de même massivement du bord gau- che (41 %, contre 29 % de l’échan- tillon), mais aussi au centre (7 %). Lors du premier tour de la pré- sidentielle de 2017, ils votent à parts égales pour les candidats de gauche et Emmanuel Macron (34 %). La droite conserve néanmoins un poids important, et un tiers des « hostiles » s’en revendique. En 2017, 20 % d’entre eux votent pour le can- didat LR François Fillon, un score proche de sa moyenne nationale. Signe, selon Fondapol, « qu’une droite réticente au parti de Jordan Bardella perdure ». — A. Go.
valeur s’intensifie en dépit des crises
COMMERCE
Les économies internationales sont de plus en plus intégrées grâce aux chaînes de production mondiales des multinationales qui n’ont pas été remises en cause par les conflits et les tensions géopolitiques.
Richard Hiault
En dépit de la pandémie de Covid-19, des tensions géopolitiques et des conflits guerriers en Ukraine et au Moyen-Orient, la mondialisation des échanges commerciaux s’est renforcée. « Les entreprises et les gou- vernements ne se retirent pas de l’inté- gration mondiale, mais ils la reconfi- gurent pour répondre à de nouvelles priorités économiques, politiques et sociales », soulignait déjà, en décem- bre, la directrice de l’Organisation mondiale du commerce, Ngozi Okonjo-Iweala. Et d’ajouter : « C’est une mondialisation repensée qui contribue à diversifier les chaînes de valeur mondiales [CVM] et qui les uti- lise pour intégrer davantage d’écono- mies restées en marge de l’économie mondiale. » Sébastien Miroudot, analyste principal des politiques commercia- les à l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) et l’un des auteurs du rap- port de l’institution sur les chaînes de valeur mondiales publié début juillet, confirme : ces CVM « chan- gent de nature au regard des évolu- tions technologiques et des politiques commerciales menées par les Etats ».
De multiples allers-retours Aujourd’hui, le commerce de mar- chandises ne se résume plus à la vente d’un produit fini d’un pays vers un autre. Il passe aussi par ces chaînes de valeur mondiales (CVM). Celles-ci consistent en de multiples allers-retours entre différentes usi- nes situées dans plusieurs pays. Des composants sont ajoutés à chaque étape avant que le produit soit achevé et vendu au consommateur final. « Les échanges au sein des chaînes de valeur mondiales ont atteint des niveaux record en 2024. Si, cette année-là, le commerce mondial total représentait environ 31 % du PIB mon- dial, les échanges s’inscrivant dans des chaînes de valeur mondiales en repré- sentaient 17 % contre 16 % en 2008, corrigés des effets de l’inflation », note
« Les échanges s’inscrivant dans des chaînes de valeur mondiales représentaient, en 2024, 17 % du PIB mondial contre 16 % en 2008, corrigés des effets de l’inflation. » SÉBASTIEN MIROUDOT Analyste principal des politiques commerciales à l’OCDE
Les échanges internatio- naux de marchandises résistent mais ceux des services affichent un plus grand dynamisme. Une évolution due notamment à l’essor des nouvelles technologies dans les processus de production manufacturière.
Fourniture de services transfron- tières via Internet, réseaux de télé- communications ou de transport, consommation à l’étranger de ser- vices de tourisme, d’éducation ou de santé : le commerce mondial des services, multiforme, voit sa croissance s’envoler. Certes, pour l’heure, les chiffres n’ont rien de comparable avec ceux liés aux commerces de marchandi- ses. Selon les dernières statistiques de l’Organisation mondiale du
Sébastien Miroudot. Mais la reconfi- guration des CVM profite surtout aux multinationales de pays déjà bien établis. La hausse des coûts du commerce et la forte augmentation de l’incertitude politique affectent les régions marginalisées qui n’ont pas d’expérience reconnue dans l’accueil d’une production multina- tionale, avait souligné Ngozi Okonjo- Iweala. A ses yeux, l’actuel « recâ- blage » des CVM a surtout profité aux pays déjà établis en tant que fournis- seurs. L’OCDE confirme que les acteurs de ces CVM sont les multinationales et leurs filiales implantées à l’étran- ger. Leur siège social est essentielle- ment situé dans les pays riches. Ensemble, elles représentaient plus de la moitié des exportations mondiales. Les multinationales comptent pour 23,1 % de la production mon- diale, 33,4 % des exportations et 29,1 % des importations de compo- sants intermédiaires. Leurs filiales implantées dans des pays étrangers,
commerce (OMC), publié en mars dernier, la valeur des exportations mondiales de marchandises s’est élevée à 26.260 milliards de dollars en 2025, en hausse de 7 % sur un an. Le commerce des services, lui, n’a atteint que 9.560 milliards de dol- lars sur la même période, en progression de 8 %.
Une offre totale qui pèse 18.900 milliards de dollars Cette tendance est confirmée par l’Organisation de coopération et de développement économique (OCDE) dans son rapport sur les chaînes de valeurs mondiales publié le 9 juillet. Mais dans son ana- lyse, l’OCDE va plus loin que l’OMC. Elle prend en compte le rôle crois- sant des services dans les chaînes de production internationales. Elle comptabilise, en particulier, la four- niture de services des filiales étran-
elles, totalisent 12,3 % de la produc- tion mondiale, 26,6 % des exporta- tions mondiales et 23,8 % des impor- t a t i o n s d e c o m p o s a n t s intermédiaires. En 2023, toujours selon l’OCDE, « l’ampleur de la pro- duction des filiales étrangères (envi- ron 25.600 milliards de dollars) était comparable à celle du commerce mondial (26.600 milliards) ».
Les Etats-Unis leader Les principaux acteurs sont concentrés au sein d’un petit nom- bre d’économies. On les trouve aux Etats-Unis, en Chine et dans bon nombre de pays européens. En 2023, par exemple, les Etats-Unis représentaient 17 % de la production mondiale des filiales étrangères éta- blies sur leur territoire, tandis que les filiales des multinationales amé- ricaines à l’étranger représentaient 23,2 % de la production mondiale. Pour la Chine, les chiffres sont res- pectivement de 14,4 % et de 3,8 %. En clair, les Etats-Unis sont autant un pays d’accueil d’investissements
gères de multinationales établies dans un pays donné. Ce que ne fait pas l’OMC pour des raisons de méthodologie. Aussi, pour l’OCDE, l’offre totale de services à l’échelle mondiale se situe plutôt aux environs de 18.900 milliards de dollars. Entre 2011 et 2023, le commerce des services a progressé d’environ 64 % contre environ 26 % pour le com- merce des marchandises. Cet écart est particulièrement marqué à par- tir du milieu des années 2010, période durant laquelle les échan- ges de biens manufacturiers ont flé- chi alors que les services transfron- taliers et les services fournis par l’intermédiaire de filiales étrangères ont continué de se développer. La fourniture de services par les filiales étrangères a atteint environ 8.800 milliards de dollars en 2023. Si l’on agrège le commerce transfron-
Entre 2011 et 2023, le commerce des services a progressé d’environ 64 % contre environ 26 % pour le commerce des marchandises.
étrangers productifs qu’un pays investissant à l’étranger. La Chine, elle, sert avant tout de réceptacle aux investissements étrangers, mais ses multinationales sont peu implantées à l’étranger.
talier de services et l’activité de ces filiales à l’étranger, les échanges atteignent déjà 21 % du PIB mondial.
La gamme des services s’élargit Les services aux entreprises, la finance, les télécommunications, les transports, la logistique ou encore les activités liées à la pro- priété intellectuelle constituent désormais des composants essen- tiels à la fabrication de produits finis. Les progrès réalisés en matière d’infrastructures de données, d’informatique en nuage (le cloud), de plateformes numériques, de technologies de prestation à dis- tance et d’intelligence artificielle (IA) n’ont fait qu’élargir la gamme de services commercialisables. Du côté de l’offre de services par les filiales de grands groupes, ce sont les États-Unis qui mènent la
Globalement, la participation aux chaînes de valeur mondiales du fait de ces investissements s’est accrue dans la plupart des écono- mies. En 2024, sur un total de 80 pays étudiés par l’Organisation, 49 d’entre eux avaient accru leur rôle. Pour mesurer leur impor- tance, l’OCDE a observé la part de la valeur ajoutée étrangère dans un produit final exporté par un pays donné. La majorité des économies ont enregistré une augmentation de cette part entre 2011 et 2024.
L’Europe importe de la valeur ajoutée C’est le cas de la plupart des pays de l’Union européenne (UE). Que ce soit l’Estonie, la République tchè- que, la Grèce, la Hongrie, l’Italie, la Pologne, l’Espagne et le Portugal, tous affichent une part élevée de valeur ajoutée étrangère dans leurs exportations (entre 20 et 50 %). La France est à environ 20 % et l’Alle- magne aux alentours de 25 %. Les Etats-Unis, la Chine et le Brésil affi-
danse en totalisant près de 31 % des exportations, suivis des Pays-Bas, de la France, de la Suisse et du Royau- me-Uni. Dans l’absolu, toutefois, les Etats-Unis sont loin devant.
Par exemple, un rapport du Sénat français de décembre dernier notait que le total des échanges de services entre l’UE et les États-Unis, en 2024, s’était élevé à 817 milliards de dol- lars, l’UE enregistrant un déficit avoisinant 148 milliards. Les princi-
chent des niveaux plus faibles (entre 10 et 20 %). « Cela vient du fait de leurs structures de production, plus auto- nomes, et de leur plus grande dépen- dance aux composants intermédiai- res d’origine nationale », explique Sébastien Miroudot. Cette évolution a aussi pour expli- cation un changement de nature des importations. Ces pays achètent un peu moins de composants physi- ques mais plus de technologies étrangères, que ce soit des logiciels, de l’intelligence artificielle, pour éla- borer les produits qu’ils exportent. « Le cas automobile est assez emblématique. Les constructeurs n’ont pas besoin des mêmes compo- sants étrangers pour une voiture thermique que pour une voiture électrique. Et l’importance grandis- sante de la technologie change la nature des importations des pays constructeurs », explique Sébastien Miroudot.
La Chine se recentre et contourne Autre fait remarquable. « Entre 2011 et 2024, la Chine s’est détachée pro- gressivement des importations de composants étrangers au profit d’une production nationale de ces mêmes éléments », souligne Sébastien Miroudot. Pékin déploie donc des chaînes de valeur nationa- les. L’Union européenne, elle, a agi en deux temps. Entre 2011 et 2019, elle a augmenté ses importations de composants étrangers avant d’opé- rer un virage inverse depuis 2019, comme la Chine, le Japon et les Etats-Unis. Les liens bilatéraux au sein des chaînes de valeur mondiales entre les Etats-Unis, la Chine et l’UE demeurent importants, bien que leur configuration ait évolué. Ce sont les exportations manufacturiè- res de la Chine vers l’UE qui ont connu la plus forte progression, tant du côté des produits finis que des composants chinois utilisés. En 2024, elles ont atteint environ 2,2 fois leur niveau de 2011. Les exportations chinoises vers les Etats-Unis ont également aug- menté. Mais c’est essentiellement dû aux importations américaines de composants plutôt que de pro- duits finis. « Cela donne à penser que la valeur ajoutée nationale chinoise a continué de répondre à la demande américaine, y compris par le biais de canaux de production et d’échanges indirects », souligne l’OCDE. En clair, les importations améri- caines, en provenance de Chine, passent par des pays relais comme le Vietnam, la Malaisie ou encore le Mexique. La mondialisation a donc encore de beaux jours devant elle. n
paux services importés par l’UE depuis les États-Unis concernaient pour plus d’un tiers la rémunéra- tion pour usage de la propriété intel- lectuelle (toutes les filiales européennes des entreprises amé- ricaines paient à leur maison mère un droit d’utilisation des marques américaines, qu’il s’agisse par exem- ple de Disney, Coca-Cola ou de Nike). Le restant consiste en des servi- ces professionnels, scientifiques et techniques (comme l’activité des cabinets de conseil américains) et des services de télécommunication, d’informatique et d’information (ce qui inclut les services numériques des GAFAM, les grandes entrepri- ses de la tech américaine), domaine dans lequel les entreprises améri- caines dominent quasiment sans partage le marché européen. — R. H.
grâce à l’intelligence artificielle
faire confiance aux producteurs chinois, devenus leurs adversaires. Ainsi, l’économie taïwanaise pro- fite à fond du dynamisme mondial dans cette technologie, car non seu- lement les quantités de semi - conducteurs vendues augmentent rapidement mais les prix aussi. En seulement trois mois, au cours du seul premier trimestre, le prix moyen d’une puce fabriquée sur l’île a grimpé de 24 % selon l’association des fabricants de semi-conducteurs de Taïwan. Pour avoir une idée de l’impor- tance du rôle de cette « Silicon island », comme l’ont qualifiée des Guillaume de Calignon
ASIE DE L’EST
Grâce à son quasi - monopole dans les puces pour l’IA, l’économie de l’île convoitée par la Chine bat tous les records.
Mais sa dépendance aux exportations vers les Etats-Unis pose question.
Ecrire que l’économie taïwanaise connaît un boom aujourd’hui relève d u d o u x e u p h é m i s m e . A u deuxième trimestre de cette année, la croissance du PIB de cette île de 23 millions d’habitants a atteint 12,9 % sur un an. Le pays affiche ainsi un taux de croissance à deux chiffres sur trois trimestres consécutifs. Si bien que les économistes tablent désormais
EUROPE
EUROPE
Le niveau historiquement bas du fleuve met le système énergétique sous pression en pleine canicule.
Filip Meyer —Correspondant à Varsovie
Les restrictions sont déjà là. Les conséquences du changement cli- matique ont un impact très concret sur le quotidien des Hongrois et de leur économie. Alors que le niveau
sur une progression du PIB de 11 % cette année, après 9 % l’an passé. Si Taïwan bat tous les records, c’est grâce à son positionnement en amont de la chaîne de valeur de l’intelligence artificielle (IA), dans les semi-conducteurs les plus avan- cés avec la méga-entreprise du sec- teur, le fondeur TSMC, qui produit les puces de Nvidia mais aussi d’AMD ou encore Apple. La fabrication de semi-conduc- teurs représentait plus de 20 % du PIB de Taïwan en 2024 et cette part augmente. Ce qui permet au pays de se réindustrialiser à grande vitesse, qui plus est, en se spécialisant dans un secteur technologique de pointe. Grâce à ses puces, l’île peut se tar- guer d’une industrie qui représente près de 40 % de son PIB, un poids quatre fois supérieur à celle de la France par exemple, et nettement supérieur aussi à celle de la Chine.
Dynamisme mondial Résultat, l’île dispose, au moins tem- porairement, d’un quasi-monopole dans l’intelligence artificielle, les Américains n’ayant aucune envie de
du Danube est au plus bas, la pro- duction d’énergie est lourdement affectée. « Les cinq jours les plus criti- ques sont devant nous », prévenait, dimanche, le Premier ministre Péter Magyar.
Sobriété C’est la centrale nucléaire de Paks, l’unique installation de ce type dans le pays, qui est la principale concer- née. Incapables de refroidir les réac- teurs avec le débit actuel du fleuve, les autorités ont été contraintes de les arrêter dimanche, pour la pre- mière fois depuis leur mise en ser- vice en 1982. Seule une turbine opère encore dans cette centrale qui pèse 40 % de la production d’énergie
LE POIDS de la fabrication de semi- conducteurs dans le PIB de Taïwan, un poids quatre fois supérieur à celle de la France et nettement supérieur à celle de la Chine.
électrique dans le pays. Elle pourrait également être mise à l’arrêt dans les prochains jours et les Hongrois ont les yeux rivés sur le niveau du fleuve : le seuil critique a failli être franchi dans la nuit de lundi à mardi. Pour éviter des coupures de cou- rant non maîtrisées, les autorités ont appelé à la sobriété notamment entre les heures de pointe entre 17 heures et 21 heures Plusieurs entreprises privées ont annoncé ralentir la cadence. Les travaux et rénovations moins urgents sont repoussés. Les institutions publi- ques encouragent le télétravail, pour limiter l’utilisation de la clima- tisation dans les bureaux, alors que le pays est frappé en parallèle par un
économistes du département amé- ricain du Commerce, Scott Bessent, le secrétaire au Trésor, avait indiqué en janvier dernier lors du forum économique mondial de Davos que 97 % des puces de dernière généra- tion pour l’IA utilisées aux Etats- Unis provenaient de Taïwan. Les grandes entreprises qui investissent le plus dans l’IA sont aujourd’hui américaines et la dynamique de croissance de Taïwan est donc portée par les États-Unis. Sur les cinq premiers mois de l’année, les importations américai- nes de matériel informatique et de semi-conducteurs ont bondi de 50 %. Et les achats totaux de biens fabriqués à Taïwan par les Etats- Unis ont explosé entre janvier et mai dernier, la hausse s’élevant à 78 %
Une monnaie sous-évaluée Cette dépendance est un problème pour Washington, d’autant que la Chine de Xi Jinping lorgne de plus en plus sur cette île qui se trouve à 180 kilomètres de ses côtes. Mais elle l’est aussi pour Taipei. D’abord parce que si bulle de l’IA il y a, et qu’elle explose, alors l’économie taïwanaise sera durement touchée en cas de problèmes aux Etats-Unis. Certes, il y a une bonne nouvelle : la hausse de la production de puces commence à se transmettre à la consommation par le biais des aug- mentations de salaires ou encore des effets de richesse, les actifs financiers ayant vite grimpé depuis un an. Mais les exportations conti- nuent à représenter les trois quarts du PIB du pays, une anomalie sur la planète. L’excédent courant dégagé par Taïwan approchera 20 % de son PIB cette année. Un chiffre que n’attei- gnent que quelques pays produc- teurs de pétrole ou de gaz comme le Qatar ou le Koweït, les années où le prix des hydrocarbures est élevé et que la paix règne dans le détroit d’Ormuz. Et pourtant, le dollar taïwanais ne s’apprécie que très peu par rapport aux grandes devises, notamment au dollar américain. La Banque cen- trale cherche en effet à garder une monnaie sous-évaluée pour lui per- mettre de continuer à vivre sur ce modèle économique basé sur les exportations. Elle accumule des réserves en dollars. La question est de savoir si les Américains vont accepter longtemps d’enregistrer des déficits gigantesques avec cette petite île lointaine à portée des tirs de canons chinois. Sur les cinq premiers mois de l’année, le déficit commercial des Etats-Unis avec Taïwan est passé de 43 milliards de dollars en 2025 à 91 milliards cette année. TSMC investit bien dans une usine en Ari- zona et vient de passer à la vitesse supérieure mais peut-être qu’un jour Donald Trump exigera plus. En attendant, l’Amérique dépend de plus en plus de ce territoire situé à 12.500 kilomètres de Washington. n
nouvel épisode de canicule et bat des records de chaleur en ce début de semaine. Des restrictions sur l’usage de l’eau sont en vigueur dans de nombreuses communes.
Explosion contrôlée, usine à l’arrêt Cet appel à l’autodiscipline semble porter ses fruits. Lundi soir, le Pre- mier ministre Péter Magyar a annoncé que la consommation nationale était largement inférieure aux prévisions, permettant à la grille énergétique de tenir le coup. Les autorités ont aussi expliqué que les anciennes centrales à charbon étaient prêtes à reprendre du ser- vice et que les importations d’élec-
resserrent les rangs après Ceuta
Lors d’une réunion des ministres de l’Intérieur euro- péens, les Vingt- Sept ont insisté pour afficher un front uni de façade.
Les dissensions restent toutefois fortes sur le sujet de l’immigration.
La visioconférence à laquelle ont participé les ministres de l’Intérieur des 27 Etats mem- bres de l’Union a duré plus de trois heures. Le sujet ? L’entrée de 70.000 migrants illégaux dans l’UE en fin de semaine der- nière via l’enclave espagnole de Ceuta située au Maroc, qui a créé un émoi sur le Vieux Conti- nent. La plupart d’entre eux sont, depuis, repartis dans le royaume chérifien mais au moins 75 d’entre eux sont morts. Aucune décision forte n’a été prise durant cette réunion dont le but était clair : l’affichage et la posture, en faisant en sorte de donner une image d’unité. 22 chefs d’Etat et Premiers ministres de l’UE avaient, à l’ini- tiative de l’Italie et du Dane- mark, demandé des discussions « d’urgence » pour répondre à la situation à Ceuta. Ces derniers jours, les Européens se sont écharpés sur le sujet migra- toire avec de vives critiques à l’encontre de la politique espa- gnole ou encore des menaces de sortie de l’espace Schengen. Là, il fallait visiblement afficher un front commun, montrer qu’il n’y a pas de dissensions entre les Etats membres et que la politi- que migratoire européenne fonctionne.
Solidarité affichée avec l’Espagne « Tous les Etats membres, tous sans aucune exception, ont mar- qué leur solidarité avec l’Espa- gne. Ils ont salué la gestion qui avait été celle du gouvernement espagnol » ainsi que « la coopéra- tion remarquable avec le Maroc », a assuré Laurent Nuñez, le ministre français de l’Intérieur, après la fin de la réu- nion. Le Danemark, qui alertait la semaine dernière sur la menace qu’une « immigration incontrôlée » constituait pour l’Europe, s’est dit « très satisfait » de la réponse espagnole à Ceuta. Et Madrid a loué en retour le climat « constructif » de l’échange entre ministres. En clair, tout irait pour le mieux dans le meilleur des mondes. Ce n’est évidemment pas le cas.
tricité avaient bondi. Située en aval du Danube, la Roumanie fait face à des difficultés similaires. Lundi, l’armée a procédé à l’explosion contrôlée d’une pierre dans le lit du
Située en aval du Danube, la Roumanie fait face à des difficultés similaires.
fleuve pour augmenter le débit vers sa dernière centrale nucléaire en activité. Les usines des construc- teurs automobiles Dacia et Ford ont interrompu leur production. En Hongrie, le chiffrage du coût du
D’un côté, Madrid s’apprête à régulariser plusieurs centaines de milliers d’immigrés sans papiers, les dossiers étant encore en cours d’instruction. De l’autre, des pays, notamment l’Italie de Giorgia Meloni, sou- haitent créer des centres situés hors des frontières de l’Union européenne et y envoyer les migrants en attendant l’étude de leur demande d’asile. Ils espèrent conclure les premiers accords d’ici à la fin de l’année, avec des pays tels que le Rwanda, l’Ouganda, le Ghana ou encore l’Ouzbékistan.
Un problème informationnel ? L’information sur les migra- tions inquiète les Européens. Le ministre français de l’Intérieur Laurent Nuñez a fait état d’un « certain nombre d’ingérences informationnelles d’Etats étran- gers », qui « ont utilisé ces images pour critiquer la politique de ges- tion migratoire de l’Union euro- péenne, essayer de diviser les Etats membres entre eux » et « attaquer l’UE ». Ce qui fait peur à beaucoup d’Européens, c’est aussi que les vagues migratoires peuvent être utilisées par des pays enne- mis de l’Union pour la déstabili- ser. Rabat et même Madrid ont accusé les réseaux sociaux d’avoir incité les candidats à l’immigration à passer en force. Pour le commissaire euro- péen chargé des questions migratoires, Magnus Brunner, cet épisode « nous a mis à l’épreuve : d’une part en termes de rapidité d’action, d’autre part en matière de solidarité, ainsi que dans notre capacité à résister à la désinformation ». Vantant les bons résultats de Bruxelles en matière d’immigration illé- gale, il a mis en avant le recul de 55 % sur les dix-huit derniers mois des entrées illégales d’étrangers sur le territoire e u r o p é e n . S e u l e m e n t 49.000 entrées ont été enregis- trées, soit « le même chiffre que l’arrivée de migrants sur une île g re c q u e e n u n e s e m a i n e en 2015 », a-t-il insisté. Dans la même veine, les demandes d’asiles déposées en Allemagne sont tombées à un plus bas depuis quarante ans. Mais, « les événements à Ceuta montrent que les images battent les bonnes statistiques », s’est-il désolé. Un peu comme si le pro- blème était d’abord informa- tionnel. Le commissaire a même incité les Etats membres à « démanteler les réseaux de passeurs », sans aucune ironie. Pas certain que l’Union euro- péenne réussisse à persuader les citoyens de son efficacité avec un meilleur plan de com- munication. — G. de C.
redémarrage des quatre réacteurs de la centrale de Paks et du manque à gagner de ces jours à l’arrêt fera forcément du bruit dans une écono- mie déjà malade. L’administration Magyar, arrivée aux manettes à Budapest début mai, a blâmé ses prédécesseurs pour l’imprépara- tion du pays. Il n’y aura plus d’excu- ses les prochains étés quand ce scé- nario extrême pourrait se banaliser dans un climat bouleversé par l’acti- vité humaine. Pour l’heure, le pays s’accroche à la perspective de précipitations en Autriche, en amont du fleuve, pour la deuxième partie de semaine. Les consignes de sobriété restent en vigueur. En attendant la pluie. n
France qui veut à nouveau construire I
LE POINT DE VUE
de Clément Le Roy
Dame » appliquée à 150 projets industriels et agricoles témoigne d’un volontarisme bienvenu, et envoie un message de confiance aux porteurs de projets. Mais le dynamisme français ne peut pas dépendre de règles exceptionnelles.
L
e programme économi- que de celui qui, demain peut-être, deviendra le président de la première puissance du monde est un mélange de libéralisme et d’inter- ventionnisme […]. L’objectif numéro un de l’ancien gou- verneur de Géorgie est la réduction du chômage qui touche actuellement quel- que 7 millions d’Américains. « La plus importante de nos priorités nationales, explique-t-il à longueur de discours, doit être un emploi pour chaque Américain qui veut travailler. » A cette fin, il envisage un programme de formation profes- sionnelle pour ceux qui, faute de con-
l aura fallu une catastrophe pour révéler une capacité que beaucoup pensaient perdue. Notre-Dame reconstruite en cinq ans, Jeux olympiques livrés dans les temps : la France sait tenir des calendriers exigeants et piloter des projets d’une rare com- plexité. Ces succès ont un point commun : des règles du jeu diffé- rentes. Procédures simplifiées, gou- vernance resserrée, décisions assu- mées, soit une suspension partielle des lenteurs ordinaires de l’action publique. C’est précisément cette logique que le président de la République souhaite désormais étendre. En annonçant que 150 projets indus- triels et agricoles stratégiques seront traités selon cette « méthode Notre-Dame », l’État acte un tour- nant. Il ne s’agit plus seulement d’encourager ou de planifier, mais d’accélérer concrètement.
L’accélération comme réponse à un décrochage Dans un pays où le temps adminis- tratif est souvent devenu synonyme d’immobilisme, le signal est fort. Il traduit une volonté de réhabiliter l’acte de construire, de produire, de transformer. Et, en creux, une reconnaissance lucide : la France ne
naissances, ne trouvent pas d’emploi, une aide aux autorités locales pour qu’elles créent des emplois, et des stimu- lants fiscaux et autres pour inciter les entreprises à conserver la main-d’œuvre employée pendant les périodes de ralen- tissement économique et embaucher plus de jeunes et de femmes. Lorsque l’on demande à Jimmy Car- ter si de telles mesures ne contribue- raient pas à développer l’inflation, il répond qu’en tout cas elles ne coûte- raient pas beaucoup plus cher que ce que verse à l’heure actuelle le gouverne- ment pour les allocations de chômage. Elles permettraient, en outre, ajoute- t-il, une meilleure utilisation de la capa-
souffre pas d’un manque de projets, mais d’une difficulté à les réaliser. Derrière ces 150 projets, ce sont des réalités très diverses qui se des- sinent : des implantations indus- trielles portées par des groupes comme Safran ou Schneider Elec- tric, des industriels en devenir comme Verkor ou Lhyfe, des initia- tives agricoles structurées par des acteurs tels que Tereos, ou encore des projets territoriaux associant collectivités et grands opérateurs comme EDF, autant de dynamiques qui illustrent la diversité des sec-
ce modèle à des dizaines de projets, aux enjeux parfois conflictuels, implique de repenser en profondeur les modalités de décision.
cité de production de l’industrie […]. Une telle politique diffère considérable- ment de celle de l’administration répu- blicaine. Gerald Ford considère en effet que, la récession terminée, l’inflation est redevenue l’ennemi public numéro un et qu’il convient de la contrôler en limitant le rythme de croissance de l’économie américaine. Jimmy Carter estime que sa politique permettra de revenir à l’équilibre bud- gétaire en 1979 en même temps qu’elle ramènera le plein-emploi. Il entend, d’autre part, faire de la politique moné- taire un domaine réservé de la Maison- Blanche. A cette fin, il souhaite modifier la durée du mandat du président du
teurs concernés et la transversalité des enjeux. Cette inflexion intervient dans un contexte où la rapidité d’exécution est devenue un facteur clé de com- pétitivité. L’implantation d’un site industriel, le développement d’une exploitation agricole, la construc- tion d’infrastructures ou la trans- formation d’un territoire se jouent désormais autant sur la qualité des projets que sur la capacité à les con- crétiser dans des délais maîtrisés. Or, sur ce terrain, la France a pris du retard. L’empilement des nor- mes, la multiplication des procédu- res et l’allongement des conten- tieux ont progressivement allongé les calendriers, au point de décou- rager certains investisseurs ou de déplacer des projets vers des envi- ronnements plus prévisibles. La « méthode Notre-Dame » apparaît alors comme une tentative de correction. En réduisant les délais d’instruction, en limitant les recours et en coordonnant davan- tage les acteurs publics, l’Etat cher- che à restaurer une forme de crédi- bilité opérationnelle. L’objectif est clair : redevenir un territoire où l’on peut décider vite et exécuter effica- cement. Ce volontarisme est bienvenu. Il redonne de la lisibilité à l’action
conseil de la Réserve fédérale et la rame- ner à quatre années qui coïncideraient avec celle du mandat présidentiel. Le FED [sic] resterait un organisme indé- pendant, mais le chef de l’exécutif pour- rait placer à sa tête un homme dont les vues correspondraient aux siennes. La nouvelle étoile du Parti démocrate souhaite réduire le coût de l’adminis- tration en réformant et simplifiant le gouvernement fédéral. Jimmy Carter estime notamment que le budget de la Défense pourrait être abaissé de 5 à 7 milliards de dollars par an […]. Dans le domaine social, Jimmy Carter veut maintenir les dépenses de l’assistance publique au moins à
publique et envoie un message de confiance aux porteurs de projets. Il traduit aussi une évolution cultu- relle : celle d’un Etat qui accepte de hiérarchiser, de prioriser, et de sor- tir d’une neutralité procédurale parfois paralysante.
Une approche nécessaire mais insuffisante Pour autant, faire de l’exception une méthode généralisée n’est pas sans risque. D’abord parce que l’accélé- ration administrative ne résout pas tout. Les difficultés de financement, les tensions sur les chaînes d’appro- visionnement, les enjeux de compé- tences ou encore les incertitudes économiques continueront de peser sur la réalisation des projets. Aller plus vite dans les procédures ne garantit pas, à lui seul, que les projets verront le jour dans de bon- nes conditions. Ensuite, parce que la question de l’acceptabilité reste entière. La réduction des délais contentieux ne remplace pas le dialogue avec les territoires. Elle peut même, si elle est mal perçue, alimenter un senti- ment de dépossession et renforcer les oppositions. Or, la réussite dura- ble des projets repose autant sur leur ancrage local que sur leur vali- dation administrative.
Enfin, parce que la généralisa- tion d’un régime d’exception inter- roge l’équilibre de l’action publique. La réussite de Notre-Dame tenait à des conditions uniques : un objectif unanimement partagé, une mobili- sation exceptionnelle et une gou- vernance centralisée. Transposer ce modèle à des dizaines de projets, aux enjeux parfois conflictuels, implique de repenser en profon- deur les modalités de décision, au- delà de la seule accélération des procédures. Le véritable enjeu est là. Non pas simplement aller plus vite, mais transformer durablement la manière dont la France conçoit et met en œuvre ses projets. Simplifier sans fragiliser, accélérer sans exclure, décider sans imposer. La « méthode Notre-Dame » ouvre une brèche. Elle ne saurait, à elle seule, constituer une réponse complète. Car au fond, la question n’est pas seulement de raccourcir les délais. Elle est de savoir si la France est prête à redevenir un pays qui construit dans la durée, avec méthode, et sans dépendre en per- manence de l’exception.
Clément Le Roy est partner, expert énergie au sein du cabinet de conseil Wavestone.
leur niveau actuel. […] Il espère pouvoir les compléter par un programme natio- nal d’assurance médicale financé en partie par le gouvernement fédéral. En matière internationale, le […] démocrate a mentionné la possibilité de mesures fiscales pour freiner les inves- tissements américains à l’étranger et les exportations d’emplois qui en résultent. Il approuve […] l’idée d’une augmen- tation de l’aide économique des Etats-Unis à l’étranger. (Publié le 16 juillet 1976) —Sélection réalisée par le service Documentation des « Echos »
Le chantier de reconstruction de Notre-Dame en novembre 2023 – Ludovic Marin / AFP
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du climat
par Aurélie Sandler et Laurent de Chorivit
(*) Common Sense Media, rapport Talk, Trust, and Trade-Offs : How and Why Teens Use AI Companions D
epuis des décennies, le tourisme mondial façonne un imaginaire puissant : celui d’un voyage syno- nyme de beauté, d’évasion culturelle et de nature préservée. Mais cet imaginaire est rattrapé par la réalité : l’image d’avions cloués au sol face à l’explosion du prix du kérosène n’est pas un simple aléa, mais le signal fort d’un modèle qui doit se réin- venter. Nos cartes postales s’abîment et, avec elles, l’idée même que voyager serait dénué de toute responsabilité. Plutôt que de subir un système, pris en étau entre la promesse d’ailleurs coloré, l’urgence climatique et la raréfaction des ressources, il est temps de changer de perspective. Ces tensions rendent déjà certaines destinations plus difficiles d’accès et en fragilisent l’équilibre. Saisis- sons-nous de cette opportunité pour renouer avec l’essence même du voyage !
Une dette écologique qui n’attend plus L’urgence à agir n’est plus à démontrer. Nos modes de vie, y compris nos habitu- des de voyage, ont créé une dette écologi- que massive. L’inaction est même en passe de devenir une valeur refuge… alors même qu’elle est l’option la plus coûteuse. Le réseau des banques centrales est caté- gorique : un réchauffement de + 3 °C coû- terait 15 points de PIB mondial d’ici 2050. La transition écologique, qui s’inscrit dans le temps long, est reléguée au second plan au profit du court terme et des indi- cateurs économiques. Le transport aérien illustre parfaite- ment cette impasse. En 2024, il a généré 22,1 millions de tonnes de CO2 rien qu’en France. D’ailleurs, les récents événements au détroit d’Ormuz ne font que rappeler la forte dépendance du secteur aux énergies fossiles. Les progrès technologiques exis- tent, avec les carburants alternatifs et la modernisation des flottes, mais ils sont dépassés par l’explosion du trafic. Entre 1990 et 2018, la consommation par passager/kilomètre a été divisée par deux… mais les émissions ont, quant à elles, doublé. L’exemple du transport aérien nous montre que l’innovation et la technologie, bien que nécessaires, ne suffiront proba- blement pas à diminuer l’empreinte envi- ronnementale du voyage. A côté de l’action publique en perte de vitesse, d’un levier technologique indispensable qui tâtonne, et des solutions de compensa- tion carbone qui trouvent leurs limites,
y compris nos habitudes de voyage, ont créé une dette écologique massive.
une autre voie s’impose : agir collective- ment sur les comportements. Voyager, oui. Mais voyager autrement. Il est temps de réécrire l’imaginaire du voyage, de laisser de côté des réflexes dépassés, pour offrir une nouvelle grille de lecture qui soit meilleure pour la pla- nète, les populations locales et les voya- geurs eux-mêmes ! Cette grille doit pouvoir proposer de nouveaux repères : des codes simples, désirables, assumés pour faire de la res- ponsabilité non plus un frein, mais un moteur. A l’image de l’index du surtou- risme, cette grille de lecture pourrait s’appuyer sur des indicateurs de surfré- quentation en fonction des saisons pour guider les voyageurs vers des destinations alternatives, toutes aussi dépaysantes. Mais aussi influencer une durée de séjour avec des minimaux en fonction de la distance parcourue en avion ou bien ouvrir le choix à des modes des transports décarbonés, comme le train qui redonne du sens à la distance et reconnecte les ter- ritoires. Bref, rendre accessible et désira- ble une vision du voyage plus lente, plus contemplative… plus responsable. L’avenir du voyage est un subtil équili- bre entre distance, durée, fréquence et plaisir. Les turbulences qui secouent aujourd’hui les compagnies aériennes nous rappellent la fragilité de notre modèle touristique. C’est aux acteurs du voyage de se saisir d’une transition plus juste, capable de réconcilier durablement évasion et responsabilité. Si nous ne fai- sons rien, si nous manquons ce rendez- vous, c’est le voyage lui-même qui devien- dra impossible.
Aurélie Sandler et Laurent de Chorivit sont codirigeants d’Evaneos, site de vente de voyages.
à l’IA, la nôtre commence
par David Benguigui
n a d’abord confié à l’intelligence artificielle (IA) nos tâches, puis notre temps. Désormais, nos enfants lui confient leurs angoisses. Cette phrase, qui semble anodine, mérite qu’on s’y arrête. Elle dit quelque chose d’essen- tiel sur la nature du lien que nous som- mes en train de nouer avec la machine et, en miroir, sur celui que nous sommes peut-être en train de défaire avec nos enfants. La première vague fut celle de l’effica- cité. Nous avons confié à l’IA la rédaction d’e-mails, la synthèse de documents, la planification de réunions. Un gain de temps, disait-on. La seconde vague fut celle de l’attention. Nous lui avons confié nos loisirs, nos recherches, nos veilles, nos heures creuses et nos heures pleines. Un gain de disponibilité, disait-on encore. La troisième vague est d’une tout autre nature. Elle a grossi et ne touche plus ce que nous faisons, mais ce que nous res- sentons. L’IA accueille désormais notre détresse et a ainsi abattu les digues de l’intimité. Et quand c’est l’enfant qui s’y confie, on change clairement de registre.
Un ami qui ne leur veut pas que du bien Soyons honnêtes : l’IA présente, pour un adolescent anxieux, des avantages réels. Disponible à toute heure, elle ne juge pas, ne s’impatiente pas. Elle ne soupire pas quand la question revient pour la troi- sième fois. Elle n’a pas ses propres angoisses à gérer. Dans un monde où les professionnels de la santé mentale sont surchargés, où les parents sont épuisés, où les pairs peuvent être cruels, cette pré- sence sans friction représente un refuge
réconcilier dirigeants et investisseurs
par Frédéric Sandei et Michaël Valentin
lors que les débats sur le rôle des fonds d’investissement dans l’économie française reviennent régulièrement, une question plus struc- turante reste largement sous-estimée : qui reprendra les entreprises qui font aujourd’hui la force productive du pays ? Dans les prochaines années, plus de 60.000 PME devront changer de mains sous l’effet du vieillissement de leurs diri- geants. Derrière chaque transmission se jouent des emplois, des savoir-faire par- fois uniques, des chaînes de sous- traitance et l’équilibre économique de nombreux territoires. Cette réalité, nous la rencontrons régulièrement sur le terrain. Lors d’une mission auprès d’une PME industrielle familiale d’une centaine de salariés, son fondateur nous a confié une inquiétude absente de tout document financier : « Est-ce qu’ils vont vraiment comprendre ce qu’on a construit ? »
Une question de projet Cette interrogation résume le véritable défi de la transmission. Une entreprise n’est pas seulement un actif économique : c’est un outil de production, une culture, des équipes et des compétences accumu- lées pendant plusieurs décennies. Pour beaucoup de dirigeants, transmettre revient à confier une partie de leur vie. Pourtant, au moment où la réindus- trialisation est devenue une priorité nationale, entrepreneurs et investisseurs
pas en retour. Elle répond, ne ressent pas. Elle produit des mots de réconfort sans éprouver la moindre inquiétude pour celui qui les lit.
compréhensible. Les chiffres dessinent d’ailleurs un tableau préoccupant : selon une étude américaine (*), 72 % des ado- lescents ont déjà utilisé des chatbots. Parmi eux, un tiers déclare discuter davantage avec des compagnons IA qu’avec de vraies personnes. Mais l’IA ne s’inquiète pas en retour. Elle répond, ne ressent pas. Elle produit des mots de réconfort sans éprouver la moindre inquiétude pour celui qui les lit. Le pédiatre et psychanalyste Donald Winnicott nous aide à comprendre pour- quoi cela pose un problème. L’objet transitionnel (le doudou, la peluche) est ce que l’enfant investit pour apprendre à supporter l’absence de la mère. Ce n’est pas un substitut, c’est un pont. Il aide l’enfant à traverser l’espace entre lui et l’autre, à tolérer la séparation, à construire sa capacité à être seul. Or un pont suppose deux rives. L’IA n’en a qu’une : toujours là, toujours disponible, toujours apaisante, elle ne prépare pas à l’absence, puisqu’elle la supprime. Il serait commode d’en rester là en se contentant de pointer la machine. Mais si
continuent d’être présentés comme s’ils appartenaient à deux univers incompati- bles. L’entrepreneur incarne le temps long et la construction d’un projet indus- triel ; l’investisseur demeure parfois asso- cié à la seule logique financière. Dans de nombreuses PME, les mêmes interroga- tions reviennent : « Comprendront-ils notre métier ? » ou « Que deviendront les équipes ? » Cette lecture ne permet plus de répon- dre aux défis qui s’annoncent. La trans- mission des PME industrielles ne pourra pas être financée par les seuls repre- neurs. Les investisseurs seront une par- tie essentielle de la solution. Encore faut-il dépasser les caricatures. Derrière le terme de « fonds d’investisse- ment » se cachent des réalités très diver- ses. Face aux investissements qu’exigent l’automatisation, la digitalisation, la décarbonation ou l’augmentation des capacités de production, peu de PME pourront relever seules ces défis. Leur apport ne se résume pas aux capitaux. Les meilleurs partenaires per- mettent aussi d’accélérer le développe- ment, d’ouvrir de nouveaux marchés et de financer un changement d’échelle. Le véritable sujet n’est donc pas la nature du capital, mais la cohérence du projet qu’il accompagne et l’horizon dans lequel il s’inscrit. Cette question devient d’autant plus stratégique que les besoins d’investisse- ment n’ont jamais été aussi importants.
nos enfants se confient à l’IA, c’est que quelqu’un n’est pas disponible. Absorbé par son propre écran, débordé par son propre agenda, ou simplement démuni devant une détresse qu’il ne sait pas accueillir, l’adulte à l’écoute est aux abon- nés absents.
La faillite de l’écoute humaine L’IA n’a pas creusé ce vide. Elle l’a trouvé, et elle l’occupe en s’inscrivant dans sa propre logique : combler. Le problème est qu’en l’occupant, elle risque de le ren- dre acceptable, de normaliser l’absence, de transformer en service ce qui devrait rester une alerte. La question n’est pas d’interdire mais plutôt de ne pas démissionner. Eduquer à l’IA, aujourd’hui, ne se limite pas à apprendre aux jeunes à en user avec dis- cernement. Cela suppose de leur trans- mettre quelque chose que la machine ne peut pas donner : l’expérience de la pré- sence imparfaite. L’écoute qui hésite, qui se trompe, qui revient. Le regard qui tra- hit l’inquiétude. La maladresse qui dit mieux que les mots que l’autre compte. L’angoisse d’un enfant n’appelle pas une réponse parfaite. Elle appelle une réponse incarnée. Pendant que les légis- lateurs débattent de l’âge minimal d’accès aux réseaux sociaux, le sujet s’est déjà déplacé. Nous régulons le monde d’hier. Nos enfants vivent déjà dans le suivant.
David Benguigui est vice-président du Club des Marketers In Tech (CMIT).
Défense, énergie, électronique ou infras- tructures critiques : toutes les filières devront investir massivement. Dans ce contexte, la réussite de nombreuses transmissions reposera sur la capacité à construire une alliance durable entre dirigeants et investisseurs.
Construire la confiance Or cette alliance ne peut exister sans con- fiance. Beaucoup de dirigeants retardent leur transmission moins pour des rai- sons fiscales ou juridiques que parce qu’ils doutent de ce que deviendra leur entreprise. A l’inverse, les investisseurs peinent parfois à mesurer ce qui fait la singularité d’une organisation indus- trielle : ses savoir-faire, sa culture opéra- tionnelle ou son ancrage territorial. Longtemps considérée comme une affaire privée, la transmission d’entre- prise est devenue un enjeu collectif. La prochaine décennie sera autant celle de la réindustrialisation que du renouvelle- ment de la propriété des entreprises. L’enjeu n’est plus d’opposer entrepre- neurs et investisseurs, mais de créer les conditions de leur confiance mutuelle. De cette convergence dépendra, pour une large part, la capacité de la France à préserver sa base industrielle, financer sa transformation et renforcer sa souve- raineté économique.
C
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est aussi un compositeur qui a habillé chacun de ses films d’une musique intense et souvent dramatique. Entretien à l’occasion de la sortie d’un nouveau disque.
proche de la création de l’univers »
C
eux qui le connaissent le savent, les autres seront sans doute étonnés : tel Charlie Chaplin ou Clint Eastwood, John Carpenter est l’un des rares réalisateurs de cinéma à com- poser ses musiques. S’il ne tourne plus depuis une quinzaine d’années, il conti- nue de sortir des disques. « Cathedral » est le dernier en date. Il l’a coécrit avec son fils Cody et Daniel Davies, le fils de Dave Davies, guitariste des Kinks. Œuvre entièrement instru- mentale, aux réminiscences de heavy metal, de puissantes guitares et d’énor- mes synthés qui donnent l’impulsion aux morceaux, « Cathedral » est la bande originale d’une bande dessinée à paraître en parallèle. Du cinéma sans caméra. « Ce disque, c’est d’abord une histoire », commence le cinéaste de 78 ans. « Je me réveille un matin de 2024 et j’ai cette vision d’une cathédrale aban-
Dans un étonnant polar, la cinéaste saoudienne Haifaa Al-Mansour évoque une nouvelle fois la rude condition des femmes dans son pays. Un film audacieux.
Olivier De Bruyn
Elle a de la suite dans les idées et fait preuve d’un courage exemplaire. En 2012, la réalisatrice saoudienne Hai- faa al-Mansour signait une petite mer- veille avec « Wadjda », l’histoire d’une gamine têtue qui voulait absolument acquérir un vélo malgré l’opposition de ses proches, choqués par ses velléités d’indépendance. Sept ans plus tard, la cinéaste aggravait son cas aux yeux de la liberticide société locale en dépeignant
Dessin Mailys Glaize pour « Les Echos »
donnée en plein Los Angeles, à l’intérieur de laquelle se cacherait le mal. Ça ferait un super film, mais je n’ai pas la centaine de millions nécessaire pour le tourner. J’en parle à Cody et Daniel, et on décide de se lancer dans l’aventure du disque. L’enregistrement dure six mois environ, et une fois terminé, je me dis que ça ferait une super bande dessinée. J’en parle à ma femme, Sandy King, qui possède une mai- son d’édition, et voilà. Mon rêve est devenu l’outil qui m’a permis d’écrire la musique de cet album, que Sean Sobczak a su transformer en roman graphique. » Par la musique, le réalisateur renoue avec ses premiers amours. Son père, Howard, était violoniste. « J’ai grandi avec la musique à une époque où il n’y avait pas de télévision. J’ai baigné dans le classique, jusqu’à ce que j’entende du rock and roll sur mon transistor. C’est le moment où mon père me met au violon : j’ai environ 8 ans et aucun talent pour cet instrument. J’enchaîne sur la guitare
dans « The Perfect Candidate » une femme médecin qui décidait de se pré- senter aux élections municipales de sa ville pour défendre ses droits et ceux de ses « sœurs » entravées. Aujourd’hui, Haifaa al-Mansour continue de creuser son sillon féministe et émancipateur dans le bien nommé « Les Silences de Ryad » où elle met une nouvelle fois en scène une héroïne qui refuse les diktats et les assourdissants silences d’un pays où les femmes sont considérées comme des faire-valoir.
Bousculer les tabous Non contente d’avoir divorcé, Noelle Al- Safan, 29 ans, décide de refaire sa vie en travaillant comme secrétaire dans un commissariat. Passionnée par les enquêtes policières, la jeune femme
puis le piano. Mon père accompagne alors Brenda Lee et enregistre avec Roy Orbison pour la session de “I’m Hurtin’”. Présent dans le studio, je suis fasciné. Mais déjà, mon amour du cinéma est plus fort, raison pour laquelle je ne cher- cherai pas à monter de groupe en pleine Beatlemania. »
La meilleure forme d’art qui soit John a 14 ans lorsqu’il tourne ses pre- miers courts-métrages avec une caméra 8 mm. Plus tard, il part pour Los Angeles, puisque dans son Kentucky natal il n’existe aucun cursus dévolu au septième art. En 1969, à 21 ans, il aban- donne ses études pour réaliser son pre- mier vrai court. Cinq ans plus tard, vient enfin le premier long, « Dark Star ». « Le budget étant très restreint, je me suis pris en main et j’ai composé moi- même la musique. C’était rapide, peu oné- reux et c’est rapidement devenu une partie
rêve d’arpenter le terrain, mais elle est cantonnée à des tâches subalternes. Un jour, Noelle est néanmoins envoyée sur une scène de crime et, dans une zone désertique, découvre le corps sans vie d’une adolescente vêtue de son uniforme scolaire. Intriguée par ce meurtre, l’héroïne, malgré l’interdiction de sa hiérarchie, enquête sur la défunte, sur sa famille, et sur les établissements qu’elle a fréquentés. Plus efficace que ses confrères mâles, d’une incompétence tragicomique, Noelle met peu à peu au jour des éléments troublants. Les policiers du commissariat qui la relèguent à la photocopieuse ne sont pas au bout de leurs surprises. Et le specta- teur non plus. Malgré ses carences stylis- tiques et la raideur de sa mise en scène, « Les Silences de Ryad » captive grâce à
du processus créatif. J’y ai pris goût. Quitte à me faire aider, je ne laisserai à personne d’autre ce plaisir. Si je sais exactement ce que je veux raconter, lorsque je compose, c’est toujours improvisé. Dans mes films, ma musique habille l’image, elle répond à une fonction, elle doit soutenir l’action, rythmer des séquences, en dramatiser cer- taines. Pourtant, et je sais que c’est presque contradictoire, la musique est la meilleure forme d’art qui soit, la plus pure, car elle est non verbale. C’est très proche de la créa- tion de l’univers, elle ne fait qu’activer votre imagination. J’ai peut-être une his- toire en tête, mais pour “Cathedral” par exemple, si vous ne lisez pas la BD, vous n’en saurez rien, et vous pourrez l’inter- préter à votre guise. Je ne fais qu’ouvrir une porte. »
ALBUM Cathedral de John Carpenter, Cody Carpenter et Daniel Davies (Sacred Bones).
l’habileté de son scénario (surprenant jusqu’au terme du récit) et à sa descrip- tion impitoyable d’une société où le « sexe faible » est en toutes circonstances considéré comme tel. « Dans mes films, raconte la cinéaste, les personnages fémi- nins refusent le rôle que la société leur assi- gne et remettent en question un système fondamentalement construit pour les maintenir à l’écart. » Rien que pour cette obstination à bousculer les tabous dans un pays où ils pèsent des tonnes, la découverte de ce polar atypique s’impose.
FILM SAOUDIEN Les Silences de Ryad de Haifaa Al-Mansour, avec Mila Al-Zahrani, Shafial Al-Harthi, Aziz Gharbawi. 1 h 41.
tours en fleurs
LA CHRONIQUE d’ Adrien Gombeaud
es temps-ci, les films qui nous viennent du Japon ont tendance à se ressembler. Il y a le bruissement du vent dans les branches, des silhouettes à vélo qui traversent des ponts, des sons d’insectes qui se superposent à des musiques charmantes. « Des fleurs pour Tokyo », premier long-métrage de Yuiga Danzuka, ne s’ouvre pas différemment. Une petite famille s’installe dans une maison chic louée pour les vacances. Le père et la mère échangent peu de mots. Les enfants, un garçon prénommé Ren et sa grande sœur Emi, semblent évoluer dans leur propre sphère. Le père, Hajime, est un architecte très occupé. A peine arrivé, il doit repartir pour Tokyo et abandonner son épouse à la solitude d’un salon inconnu. Ici le récit s’interrompt et bascule dans un spectaculaire saut dans le temps. Dix ans plus tard, Ren travaille comme livreur de fleurs. Il a gardé un lien distant mais fort avec sa sœur. Leur mère est morte. Entre-temps, Hajime a ouvert une agence à Singapour, avant de regagner Tokyo. Il n’a jamais cherché à renouer avec ses enfants, jusqu’à ce qu’une orchidée force le destin. Le film repose sur une ellipse, faille qui interroge les conséquences de nos actes. Si, en ce jour d’été, Hajime avait coupé son téléphone et remis son départ au lendemain, la vie de Ren aurait-elle été très différente ? Et « Des fleurs pour Tokyo » d’explorer l’abîme du doute qui hante toute existence : ne peut-on jamais réparer ce que l’on a brisé ? Si le scénario pivote autour d’une famille implosée, la mise en scène impose en force un dernier personnage, un titan surpuissant qui observe cette histoire de toute sa hauteur : la ville de Tokyo. Hajime, qui supervise des chantiers de buildings, de parcs, de marchés et autres espaces publics, est incapable de maintenir les fondations de sa petite famille. Le miroir froid du regard de Hajime reflète toute la violence de l’urbanisme. « Des fleurs pour Tokyo » décrit cette mécanique implacable qui exclut les pauvres des beaux quartiers, écrase les petites gens sous le béton des tours. L’économie de dialogues, la mise en scène, élégante et glaciale, laissent le spectateur sur une énigme. Le titre original la lève partiellement. « Miharashi sedai » peut se traduire par « génération panorama ». Yuiga Danzuka a 28 ans et son film nous décrit autant une mégalopole qu’une jeunesse qui hérite d’un monde cassé et à reconstruire.
FILM JAPONAIS Des fleurs pour Tokyo De Yuiga DanzukaAvec Kodai Kurosaki, Ken’ichi Endô, Haruka Igawa. 1 h 55.
Quelques distributeurs entreprenants profitent par- fois de l’été pour faire découvrir aux spectateurs des films issus de pays rarement représentés au cinéma, voire jamais. Dans « Cotton Queen », la réalisatrice et romancière Suzannah Mirghani met en scène une jeune soudanaise, Nafisa, qui travaille dans une cotonnerie gérée par sa grand-mère, figure de la lutte historique contre les colons britanniques. Dans son parcours pour la liberté, la jeune femme devra affronter (entre autres) des traditions archaïques et un homme d’affaires venu d’Europe désireux de faire fructifier son business en développant un coton génétiquement modifié. Récit sur l’émancipation féminine et le néocolonialisme, « Cotton Queen », malgré ses maladresses, ne manque pas d’atouts, en premier lieu son refus du misérabilisme. Le film donne surtout l’occasion de découvrir certaines réa- lités d’un pays martyrisé de longue date par la guerre civile, la misère et des valeurs que l’on aimerait pou- voir dire d’un autre temps. —O. D. B.
FILM SOUDANAIS Cotton Queen de Suzannah Mirghani. Avec Mihad Murtada, Rabha Mohamed Mahmoud, Talaat Fareed. 1 h 35.
D
invisibles à travers les siècles
écembre 2016, le soir de Noël. Dans une résidence médicalisée de la ville américaine de Princeton, non loin de New York, une vieille dame de 88 ans s’éteint, de « causes naturelles ». Elle s’appe- lait Vera Rubin. Aussitôt son décès rendu public, les hommages pleuvent. Matthew Scott, président de la fondation Carnegie, salue un « trésor national », quand l’astro- biologiste David Grinspoon dit adieu à une « figure immense ». Mais de Stockholm, point de nouvelle. Le prix Nobel ne pouvant être attribué à titre posthume, l’astronome américaine ne recevra jamais la plus prestigieuse des récompenses, une injustice criante pour beaucoup. Car peu de scientifiques du XXe siècle auront autant changé notre vision de l’uni- vers. Ses travaux composent désormais la base du paradigme actuel en astrophysique et en cosmologie. Si, avant eux, vous aviez posé la question « de quoi est composé l’Univers ? », on vous aurait sans doute parlé d’atomes et de particules subatomi- ques. Alors qu’il est aujourd’hui admis que tout ce que nous percevons de notre cosmos – étoiles, galaxies, planètes… – ne représente qu’une infime minorité de ce qui existe. Le reste, 85 % de la matière de l’univers, est invisible. On l’appelle la « matière noire ».
Fenêtre avec vue sur les étoiles Mais avant de passer des heures derrière un télescope à scruter les confins des galaxies, Vera Rubin a d’abord levé les yeux vers le ciel depuis un lieu plus modeste : une chambre d’enfant. Dans les années 1930 à Washington, celle qui s’appelle encore Vera Cooper partage un grand lit avec sa sœur aînée et se retrouve à dormir contre la fenê- tre, orientée au nord. « Elle donnait sur une ruelle avec une vue imprenable sur les étoiles, racontera la scientifique, des décennies plus tard, dans un média américain. J’ai commencé à observer. » Ce ballet étoilé finit par la fasciner au point que certaines nuits, elle en oublie de dormir. Son père, ingénieur d’origine litua- nienne, l’aide à bricoler un télescope de fortune à l’aide d’un long tube en linoleum et d’une petite lentille « achetée pour quel- ques dollars ». C’est ainsi que dès l’âge de quatorze ans, Vera dresse ses premières cartes célestes. « Lorsqu’il y avait des pluies de météores ou des phénomènes de ce genre, je mémorisais la trajectoire de chacune d’elles », se souvient-elle. Avant la fin de ses études secondaires, Vera sait qu’elle veut consacrer sa vie à l’astronomie, qu’importent les préjugés sexistes alors en cours, qu’importent les commentaires de son professeur de physi- que du lycée, qui lui lancera, au moment de ses choix d’orientation, « tant que tu te tiens loin de la science, tu devrais t’en sortir ». Avec le soutien de sa mère, Rose Cooper, ex-secrétaire chez Bell Telephone, elle dévore les livres d’astronomie de la biblio- thèque, dont un illustré qui la marquera, sur une femme astronome : Maria Mitchell, qui avait enseigné au Vassar College. C’est comme cela qu’elle décroche une bourse pour étudier dans cette université, à sa plus grande joie. Elle y sera la seule diplômée en astronomie de sa promotion de 1948, année où elle épouse le mathématicien Robert Rubin. Brillante, elle est acceptée à Harvard, mais décline l’offre pour suivre son mari qui poursuit son doctorat à Cornell. La réponse du directeur de l’observatoire de Harvard sera cinglante : « Maudites soyez- vous, les femmes. Chaque fois que j’en ai une bonne sous la main, elle s’en va et se marie. »
Avant la fin de ses études secondaires, Vera sait qu’elle veut consacrer sa vie à l’astronomie.
l’astronome oubliée qui a vu l’invisible
compréhension de l’univers. Mais dans l’Amérique des années 1950, la vie de l’astronome Vera Rubin aura été un combat constant pour mener ses recherches face aux préjugés sexistes d’un milieu scientifique alors exclusivement masculin.
A Cornell, elle s’attaque à un sujet peu prisé : l’univers est-il en rotation ? Son directeur de thèse lui propose de présenter ses résultats à l’American Astronomical Society. Sous son nom. « Vous allez bientôt accoucher. Vous n’êtes pas membre de la société. Je pourrais donner la conférence à votre place. » Vera refuse tout net.
Le jour J, ses parents la conduisent elle, son mari et leur fils d’à peine un mois à tra- vers les collines enneigées de l’Etat de New York jusqu’à la conférence en Pennsylvanie. Le 30 décembre 1950, à vingt-deux ans, elle affronte seule une salle de scientifiques… sceptiques. Après un moment de silence dans l’assistance, les moqueries se mêlent aux critiques, et le lendemain le « Washing- ton Post » titre : « Une jeune mère a sa propre théorie sur l’univers ». Un seul astronome, Martin Schwarzschild, lui fera un retour encourageant : ses conclusions sont inté- ressantes, mais il lui faut plus de données.
Après cet épisode fâcheux, l’astronome de vingt-trois ans décide de mettre de côté ses recherches et de se consacrer à sa vie de famille. Mais un jour, en surveillant son fils dans un bac à sable, elle ouvre une revue d’astrophysique et fond en larmes. La science lui manque trop. Avec le soutien de son mari, elle entame un doctorat à Georgetown alors qu’elle est enceinte de son deuxième enfant. Les femmes n’étant pas autorisées dans les bureaux de l’univer- sité, elle doit ren contrer son directeur de thèse dans les couloirs. Cela ne l’empêche pas de mener à bien sa thèse, achevée en 1954, qui conclut que les galaxies ne sont pas réparties au hasard mais s’agglutinent en amas. Une idée controversée à l’époque, qui ne sera confirmée par la communauté scientifique que vingt ans plus tard.
« Pas de toilettes pour femmes » Mère de quatre enfants, Vera Rubin devient en 1965 la première femme officiellement autorisée à utiliser le célèbre télescope du Mont Palomar. Le directeur justifie cette longue réticence par l’absence de toilettes pour dames. Qu’à cela ne tienne : la chercheuse découpe une silhouette de jupe dans du papier et la colle sur le pictogramme de la porte des
toilettes pour hommes. « Voilà, c’est désor- mais chose faite », dit-elle. Le cœur de sa carrière se déroule à l’Insti- tut Carnegie, où elle lutte pour à la fois s’adapter à l’ambiance compétitive qui peut y régner et répondre aux exigences de sa vie de famille. Pour pouvoir s’occuper de ses enfants après l’école, l’astronome demande à travailler à temps partiel et effectue une grande partie de son travail à domicile. « C’était une situation écrasante », a-t-elle confié au magazine « Discover ». Carnegie ampute son salaire d’un tiers en échange de cette flexibilité. En binôme avec le jeune physicien Kent Ford, elle oriente ses recherches sur la dynamique des galaxies : comment tour- nent-elles ? Pour cela, ils braquent leur télescope sur notre plus proche voisine, la galaxie d’Andromède. Leur hypothèse est simple : dans notre système solaire, les planètes les plus pro- ches du Soleil tournent plus vite autour de lui que les plus éloignées, comme le décrit la loi de Kepler, gravée dans le marbre depuis trois siècles. Ainsi, une « année » dure seu- lement 87 jours sur Mercure, contre 163 ans sur Neptune. Les scientifiques s’attendent donc à constater la même chose dans les galaxies : les étoiles du bord, loin du centre
Vera Rubin, dans les années 1970 à Washington, mesure le spectre optique d’une galaxie. Ses travaux sur la matière noire ont révolutionné l’astrophysique. Photo Ho/Carnegie/Institute of Washington/AFP
massif, devraient orbiter plus lentement que celles du cœur. Mais non. Quelle que soit la distance observée, les astres ne semblent pas ralen- tir. « D’éminents astronomes nous disaient que cela ne signifiait rien », rapporte Vera Rubin. Avec son collègue, ils multiplient les mesures. Vingt galaxies. Puis quarante. Puis soixante. Chacune montre le même comportement aberrant. Selon les lois d’Einstein, cela impliquerait donc l’exis- tence de quelque chose d’énorme, d’une masse supplémentaire – invisible –, qui accélérerait la course des étoiles…
Un télescope en héritage Le concept d’une mystérieuse « matière noire » avait déjà été esquissé en 1933 par l’astrophysicien suisse Fritz Zwicky, qui observait le déplacement des galaxies au sein des amas. Mais ses travaux – trop peu étayés – avaient été relégués au rang de sim- ples curiosités cosmologiques. Ce qu’a fait Vera Rubin, c’est transformer cette sugges- tion excentrique en une certitude implaca- ble : elle a compris que si chaque galaxie était entourée d’un halo de matière noire, cette masse serait répartie dans toute la galaxie plutôt que concentrée en son centre. La force gravitationnelle – ainsi que la vitesse orbitale – serait alors uniforme dans l’ensemble de la structure.
« Il n’y a pas un seul problème scientifique qu’un homme puisse résoudre et qu’une femme ne puisse pas. »
Quand, en 1985, elle monte à la tribune de l’Union astronomique internationale et projette ses courbes de rotation, plus per- sonne ne ricane. « La nature nous a joué un tour, dit-elle. Nous avons passé des siècles à étudier une matière qui ne représente qu’une infime fraction de l’univers. Le reste est com- posé de quelque chose que nous ne compre- nons pas, et que nous ne pouvons pas voir. » La matière noire entre dans le canon de la cosmologie. Faute de Nobel, la reconnaissance finira tout de même par arriver, avec la National Medal of Science, plus haute distinction scientifique américaine, et la médaille d’or de la Royal Astronomical Society. Des tro- phées dont la scientifique faisait peu de cas, préférant consacrer son énergie à encoura- ger celles qui venaient après elle. « Il n’y a pas un seul problème scientifique qu’un homme puisse résoudre et qu’une femme ne puisse pas », martelait-elle à ses étudiantes. « Et ne vous préoccupez pas des prix et de la gloire. La vraie récompense, c’est de trouver quelque chose de nouveau là-haut. » Son véritable héritage restera un téles- cope. Installé dans les Andes chiliennes et officiellement baptisé « Vera C. Rubin Observatory », il est le premier observatoire national américain à porter le nom d’une femme astronome. Et depuis 2025, il a fait basculer l’astronomie dans une nouvelle ère, en dévoilant des images d’une précision éblouissante : des galaxies par millions, des nébuleuses jamais vues auparavant, des milliers d’astéroïdes en mouvement… Dans ces données inédites se trouvent peut-être les réponses aux questions que la jeune Vera Rubin se posait à la fenêtre de sa chambre d’enfant.
ienvenue à New York sur Congo. Dans ce restaurant parisien, la décoration colorée et la playlist vous emmènent en Afrique, mais le palais, lui, est désorienté. Dans l’assiette, un hamburger qui réserve des surprises. Nous sommes chez Bomaye et, entre les deux tranches de pain, le Franco-Congolais Laurent Kalala a ajouté, autour du steak haché et du fromage, du bissap, une sauce mafé et même des petits copeaux de banane plantain. Une innovation qui lui a valu de terminer premier, pour la région pari- sienne, de la dernière Coupe de France du hamburger organisée par la société Socopa. Le lauréat national de la même Coupe de France a décidé, lui, de célébrer le Jura. Ins- tallé à Dole, Kevin Buchaillot a été primé avec un sandwich faisant la part belle aux légumes – mousseline, pickles de carotte, sphérification de tomate confite. Le tout autour d’une viande au vin jaune et aux morilles. Dans son restaurant, Les Epicu- riens, celui qui avait commencé par un modeste food-truck met un point d’hon- neur « à conserver un esprit de street food, donc de nourriture abordable qui se mange avec les mains, sans rien céder sur la qua- lité ». Lorsqu’elle a découvert le burger, à partir des années 1970, la France y a vu le symbole d’une nourriture industrielle, bien loin de la gastronomie. Or, voilà le plus américain des sandwichs qui s’amuse à prendre des chemins de traverse. Après s’être propagé aux quatre coins du monde, il joue les gour- mets, un terrain de jeu illimité. Car, comme l’explique Kevin Buchaillot, « le burger est juste un composite entre deux bouts de pain : on peut y mettre ce qu’on veut ». Résultat, presque tous les restaurants le proposent, car il figure en tête de la demande.
« Un pur produit du commerce » Porté notamment par cette tendance créa- tive au niveau mondial, le hamburger est en pleine forme. Certes, ses ventes s’assagis- sent en France, après une décennie au cours de laquelle sa consommation a été plus que décuplée, tandis qu’il détrônait le célèbre jambon-beurre, en 2017. Mais selon les données de la société Cognitive Market Research, le marché mondial, tiré par l’Amérique du Nord et la Chine, devrait con- tinuer à croître de 7,8 % par an, en moyenne. S’il partage, avec la pizza, le statut de star de la mondialisation, le hamburger le doit en partie au fait que, « comme la pomme de terre frite, il est un pur produit du commerce et n’est jamais passé par la case domestique », explique Pierre Leclercq, historien de l’ali- mentation et auteur d’un passionnant « Petit traité du burger » (éditions du Sureau). Le scénario de ses conquêtes géo- graphiques se confond avec celui de la mon- dialisation triomphante. Mais son histoire aussi le prédisposait au cosmopolitisme : sans métissage des cultures, il n’existerait pas. Comme toutes les stars, il attire à lui de folles rumeurs. On peut lire, sur Internet, qu’il devrait son origine à de lointains cava- liers d’Asie centrale ayant pris goût à une viande macérée sous la selle de leur cheval. « Ces histoires ont évolué vers des délires com- plets », s’esclaffe Pierre Leclercq. En matière culinaire aussi, les fake news existent. L’épopée du hamburger, la vraie, com-
Selon les données de la société Cognitive Market Research, le marché mondial du hamburger, tiré par l’Amérique du Nord et la Chine, devrait continuer à croître de 7,8 % par an, en moyenne. Illustration Ethan Fischer pour « Les Echos »
la mondialisation dans nos assiettes 3/5
du Midwest au Jura, l’épopée créative d’un sandwich star
Histoire d’une icône qui porte le cosmopolitisme dans ses gènes..
mence en Angleterre. C’est outre-Manche que le bœuf, animal alors utilisé principale- ment pour sa force, commence à être élevé pour sa viande. Aux prémices de la révolu- tion agricole, les consommateurs affection- nent la technique consistant à griller sa viande, nommée « carbonata » en Italie et devenue, ici, un « carbonedo ».
C’est en 1893 qu’apparaissent les premières mentions d’un « hamburger sandwich ». L’une provient d’un saloon, l’autre, d’un « lunch wagon », ancêtre des food-trucks d’aujourd’hui.
Peu à peu, ce savoir-faire devient une fierté nationale et le voilà rebaptisé « beef steak ». « Au tournant des XVIIe et XVIIIe siè- cles, en pleine tension entre Londres et Paris, le beef steak est vu en Angleterre comme une alimentation saine et simple, supérieure à une cuisine française perçue comme com- pliquée et prétentieuse », explique Pierre Leclercq.
Malgré les rivalités, les papilles françai- ses finissent par se rendre à l’évidence : à la fin du XVIIe siècle, à l’heure où le restau- rant moderne est inventé à Paris, ce plat commence à être proposé. Tout un sym- bole : au pays de Molière, les cartes le propo- sent sous l’appellation « beef steak ». La tranche de bœuf grillée est parée pour son grand voyage. Voilà la région allemande de Saxe qui s’en empare. Ici, ce plat noble est trans- formé en une version moins chère de 30 %, via une technique déjà bien connue en Europe centrale, consistant à hacher des parties moins tendres de la viande, pour la rendre facile à consommer. Le steak haché de bœuf est né, et il connaît un tel succès qu’on l’appelle parfois « Deutsche beefsteak ». A ne pas confondre, alors, avec le steak de Hambourg, très saignant.
Cow-boys et saloons La suite est américaine. Outre-Atlantique, la très forte communauté d’origine germa- nique excelle dans les métiers de l’alimenta- tion. Elle ose peu à peu proposer un « ham- burger beefsteak » dans ses établissements – Hambourg étant un port d’embarque- ment majeur pour les candidats allemands à l’émigration. Mais de quoi parle-t-on ? Du steak sai- gnant apprécié à Hambourg, ou du steak
haché à la façon allemande ? Les deux significations coexistent. « Ce n’est qu’à par- tir des années 1890 que l’ambiguïté disparaît : l’appellation fait désormais référence à un steak haché », explique Pierre Leclercq. Et c’est aussi en 1893 qu’apparaissent les premières mentions d’un « hamburger sandwich ». L’une provient d’un saloon, l’autre, d’un « lunch wagon », ancêtre des food-trucks d’aujourd’hui. Des lieux qui ont adapté leur savoir-faire du sandwich, d’origine britannique, à cette nouvelle viande préparée à l’allemande. Pratique, nourrissant, délicieux, peu onéreux : le steak calé entre des tranches de pain connaît un développement fou- droyant, parallèle à celui du marché du bœuf. La multiplication des ranchs dans les plaines du pays, les allers-retours des cow- boys menant le bétail jusqu’à la gare la plus proche, l’extension du réseau de chemin de fer convergeant vers la ville de Chicago où sont acheminées les bêtes, toute une organisation se met en place.
Aux origines du Fordisme De plus en plus associée, dans les esprits, à l’« American way of life », elle est liée à l’émergence de processus industriels. Dès les années 1880, on commence à réfrigérer des wagons afin de transporter des carcas- ses plutôt que du bétail vivant. Des abattoirs
géants sont créés. Un changement d’échelle au fondement de la modernité industrielle, puisque c’est en visitant l’un d’eux que Henry Ford concevra sa fameuse organisa- tion à la chaîne. Avant de devenir un emblème américain, le hamburger doit encore résoudre un problème : « Qu’il ait été si unanimement adopté par les ouvriers le rend suspect aux yeux de la bonne société », note Pauline Peretz dans « L’Epicerie du monde ». Sou- vent vendu dans des lieux mal famés, le futur roi des sandwichs traîne une piètre image. Sans compter les cas d’intoxication, relativement fréquents. Il lui faut un chan- gement de statut. Le marketing naissant va s’en charger. En 1921 est créé White Castle, un restaurant aux allures de château, dont la blancheur démontre la propreté. Ici, le client peut voir les cuisines depuis la salle à manger et être rassuré sur l’hygiène. De quoi attirer les mères de famille. Le succès est immédiat et il se propage dans tout le pays, au point que nombre de chaînes de restaurants ten- teront de copier, dans leur design ou même leur appellation, la marque White Castle.
A partir de 1971 en Europe, le roi McDonald’s va écraser la concurrence avec son Big Mac, devenant le leader incontesté de la restauration rapide au niveau mondial.
Pour partir à l’assaut du monde ne manquent plus que des ambassadeurs. Ce seront les soldats américains. Dès la Seconde Guerre mondiale, ils sensibili- sent les Britanniques, d’abord rétifs, à cette fierté nationale. Après le conflit, ils font de même autour des bases américaines instal- lées un peu partout. D’où, notamment, le goût immodéré des Japonais pour le ham- burger. Nombreuses sont les entreprises américaines qui mettent, alors, le cap au large. La première, Wimpy, a été oubliée. Car, à partir de 1971 en Europe, le roi McDo- nald’s va écraser la concurrence avec son Big Mac, devenant le leader incontesté de la restauration rapide au niveau mondial et affichant, aujourd’hui, un chiffre d’affaires de près de 27 milliards de dollars (23,6 mil- liards d’euros). Ses secrets ? Il pousse au maximum la productivité en cuisine, cible les familles en déroulant le tapis rouge aux enfants et invente un modèle économique inédit. Le groupe achète des terrains et construit les bâtiments que ses franchisés, qui repré- sentent 60 % des restaurants, lui louent. De quoi lui assurer une rente financière. De quoi, surtout, continuer de régner en maître incontesté sur la planète burger. « Ils sont les précurseurs de toute cette culture du fast-food et de la nourriture à emporter, ce qui les rend indétrônables », reconnaît le chef primé Kevin Buchaillot. Le vin jaune et les morilles qui s’inclinent devant un sandwich américain produit à la chaîne : aussi loin qu’aille le burger dans la créativité, il restera toujours ce symbole d’une Amérique triomphante, révolution- nant les modes de vie par sa capacité à mélanger industrie, commerce et pop culture.
C
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CAC 40 8.666,63 points 0,6131 % J DOW JONES 54.084,42 points 1,7037 % J EURO/DOLLAR 1,1522 $ 0,089 % J ONCE D’OR 4.084,2 $ 1,3915 % n PÉTROLE (BRENT) 79,48 $ -5,0418 %
DEVISES EUR/GBP 0,8565 EUR/JPY 181,41 EUR/CHF 0,9329 GBP/USD 1,3453 USD/JPY 157,448 USD/CHF 0,8098 TAUX €STER 2,185 EURIBOR 3 MOIS 2,461 OAT 10 ANS 3,8903 T-BONDS 10 ANS 4,7415
d’abonnés payants
MUSIQUE
Fabio Benedetti Valentini
Des résultats en hausse, un nombre d’abonnés record, mais une aug- mentation des coûts qui inquiète. La publication des résultats trimes- triels de Spotify, mardi, a laissé les investisseurs perplexes. A Wall Street, l’action du leader du strea- ming musical évoluait dans le rouge en début de séance malgré de nouveaux chiffres flatteurs. Fin juin, le nombre d’utilisateurs mensuels actifs a progressé de 12 % sur un an, à 777 millions. La base d’abonnés payants était en crois- sance de 9 %, atteignant pour la pre- mière fois les 300 millions. De quoi alimenter la hausse des revenus avec + 14 % sur un an, à 4,8 milliards d’euros ; le résultat opérationnel a bondi d’environ 60 %, à 655 millions d’euros.
Partenariat avec Live Nation Spotify profite de l’augmentation de sa palette de produits et de sa capa- cité à monétiser l’attention de ses utilisateurs. Après avoir élargi son offre ces dernières années aux pod- casts, aux audiobooks et à la vidéo, l’entreprise fondée par Daniel Ek a aussi généralisé l’usage de l’intelli- gence artificielle pour créer des playlists, améliorant ainsi son modèle de recommandation. Pour se distinguer des offres musicales de YouTube, Apple et
adapte sa stratégie pour mieux échapper à une OPA hostile // P. 15
ville du Nord qui surfe sur l’effet « Ch’tis » // P. 20
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serviceclients.lesechos.fr
Les Echos
Amazon, Spotify vient aussi de nouer un partenariat avec Live Nation pour proposer aux « super- fans » d’acheter des places pour les concerts de leurs artistes préférés. Baptisée « Reserved », cette fonc- tionnalité est déjà disponible aux Etats-Unis. Et Spotify prépare une autre nou- veauté majeure : une fonctionnalité de remix permettant à ses utilisa- teurs de retravailler des morceaux de musique à l’aide de l’IA. Pour cela, Spotify a signé en mai un par- tenariat avec Universal Music Group (UMG), la plus grosse major musicale au monde, et plus récem- ment avec Merlin, parmi les princi- paux labels indépendants. Selon Bloomberg Intelligence, l’introduction des remix à base d’IA sur Spotify donnerait lieu à un prix additionnel (estimé jusqu’à 6 dollars par mois en Amérique du Nord) pour les abonnés qui la choisi- ront. Certes, le rythme d’adoption de la nouvelle fonctionnalité de remix risque d’être « lent », mais Bloom- berg Intelligence calcule que cela pourrait générer 500 millions de dollars de revenus en plus en 2027. En attendant, les investisseurs s’inquiètent de prévisions de crois- sance plus prudentes qu’attendu pour les prochains mois, et de sur- coûts à venir, notamment liés à l’uti- lisation de l’IA. La semaine der- nière, les résultats jugés décevants d’UMG dans le streaming avaient fait plonger l’action de la major de 25 %, entraînant son actionnaire Vivendi dans son sillage. n
saumons autorisée à s’implanter
ENVIRONNEMENT
Malgré de nombreuses réticen- ces et oppositions, la Gironde devrait accueillir une méga ferme de saumons d’une ampleur iné- dite en France. Le projet, porté par la société Pure Salmon depuis 2022, prévoit l’installation d’un élevage de milliers de sau- mons en circuit fermé au Verdon- sur-Mer. La préfecture du dépar- tement a annoncé mardi avoir autorisé cette implantation « dans un cadre environnemental strict ». Financé par le fonds d’investis- sement singapourien 8F Asset Management, le projet prévoit la construction d’une usine au bout de l’estuaire de la Gironde sur 14 hectares pour produire 10.000 tonnes de saumon par an. Il répond « à plusieurs enjeux d’inté- rêt général : la reconversion d’une friche industrialo-portuaire à la
Les revenus de Spotify étaient de 4,8 milliards d’euros au deuxième trimestre, soit une hausse de 14 % sur un an.
pointe du Médoc, la création de 250 emplois directs et la production sur le territoire national du poisson le plus consommé par les Français, et actuellement importé à 99 % », jus- tifie la préfecture dans un com- muniqué. Des enjeux qui ont éga- lement permis à Pure Salmon d’obtenir le soutien des collectivi- tés, et notamment de la com- mune de Verdon-sur-Mer.
Un projet controversé Pourtant, le projet a essuyé de vives oppositions. Dans un «Appel pour l’océan», 27 ONG ont dénoncé un projet « complè- tement démesuré » qui menace- rait l’écosystème du plus grand et plus sauvage estuaire d’Europe, avec des rejets de boues au détri- ment de la pêche et de la conchy- liculture. Le projet divise jusqu’au sein du gouvernement. La ministre de la transition écologique, Monique Barbut, avait fait part de son opposition « à titre personnel »,
Ce que change pour Boeing la certification de son petit 737 MAX 7 // P. 13
lors d’une audition au Sénat en avril. « Dès lors que le projet res- pecte notre cadre, et je crois que c’est plutôt le cas, il n’y a aucune raison qu’il ne se fasse pas », estimait de son côté le ministre de l’Industrie Sébastien Martin, lors d’un dépla- cement en Gironde en juin. Une proposition de loi a été déposée en mars 2025 et réclame un moratoire de dix ans sur ces fermes usines de saumons. Mais elle n’a pas été examinée à l’Assemblée nationale. La préfec- ture s’est voulue rassurante, rap- pelant que l’autorisation délivrée « est assortie de prescriptions envi- ronnementales particulièrement exigeantes qui encadreront aussi bien la phase de travaux que l’exploitation de l’installation ». De son côté, Pure Salmon affirme que sa « technologie éprou- vée » garantit « un impact maîtrisé sur la biodiversité », que « le bien- être animal est au cœur du projet » et que son approvisionnement obéit à des « normes strictes ». n
ETF veut doubler BlackRock
orgi montre les crocs dans l’industrie des ETF. La société ne compte que dix employés dans sa division de fonds mais elle revendique déjà 188 ETF. Elle se déploie à un rythme stakhanoviste. Ses premiers fonds cotés en Bourse ont été lancés en décembre. Ils pourraient être 550 dans les pro- chains mois. Et à terme, l’ambitieuse entreprise basée à San Francisco s’est fixée pour objectif d’atteindre les 1.000 fonds. Corgi aurait alors davantage de fonds cotés que le géant Blac- kRock, qui gère 488 ETF américains et à qui il a fallu plus d’une décennie pour lancer ses 300 premiers produits. Par rapport au rythme de déploiement de ses concurrents, Corgi sortirait « l’équivalent de douze ans de produits en douze mois », remarque Eric Balchunas, analyste chez Bloomberg Intelligence. Les pro- duits de Corgi ont « un coût inférieur à celui de bon nombre de (ses) concurrents », selon Anthony Crinieri, l’un des cadres dirigeants de la société. Mais du coup, les fonds de Corgi ne généreraient qu’environ 3 millions de dollars de revenus. Et parmi tous les fonds lancés, celui exposé aux semi-conducteurs - portant le code mnémonique (ticker) « EUV » - a à lui seul attiré 485 millions de dollars d’encours depuis son lancement en mai. Sur les près de 800 millions gérés par la société, plus de la moitié est concentrée dans ce seul produit. La route sera encore longue avant de vrai- ment faire mieux que BlackRock et ses plus de 15.000 milliards de dollars d’actifs sous gestion. — Ahlem Benamar
JPL/RÉA — Boeing
tortueux pour exporter son pétrole
ÉNERGIE
Depuis le début de la guerre, l’Arabie saoudite est parvenue à exporter une partie de son pétrole en passant par le détroit de Bab el-Mandeb.
Mais les houthistes, groupe rebelle yémé- nite allié de Téhéran, veulent bloquer ce détroit.
Hortense Goulard
L’Arabie saoudite commence à manquer d’alternatives pour exporter son pétrole. L’annonce par Donald Trump, dans la nuit de dimanche à lundi, d’une reprise des négociations avec l’Iran, a fait redescendre les cours du pétrole, mais le conflit menace toujours de s’embraser. Il a changé d’aspect fin juillet, avec l’entrée en guerre des houthistes. Ce groupe armé soutenu par l’Iran, qui contrôle une partie du Yémen, a déclaré un blocus mari- time contre l’Arabie saoudite le 20 juillet, avant de frapper des tan- kers transportant du pétrole saou- dien quelques jours plus tard. Deux raffineries saoudiennes, situées dans les villes portuaires de Yanbu et Jazan, sur la mer Rouge, ont éga- lement été touchées.
Deux détroits dangereux Ces attaques menacent directe- ment la deuxième voie de sortie des exportations de pétrole saoudien- nes. Depuis la fermeture du détroit d’Ormuz par les Gardiens de la révolution iraniens fin février, l’Ara- bie saoudite a été forcée de trouver d’autres façons d’exporter son or noir. Elle dispose d’une alternative : son oléoduc Est-Ouest, qui lui per- met d’acheminer du pétrole vers l’Asie via la mer Rouge et le détroit de Bab el-Mandeb. En avril, le royaume faisait transi- ter jusqu’à 4 millions de barils par jour par ce pipeline. Amin Nasser, le PDG d’Aramco, a laissé entendre à des analystes que le royaume vou- lait augmenter la capacité de cet oléoduc. « En ce qui concerne nos
pour financer la hausse de sa production
La compagnie pétrolière nationale a signé un accord avec trois fonds nord-amé- ricains pour son réseau de 320 kilomètres d’oléoducs.
En plein conflit au Moyen-Orient, le Koweït vient de signer le plus grand accord d’investissement étranger de son histoire. Trois fonds nord- américains, Blackstone, KKR et Brookfield, ont signé un accord à 16 milliards de dollars avec Kuwait Oil Company (KOC), une filiale de la compagnie nationale Kuwait Petro- leum Corporation (KPC). Cet accord, signé le 28 juillet, pré- voit la création d’une coentreprise détenue à 51 % par KPC et à 49 % par les trois fonds. Cette nouvelle entité louera le réseau d’oléoducs du Koweït pour une période de vingt ans et six mois. Puis, elle le louera en retour à la compagnie nationale koweïtienne, qui paiera ainsi le droit d’utiliser ses propres infras- tructures.
exportations de pétrole, nous nous efforçons d’augmenter nos options en ce moment, a-t-il déclaré mardi. C’est en cours d’exécution. » Ce qui ne garantit pas pour autant que l’Ara- bie saoudite arrive à faire sortir son pétrole de la mer Rouge, Bab el- Mandeb étant de nouveau sous la menace des houthistes. « On commence à voir un impact » après les attaques du groupe yémé- nite, poursuit l’analyste : « Les exportations d’Arabie saoudite, qui normalement passent par Bab el- Mandeb, ont fondu ces derniers jours. » En juin, des dizaines de tan- kers franchissaient ce détroit cha- que jour, transportant 6,5 millions de barils en moyenne. « On est tombé à 4,8 millions de barils par jour », avance l’expert. « Nos équipes d’ingénieurs regardent comment nous pouvons élargir ce que nous avons, mais ils identifient aussi d’autres routes sur lesquelles nous pourrions capitaliser », a ajouté Amin Nasser, lors de la conférence de résultats d’Aramco mardi.
Un oléoduc égyptien, à l’ouest du canal de Suez, pourrait faire la différence.
Pour l’Arabie saoudite, la solu- tion pourrait être d’envoyer des bateaux vers le nord. Les tankers franchiraient le canal de Suez, avant d’arriver en Méditerranée, quitte à faire le tour de l’Afrique pour desservir l’Asie dans le sens inverse des aiguilles d’une montre. Mais « le problème du canal de Suez, c’est qu’il n’est pas très profond », poursuit l’analyste. « Un gros pétro- lier qui transporte deux millions de barils ne peut pas passer. » Un oléoduc égyptien, à l’ouest du canal de Suez, pourrait faire la diffé- rence. La capacité de cet oléoduc, baptisé Sumed, est limitée à 2,5 mil- lions de barils par jour, et l’infras- tructure est déjà utilisée par l’Egypte à hauteur de 1 ou 1,5 million de barils par jour, selon Kpler. Ce qui laisse disponible un volume de transit de 1,5 million de barils. « Un gros bateau qui transporte deux millions de barils de pétrole pourrait déverser un million de barils dans cet oléoduc, avant de tra- verser le canal de Suez avec le million de barils restants », explique Homayoun Falakshahi. Allégé, le
Le but de cet accord : dégager 7,8 milliards de dollars dans les pro- chains mois pour le pays, qui a été durement frappé par la guerre au Moyen-Orient. L’entreprise pétro- lière nationale compte réinvestir cette somme dans ses infrastructu- res et ses champs pétroliers. Le Koweït s’est fixé pour but de pro- duire 4 millions de barils de pétrole brut par jour en 2035, contre 2,6 millions en début d’année.
« Une destination attractive » Les négociations autour de cet accord ont démarré en janvier, avant les premières frappes israé- liennes et américaines sur l’Iran, selon la chaîne de télévision améri- caine CNBC. Dans un communi- qué, le Sheikh Nawaf Saud Al-Sa- bah, le directeur général de KPC, se réjouit de cette transaction qui « envoie le message que le Koweït con- tinue son ascension comme une des- tination attractive pour le capital mondial, malgré un environnement
tanker pourrait en effet franchir le canal sans s’échouer. « Une fois arrivé dans la Méditerranée, il pour- rait récupérer le deuxième million de barils, avant d’aller vers les marchés asiatiques ou européens. »
« Quatre à cinq bateaux vides » Mais cette solution ne suffirait pas à remplacer tout le pétrole qui s’écoule par le détroit de Bab el- Mandeb, si l’Arabie saoudite devait renoncer à envoyer ses bateaux vers le sud. « Selon nos estimations, il fau- drait aussi que quatre à cinq bateaux rentrent à vide dans la mer Rouge chaque jour en provenance du canal de Suez » pour aller chercher du pétrole saoudien, ajoute l’analyste. Un autre oléoduc, qui traverse Israël – allant d’Eilat au sud à Ashke- lon au nord –, pourrait lui aussi ser- vir à exporter le pétrole saoudien vers la Méditerranée. Du moins en théorie. Car en pratique, l’Arabie saoudite ne reconnaît pas l’Etat d’Israël, ce qui rend toute négocia-
régional difficile ». Le Koweït n’est pas le premier Etat du Golfe à ouvrir à des fonds d’investissement étran- gers la possibilité d’investir dans son réseau d’hydrocarbures. Adnoc, la compagnie nationale des Emirats arabes unis, a lancé cette tendance en 2019, en signant un accord à 4 milliards de dollars avec KKR et BlackRock. Aramco, l’entre- prise nationale saoudienne, lui a emboîté le pas en 2021 en monéti- sant d’abord son réseau d’oléoducs puis son réseau gazier selon le même modèle. Ces accords permettent aux compagnies nationales du Golfe de dégager des capitaux rapidement tout en gardant le contrôle de leurs infrastructures. En Arabie saou- dite, aux Emirats arabes unis comme au Koweït, les compagnies locales conservent la majorité des parts des entités ainsi créées. La majorité des capitaux reçus sont investis dans les infrastructures pétrolières et la production d’hydrocarbures.
tion internationale difficilement envisageable. Ce long détour par la Méditerranée et l’océan Atlantique devrait en tout cas renchérir le coût du pétrole saoudien. « Cela double le temps de trajet, relève Homayoun Falakshahi. Normalement, ces bateaux mettent à peu près vingt-cinq jours [avant de rejoindre l’Asie de l’Est]. En passant par le canal de Suez, ils mettraient un peu plus de cin- quante jours. » Le coût du fret dou- blerait aussi, passant de 5 à 6 dollars à une douzaine de dollars environ. A terme, si les attaques dans le détroit de Bab el-Mandeb conti- nuent, cela pourrait redessiner les flux du pétrole mondial. « On pour- rait voir davantage de pétrole saou- dien arriver en Europe, remplaçant d’autres flux de pétrole », estime Homayoun Falakshahi. Du pétrole en provenance du Brésil, du Guyana ou d’Afrique de l’Ouest pourrait remplacer l’or noir saoudien à son tour en Asie, tandis que ce dernier transiterait par le canal de Suez pour aller trouver preneur en Europe. n
Le Koweït, situé au fond du golfe Persique, a été particulièrement touché par la guerre au Moyen- Orient. Incapable d’exporter son pétrole sans passer par le détroit d’Ormuz, le pays a été forcé d’invo- quer la force majeure pour dénon- cer ses contrats pétroliers en avril. Il a également dû réduire drastique- ment sa production, faute de pou- voir stocker le pétrole qu’il n’arrivait pas à exporter. Ce contrat tombe donc à pic pour le pays et sa compagnie pétrolière nationale. La réouverture du détroit d’Ormuz a tout de même permis au Koweït de reprendre ses exportations. Selon Reuters, qui cite des sources anonymes, la pro- duction koweïtienne a atteint 1,97 million de barils de brut en juillet, en hausse comparé à juin (1,65 million de barils) et surtout au mois de mai (580.000 barils). Mais ce niveau reste largement inférieur à sa production d’avant la guerre. En janvier, celle-ci s’élevait à 2,6 mil- lions de barils. — H. Go.
pétrolières s’envolent
Exxon, Chevron, BP ou Shell ont publié des résultats stratosphériques grâce à la flambée du prix du baril provoquée par le blocage du détroit.
Guillaume Guichard
Il a déclenché la guerre avec l’Iran mais se plaint des conséquences de la flambée du prix du baril. Donald Trump n’a pas voulu lais- ser passer sans la critiquer l’envo- lée des profits des majors pétro- lières. Au deuxième trimestre, ExxonMobil a vu ses profits dou- bler sur un an, à 14,5 milliards de dollars. Chevron a enregistré le meilleur résultat trimestriel de son histoire, à 12,1 milliards. Même tendance chez Saudi Aramco, qui a vu son bénéfice net ajusté dépasser les 33 milliards de dollars, en hausse de 30 % par rapport. Les majors britanniques ont aussi atteint des sommets de profitabilité. BP a vu son résultat trimestriel doubler, à 5,7 mil- liards de dollars, et Shell à 9,84 milliards. Sans parler des 6 milliards de TotalEnergies.
Vive les raffineries Le prix du baril WTI, qui cotait entre 60 et 70 dollars l’an dernier de mai à juillet, a dépassé réguliè- rement les 80 dollars cet été. Une hausse qui ne suffit pas à expli- quer les résultats stratosphéri- ques des groupes pétroliers. Le manque de produits raffinés a aussi considérablement amélioré les marges « aval ». Le blocage du détroit d’Ormuz a en effet forte- ment perturbé les exportations de produits transformés dans les raffineries des pays du Golfe, pro- voquant une envolée des prix de nombreux carburants, comme le kérosène ou le gazole. Shell a ainsi pu faire tourner ses raffineries à 102 % de leurs capaci- tés pour servir ses clients – au prix fort – en manque de produits raffi- nés. Chez BP, la marge de raffinage s’est envolée de 10 dollars par baril
par rapport au premier trimestre, à 29 dollars, relève UBS. Chez Che- vron, la bonne surprise en termes de résultats s’explique, selon Kim Fustier, d’HSBC, par les marges record enregistrées côté raffinage. Autre source de profits : les activités de trading et de négoce, comme chez BP ou Shell. Dans un contexte de manque d’offre, les clients ont dû accepter de payer des prix élevés. Chez le français TotalEnergies, les fortes rentabili- tés du raffinage et du trading devraient même persister au troi- sième trimestre, estime HSBC. En pleine « driving season » qui pousse les Américains à faire le plein avec un gallon qui s’envole, Donald Trump voit ces profits d’un mauvais œil. Les majors « font trop d’argent », a déploré le président. « Elles devraient mieux baisser les prix à la pompe », a-t-il sermonné. TotalEnergies ne fait pas autre chose en France.
Réduction de la dette Les compagnies pétrolières, elles, restent méfiantes et ne parient pas sur un environnement aussi favorable pour elles à moyen terme. Pour preuve, elles ont uti- lisé les milliards engrangés pour se désendetter. C’est notamment une priorité chez BP, en difficulté. Grâce à la vente d’actifs, le groupe britannique se dit confiant d’atteindre ses objectifs de réduc- tion de la dette plus rapidement que prévu. Chevron a pour sa part réduit la sienne d’un montant record de 8,4 milliards de dollars et Shell de 10 milliards. TotalEner- gies a quant à lui réduit son ratio de dette de 16 % à 13 %. Toutes se préparent en tout cas à un environnement volatil. « Plu- tôt que de nous préoccuper du sens de cette volatilité, nous nous con- centrons sur les éléments que nous pouvons maîtriser : l’amélioration de la performance de nos actifs, afin que notre organisation dédiée au négoce et à l’optimisation dis- pose des [produits pétroliers et gaziers] nécessaires », a résumé Wael Sawan, le patron de Shell. n
la certification de son petit 737 MAX 7
TRANSPORT AÉRIEN
Le régulateur améri- cain de l’aviation vient de donner son feu vert à la commercialisation du cadet de sa famille de monocouloirs.
Une première étape clé avant la certifica- tion cruciale du MAX 10, version allongée et bien plus plébiscitée.
Charles Plantade
Un premier jalon symbolique. Lundi, Boeing a décroché la certifi- cation du gendarme aérien améri- cain pour son avion monocouloir MAX 7. Près de huit ans après le premier vol du cadet de la famille 737 et l’obtention de la dernière cer- tification pour le 737-9, l’avionneur est enfin autorisé par la Federal Aviation Administration (FAA) à commercialiser de nouveaux appa- reils. Cette « approbation reflète des années de travail soutenu pour résoudre des problèmes techniques complexes », explique la FAA dans un communiqué, précisant que ses inspecteurs resteront dans les usi- nes pour évaluer le système de ges- tion de la sécurité de Boeing. Une délivrance chaudement applaudie par les marchés. Lundi, à la clôture de la Bourse américaine, le titre prenait 8 %. Anticipant un
Cette « approbation reflète des années de travail soutenu pour résoudre des problèmes techniques complexes », explique la FAA dans un communiqué. Photo iStock Via AFP
Idex à JP Morgan
ÉNERGIE
Le fonds français va céder le spécialiste des réseaux de chaleur urbains et industriels.
Il réalise une belle plus-value sur cette acquisition, même s’il espérait un prix de vente plus élevé.
Hortense Goulard
Le fonds Antin Infrastructure Par- tners va céder Idex à JP Morgan Asset Management, confirment plusieurs sources aux « Echos », après les révélations de l’Informé. Le fonds américain valorise Idex, qui porte 2 milliards de dettes, à 3,8 milliards d’euros, Antin empo- chera de ce fait plutôt à 1,8 milliard. Les associés « en attendaient beaucoup plus, sans doute avec des prétentions exagérées », estime une source, ajoutant que le fonds réalise malgré tout une belle affaire. Antin estimait la valeur de cet actif à plus de 4 milliards. Le fonds de private equity cherche à solder les partici- pations de son fonds 3, levé en 2016 et cette cession doit contribuer à compenser d’autres investisse- ments moins réussis. En 2018, Antin a racheté Idex avec effet de levier pour 1,3 milliard d’euros, soit un multiple de 18 fois son Ebitda. Un prix « très élevé, dans des conditions qui n’étaient pas cel-
possible doublement de la valeur de l’action d’ici à 2030, l’analyste de BNP Matthew Akers souligne même que « pour Boeing, l’ère d’incertitude post-Covid est termi- née ». Car la certification du 737 MAX 7 est surtout le signe du retour aux affaires de l’avionneur améri- cain. Ce sésame crucial, a souligné la directrice commerciale de Boeing, Stéphanie Pope, dans une lettre adressée aux employés, « nous per- met de livrer l’avion et de commencer à honorer nos engagements envers nos clients ». Notamment le premier d’entre eux, la compagnie améri- caine Southwest Airlines, qui opère une flotte intégralement composée d’appareils de la famille 737 et qui en a commandé fermement 269 exem- plaires. Les 35 MAX 7 prêts à l’emploi dont dispose aujourd’hui Boeing dans ses entrepôts devraient grandement « stimuler les livraisons
« C’est une démonstration pour Boeing et pour [ses] clients. La preuve que la crise est derrière eux et qu’ils sont à nouveau capables de certifier des avion. » NICOLAS BEAUGRAND Directeur associé du cabinet AlixPartners
les d’aujourd’hui », pointe une source. Rares sont les fonds d’investissement qui sont intéres- sés par le rachat d’un actif de cette taille. Et la hausse des taux contri- bue à rendre une telle acquisition moins attractive.
Retour honorable « C’est un retour plus qu’honorable pour des actifs infrastructures dans le secteur, nuance un banquier. Les fonds infrastructures font plutôt une fois et demie à deux fois leur mise en ce moment. On est dans la fourchette haute. » Cette opération valorise l’entreprise française à 18 fois son Ebitda. Ce dernier s’élevait à 211 mil- lions d’euros l’année dernière et devrait grimper jusqu’à 230 mil- lions d’euros pendant l’exercice en cours, qui s’arrête fin septembre, selon nos informations. Cette valorisation s’approche d’autres accords semblables, signés ces dernières années. En 2023, la Caisse des dépôts et Vauban Infras- tructure Partners s’étaient emparés de Coriance, une entreprise spécia- liste des réseaux de chaleur, pour près de 1,6 milliard d’euros. Ce qui représentait un multiple de près de 20 fois l’Ebitda à l’époque. « Mais Coriance est un acteur qui ne fait que des réseaux de chaleur », contrairement à Idex qui opère des réseaux de chaleur industrielle et résidentielle, des incinérateurs de déchets et qui propose des services énergétiques divers, pointent plu- sieurs acteurs. L’entreprise n’emploie par ailleurs que quelques centaines de personnes, contre
semestrielles », soulignent les ana- lystes de Bloomberg, même si cel- les-ci devraient s’étaler jusqu’au pre- mier semestre 2027. Des ventes qui devraient permettre à l’avionneur de générer des liquidités et ainsi améliorer son bilan « après plusieurs années tumultueuses ». Avec le MAX 7, Boeing revient également dans la course sur le seg- ment des avions régionaux, aujourd’hui disputé par Airbus et Embraer. Avec une portée de 3.800 milles nautiques (7.040 kilomètres) et une configuration pouvant aller jusqu’à 160 sièges en biclasse, le cadet des 737 offre une alternative aux E2-195 du constructeur brési- lien – que Boeing avait dû renoncer à racheter en 2020 pour préserver sa trésorerie – et aux A220 et A319 de l’avionneur européen.
L’étape décisive du MAX 10 Avec seulement 282 commandes à honorer au total, la plus petite ver- sion du monocouloir est loin d’être la plus plébiscitée par les transpor- teurs. Sa certification est surtout « une victoire administrative mais aussi symbolique », analyse Nicolas Beaugrand, directeur associé du
6.400 pour Idex. Le processus d’enchères autour d’Idex avait com- mencé en début d’année. Seul candi- dat restant en lice, le fonds de JP Morgan consacré aux infrastructu- res détient une vingtaine d’actifs, pour une valeur totale qui frôle les 100 milliards de dollars, dont des aéroports, des producteurs d’électri- cité, des capacités de stockage de l’énergie ou encore des opérateurs ferroviaires.
Fonds « evergreen » Il s’agit d’un fonds perpétuel (« ever- green ») et ouvert, qui ne devrait donc pas chercher à revendre Idex à brève échéance. « JP Morgan inves- tit souvent dans des sociétés qui ont elles-mêmes des besoins d’investisse- ments importants, précise une source proche du dossier. C’est le cas d’Idex, qui gagne régulièrement des appels d’offres pour créer de nou- veaux réseaux de chaleur, de nou- veaux incinérateurs ou pour investir dans des incinérateurs existants. » L’acquisition doit encore être approuvée par l’Etat français. Mais cette étape ne devrait pas poser pro- blème. Cette acquisition ne devrait a priori pas changer la stratégie d’Idex, ni sa direction. n 3,8
MILLIARDS D’EUROS Valorisation totale d’Idex, spécialiste des réseaux de chaleur urbains et industriels.
cabinet AlixPartners. « C’est une démonstration pour eux-mêmes et pour leurs clients. La preuve que la crise est derrière eux et qu’ils sont à nouveau capables de certifier des avi- ons, explique le spécialiste de l’aéro- nautique. Mais ce n’est pas sur ce seg- ment, où les volumes sont assez faibles, que Boeing va faire sa rentabi- lité. » Le véritable enjeu pour l’avi- onneur demeure en fait la certifica- tion du MAX 10, le grand frère de la
SOCIETE ANONYME DES BAINS DE MER ET DU CERCLE DES ETRANGERS A MONACO (S.B.M.)
AVIS DE REUNION VALANT AVIS DE CONVOCATION ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE
MesdamesetMessieurslesActionnairessontconvoqués en Assemblée Générale Ordinaire, au Monte-Carlo Bay Hotel & Resort, salon America, 40 avenue Princesse Grace, à Monaco, le vendredi 18 septembre 2026, à 9h30.CetteAssembléeGénéraleOrdinairesedéroulera à l’effet de délibérer sur l’ordre du jour suivant : 1. Rapport du Conseil d’Administration 2. Rapports des Commissaires aux Comptes et de l’Auditeur Contractuel sur les comptes de l’exercice clos le 31 mars 2026 3. Approbation des comptes sociaux de l’exercice 2025/2026 4. Approbation des comptes consolidés de l’exercice 2025/2026 5. Quitus à donner aux Administrateurs en exercice 6. Affectationdesrésultatsdel’exerciceclosle31mars 2026 7. Renouvellement d’un Administrateur 8. Nomination des Commissaires aux Comptes 9. Nomination d’un Commissaire aux Comptes en chargedelacertiicationdesinformationsenmatière de durabilité 10. Approbation des opérations ou marchés visés à l’article 44 de la loi n°1.573 du 8 avril 2025 et autorisation à donner par l’Assemblée Générale
Mesdames et Messieurs les Actionnaires sont convoqués en Assemblée Générale Extraordinaire, au Monte-Carlo Bay Hotel & Resort, salon America, 40 avenue Princesse Grace, à Monaco le vendredi 18 septembre 2026, à l’issue de l’Assemblée Générale Ordinaire se tenant aux mêmes jour et lieu, à partir de 9 h 30. Cette Assemblée Générale Extraordinaire se dérouleraàl’effetdedélibérersurl’ordredujoursuivant:
Prorogation de la durée de la Société
Modiication corrélative de l’article 3 des Statuts
Modiication de l’article 20 des Statuts
Modiication de l’article 30 des Statuts
Modiication de l’article 34 des Statuts
Modiication de l’article 37 des Statuts
Modiication de l’article 43 des Statuts
Pouvoirs
famille 737, de loin le plus plébiscité par les compagnies aériennes. Recevoir le tampon de la FAA est donc « fondamental », puisqu’il s’agit du « segment stratégique le plus porteur, où Airbus s’est taillé la part du lion avec son A321 », pointe Nico- las Beaugrand. Avec un carnet de commandes de 1.533 appareils, le monocouloir le plus long de Boeing devrait vrai- semblablement être homologué cet
Société anonyme monégasque au capital de 24 516 661 € Siège social : Monte-Carlo, Place du Casino, Principauté de Monaco R.C.S. Monaco 56 S 523 – Siren : 775 751 878
ASSEMBLEE GENERALE EXTRAORDINAIRE
aux Membres du Conseil d’Administration de traiter personnellement ou ès qualités avec la Société dans les conditions de l’article 44 de la loi n°1.573 du 8 avril 2025
Conformément aux dispositions statutaires :
Conformément aux dispositions statutaires:
• l’ordredujourestarrêtéparleConseild’Administration. Il n’y est porté que des propositions émanant de ce Conseil et celles qui lui auraient été communiquées par écrit huit jours au moins avant la réunion de l’Assemblée Générale, soit par les Commissaires aux Comptes, soit par un groupe d’actionnaires représentant un dixième du capital social. Aucun autre objet que ceux à l’ordre du jour ne peut être mis en délibération ;
• l’ordredujourestarrêtéparleConseild’Administration. Il n’y est porté que des propositions émanant de ce Conseil et celles qui lui auraient été communiquées par écrit huit jours au moins avant la réunion de l’Assemblée Générale, soit par les Commissaires aux Comptes, soit par un groupe d’actionnaires représentant un dixième du capital social. Aucun autre objet que ceux à l’ordre du jour ne peut être mis en délibération ;
• seuls les propriétaires d’actions dont le transfert et l’inscription au registre des Actionnaires de la Société auront été effectués à leur proit, au moins dix jours avant le jour de l’Assemblée, pourront valablement participer à celle-ci ou se faire représenter dans les conditions prévues aux statuts ;
• seuls les propriétaires d’actions dont le transfert et l’inscription au registre des Actionnaires de la Société auront été effectués à leur proit, au moins dix jours avant le jour de l’Assemblée, pourront valablement participer à celle-ci ou se faire représenter dans les conditions prévues aux statuts ;
• la date limite de réception des bulletins de vote par correspondance est ixée au mercredi 16 septembre 2026.
• la date limite de réception des bulletins de vote par correspondance est ixée au mercredi 16 septembre 2026.
automne. Fin juillet, l’avionneur estimait que le processus de certifi- cation des aspects sécuritaires était achevé à 30 %. Les essais en vol ont été entièrement validés. Recevoir le feu vert du régulateur ne fait pas tout. Comme pour le MAX 7, Boeing devra alors se montrer capable d’honorer les commandes et prou- ver ainsi sa maîtrise de la produc- tion, de son système qualité et de sa chaîne d’approvisionnement. n
touristique en France
TOURISME
Les incendies ont de lourdes conséquen- ces pour les acteurs du tourisme, au-delà des zones directement touchées par les feux.
Julie Sarfati
Le Var, la Corse, les Landes, la Gironde… La liste des départements français touchés par des incendies cet été est longue. Et les effets de ces feux se font déjà sentir sur le tou- risme : dans l’Hexagone, les réserva- tions des vacanciers français pour le mois d’août ont baissé de 12 % en
à Lège-Cap-Ferret
Les habitants autorisés à rentrer chez eux lundi après-midi, devancés de quelques heures par les commerçants et profes- sionnels, ont repris après dix jours d’évacuation le fil d’un été interrompu violemment.
Léa Delpont —Envoyée spéciale à Lège-Cap-Ferret (Gironde)
Certaines choses sont immuables à Lège-Cap-Ferret, où les embou- teillages estivaux sont légendai- res : sur le coup de 14 heures, ce lundi, toutes les entrées de la ville étaient bouchées, alors que les habitants évacués le 24 juillet à cause du méga-feu de Saumos tentaient de regagner leur domi- cile. Après dix jours d’absence, encore sonnés par la vision de kilomètres de forêt calcinée entre Blagon et Lège, les premiers arri- vés rouvraient les maisons, déchargeaient les voitures, fai- saient le tour du voisinage, un peu hagards, pour prendre des nou- velles. Au pied de l’église, à 16 heures, la boulangerie La Fournée Lègeote avait déjà du pain chaud à vendre : la gérante Christine Courtazelles avait été autorisée, comme les autres commerçants, à rentrer la veille pour réapprovi- sionner les magasins, en prévi- sion du retour de la population. Elle a levé le rideau « avec beau- coup d’émotion », mais « je refuse de me plaindre », dit-elle, en pen- sant à ceux qui ont « perdu leur maison et au camping Les Cou- leurs du Ferret qui ne rouvrira pas, détruit par l’incendie.
Faire à manger aux pompiers Dans la zone artisanale de Lège, les propriétaires de la fumerie artisanale de poissons Fumette (4 emplois, 400.000 euros de reve- nus) sont aussi à pied d’œuvre depuis la veille dans « l’espoir de sauver encore la saison ». Ils ont jeté les produits périmés et la pro- duction qui était en cours dans le fumoir au moment de l’évacua- tion, un manque à gagner « impor- tant » pour cette petite entreprise qui fait 30 % de son chiffre d’affai- res en juillet-août. Mais les stocks surgelés ont été sauvés. « C’est un miracle qu’il n’y ait pas eu de coupure d’électricité alors que les flammes sont venues jus- qu’aux clôtures des entreprises de la zone », estime Julien Marcotte, resté comme volontaire avec son camion frigo pour faire à manger aux pompiers stationnés dans le
nombre de voyageurs par rapport à l’an dernier, selon Les entreprises du voyage, le syndicat des agences de voyages et des tour-opérateurs. Un recul en grande partie dû aux feux et à l’« effet immédiat de répul- sion » qu’ils provoquent, selon la présidente du syndicat Valérie Boned. Elle regrette une « commu- nication assez large » sur les incen- dies, qui a conduit de nombreux Français à « annuler leurs réserva- tions dans des endroits qui n’étaient pourtant pas touchés ». En Gironde, le président départe- mental de l’Union des métiers et des industries de l’hôtellerie (Umih) Franck Chaumès estime qu’une dizaine d’établissements ont subi des dégâts matériels en raison des flammes. Ceux situés dans les com-
village. Il a donné « des kilos de gra- vlax ». Avec son associée, Béné- dicte Baggio, ils ont nettoyé les cendres sur les tables où ils pro- posent habituellement une dégustation de leurs produits, sur la route de la plage océane du Grand Crohot et du camping Bré- montier – toujours inaccessibles. « On tenait à être prêts, dit-elle, même symboliquement. » Car la route de la plage reste pour l’heure fermée, barrée « jusqu’à nouvel ordre » par un groupe de gendarmes qui font faire demi- tour aux voitures. La zone n’est pas suffisamment sécurisée. « Si ça ne rouvre pas vite, c’est la mort du magasin », prédit une employée du commerce voisin, la P’tite Halle, effondrée devant ses cageots de tomates, de melons ou d’avocats pourris après dix jours de fermeture. Les frigos sont pleins de poulets à jeter, la date de péremption étant dépassée. Le patron furieux est parti se plain- dre à la mairie de ce gâchis. Lui « n’a pas obtenu de laisser-passer pendant les feux, ce qui lui aurait au moins permis de donner la nourriture », explique sa salariée.
A la P’tite Halle,les frigos sont pleins de poulets à jeter, la date de péremption étant dépassée.
Autour d’eux, la zone artisa- nale avec son chantier de répara- tion navale, sa salle de sport et ses magasins de surf est encore déserte. Mais au village, la vie reprend. La terrasse du café Le Chat Toqué est déjà pleine. Pour- tant, le patron Olivier Reymond n’a pas le sourire : « Il n’y a pas de mort mais il y a beaucoup de détresse », souffle-t-il. Installés devant leurs bières, ses clients de l’après-midi sont des habitants de la presqu’île du Cap-Ferret qui ont devancé les autorités et doivent maintenant patienter en atten- dant l’ouverture de la D106 vers le sud, annoncée pour 19 heures. « Je n’avais pas compris les con- signes », plaide Gilbert Pant, un Anglais propriétaire d’une mai- son dans le quartier huppé des 44 hectares. Le vieux monsieur porte des vêtements élimés dont il avait chargé sa voiture la veille de l’évacuation, dans l’intention de s’en débarrasser. « Ils m’ont bien servi », ironise-t-il. A la sortie du bourg, les voitu- res font la queue sur le bord de la route en attendant que les gen- darmes enlèvent les barrières. « Demain sera un autre jour, plus normal », espère la boulangère. n
munes évacuées ont quant à eux dû cesser leur activité pendant plu- sieurs jours. Mais les conséquences des incendies se font aussi sentir dans des zones qui n’ont pas été tou- chées par les flammes. « Le chiffre d’affaires des hôtels, des restaurants et des commerces de proximité a baissé en moyenne de 30 % dans le Libournais, de 40 % dans le bassin d’Arcachon, de 50 à 80 % à Bor- deaux », détaille Franck Chaumès. D a n s l e s L a n d e s , A r t h u r Laborde, le président départemen- tal de l’Umih, constate le même phénomène. Il déplore jusqu’à 40 % d’annulations dans certains établis- sements pourtant éloignés des zones concernées par les incendies. « Les professionnels se retrouvent avec des taux d’occupation beau-
La plage de Biscarrosse, dans les Landes, le 30 juillet. Le département déplore jusqu’à 40 % d’annulations dans certains établissements pourtant éloignés des zones concernées par les incendies. Photo Florion Goga via Reuters
après le passage du feu
La préfecture de Gironde lève les interdictions d’ouverture mais les touristes ne sont guère attendus avant la semaine prochaine dans la région. Beaucoup ont renoncé à venir.
En Gironde, les derniers campings encore fermés à cause du méga feu de Saumos sont progressivement autorisés à reprendre l’activité. Après Lacanau le 31 juillet, Arès le 1er août, la préfecture a levé lundi soir les restrictions sur les établisse- ments de Lège-Cap-Ferret autour du bourg et dans le nord de la Pres- qu’île, à Claouey et Piquey : Les Pas- tourelles, les Embruns, Les Viviers, Le Truc Vert… Ce dernier annonce sa réouverture le 7, « le temps aux équipes de tout remettre en ordre », explique une opératrice du service commercial. Même décision au VVF, où il faut « faire le ménage dans les 200 chalets et évacuer les bagages restés sur place, parfois même des coffres de voiture », explique la directrice adjointe Magali Pascaud, qui vient à peine de réintégrer les lieux mardi matin. Le taux d’occupation de la semaine prochaine est estimé à
coup plus bas que d’habitude, alors qu’ils sont ouverts et prêts à accueillir les clients », regrette-t-il. Le feu est désormais fixé, la circula- tion est rétablie sur l’A63 et les trains roulent à nouveau. Arthur Laborde espère donc un retour des touristes dans le département.
Faire revenir les vacanciers Pour inciter les vacanciers à se ren- dre dans les Landes et en Gironde, l’Umih a lancé il y a quelques jours une campagne intitulée « Ne nous abandonnez pas ! ». « La meilleure façon d’aider ces territoires est de con- tinuer à les faire vivre », affirme l’organisation professionnelle dans un communiqué. Une conviction partagée par Antoine Angeard, le directeur général du Groupement
60 % : « On a perdu beaucoup de ceux qui devaient arriver samedi dernier et rester quinze jours. » Mais ils ne seront pas remboursés car le cam- ping sera ouvert. « J’espère que la centrale leur a trouvé de la place dans d’autres VVF. »
Peu de touristes sur la route d’Arcachon A Arès, les gérants du camping Les Goélands, de retour sur site dès samedi, ont pris 48 heures pour « nettoyer les bungalows abandonnés précipitamment avec la vaisselle sale et les poubelles, défaire tous les lits et laver le linge, et rebrancher 400 bou- teilles de gaz ». Ils les avaient immer- gées dans la piscine avant d’évacuer, à la demande des pompiers. Ils étaient prêts pour les arrivées des premiers vacanciers lundi matin. En début d’après-midi, l’aire de jeux est encore déserte, la terrasse du café et la piscine également, à part le personnel derrière le comp- toir et le maître-nageur sur sa chaise, à leur poste. Comme les ani- mateurs et le responsable de la loca- tion de vélos. Toutes les activités habituelles sont ouvertes, le mini-club, le spa, la supérette. Seule l’utilisation des emplacements barbecue est
national des chaînes hôtelières. « Lorsque les conditions de sécurité sont réunies, maintenir son séjour c’est envoyer un signal de confiance à des territoires qui en ont besoin, déclare-t-il. Cela permet de soutenir des entreprises, et de contribuer très concrètement au rebond de toute une économie locale. » Les feux fixés en Gironde et dans les Landes, l’enjeu est désormais de relancer les réservations dans ces départements, et d’attirer les voya- geurs qui auraient pu être dissua- dés de venir par les impressionnan- tes images d’incendies qui ont circulé dans les médias. « La saison n’est pas terminée et nous sommes en capacité d’accueillir les visiteurs », a martelé Christelle Chassagne, la présidente de Comité
interdite. Au comptoir d’enregistre- ment, la famille Goncalves, venue du Puy-de-Dôme, est surprise d’être arrivée plus vite que prévu : « On n’était pas beaucoup de touristes sur la route du bassin d’Arcachon. » Une tribu d’Isérois est déjà en train de planter la tente. Ils ont trois voitures et dix vélos et ont organisé une des- cente de la Vélodyssée jusqu’à Mimizan. Ils s’estiment « vernis » de
« Les clients ont cherché des solutions alternatives pour cette semaine et malgré la proposition de leur rembourser les deux jours perdus, beaucoup ne sont pas venus. » KARINE FARGUES Directrice du camping Les Goélands, à Arès
régional du tourisme de Nouvelle- Aquitaine lors d’une conférence de presse organisée ce mardi par le cabinet du ministre Serge Papin, notamment chargé du tourisme. L’entourage de ce dernier s’est voulu rassurant, en affirmant sa confiance dans la « résilience » des territoires touchés par les incendies et en pre- nant soin de rappeler que ceux-ci ne concernent pas l’intégralité du pays. Adam Oubuih, le directeur géné- ral d’Atout France, se veut optimiste à propos de la saison touristique du pays. « Si les incendies ont eu un effet sur les réservations, on observe tou- jours des recherches de séjour en Gironde, en Nouvelle-Aquitaine et en France, précise-t-il. Cela prouve que ce n’est pas l’attractivité intrinsèque de ces destinations qui est touchée. » n
pouvoir reprendre le fil du par- cours. Les premiers arrivants sont plu- tôt des résidents, propriétaires d’un mobil-home, en train de se réinstal- ler. Didier Montignac inaugure la piscine à 15 heures, tout seul au bord du bassin. « C’est la première fois que ça m’arrive. » La famille Bontemps s’attend à « une semaine très calme ». A l’accueil, la directrice Karine Fargues confirme : « On affichait complet mais le taux d’occupation sera inférieur à 30 % finalement. Les clients ont cherché des solutions alternatives pour cette semaine et malgré la proposition de leur rem- bourser les deux jours perdus, beau- coup ne sont pas venus. » Elle leur propose un avoir valable un an. Pour les personnes évacuées, « elles seront indemnisées, même si les démarches risquent d’être longues et pénibles avec les assurances ». En revanche, « dès la semaine pro- chaine nous sommes de nouveau complets », dit-elle, pleine d’opti- misme. Tandis que le camping Les Couleurs du Ferret, le seul détruit par l’incendie, annonce sur son site que « les réservations à venir sont annulées ». — L. D. (à Arès)
Hugo Boss déroule sa stratégie
enregistre une baisse significative de ses profits et de ses reve- nus après avoir fermé des magasins.
par le britannique Frasers, Hugo Boss mise sur une améliora- tion de la productivité de ses points de vente.
Emmanuel Grasland —Bureau de Berlin
Son virage stratégique coûte cher à Hugo Boss. Sous le coup d’une OPA hostile du détaillant britannique Frasers, le groupe de mode a vu son chiffre d’affaires reculer de 9 % au deuxième trimestre, à 905 millions d’euros, à taux de change constant, tandis que ses profits fondaient comme neige au soleil. Le résultat d’exploitation (Ebit) a chuté de 28 % sur la période, à 59 millions d’euros, tout en restant supérieur aux atten- tes du marché (52 millions d’euros). Avec sa nouvelle stratégie Claim 5 Touchdown, Hugo Boss entend privilégier la création de valeur à long terme et la rentabilité, plutôt que la croissance. Ce qui passe par une amélioration de la productivité de ses points de vente. Le groupe a ainsi fermé 21 magasins au premier semestre dans cette optique, quitte
SOCIETES
Aux termes d'un acte SSP en date à LYON du 16/07/2026, il a été constitué une société présentant les caractéris- tiques suivantes : Forme : Société par actions simpliiée. Dénomination : RUBIFERCRUZ. Siège : 85 Cours Gambetta, 69003 LYON. Durée : 99 ans à compter de son immatri- culation au RCS. Capital : 1 200 euros. Objet : Services de conciergerie. Exercice du droit de vote : Tout associé peut participer aux décisions collectives sur justiication de son identité et de l'ins- cription en compte de ses actions au jour de la décision collective. Sous réserve des dispositions légales, chaque action donne droit à une voix, quel que soit le nombre d'actions qu'il possède.
Durée :99 ans à compter de son immatri- culation au RCS LYON
Les Échos Sociétés Directeur Délégué : Dusan JACIMOVIC
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à enregistrer une baisse significa- tive de ses revenus. Le recul a été particulièrement fort en Europe (-13 % entre avril et juin, à taux de change constant), avec une demande plus faible en France, en Allemagne et en Grande-Breta- gne, mais aussi au Moyen-Orient, du fait de la guerre contre l’Iran. « Les ventes ont continué à subir les effets de notre réorientation stratégique et d’un environnement extérieur difficile. Mais cette stratégie se traduit déjà par des améliorations concrètes et contri- bue à nous renforcer structurelle- ment », a déclaré le patron de Hugo Boss, Daniel Grieder.
Un recul des stocks de 15 % De fait, la marge brute du groupe de mode a augmenté de deux points au deuxième trimestre pour attein- dre 64,9 %. Les stocks ont diminué de 15 %, tandis que les dépenses opé- rationnelles reculaient de 4 %. La société basée à Metzingen, dans le sud-ouest de l’Allemagne, a con- firmé ses objectifs pour 2026, avec une baisse du chiffre d’affaires attendue entre 5 % et 9 %, à taux de change constant. Le résultat d’exploitation avant impôts devrait se situer entre 300 millions et 350 millions d’euros. Tout cela sera-t-il suffisant pour convaincre les marchés ? Frasers, qui détient déjà 26,6 % de la société, a lancé le 25 juin une OPA sur le reste du capital. Contrôlé par le mil- liardaire britannique Mike Ashley, connu pour ses frasques alcooli- sées et ses déclarations iconoclas- tes, Frasers propose un prix de
Agrément : Les cessions d'actions, à l'ex- ception des cessions aux associés, sont soumises à l'agrément de la collectivité des associés.
Président : la société RTM NRU, Société à responsabilité limitée unipersonnelle au capital de 10 euros, ayant son siège social 61 Chemin De Crepieux, 69300 CALUIRE ET CUIRE, immatriculée au RCS de LYON sous le numéro 931 129 043, représentée par son Gérant, Monsieur Nicolas RUBIO.
Directeurs généraux : la société BIG BANG, société par actions simpliiée uni- personnelle au capital de 1 105 euros, ayant son siège social 85 Cours Gam- betta, 69003 LYON, immatriculée au RCS de LYON sous le numéro 982 692 014, représentée par son Président, Monsieur Johan DA CRUZ,
La Société sera immatriculée au RCS de LYON.
TARIFS HT 2026 et MODALITÉS DE PUBLICATION (Arrêté du 19 novembre 2025) ANNONCES DE MODIFICATIONS MULTIPLES D’UNE SOCIÉTÉ (tarifs au caractère) Le tarif d’une annonce légale publiée pour plusieurs événements est obtenu en multipliant le nombre total de caractères qu’elle comporte, espaces inclus et à l’exclusion de tout élément de présentation, par le tarif du caractère fixé à l’article 2 de l’arrêté. Le tarif ainsi obtenu est arrondi au centime d’euro le plus proche. 0,189 € : 21 Côte-d’Or / Côtes-d’Armor(22)/25 Doubs / 30 Gard / 49 Maine-et-Loire / 56Morbihan/ 67 Bas-Rhin / 68 Haut-Rhin / 71 Saône-et-Loire / 85 Vendée. 0,195 € : 69 Rhône. 0,227 €: 78 Yvelines / 91 Essonne/95Val-d’Oise.0,239€:75Paris/92Hauts-de-Seine/93Seine-Saint-Denis/94Val-de-Marne. ANNONCES DE MODIFICATION UNIQUE D’UNE SOCIÉTÉ (tarifs forfaitaires)
Modification / Départements Annexes I à VI Annexe VII
Transfert de siège / Changement de dirigeant / Commissaire aux comptes (nomination et cessation) / Durée de la société 109 € 126 €
Capital social/ Changement d’objet social / Nomination d’administrateur judiciaire 136 € 158 €
Dénomination sociale / Sigle / Forme juridique / Cessions de parts / Mouvement d’associés 199 € 229 €
Le 9 juillet, le directoire et le conseil de surveillance de Hugo Boss ont rejeté l’offre publique d’achat, jugée insuffisante.
38 euros par action Hugo Boss, valorisant le groupe allemand à environ 2,6 milliards d’euros. Le 9 juillet, le directoire et le con- seil de surveillance de Hugo Boss ont formellement rejeté l’offre publique d’achat, jugée insuffi- sante, en s’appuyant sur deux étu-
Aux termes d'un ASSP en date du 27/07/2026, il a été constitué une EURL ayant les caractéristiques suivantes :
Dénomination sociale :CLIM RJ
Objet social :Installation, maintenance, réparation et dépannage d'équipements électriques et de systèmes de climatisa- tion, pompes à chaleur et traitement de l'air, y compris la manipulation de luides frigorigènes.
Siège social :62 rue Louis Braille, 69800 SAINT PRIEST
Capital :1 000 €
Gérance :Monsieur ROLAND JESSY, demeurant 62 rue Louis Braille,, 69800 SAINT PRIEST
JESSY ROLAND
vos annonces légales
des menées par Goldman Sachs et Bank of America. Une position prise à l’unanimité. Coté à la Bourse de Londres, où il pèse 3,7 milliards de livres, Frasers mène avec cette OPA l’opération la plus ambitieuse de son histoire. Son offre de rachat court jusqu’au 13 août. n
Des décisions des associés du 28 Juillet 2026 de la société GARAGE DU CHAR- PENAY, société par actions simpliiée au capital de 66.250 Euros, dont le siège social est à BULLY (69210) 245 Route du Pré Neuf, immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de LYON sous le numéro 393 068 721, il résulte, à compter du 1er Août 2026 : . la nomination de la société HOLDING GUICHARD-CROZIER dont le siège so- cial est à BULLY (69210) 245 Route du Pré Neuf, aux fonctions de Présidente, en lieu et place de Monsieur Nicolas GUI- CHARD, démissionnaire. . la nomination de Monsieur Emma- nuel CROZIER demeurant à BESSENAY (69690) 19 rue Marcel Roux aux fonctions de Directeur Général. Le dépôt légal sera effectué au Greffe du Tribunal de Commerce de LYON.
ANNONCES DE CONSTITUTION DE SOCIÉTÉ (Tarifs forfaitaires) Arrêté du 19 novembre 2025 modifiant l’arrêté du 19 novembre 2021 relatif à la tarification et aux modalités de publication des annonces judiciaires et légales
Forme juridique Dpts annexes I à VI Dpts annexe VII SASU 142€ 167 € SAS 199 € 233€ EURL 124€ 147€ SARL 148€ 173€ SCI 191€ 223€ Société civile 222€ 263€ SNC 220€ 259€ SA 399€ 466€
en Bourse malgré une forte croissance
de la vente en ligne d’habillement a vu ses ventes progres- ser de 20 % en trois mois, mais a légèrement baissé ses prévisions pour l’année 2026.
Philippe Bertrand
Zalando a resserré ses prévi- sions pour l’année 2026 : une croissance du chiffre d’affaires dans la partie basse de la four- chette annoncée (de 12 % à 17 %), un résultat d’exploitation com- pris entre 680 millions et 720 millions d’euros, contre 640 millions et 740 millions auparavant. Le leader euro- péen de l’e-commerce d’équipe- ment de la personne a précisé dans un communiqué que cette révision reflétait les perfor- mances enregistrées au pre- mier semestre et n’impliquait aucun changement pour le reste de l’année. Le cybermarchand allemand aligne les bons chiffres, mais les investisseurs qui regardent vers l’avenir ont sanctionné ce mardi ce léger abaissement des perspectives. Le cours de l’action a chuté de plus de 16 % à l’ouverture de la Bourse de Francfort.
DPA Picture-alliance via AFP
De l’assemblée générale extraordinaire du 04 Août 2026 de la société « HOLDING GUICHARD - CROZIER », société par ac- tions simpliiée au capital de 175.000 €, dont le siège social est à BULLY (69210) 245 Route du Pré Neuf, immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de LYON sous le numéro 521 630 129, il a été décidé à compter du même jour : . La transformation de la société en SARL, sans création d'un être moral nouveau et l’adoption des statuts devant régir la so- ciété sous sa nouvelle forme. La dénomi- nation de la société, sa durée, son objet social et son siège social demeurent in- changés de même que son capital social . La in des fonctions de Président de Monsieur Nicolas GUICHARD qui est nommé Gérant de la société. Les mentions prévues à l'article 285 du décret du 23 Mars 1967 et qui ne s'ap- pliquent qu'aux sociétés par actions sont frappées de caducité et ne sont pas rem- placées. Le dépôt légal sera effectué au Greffe du Tribunal de Commerce de LYON.
ANNNONCES DE DISSOLUTION, LIQUIDATION, PROCÉDURES COLLECTIVES ET CHANGEMENT DE NOM PATRONYMIQUE (Tarifs forfaitaires HT) Arrêté du 19 novembre 2025 modifiant l’arrêté du 19 novembre 2021 relatif au tarif annuel et aux modalités de publication des annonces judiciaires et légales
DISSOLUTION ANTICIPÉE NOMINATION DES LIQUIDATEURS
CLÔTURE DE LA LIQUIDATION Dpts annexes I-VI : 111 € Dpts annexe VII : 129 €
OUVERTURE DU JUGEMENT DE PROCÉDURE COLLECTIVE Dpts annexes I-VI : 66 € Dpts annexe VII : 78 €
CLÔTURE DU JUGEMENT DE PROCÉDURE COLLECTIVE Dpts annexes I-VI : 36 € Dpts annexe VII : 42 €
Une correction brutale alors que le deuxième trimestre 2026 multiplie les bons indicateurs. Elle confirme que les actionnai- res détestent les promesses non tenues. Ces derniers s’inquiètent aussi de tous les éléments qui semblent indiquer une mau- vaise tendance de la consomma- tion dans un contexte macroé- conomique tendu en Europe, notamment en Allemagne.
Effet Coupe du monde Le volume d’activité (à 5 mil- liards d’euros) et le chiffre d’affaires ont pourtant gagné 20 % au cours des trois derniers mois, le résultat d’exploitation (205 millions) 10 %, et le nombre de clients actifs (62,5 millions) a progressé de 18,3 % avec un panier moyen de 307 euros en croissance de 3 %. Le segment sport a porté les ventes, grâce à la Coupe du monde de football. Il s’est vendu deux fois plus de maillots de l’équipe d’Allema- gne (pourtant peu performante lors de la compétition) que lors de l’Euro 2024. En juin dernier, Robert Gentz, cofondateur et codirec- teur général du groupe, avait expliqué aux « Echos » com- ment Zalando misait beaucoup sur l’intelligence artificielle. Les données du dernier trimestre illustrent cette stratégie. « Zalando a poursuivi la conver- sion de ses capacités en IA en sources de revenus », assure le communiqué publié. n
EXACTIO IMMO Société à responsabilité limitée au capital de 500 euros Siège social : 1 Chemin des Poteaux 69330 JONAGE 992 270 397 RCS LYON
Par décision du 01/07/2026, l'Associée Unique a décidé de modiier l’objet social en remplaçant les activités principales déclarées par l’activité de syndic de co- propriétés et de modiier en conséquence l'article 2 des statuts.
notre service
Dpts annexes I-VI : 153 € Dpts annexe VII : 181 €
Les Echos Le Parisien Services RCS 799 256 185
du propriétaire de Gerblé
AGRO-INDUSTRIE
Le groupe Nutrition & Santé s’apprête à rechercher active- ment des opportuni- tés d’acquisitions en Europe.
Le producteur de biscuits et produits à base de céréales vise 150 millions d’euros de crois- sance externe d’ici à 2030.
Paul Turban
La dynamique du marché de l’alimentation plus saine, por- tée par la tendance de la pro- téine et de la fibre, alimente l’appétit des plus grands grou- pes. Mais les acteurs de taille plus modeste ne sont pas en reste. « Il faut qu’on accélère sur les acquisitions », explique aux « Echos » Luis Uribe, président de Nutrition & Santé, qui annonce le lancement d’une cartographie des opportunités de croissance externe en sep- tembre. Dans sa stratégie de dévelop- pement, le propriétaire des marques Gerblé, Céréal Bio et Soy, qui a réalisé l’an dernier un chiffre d’affaires de 428 mil- lions d’euros, vise les 300 mil- lions d’euros supplémentaires d’ici à 2030. Il entend faire la moitié de cette croissance via des acquisitions.
Snacking sain Deux axes ont été identifiés. D’une part, le snacking sain, ter- rain naturel de l’entreprise, qui exploite déjà deux biscuiteries en France. « On cherche des entreprises qui pourraient nous permettre d’entrer sur des mar- chés européens où nous ne som- mes pas présents, avec des con- sommateurs ouverts à une offre plus saine, moins conservateurs en matière gastronomique que les pays du sud, comme le Royau- me-Uni ou l’Allemagne », expli- que Luis Uribe. Second marché d’investigation : les complé- ments alimentaires. « En Europe, la compétition n’a pas lieu sur la formulation, car c’est très réglementé. Tout se joue sur la manière dont les consommateurs achètent, donc on recherche plu- tôt des entreprises innovantes de ce point de vue là », analyse le dirigeant. Avec, dans les deux cas, la recherche d’acteurs réali- sant un chiffre d’affaires de 40 à 80 millions d’euros environ. Cet appétit du groupe – fondé en 1972 sous le nom de Diététi- que et Santé et aujourd’hui filiale du groupe pharmaceuti- que japonais Otsuka Pharma- ceutical – s’explique par « plu- sieurs années de performance solide », explique Luis Uribe, avec une croissance annuelle proche de 5 %, tirée à la fois par les volumes et les prix, soutenue par Gerblé et par la marque de produits pour sportifs Isos-
« On cherche des entreprises qui pourraient nous permettre d’entrer sur des marchés européens où nous ne sommes pas présents. » LUIS URIBE Président de Nutrition & Santé
tar. Le snacking sain représente la moitié des ventes, alors que le groupe produit 100 millions de paquets de biscuits par an, qua- si-intégralement sous marque propre. Si bien que pour soutenir la croissance, Nutrition & Santé – dont environ 90 % des ventes en France sont produites dans l’Hexagone – prévoit de consa- crer une vingtaine de millions d’euros par an à l’augmentation de ses capacités de production. « Sur les biscuits, nous avons atteint une taille critique qui nous oblige aujourd’hui à pousser les murs ! », se félicite Luis Uribe. Après avoir inauguré il y a un an une nouvelle ligne de pro- duction dans son usine histori- que de Revel (Haute-Garonne), une ligne supplémentaire est prévue pour la fin 2027. « Et en 2028, on aura sans doute atteint nos capacités de produc- tion », prévient Luis Uribe. Dans la seule usine espagnole du groupe, qui produit les galettes de riz et de maïs, l’entreprise prévoit également 16 millions d’euros d’investissement l’an prochain pour, là encore, aug- menter ses capacités de produc- tion.
Objectif Nutri-score Devenue « entreprise à mis- sion » en 2024, Nutrition & Santé n’en oublie toutefois pas sa raison d’être : « Des produits avec moins de sucre, moins de gras, moins de transformations, plus de fibres. » Alors que 70 % de ses biscuits sont labellisés Nutri- score A ou B, le groupe a entre- pris une révision complète de ses recettes pour ne pas être pénalisé par le nouvel algo- rithme, plus exigeant : « Certains ont décidé de s’en aller, nous nous persistons », souligne Luis Uribe. Non sans conséquence, puisque rien que cela a fait croî- tre ses coûts de revient de 2 % environ. Non pris en compte par le Nutri-score, l’entreprise entend également travailler sur le sujet de l’ultratransformation. « Un biscuit est par essence un produit transformé », prévient tout de suite le patron, « mais on peut essayer d’avoir moins d’ingré- dients et moins de procédés de transformation. » Une raison pour laquelle le groupe, qui tra- vaille également dans les alter- natives à la viande, a renoncé aux produits simili-carnés. Pour privilégier, par exemple, le tofu. n
atout des marques alimentaires
SÉRIE D’ÉTÉ : LES PRODUITS AUGMENTÉS (3/5)
Avec des promesses de bien-être et de renforcement de la mémoire, les champi- gnons adaptogènes débarquent douce- ment en France, notamment sous la forme de boissons.
Camille Wong et Paul Turban
Réduire le stress et la fatigue, amé- liorer le bien-être mental et la mémoire… Autant de promesses avancées par les promoteurs des champignons dits « adaptogènes », qui s’immiscent peu à peu dans les produits alimentaires, boissons en tête. « L’offre mondiale en produits adaptogènes a été multipliée par deux sur les cinq dernières années, il y a bien un phénomène », confirme Xavier Terlet, expert au SIAL, le Salon de l’alimentaire, qui s’appuie sur les données de NewFoodData. La dynamique reste toutefois « émergente », loin de l’ampleur prise aujourd’hui par les protéines ou les fibres, qui surfent sur la vague de l’alimentation fonction- nelle, censée apporter des bienfaits via la nourriture. Après les Etats-Unis, où la « fonc- tionnalité » est devenue un relais de croissance dans un marché agroali- mentaire déprimé, la tendance gagne la France par ricochet. Elle puise pourtant ses racines en Asie, où certains champignons sont utili- sés depuis des millénaires dans la médecine traditionnelle.
Les grands groupes observent Selon l’expert, trois en particulier sont plébiscités par les marques occidentales : le lion’s mane (cri- nière de lion, ou hydne hérisson en français), le reishi ou encore le shii- take. Reste que les preuves scientifi- ques de leurs effets, notamment sous forme de boissons ou d’ali- ments, sont pour l’instant limitées, avec des concentrations différentes selon les marques. En France, le mouvement est surtout porté par de jeunes marques – comme Bon-
IMMOBILIER
Prologis avale le britannique Segro
Prologis met 14 mil- liards de livres sur la table pour accroître son parc européen de 47 %.
Christophe Palierse, avec D.F.
Pour ses 43 ans, Prologis s’offre un cadeau d’un peu plus de 16 milliards d’euros. Ce géant états-unien de l’immobilier industriel, en particu- lier des plateformes logistiques, est en passe de mettre la main sur Segro, le plus gros groupe britanni- que coté du secteur. A l’issue d’ultimes tractations, les deux groupes ont annoncé mardi, la conclusion d’un accord signifiant l’absorption de Segro par Prologis et son retrait de la Bourse de Londres. Le montant de l’offre – la quatrième depuis 2024 –, qui combine paie- ment en numéraire et actions Pro- logis, avoisine 14 milliards de livres (16,35 milliards d’euros), une aug- mentation de 1,4 milliard par rap- port à la proposition initiale formu- lée en juin par la firme américaine.
Dans un marché où les fournisseurs viennent largement de Chine, l’approvisionnement pour les entreprises en champignons adaptogènes est aussi un défi. Photo iStock
jour Drink, French Mush ou Che- rico – et des start-up. Les industriels de l’agroalimentaire se mouillent, pour l’instant, assez peu. « Ils ne peuvent pas se lancer là où il y a encore un doute, mais ils sont très intrigués », confie Guillaume Roy, le cofondateur de Cherico. Sa marque de chicorée s’est lan- cée depuis peu avec un produit enri- chi en champignons adaptogènes. « On n’avait pas prévu de le faire au début, mais on voyait le train en mar- che sur ce sujet lancé par Bonjour Drink, avec une offre supérieure de désirabilité du produit », indique l’entrepreneur. Les ventes restent encore margi- nales pour Cherico – moins de 5 % de ses 3 millions d’euros de chiffre d’affaires –, mais surfer sur la ten- dance des champignons permet à la marque de davantage faire con- naître ses produits de chicorée. Si ses principes actifs, notamment grâce à l’inuline, une fibre naturel- lement présente dans la chicorée, sont connus et reconnus depuis longtemps en Europe pour leurs effets sur le bien-être intestinal, cette alternative au café souffre d’une image vieillotte, associée à son goût amer et à sa consomma-
Signe de la motivation du groupe américain, l’ensemble de l’opéra- tion, financée à 25 % en cash et fina- lement approuvée à l’unanimité du conseil de Segro, s’effectue sur la base d’une prime de 39 % par rap- port au cours de l’entreprise britan- nique le 23 juin, veille de l’annonce de la proposition initiale de Prolo- gis. Au terme de l’opération, qui doit être finalisée au cours du premier semestre 2027, une fois obtenu le feu vert des autorités réglementai- res et des actionnaires des deux groupes, Prologis disposerait de 269 milliards de dollars d’actifs en gestion. Il augmenterait ainsi la sur- face globale de son portefeuille européen de 47 %, avec un total de 33,12 millions de m2. Segro, dont l’origine remonte à 1920 avec l’acquisition par ses fonda- teurs d’un dépôt de véhicules mili- taires, a amorcé son développement dans l’immobilier industriel il y a cent ans. Après l’amorce d’un déve- loppement au Canada et en Austra- lie dans les années 1950, l’entreprise, qui a opéré jusqu’en 2007 sous le nom de Slough Trading Estate, s’est positionnée comme un acteur euro- péen à partir des années 1970, com- mençant par s’implanter en France
tion bon marché. French Mush va plus loin et a fait des champignons adaptogènes son fonds de com- merce. La start-up décline depuis trois ans une gamme étendue : boissons alternatives au café, pâtes à tartiner, gélules ou gummies. « L’idée est de répondre à des usages différents des clients. Ce qui change, c’est la forme de consommation. La forme alimen- taire est assez intéressante pour plu- sieurs raisons, notamment parce qu’elle rend plus régulier la prise d’un complément alimentaire », souligne son cofondateur, Antoine Alibert.
Un terrain de jeu qui ne cesse de s’étendre Au-delà des champignons, la poro- sité des offres entre la santé et l’ali- mentaire ne cesse de croître, l’un et l’autre allant sur les territoires de chacun. Dans le cas des champi- gnons, comme on peut le voir pour d’autres nutriments « fonction- nels », le terrain de jeu ne cesse de s’étendre. Après les boissons, de nouveaux segments voient débar- quer les adaptogènes : confiserie chocolatée, cookies, glaces… Ils semblent pouvoir se cuisiner à tou- tes les sauces. Et ils apportent –
en 1972, l’un de ses plus gros mar- chés aujourd’hui (53 sites, dont 37 en Ile-de-France). Aujourd’hui, Segro est implanté sur huit marchés européens, comp- tant au total quelque 1.300 clients : Royaume-Uni, Allemagne, Espa- gne, France, Italie, Pays-Bas, Polo- gne et République tchèque. Son por- tefeuille d’actifs, en propriété ou géré pour le compte de tiers, repré-
Le développement des centres de données est au cœur de l’offensive du géant américain.
sente une surface de 10,9 millions de m2, pour une valeur globale, estimée au 30 juin, de 21,74 milliards de livres. Ce portefeuille est composé d’entrepôts, de plateformes logisti- ques et de centres de données – prin- cipalement dans le sud-est de l’Angleterre. De quoi renforcer un peu plus la présence de Prologis en Europe. Le mastodonte américain qui compte 240 milliards de dollars d’actifs sous gestion, soit 117 millions
outre leurs allégations santé – des marges supplémentaires dans un secteur où la rentabilité est histori- quement plus faible. S’associant à sa mère, produc- trice de produits d’épicerie fine, Antoine Alibert a créé « pour rire » une pâte à tartiner pralinée enri- chie en champignons adaptogènes. Mais sans communiquer sur les effets. D’ailleurs, French Mush recom- mande de ne pas chauffer ses bois- sons au-delà de 70 °C. Ce qui pose la question de l’efficacité de produits transformés. Dans un marché où les fournis- seurs viennent largement de Chine, l’approvisionnement pour les entreprises en champignons adap- togènes est aussi un défi. Pour éviter les risques de fraude et s’assurer de la qualité de ses produits, French Mush a fait le choix de créer sa pro- pre filière, avec quelques produc- teurs français et finlandais, afin d’assurer une traçabilité complète. Cherico travaille, de son côté, avec un laboratoire français afin de faire contrôler et certifier ses approvi- sionnements étrangers. Des modè- les vertueux, mais insuffisants si le marché venait à se massifier. n
Chaque mercredi, recevez la note stratégique des Echos pour un éclairage inédit au croisement de la géopolitique et de l’économie.
la note stratégique des Echos
géopolitique et de l’économie.
Par Benaouda Abdeddaïm, éditorialiste spécialiste des relations internationales
Je découvre
par « L’Odyssée » et « Spider-Man »
CINÉMA
Après le succès de « L’Odyssée », le démarrage spectaculaire du dernier « Spider- Man », sorti mercredi dernier, devrait amplifier la dynami- que des salles obscures cet été en France.
Fabio Benedetti Valentini
Après une Fête du cinéma réussie fin juin, et les bonnes performances de « La Bataille de Gaulle » et du phé- nomène « L’Odyssée » ces dernières semaines, le bel été du cinéma se poursuit et s’amplifie avec le carton du dernier opus de la saga « Spider- Man ». En juillet, la fréquentation des salles obscures françaises a bondi de 23 %, à 17,5 millions d’entrées, selon les chiffres rendus publics lundi par le Centre national du cinéma et de l’image animée (CNC), soit le meilleur mois de l’année, à ce jour. Sans être un record en soi, ce millésime se rapproche des plus de 18 millions d’entrées enregistrées sur le même mois en 2024 (l’été du « Comte de Monte- Cristo » et d’« Un p’tit truc en plus ») et en 2023 (année marquée par les blockbusters américains « Barbie » et « Oppenheimer »). « Le mois de juillet se termine très fort », observe Eric Marti, le direc- teur général de Rentrak France, une société spécialisée dans la mesure d’audiences. Avec 915.000 entrées sur le dernier week-end, « L’Odyssée » ne faiblit pas et totalise désormais 4,4 millions d’entrées. Le démarrage spectaculaire de « Spider-Man : Brand New Day », en salle depuis mercredi, est venu s’ajouter à ces bons chiffres. Ce nouveau blockbuster sur l’homme-araignée représente déjà le deuxième meilleur début de l’histoire du box-office mondial en recettes générées (927 millions de dollars). Avec 2,55 millions d’entrées pour son premier week- end dans les salles françaises, c’est aussi le meilleur début d’un film depuis sept ans en France, équiva- lent à celui du « Roi Lion » (2,56 mil- lions en juillet 2019), mais derrière « Avengers : Endgame » (2,8 mil- lions en avril 2019), détaille l’expert. Il s’agit de succès « colossaux » et qui
d’Ubisoft profite du succès
Le long-métrage « L’Odyssée » est une aubaine pour le groupe français Ubisoft et son jeu vidéo sorti en 2018.
Nicolas Richaud
Il n’y a pas que le marché du livre et les multiples versions éditées de l’épopée contée par Homère qui profitent du gigantesque succès au cinéma du blockbuster « L’Odys- sée ». Sorti en octobre 2018 et ayant enregistré plus de 40 millions de joueurs uniques depuis son lance- ment, le jeu vidéo « Assassin’s Creed Odyssey » vit une nouvelle jeunesse grâce au long-métrage de Christo- pher Nolan qui a amené des « gamers » à (re)découvrir cet opus de la franchise phare d’Ubisoft. Selon les calculs du cabinet Ali- nea Analytics, le volume de joueurs quotidiens actifs à ce jeu du poids lourd français du jeu vidéo aurait
« entraînent tout le marché vers le haut », poursuit Eric Marti. Un optimisme largement partagé au sein de l’industrie cinématographi- que. « La semaine que nous vivons est fantastique, avec autour de six mil- lions d’entrées, c’est deux ou trois millions de plus qu’une semaine d’été ordinaire », se réjouit Richard Patry, président de la Fédération natio- nale des cinémas français (FNCF). « Il y a certes “L’Odyssée” et “Spi- der-Man” qui “cassent la baraque”, mais ils sont accompagnés de films sortis au mois de mai qui continuent à faire une belle carrière comme les deux parties de “La Bataille de Gaulle” », remarque Richard Patry, également propriétaire du réseau Noé Cinémas en Normandie. « C’est une superbe combinaison de facteurs qui fait que le public afflue dans les salles, reprend Eric Marti. Il y a de l’appétit pour tous les genres de cinéma (comédie française, biopics, animation, horror movie, etc.). »
« Loisir addictif » Dans ce contexte favorable, le cinéma français se porte lui aussi très bien, selon Eric Marti, avec trois ou quatre gros succès dépassant chacun les deux millions d’entrées cette année. L’épopée en deux volets autour du général de Gaulle a déjà enregistré près de 4,5 millions d’entrées, en cumul. Mais, pour l’instant, le film le plus populaire du box-office en 2026 reste la comédie française « Marsupilami » (6,1 millions), devant « Super Mario Galaxy » et « Michael » (chacun autour de 5,6 millions), suivis par « L’Odys- sée » et « Toy Story 5 » (4 millions). « La dynamique est telle que sur l’ensemble de l’année la fréquenta- tion des salles pourrait dépasser les 190 millions d’entrées, soit la meilleure année depuis le Covid », estime Eric Marti, voire se « rappro- cher » de la barre des 200 millions d’entrées, « qui semblait inatteigna- ble depuis la crise sanitaire ». Sur le papier, le calendrier des sor- ties en salle est prometteur, avec en particulier deux films très attendus en décembre : « Dune 3 » et « Aven- gers : Doomsday ». Sans oublier la Palme d’or de Cannes (« Fjord »), qui arrivera à l’écran le 19 août. « On peut espérer que la dynamique continue sur le reste de l’année parce que le cinéma est un loisir addictif, conclut Richard Patry. Quand il y a de l’affluence et qu’il y a des films, cela auto-alimente la machine. » n
presque doublé dix jours après la sortie du film qui a débarqué dans les salles obscures le 17 juillet. En tout, 233.000 personnes ont joué à « Assassin’s Creed Odyssey » sur Steam (la plateforme de réfé- rence des ventes de jeux PC en ligne), PlayStation 5 et Xbox lors de la jour- née du 27 juillet. Dans le détail, c’est sur ces deux dernières platefor- mes que les hausses ont été les pluss- pectaculaires, puisque 114.000 per- sonnes y ont joué sur la PS5 ce jour- là, soit un gain de 94 %, tandis que l’augmentation a été de 114 % sur Xbox, à 86.000 « gamers ». Contre 36.000 dix jours plus tôt.
Adaptations Selon Alinea Analytics, cette fréquentation en forte hausse ne s’est pas traduite par des tonnes de nouvelles ventes pour le jeu. La raison ? Les joueurs sont essentielle- ment passés par les services d’abon- nements en ligne des deux construc-
teurs de consoles – à savoir le Game Pass (Xbox) et le PS Plus (PlaySta- tion) – pour s’adonner à « Assassin’s Creed Odyssey ».
233.000 personnes ont joué sur Steam le 27 juillet.
« Les fans de la première heure […] ont replongé immédiatement, tandis que les nouveaux venus ont découvert une épopée grecque de plus de soixante heures incluse dans un abonnement qu’ils payaient déjà », décortique Rhys Elliot, responsable de la recherche chez Alinea Analy- tics dans un billet publié sur X. Le film n’a pas poussé des millions de personnes à acheter un jeu vieux de huit ans, mais il a incité une masse importante de joueurs à y rejouer […] Ces données donnent à Ubisoft de solides arguments en vue d’une
éventuelle édition AC Odyssey Resyn- ced. » Le 9 juillet, Ubisoft a commer- cialisé le titre « Assassin’s Creed Black Flag Resynced », un remake enrichi justement de l’ancien opus très populaire « Assassin’s Creed IV : Black Flag » paru en 2013. Après deux semaines d’exploitation, celui-ci avait déjà franchi la barre des 3,5 millions de ventes. Un volume XXL à l’échelle du secteur. Ces dernières années, les frontiè- res n’ont cessé de tomber et les ponts de se dresser entre l’industrie du jeu vidéo, d’un côté, et le cinéma et les séries, de l’autre. Ce qui s’est traduit par une flopée de projets qui ont très bien marché et ont, dans le même temps, permis de braquer à nou- veau les projecteurs sur les jeux vidéo adaptés sur petit ou grand écran. Une série live-action copro- duite par Ubisoft et Netflix sur Assassin’s Creed est d’ailleurs en cours de production dans les stu- dios de Cinecitta à Rome. n
une destination prisée des f
Seule ville française pouvant projeter le blockbuster de Christopher Nolan en Imax 70 mm, la ville recense 40 % de visiteurs de plus qu’à l’accoutumée depuis la sortie du film le 15 juillet.
Adèle Loisel
Tom Holland, Matt Damon, Zen- daya… Les grands noms à l’affi- che du péplum « L’Odyssée », réa- lisé et produit par Christopher Nolan, ne sont pas les seuls à avoir le vent en poupe. Depuis sa sortie en salle le 15 juillet, la ville de Montpellier (Hérault) aussi est sous les feux des projecteurs. Et pour cause : l’un de ses ciné- mas, le Pathé Odysseum, est le seul en France à diffuser le film en Imax 70 mm, sur un écran de 375 mètres carrés.
« C’est une manière extraordi- naire de découvrir le film si vous en avez l’occasion », a plaidé le réalisateur et scénariste britan- nico-américain avant la sortie du blockbuster, qui affiche déjà 3,4 millions de billets vendus dans l’Hexagone tout écran confondu.
Séances complètes
Un appel entendu par de nom-
breux aficionados puisque
13.000 places en prévente ont été
écoulées rien que pour la salle
Imax 70 mm de Montpellier.
Couplées aux ventes des autres
salles du Pathé Odysseum,
30.000 réservations ont été
décomptées.
Les séances affichent quasi-
ment complet jusqu’à la fin de
l’été. Et ce, malgré le prix élevé
de la place (29,20 euros) et la
distance à parcourir pour cer-
tains. Près de la moitié des spec-
sur « l’effet Nolan »
La Sicile a transformé le tournage de « L’Odys- sée »en un tremplin touristique. Les retom- bées économiques sont estimées à 250 millions d’euros voire bien plus.
Olivier Tosseri —Correspondant à Rome
Les Italiens ont coutume de dire que le moindre investissement dans le sud de la péninsule est une odyssée tant ses infrastruc- tures sont absentes ou défaillan- tes. Un mot qui prend un tout autre sens depuis la sortie cet été du film éponyme de Christo- pher Nolan. Les cinéphiles qui se sont déplacés massivement dans les salles de cinéma sont devenus des touristes se précipi- tant sur les lieux du tournage. L’île de Favignana, située dans l’archipel des Egades à 7 km de la côte ouest de la Sicile, a notamment prêté son cadre idyllique pour reconstituer Itha- que. En choisissant les décors sauvages et préservés des archi- pels siciliens pour incarner la patrie légendaire du héros d’Homère, la superproduction hollywoodienne les a placés sous les projecteurs mondiaux.
Sous le feu des projecteurs Outre l’île de Favignana, l’archi- pel des Eoliennes, notamment autour des îles de Lipari, Vul- cano et Panarea, n’est plus désormais un joyau de la Médi- terranée prisé des seuls touris- tes italiens ou européens. Les retombées économiques ne se feront pas attendre aussi long- temps que le retour d’Ulysse. Nicola Tarantino, à la tête de la Sicilia Film Commission (l’insti- tution chargée de valoriser la Sicile auprès des productions audiovisuelles), estime qu’elles seront de près de 250 millions d’euros sur trois ans. Préférée par Christopher Nolan après de multiples repé- rages pour sa topographie côtière saisissante et sa lumière singulière, Favignana n’a pas seulement subi les contraintes logistiques du tournage d’un blockbuster américain. Durant les huit semaines de présence des équipes techniques et des stars hollywoodiennes, les structures d’hébergement et les restaurants ont aussi affiché complet, tandis que des dizaines d’habitants ont été mobilisés comme figurants. 10 millions
fans
tateurs du film ne seraient pas originaires de la région, estime l’établissement. Quelques-uns débarquant même de Suisse, d’Allemagne ou d’Italie, bagages à la main pour la séance. Entre le 15 et 19 juillet, la cen- trale de réservations Trainline a ainsi constaté une augmenta- tion de 31 % des réservations vers Montpellier par rapport à l’année précédente. Avec un pic sur les trajets Paris-Montpellier, dont la demande a grimpé de 85 %. De son côté, l’office de tou- risme dénombre également une hausse de 40 % du nombre de touristes français et de 7 % d’étrangers depuis le 15 juillet par rapport à 2025.
Des allers-retours S’il est impossible d’établir un lien « formel » entre ce pic touris- tique estival et la sortie du film, « il est toutefois fort probable que
d’euros ont déjà été directement dépensés sur le territoire. Consciente de la valeur inesti- mable de cette vitrine interna- tionale, la petite île sicilienne a habilement intégré le film à son identité touristique. Des circuits thématiques sur les traces d’Ulysse ont été conçus et les paysages côtiers mis en scène à l’écran ont été valorisés dans ses images de promotion. Dès la sortie de la bande-an- nonce en mai, l’industrie touris- tique s’est empressée de surfer sur la vague. Des publicités Air- bnb aux guides de recomman- dations du magazine « GQ » – qui sélectionnait mi-juillet les plus belles villas de Favignana –, l’île s’est imposée comme la des- tination incontournable pour ceux qui veulent se plonger dans le décor de « L’Odyssée » de Christopher Nolan. De quoi sus- citer des jalousies. A Lipari, le passage des équi- pes de Christopher Nolan a tourné à la querelle politique locale. Bien que des scènes majeures du film y aient été tournées, l’opposition munici- pale reproche ouvertement au maire un manque flagrant d’anticipation et d’ambition promotionnelle. Aucun itiné- raire culturel, aucune projec- tion en plein air ni aucun événe- ment de communication n’ont été mis en place.
Record En Italie, on parle désormais d’un « effet Nolan », dans la lignée de l’engouement suscité par la saison 2 de The White Lotus. Le tournage de la série HBO à Taormine avait entraîné près de 140 millions d’euros de retombées touristiques en Sicile. « L’Odyssée » pourrait faire voler ce record en éclat avec des estimations à long terme à un demi-milliard d’euros. Des cas qui ne sont pas isolés. Le film « Call Me By Your Name » de Luca Guadagnino (2017) a transformé la ville de Crema en Lombardie et ses environs en un lieu de pèlerinage pour des milliers de cinéphiles. La ville de Matera en Basilicate avec ses habitations troglodytes a vu son économie métamorphosée. Après avoir servi de décor à plu- sieurs superproductions (dont la scène d’ouverture mythique du James Bond « No time to die » en 2021), elle est passée du statut de cité méconnue ou mal aimée à celui de Capitale européenne de la culture. n
le film ait servi de prétexte à venir visiter la ville », reconnaît l’office. Le multiplexe a constaté qu’une poignée de spectateurs faisaient l’aller-retour sur la journée, mais, en moyenne, les 219.000 visiteurs de Montpellier au mois de juillet sont restés deux jours et demi sur place, en week-end comme en semaine. En Europe, seules six salles obscures peu- vent se targuer d’une telle tech- nologie. Dans le monde, elles ne sont qu’une quarantaine. n
13.000 PLACES En prévente ont été écoulées pour la salle Imax 70 mm de Montpellier. Couplées aux ventes de ses autres salles, 30.000 réservations ont été décomptées.
la fièvre de la consolidation
PATRICK DRAHI, RISE & FALL D’UN TYCOON DES TÉLÉCOMS (3/5)
Le rachat de SFR par Numericable, en 2014, a surpris le monde des télécoms, et plus largement les milieux économiques français, qui n’avaient pas vu venir Patrick Drahi.
Ce n’était pourtant que le début de son offensive dans le secteur.
Romain Gueugneau
Printemps 2014. Patrick Drahi vient de rafler SFR au nez et à la barbe de Martin Bouygues. Une opération à 13,5 milliards d’euros, qui a surpris tout le monde dans les télécoms, et au-delà, au sein du CAC 40, qui n’avait guère entendu parler de l’homme d’affaires franco-israélien. Après un tel « coup », on pensait le fondateur de Numericable rassa- sié, prêt à digérer cette acquisition XXL. Il n’en est rien. Cette opération déclenche en réalité une fièvre de consolidation dans le secteur, en France comme ailleurs, alimen- tée par ce nouveau magnat des télécoms. A peine l’encre du deal SFR est-elle sèche que son nouveau propriétaire se lance dans de nouvelles conquêtes. D’abord en Europe, avec le rachat de Portugal Telecom, pour un montant de 7,4 milliards d’euros. Puis aux Etats- Unis, le terrain de jeu rêvé pour les câblo-opérateurs, à l’instar de John Malone, patron de Liberty Global, et mentor de Patrick Drahi.
Devenir numéro un En 2015, le milliardaire rachète coup sur coup Cablevision et Sud- denlink. Avec à la clé deux énormes chèques, de 17 et 7 milliards de dol- lars. Cette frénésie d’acquisition est financée par une montagne de dettes, qui dépassera les 50 mil- liards. Les financiers et investis- seurs de tous bords se battent pour prêter de l’argent à ce nouveau tycoon, qui calcule vite – « j’ai un tableau Excel dans la tête », se plaît-il à dire – et parvient à convaincre sur la pertinence de sa stratégie. A l’offensive en dehors de l’Hexa- gone, Patrick Drahi n’oublie pas sa
ANNLEGALECH
PRÉFET DU VAL-DE-MARNE
L’Établissement public territorial Grand Orly Seine Bièvre a présenté au préfet du Val-de-Marne, une demande pour l’enregistrement sur le territoire de la commune de Vitry-sur-Seine, d’une installation de collecte de déchets, assujettie aux prescriptions générales de l’arrêté ministériel du 26 mars 2012 relatif aux prescriptions générales applicables aux installations classées relevant du régime de l’enregistrement au titre de la rubrique n°2710-2 (installations de collecte de déchets non dangereux apportés par leur producteur initial) de la nomenclature des installations classées pour la protection de l’environnement. L’arrêté préfectoral n° 2026/3013 du 31/07/2026 a ouvert une consultation du public sur ce dossier de demande d’enregistrement du 21/08/2026 à 9 h au 18/09/2026 à 17 h. Les communes d’Alfortville, Choisy-le-Roi et Thiais sont incluses dans le rayon de consultation. Le public pourra prendre connaissance du dossier et formuler ses observations sur le registre ouvert à cet effet à la mairie de Vitry-sur-Seine – Hôtel de ville, 2 avenue Youri Gagarine, du lundi au vendredi de 9 h à 12 h et de 13h30 à 17h30.
Les observations du public pourront également être adressées avant la fin du délai de consultation, soit jusqu’au 18/09/2026 : - par courrier à la préfecture du Val-de-Marne à l’adresse susvisée ; - par courrier électronique : pref-environnement@val-de-marne.gouv.fr À l’issue de la consultation du public, le registre sera clos et signé par le maire de Vitry-sur-Seine et transmis avec les observations du public au préfet du Val-de-Marne, compétent pour prendre la décision relative à la demande d’enregistrement, par arrêté préfectoral d’enregistrement, éventuellement assorti de prescriptions particulières complémentaires aux prescriptions générales fixées par arrêté ministériel, ou par arrêté préfectoral de refus.
Le déroulé de la consultation est mis en ligne sur le site internet de la préfecture : https://www.val-de-marne.gouv.fr/Actions-de-l-Etat/Environnement-et-prevention-des-risques/Installations-classees-pour-la-Protection-de-l-Environnement-ICPE/(offset)/10
grande ambition en France : celle de devenir numéro un. Pour y parvenir, la cible est toute trouvée : Bouygues Telecom. Le plus petit des trois opérateurs « historiques » français est celui qui a le plus souf- fert de la guerre des prix déclenchée par Free Mobile en 2012. Pour sau- ver son « bébé », Martin Bouygues, à l’origine de la diversification du géant du BTP dans les télécoms en 1996, avait lui aussi fait une offre à Vivendi pour le rachat de SFR. Sans succès.
Un chèque de 10 milliards Face à cette proie fragilisée, sur laquelle Orange et Free ont aussi lorgné dans la foulée de la vente de SFR, Patrick Drahi multiplie les offres. Une première à 7 milliards, puis une deuxième à 9 et enfin un chèque de 10 milliards, jugé très généreux par le marché. Mais rien n’y fait, Martin Bou- ygues ne cède pas. « Une entreprise n’est pas une marchandise comme les autres », justifie le patron du groupe familial, au lendemain du dernier refus en juin 2015. Outre la différence de style entre les deux dirigeants, le PDG de Bou-
Patrick Drahi, président du groupe Altice, lors de la conférence de presse organisée par Altice- Numericable au sujet de la fusion entre SFR et Numericable, en avril 2014. Photo Romuald Meigneux/Sipa
DIRECTION DE LA COORDINATION DES POLITIQUES PUBLIQUES ET DE L’APPUI TERRITORIAL BUREAU DE L’ENVIRONNEMENT ET DES PROCÉDURES D’UTILITÉ PUBLIQUE 21/29 AVENUE DU GÉNÉRAL DE GAULLE - 94 038 CRÉTEIL CEDEX www.val-de-marne.gouv.fr
Installations classées soumises à enregistrement Code de l’environnement Art. L. 511-1, L. 512-7 à L. 512-7-7 & R. 512-46-1 à R. 512-46-18
Pour l’affiche merci de mentionner : NE PAS COUVRIR AVANT LE 19 SEPTEMBRE 2026
ygues s’interroge sur le « sérieux » du financement de l’offre de Patrick Drahi et sa capacité à assumer les remèdes concurrentiels qui seraient imposés. L’échec de ce rachat ne freine pas les ambitions du nouveau propriétaire de SFR. Il donne même des idées à l’ensemble du secteur. Quelques mois à peine après le « non » de Martin Bouygues à Patrick Drahi, une autre opération d’envergure se monte : celle du rachat du plus petit des quatre opérateurs, Bouygues Telecom, par le plus gros, Orange. Le prix demandé est le même que celui proposé par le fondateur de Nume- ricable : 10 milliards. Ce deal à deux est en réalité un deal à quatre, car l’opérateur histo- rique, déjà dominant sur le marché, ne peut avaler son rival, au risque de devenir trop gros pour l’anti- trust. Free et SFR sont donc embar- qués dans l’opération, moyennant six milliards, et la garantie de récu- pérer du réseau, des abonnés et des boutiques. Malgré des relations rendues compliquées par les récen- tes batailles boursières, Patrick Drahi et ses équipes jouent le jeu.
RÉPUBLIQUE FRANÇAISE
AVIS DE CONSULTATION DU PUBLIC
Le nouvel homme fort des télécoms français a tout intérêt à ce que la transaction aille au bout : le passage de quatre à trois opérateurs aurait l’avantage de freiner la guerre des prix, et donc de regonfler les mar- ges de chacun, dans un monde où les telcos sont de plus en plus concurrencés par les géants du Web.
Opération « Jardiland » Dans la dernière ligne droite, l’opération « Jardiland » capote. Plombée par des rivalités trop gran- des à dépasser, et des exigences (notamment de Free et de l’Etat) trop dures à avaler pour Bouygues. Chacun décide de continuer l’aven- ture en solo, dans un marché qu’on croit alors durablement installé à quatre acteurs. Patrick Drahi poursuit le travail de réduction des coûts entamé depuis sa prise de commandes de SFR, « cette fille à papa qui dépense sans compter », selon lui. Il accélère aussi son offensive dans les médias, avec l’ambition de créer un groupe réellement convergent. Un nouvel empire est en train de naître. n
SÉRIE D’ÉTÉ 3/10 DES BOURGS TRÈS SYMBOLIQUES PME & REGIONS
Nord, cadre du film de Dany Boon sorti en 2008, s’est ralenti, le nom- bre de visiteurs reste quatre fois plus important qu’auparavant.
Nicole Buyse —Correspondante à Lille L
e vélo aux couleurs de La Poste trône toujours au milieu de l’office de tourisme de Bergues, dans le Nord. C’est celui utilisé par Antoine Bailleul, le pos- tier que campe Dany Boon dans son film « Bienvenue chez les Ch’tis », sorti en 2008. Autour, les tabliers de cuisine et tote bags estampillés « Salut biloute » (terme familier utilisé par les nordistes pour inter- peller un copain), qui emplissent les rayons de cet accueil aux visiteurs installé au pied du beffroi de Ber- gues, ont toujours autant de succès. Les touristes restent nombreux, notamment les Allemands, deuxième clientèle étrangère de la petite ville flamande. Cela depuis la sortie de la version allemande du film (« Willkommen bei den Sch’tis ») qui fit 2 millions d’entrées. Loin des 20,5 millions en France, record du cinéma tricolore. « A cha- que fois que le film ressort à la télé, on revoit les touristes affluer », souli- gne Jacques Martel, carillonneur officiel de Bergues et organisateur, après la sortie du film, du « Ch’ti tour », une visite des lieux de tour- nage dans la ville. Adjoint au maire chargé de la culture et du tourisme et vice-prési-
chantier du plus grand télescope du monde
AUVERGNE- RHÔNE-ALPES
AUVERGNE- RHÔNE-ALPES
Spécialiste de la mesure de précision, l’entreprise grenobloise est chargée de s’assurer que les différents éléments de l’équipement en cours de construction au Chili sont parfaitement positionnés.
Florian Espalieu – Correspondant à Grenoble
C’est un dossier en tous points hors norme pour Setis. L’entreprise grenobloise, spécialiste notam- ment de la mesure de précision, participe depuis l’année dernière à l’Extremely Large Telescope (ELT), plus grand télescope au monde en cours de construction au Chili, avec un miroir primaire de 39 mètres de diamètre. Ayant déjà validé plusieurs géométries de la machine à distance, la société se prépare à intervenir sur site dans les prochains mois. Et si un premier jalon concernant la struc- ture porteuse se profile pour 2027, l’équipe se projette déjà sur les phases suivantes. « Dans le cadre de l’ELT, il nous faut exploiter notre matériel à 120 % », résume Gaël Archam- beau, responsable de la métrologie chez Setis. Il s’agit pour la société iséroise de mettre sur pied une méthodologie de mesures – défini- tion de la position des instru- ments, des points de mesure… –
dent de l’office de tourisme à l’épo- que, il se rappelle les 500 personnes et les dix équipes de télévision qui ont débarqué pour les premiers Ch’ti tours, perturbant le bourg de 3.500 habitants aujourd’hui. « Nous faisions une visite par jour avec 80 personnes par groupe », se remé- more celui qui, à 70 ans, en assure encore certaines durant la période esti- vale. « Il y en a toujours une soixantaine par an, notamment l’été, deux à trois fois par semaine », confirme Virginie Witkowski, directrice de l’office de tourisme.
Commerce reboosté La visite sillonne les lieux embléma- tiques du film : le beffroi, la (fausse) Poste, et surtout là où Kad Merad et Dany Boon se soulagent dans le canal. « Une fois, j’ai eu la surprise, en arrivant à cet endroit, de voir débou- ler un 4 × 4 et en sortir Kad Merad, qui a lui-même raconté ce passage à mes visiteurs médusés. » L’acteur (alias Philippe Abrams, le directeur de La Poste dans le film) aime beau- coup Bergues et y revient souvent. « Il y a même loué une maison durant un mois lors du tournage d’une des saisons de “Baron noir”, préférant Bergues à Dunkerque, pourtant épi-
afin de s’assurer que la structure est parfaitement assemblée, à quelques dixièmes de millimètres près.
Vitrine technique « Nous sommes plus habitués à des mesures au millimètre sur des équipements de quelques mètres », confie le professionnel pour lequel ce projet constitue un véritable « défi ». « A ce ratio taille précision conséquent s’ajoute la quantité, avec plus de 900 miroirs posés sur trois pieds, soit plus de 2.500 élé- ments à mesurer. Il va donc nous falloir être innovants dans nos
centre de la série », ajoute Jacques Martel. Ce Ch’ti tour a valu à Ber- gues une Marianne d’or, qui récom- pense les initiatives citoyennes, en 2012. Si le nombre de personnes pas- sant à l’office de tourisme a bondi de 4.000 en 2007 (7.000 les bonnes années) à 32.000 au plus fort de la Ch’timania, le soufflé est retombé. Il se maintient tout de même à 16.000 par an. De même, entre 10.000 et 15.000 personnes ont le courage chaque année de grimper les 194 marches menant au célèbre carillon, en haut du beffroi, celui où Dany Boon est censé jouer dans le film, car la scène a été reconstituée en studio. « On avait atteint les
Le nombre de touristes à Bergues se maintient à 16.000 par an contre 32.000 au plus fort de la Ch’timania. Photo Soberka Richard/Hemis via AFP
méthodes pour gagner du temps. » Fondée en 1967 comme filiale de la société grenobloise de géomè- tres experts Degaud – et apparte- nant toujours à ce groupe –, l’entre- prise a été pionnière dans les années 1990 dans l’utilisation des lasers de poursuite (ou « tracker ») pour la mesure. Elle est ainsi particulièrement experte dans la gamme de lasers Leica geosystems (appartenant au groupe suédois Hexagon), dont le modèle longue portée ATS800 est au cœur de la campagne de mesure pour l’ELT. Setis a déjà travaillé pour plu- sieurs projets emblématiques de
Setis a déjà travaillé pour plusieurs projets emblématiques de la recherche scientifique.
36.000 en 2008 », dit Jacques Martel. Cela a reboosté le commerce, qui s’éteignait un peu. « Certains com- merçants ont décidé de rester alors qu’ils envisageaient de fermer et certains se sont mis à vendre des sou- venirs », se souvient Sylvie Brachet, maire de Bergues de 2008 à 2020. Des souvenirs que l’on continue de trouver au débit de tabac.
« Belle carte de visite » Le restaurant Bienvenue Chez Nous, qui a cinq chambres d’hôtes et six gîtes (22 couchages), ouvert juste après la sortie du film, conti- nue à faire le plein. La troisième semaine de juin, il était déjà com- plet. Jean-Pierre Debailleul, le pro-
la recherche scientifique comme Iter – fusion thermonucléaire – à Cadarache (Bouches-du-Rhône), ou le Cern – physique des particules – de Genève. Mais aussi pour Alma, un télescope mis en service au début des années 2010, déjà au Chili avec l’ESO, l’« European Southern Observatory », réunissant 16 Etats membres qui mettent aujourd’hui sur pied l’ELT, 5 à 6 fois plus grand.
Si le contrat avec l’ESO ne pèse que pour quelques pourcents dans le chiffre d’affaires du groupe Degaud – 13,7 millions d’euros en 2025, dont près des deux tiers pour Setis –, il est aussi une vitrine technique pour la société. Celle-ci travaille en très grande partie pour le secteur de l’énergie, sur- tout le nucléaire (80 % de son acti- vité) et un peu l’hydraulique, et quasi exclusivement en France, à l’exception de quelques clients accompagnés à l’étranger, comme Framatome en Chine, Afrique du Sud ou Royaume-Uni. Intégralement détenu par un actionnariat interne, principale- ment ses cadres, le groupe ne vise pas la croissance à tout prix. Ses effectifs, actuellement de 130 à 140 personnes, dont 85 pour Setis, ne devraient ainsi pas croître déme- surément. « Nous arriverons peut- être à 150, avec une légère crois- sance », table Gaël Archambeau. n
priétaire, constate que certains tou- ristes venus à l‘époque reviennent par vagues. D’autres font le détour sur leur route des vacances. Pour Sylvie Brachet, le film mit sur la petite ville un « coup de projec- teur inespéré, l’équivalent d’une campagne de pub que nous n’aurions jamais pu nous permettre ». D’autant qu’à l’époque, les finances de la ville étaient au plus mal, celle-ci ayant même frôlé la mise sous tutelle. « Cela a été une belle carte de visite pour aller chercher des aides », se souvient l’édile. Bergues en a profité pour refaire entièrement son centre-ville, où les petits jets d’eau continuent de jaillir par inter- mittence devant la mairie.
décroche un contrat avec le ministère de l’Intérieur
Le fabricant d’armes a été retenu par l’Etat pour équiper les gendarmes et policiers en lanceurs de balles mono coup.
Le contrat court sur les quatre prochaines années.
Françoise Sigot —Correspondante à Lyon
Joli coup pour Verney Carron. Un an après sa reprise par le groupe Rivolier à la barre du tribunal de commerce, le fabricant d’armes non létales et de fusils de chasse installé à Saint-Etienne, dans la Loire, a remporté un appel d’offres du ministère de l’Intérieur pour renouveler les lanceurs de balles de défense mono coup qui équipent les policiers, les gendar- mes et les agents de l’administra- tion pénitentiaire. Un contrat de 15 millions d’euros sur les quatre prochaines années qui se traduira par la livraison de 6.000 lanceurs de balles de 40 mm. Au-delà des balles, ces lanceurs peuvent tirer d’autres munitions, notamment des grenades lacry- mogènes ou assourdissantes. « Il s’agit d’une technologie que Verney Carron maîtrise depuis longtemps et que nous avons adaptée aux
De même, quand il fallut 1 million d’euros pour restaurer le campanile du beffroi, « on a trouvé très facile- ment des mécènes », se souvient Jacques Martel. Les 50 cloches du carillon furent toutes rénovées au passage. « Aujourd’hui, quand vous voyagez en France, si vous payez par chèque, le commerçant voyant votre adresse à Bergues engage immédiatement la conversation surle sujet », souligne le carillon- neur, preuve que toute la France connaît désormais de nom cette petite ville flamande. n
Demain Saint-Émilion, des pèlerins au vin
besoins du ministère de l’Inté- rieur », précise Alexandre Van Robais, directeur général du groupe Rivolier. Ces armes seront fabriquées dans l’atelier stéphanois de Verney Carron, qui emploie 57 collaborateurs. Les premières livraisons sont atten- dues dès cette fin d’année.
Armes de chasse Avec ce contrat – qui arrive juste après celui signé fin 2025 pour fournir 3.000 lance-grenades aux CRS –, le spécialiste de la produc- tion d’armes fondé en 1820 estime tenir sa relance, après être passé tout près de la liquidation l’an der- nier. « D’autres partenariats sont en train de se mettre en place. Nous allons renforcer notre activité dans le domaine du maintien de l’ordre et, en parallèle, nous relançons l’activité sur les armes de chasse qui était quasiment à l’arrêt quand nous avons repris l’entreprise en juin 2025 », indique Alexandre Van Robais. L’exercice bouclé cette fin d’année devrait permettre à Ver- ney Carron de presque doubler son chiffre d’affaires pour attein- dre 6 millions d’euros, contre 3,5 millions en 2025. L’activité devrait s’équilibrer entre les armes de chasse et les marchés de la défense. Active dans la produc- tion, la distribution d’armes et la vente de produits et accessoires pour animaux, sa maison mère, le groupe Rivolier a réalisé 140 mil- lions d’euros de chiffre d’affaires en 2025 avec 350 personnes. n
moteurs de la Bourse de Paris
BOURSE
L’indice emblématique de la cote parisienne a terminé la séance de mardi à 8.666,63 points, un nouveau sommet historique.
La trajectoire de l’indice doit désormais beaucoup plus aux entreprises industrielles qu’aux fleurons du luxe.
Corentin Chappron
Après avoir souffert de la guerre en Iran, la Bourse de Paris a retrouvé des couleurs. Mardi, l’indice CAC 40 des grandes capitalisations parisiennes a touché un record de clôture à 8.666,63 points. Il lui aura fallu attendre cinq longs mois après son précédent sommet atteint fin février (à 8.620,93 points). Cette bouffée d’optimisme s’explique d’abord par l’apaisement sur le front géopolitique. Certes, Donald Trump continue d’alterner entre menaces et encouragements à l’encontre de l’Iran, mais les Etats- Unis ont cessé leurs frappes au Moyen-Orient. Et Téhéran serait en train de négocier une réouverture du détroit d’Ormuz, à travers lequel transitait avant la guerre 20 % du pétrole mondial. S’ajoute la résistance des entre- prises du CAC 40, la saison des résultats écoulée ayant été mar- quée par la forte progression des bénéfices des plus grands groupes hexagonaux.
Révolution silencieuse Ce record de l’indice masque toute- fois une révolution silencieuse et l’avènement de nouveaux moteurs de performance pour le CAC 40, alors que l’indice a souffert ces der- nières années des vents contraires sur le luxe, principal secteur au sein de l’indice parisien (environ 15 %). En 2026, ce sont en effet d’abord les valeurs industrielles et financiè- res qui ont soutenu la progression de la place de Paris. Selon des don- nées Bloomberg, TotalEnergies (+34 % depuis le début de l’année), Schneider Electric (+27 %) et BNP Paribas (+39 %) ont été les princi- paux contributeurs à la croissance
de trésorerie en Europe compatible avec la blockchain
GESTION D’ACTIFS
Le premier gestion- naire d’actifs au monde lance des classes de parts « toke- nisées » sur des fonds monétaires totalisant 311 milliards de dollars d’encours en Europe.
Samir Touzani
Les grandes entreprises ne laissent généralement pas dormir leur tré- sorerie sur un compte bancaire. Elles placent une partie de leurs liquidités dans des fonds moné - taires afin d’obtenir un rendement tout en conservant un accès rapide à leur argent. Cette activité, appelée « cash management », représente
du CAC 40, qui a pris plus de 6 % sur cet intervalle. A titre de comparaison, c’est d’abord la consommation discré- tionnaire, comme le luxe, qui avait propulsé l’indice durant la période qui a suivi la pandémie de Covid. Entre début 2021 et son record d’avril 2023, il avait d’abord été sou- tenu par LVMH (propriétaire des « Echos »), puis par TotalEnergies et Hermès. Les consommateurs du monde entier avaient largement dépensé leurs économies accumu- lées à l’occasion des nombreux confinements, tandis que la reprise de l’activité avait stimulé la demande en pétrole. Désormais, de nouvelles tendan- ces sont à l’œuvre. La guerre en Iran a changé la donne sur les marchés pétroliers, alors que les analystes prévenaient en début d’année que la demande resterait nettement infé- rieure à l’offre de brut. Or, la ferme- ture du détroit d’Ormuz a amputé de plus de 8 millions de barils la pro- duction de pétrole en juin, selon les calculs de l’Agence internationale de l’énergie, soit une baisse d’envi- ron 8 % de la production mondiale.
L’insatiable demande des centres de données pour les équipements industriels a dopé le cours de nombreuses entreprises.
De quoi provoquer un rebond du Brent favorable aux entreprises pétrolières. Le cours moyen de l’or noir a avoisiné les 97 dollars au cours du second trimestre, tandis que les marges sur les produits raf- finés, comme les carburants, se sont envolées. Et qui se sont traduits par d’excellents résultats semes- triels pour TotalEnergies, le résultat net part du groupe ayant bondi de plus de 70 % sur un an. Autre facteur de soutien, l’insa- tiable demande des centres de don- nées pour les équipements indus- triels indispensables à leur construction. Schneider Electric en a été l’un des principaux bénéficiai- res. Le résultat net de l’entreprise a grimpé de 30 % sur un an au cours des six premiers mois de l’année. « Les commandes issues des centres
plus de 1.000 milliards de dollars d’encours chez BlackRock. Le pre- mier gestionnaire d’actifs au monde veut désormais rendre une partie de cette offre compatible avec les infrastructures blockchain.
Transférer des parts de fonds 24 heures sur 24 Le groupe américain lance en Europe des classes de parts toke- nisées sur six fonds de sa gamme Institutional Cash Series (ICS). Les fonds concernés représentent 311 milliards de dollars d’encours, sur les 342 milliards gérés par son activité internationale de cash management, hors Etats-Unis. Ce montant correspond toutefois aux actifs gérés par ces fonds sur lesquels les nouvelles classes de parts pourront être proposées, et non à des actifs déjà tokenisés, a précisé BlackRock aux « Echos ».
de données ont connu une croissance à trois chiffres au deuxième trimes- tre, en Amérique du Nord mais aussi en Chine et en Asie », soulignent les analystes d’UBS. Les chiffres publiés par Legrand, Bouygues et Vinci ont aussi été por- tés par cette tendance, qui a aussi
Développée avec Kinexys, la pla- teforme blockchain de JP Morgan dédiée à la tokenisation d’actifs financiers, cette solution permettra notamment aux investisseurs insti- tutionnels de transférer des parts de fonds entre entités éligibles 24 heu- res sur 24, de les mobiliser plus faci- lement comme collatéral et de les intégrer à des infrastructures de monnaie numérique. Concrète- ment, elle doit permettre aux tréso- riers d’entreprise de déplacer et de réutiliser plus rapidement leurs liquidités, sans attendre les horaires d’ouverture des marchés ou les cir- cuits traditionnels de règlement. « Notre approche de la tokenisa- tion part des besoins des clients. L’opportunité est d’élargir l’accès à notre plateforme d’investissement et d’améliorer l’utilité et la liquidité de nos produits », explique Beccy Mil- chem, responsable de l’activité
« Notre approche de la tokenisation part des besoins des clients. L’opportunité est d’élargir l’accès à notre plateforme d’investissement et d’améliorer l’utilité et la liquidité de nos produits. » BECCY MILCHEM Responsable de l’activité internationale de gestion de trésorerie de BlackRock
profité à STMicroelectronics. Le seul fabricant de semi-conducteurs du CAC 40 a bondi de presque 110 % depuis janvier, de loin la plus forte hausse de l’indice. Le poids du groupe au sein du CAC 40 est toute- fois trop faible pour en infléchir la trajectoire.
internationale de gestion de tréso- rerie de BlackRock. Selon le groupe, les conditions sont désormais réunies pour ce lan- cement. « La réglementation, les infrastructures et l’adoption ont con- sidérablement évolué en Europe ces dernières années », ajoute Black - Rock. Les premiers utilisateurs visés sont notamment des tréso- riers d’entreprise, des gestionnaires d’actifs, des institutions financières ainsi que des acteurs opérant à la fois sur les marchés traditionnels et numériques. Kinexys, la plateforme block- chain de JP Morgan, permet d’ajou- ter de nouvelles fonctionnalités à des fonds monétaires déjà large- ment utilisés. « En tokenisant les classes de parts de fonds monétaires existants, nous apportons de nouvel- les fonctionnalités “on-chain” à des produits de confiance », explique
Dernière tendance de fond, le retour en grâce du secteur bancaire en Europe, soutenu par l’embellie réglementaire et un contexte finan- cier plus porteur. « Depuis la pandé- mie, la rentabilité des groupes ban- caires européens a significativement augmenté. Et le retour sur capitaux
à la traîne des grands marchés mondiaux
L’indice hexagonal a retrouvé les sommets, mais il reste le mouton noir des grands marchés mondiaux. Tous les autres indices ont effacé les conséquences de la guerre en Iran plus rapidement que le CAC 40. Wall Street a effacé la baisse accusée au début du conflit en à peine plus d’un mois. L’Eurostoxx 50 des grandes entreprises européennes a dépassé en juin son niveau de fin février. Un écart qui se lit dans les performances. Le CAC 40 n’a pris que 6 % depuis janvier, loin derrière le S&P 500, l’indice phare de Wall Street qui a progressé de plus de 12 % sur la même période.
tangibles demeure élevé, supérieur à 14 % », remarquent les analystes de Deutsche Bank. Signe des temps, BNP Paribas est devenue la société du CAC 40 la plus profitable l’année dernière, devant TotalEnergies et LVMH qui dominaient historique- ment le classement.
Normalisation Car, de l’autre côté du spectre, le sec- teur du luxe continue sa normalisa- tion après la période de croissance explosive de la demande et des prix pour les produits de luxe qui avait suivi la pandémie. La consomma- tion s’érode, en particulier en Asie. « La demande en Chine demeure faible. Et les tensions au Moyen- Orient ont pesé sur les dépenses liées au tourisme et les ventes en Europe », explique Jelena Sokolova, analyste chez Morningstar. Quant aux mar- ges, elles « sont sous la pression de ventes qui stagnent, de coûts fixes éle- vés et d’une hausse du prix des intrants », ajoute l’analyste. De quoi expliquer que, depuis janvier, LVMH (–25 %), Essilor- Luxottica (–36 %) et Hermès (–27 %) aient été les principaux freins à la croissance du CAC 40, selon des données Bloomberg. n
aux « Echos » Kara Kennedy, Global Head of Market Development chez Kinexys. « Cela permet des instruc- tions de rachat disponibles 24 heures sur 24, ainsi que des transferts de jetons entre investisseurs quasiment en temps réel. » JP Morgan indique également observer une adoption croissante de ces produits par les gestionnaires d’actifs, qui cher- chent à développer de nouveaux usages autour de la gestion de liqui- dité et du collatéral. La gestion de trésorerie s’impose progressivement comme l’un des premiers terrains d’application de la tokenisation. L’annonce de Black - Rock intervient quelques semaines après celle d’Amundi, qui a déve- loppé avec Ant International une solution permettant au groupe sin- gapourien de transférer en continu des parts tokenisées de fonds monétaires entre ses filiales. n
FONDS
les fonds de pension pour financer son réarmement
Ottawa veut mobili- ser les immenses capitaux des caisses de retraite pour accompagner la montée en puis- sance de son indus- trie de défense.
Timothé Boudet —Correspondant à Montréal
Le ministre de la Défense, David McGuinty, a réuni il y a une semaine, à Toronto, des diri- geants des plus grandes caisses de retraite canadiennes. Objec- tif : les inviter à financer des fabricants d’équipements, des technologies à double usage et des infrastructures militaires. D’ici à 2035, le gouvernement prévoit 180 milliards de dollars canadiens de commandes de défense et 290 milliards d’infrastructures associées. La Banque de développement du Canada a déjà soutenu 130 PME via sa plateforme à hauteur de 6 milliards. Exportation et déve- loppement Canada, l’organisme de crédit à l’exportation du pays, a accordé 1,1 milliard à plus de 60 entreprises depuis janvier. L’intérêt d’Ottawa tient à leur puissance. Les huit grands ges- tionnaires publics, surnommés les « maple eight », géraient 2.400 milliards de dollars cana- diens fin 2025. Habitués aux aéroports, aux réseaux électri- ques et aux sociétés non cotées, ils peuvent apporter des fonds propres, prêter ou entrer au capital d’entreprises que les ban- ques financent difficilement.
BANQUE
BANQUE
Des géants indépendants Le gouvernement espère les voir accompagner le passage de PME technologiques à la pro- duction industrielle. Beaucoup développent des drones, des capteurs, des logiciels de cyber- sécurité ou des systèmes de communication à double usage. Elles ont besoin de capitaux patients avant de pouvoir hono- rer de grandes commandes. Mais ces caisses ne sont pas des bras financiers de l’Etat. La Pension Investment Associa- tion of Canada l’avait rappelé en 2024 : « Imposer une destina- tion géographique aux investisse- ments interfère avec le devoir fiduciaire des fonds envers leurs membres. » Ottawa doit donc rendre ses projets suffisamment rentables, plutôt que de donner une consigne patriotique. La piste la plus naturelle con- cerne les infrastructures à dou- ble usage. Aéroports, ports, routes, télécommunications ou production d’énergie peuvent servir aux forces armées
AVIS DE CONVOCATION
APICAP VALO 4 RCS PARIS n°877 896 423 Par ordonnance en date du 4 août 2025, le Président du Tribunal des Activités Economiques de Paris a désigné la SELARL FHBX en la personne de Maître Théophile FORNACCIARI en qualité de Mandataire ad’ hoc, puis sa mission a été étendue à une mission d’administrateur provisoire. Ce dernier a ainsi l’honneur de convoquer les actionnaires de la société APICAP VALO 4 à une assemblée générale qui se tiendra le jeudi 27 août 2026 à 11h00 au 176 Avenue Charles de Gaulle, Neuilly-sur-Seine (92200) (un lien visioconférence est disponible à la demande). Ordre du jour : 1. Présentation des comptes annuels provisoires de l’exercice clos le 31 décembre 2025 2. Réduction de capital d’un montant de 4.050.000 euros par annulation de titres 3. Modification corrélative des statuts de la Société 4. Remboursement aux associés consécutivement à la Réduction de Capital 5. Pouvoirs pour le remboursement aux associés consécutivement à la Réduction de Capital 6. Pouvoirs en vue de l’accomplissement des formalités requises Accès à la documentation en l’étude de l’administrateur provisoire.
comme aux habitants. Ces actifs de longue durée corres- pondent davantage aux place- ments habituels des caisses. Le mouvement est déjà engagé. Doté de 1 milliard de dollars sur quatre ans, le Fonds pour l’infrastructure de l’Arcti- que doit moderniser les aéro- ports de Rankin Inlet et d’Inu- vik. Ottawa prévoit aussi de renforcer ses installations à Inu- vik, Yellowknife, Iqaluit et Goose Bay. Les caisses pourraient financer les terminaux, les télé- communications ou la produc- tion électrique, si l’Etat garantit des revenus de long terme. Ces installations peuvent tra- verser des territoires couverts par des traités ou des accords d’autonomie. « Les Premières Nations du Yukon doivent être des partenaires à part entière du travail sur la sécurité et la souve- raineté dans l’Arctique », affirme la grande cheffe Math’ieya Ala- tini. L’Inuit Tapiriit Kanatami prévient également : « Nous refusons d’être relégués au rôle de spectateurs pendant que notre territoire est remilitarisé. » Une opposition locale pourrait retarder les chantiers et dégra- der leur rentabilité.
Une manne encore théorique Les syndicats soutiennent l’effort industriel, à leurs condi- tions. Dans une lettre adressée à Mélanie Joly, la ministre de l’Industrie, Unifor, qui repré- sente 11.000 salariés de l’aéro- nautique, réclame que les aides soient assorties « d’exi- gences de neutralité syndicale, de sécurité de l’emploi et d’enga- gements de production à long terme au Canada ». Le syndicat demande aussi des garanties de formation. Le risque financier demeure sensible. Une usine de muni- tions dépend de commandes publiques qui peuvent varier après une élection, tandis qu’un port militaire immobilise du capital pendant des décennies. Certaines caisses excluent aussi les mines antipersonnel, les armes chimiques ou les armes à sous-munitions. Pour attirer les investisseurs, Ottawa devra garantir une partie des revenus ou prendre en charge les pre- mières pertes. La récente réunion n’a débou- ché sur aucun engagement chif- fré des caisses. Le gouverne- ment compte poursuivre les discussions avant le premier Sommet canadien de l’investis- sement. Pour rendre la filière plus attractive, sa stratégie pré- voit de porter à 70 % la part des achats militaires attribuée aux entreprises canadiennes, d’aug- menter les exportations de défense de 50 % et de créer 125.000 emplois d’ici à 2035. n
pour tenir les objectifs 2026
Le groupe mutualiste affiche un résultat net en forte hausse au premier semestre.
Ingrid Feuerstein
Le groupe mutualiste BPCE a publié mardi des résultats en nette progression, qui le mettent en bonne voie pour tenir les premiers jalons de son plan stratégique à l’horizon 2030. Le géant bancaire, qui regroupe les réseaux Banque Populaire et Caisse d’Epargne, a réalisé un produit net bancaire de 7,2 milliards d’avril à juin, en hausse de 13 %, ce qui constitue « un trimes- tre record ». Le résultat net atteint 1,3 milliard d’euros sur le trimestre, soit une augmentation de 38 %. Sur les six premiers mois de l’année, le résultat net part du groupe ressort à 2,4 milliards d’euros, en progression de 30 % par rapport à la même période l’an der- nier. Ce chiffre est à rapporter à un objectif de 5 milliards que s’est fixé le groupe à l’horizon 2026 dans le cadre de son plan stratégique « Vision 2030 », et qui, selon Nicolas Namias, le président du directoire de BPCE, est en bonne voie d’être atteint. BPCE est sur le point d’achever le premier cycle de ce plan, et présen- tera en début d’année prochaine les principaux indicateurs du deuxième cycle sur les années 2027 et 2028. Pour l’heure, « nous som- mes en ligne avec notre objectif » sur 2026, déclare-t-il dans un entretien aux « Echos », rappelant que le résultat de l’année 2025 s’élevait à 4,1 milliards d’euros.
Diversification à l’étranger « Les revenus augmentent, la pro- gression des charges reste contenue, et donc cela crée un effet ciseaux posi- tif qui permet de réduire le coefficient d’exploitation de 5 points à moins de 61 % », commente-t-il. Plus ce coeffi- cient est faible, meilleure est la maî- trise des charges. Cette évolution a été tirée par tous les métiers de la banque qui, depuis l’acquisition de Novobanco
porté par l’essor de la gestion de fortune
La première banque européenne relève son objectif d’éco - nomies et poursuit la cession d’activités engagée depuis plusieurs années afin de redéployer ses ressources vers la gestion de fortune.
Samir Touzani
Les bons résultats de HSBC don- nent un nouvel élan au vaste chan- tier de restructuration engagé par la banque britannique. Portée par la gestion de fortune, la première ban- que européenne a publié mardi des résultats supérieurs aux attentes au deuxième trimestre, a relevé son objectif d’économies et a annoncé un nouveau programme de rachat d’actions d’un milliard de dollars, tout en poursuivant la cession d’activités jugées non stratégiques. Le bénéfice avant impôt a bondi de 60 % sur un an, à 10,1 milliards de dollars entre avril et juin, au-dessus
BPCE a réalisé un produit net bancaire de 7,2 milliards d’avril à juin, en progression de 13 %, ce qui constitue « un trimestre record ». Photo Philippe Turpin/Photononstop/AFP
au Portugal, s’est réorganisée en quatre pôles : banque de proximité en France, banque de proximité en Europe, assurance et gestion d’actifs, ainsi que banque de grande clientèle. La banque de proximité en Europe réunira ses deux récen- tes acquisitions, Novobanco et SGEF (intégré désormais à BPCE Equipment Solutions), ainsi que Oney, sa filiale de crédit à la con- sommation. Elle résulte d’une volonté du groupe mutualiste, jusqu’à présent principalement centré sur la France, de se diversifier à l’étranger pour réduire sa dépendance au modèle bancaire français, caracté- risé par des crédits immobiliers à taux fixe et un poids important de l’épargne réglementée. Malgré ces acquisitions, le niveau de solvabilité reste élevé, avec un ratio de CET1 de 15,5 % à fin juin. « Nous avons encore de la marge de manœuvre pour de nouvelles acquisitions, explique Nicolas Namias. Je ne dis pas nécessairement
des 9,5 milliards attendus par les analystes. Les revenus ont pro- gressé de 16 %, à 19,1 milliards de dollars. Sur l’ensemble du premier semestre, le bénéfice avant impôt atteint 19,5 milliards de dollars (+23 %) et le bénéfice net 14,6 mil- liards (+27 %). HSBC a parallèlement relevé sa prévision de revenus nets d’intérêt pour 2026, désormais attendus à au moins 46 milliards de dollars. Le groupe rachètera jusqu’à un mil- liard de dollars de ses propres actions et versera un deuxième acompte sur dividende de 10 cents par action.
La gestion de fortune en locomotive « HSBC devient une banque plus solide que nous nous étions fixé pour objectif de construire. Nous mettons en œuvre nos priorités stratégiques avec rapidité, précision et disci- pline », a déclaré son directeur général, Georges Elhedery. La ges- tion de fortune continue d’alimen- ter la croissance du groupe. Les revenus de cette activité ont pro- gressé de 22 % au deuxième trimes- tre, à 2,8 milliards de dollars. Depuis janvier, HSBC a attiré 64 milliards de dollars de nouveaux
que nous allons la mobiliser, mais nous avons la capacité de le faire. »
Remontée des taux Ce modèle centré sur la France avait lourdement pesé sur les marges du groupe à l’époque de la remontée des taux d’intérêt consécutive à la guerre en Ukraine. Faut-il craindre une évolution similaire avec la guerre en Iran et la récente remon- tée des taux de la BCE en juin ? Nico- las Namias estime que la situation sera différente dans ce nouveau cycle de resserrement monétaire. « L’élément essentiel en la matière est la rapidité de l’évolution de la courbe des taux. Ce qui avait marqué les années 2022 et 2023, c’était une évolution rapide, pour ne pas dire brutale, de cette courbe et qui avait pesé fortement sur nos marges, répond-il. Là, nous ne voyons pas aujourd’hui se profiler une évolution similaire avec une telle rapidité. » Selon lui, « une évolution des taux à la hausse n’est pas mauvaise pour la banque de proximité à terme ».
actifs, dont 57 milliards en Asie, et recruté 640.000 nouveaux clients via HSBC et Hang Seng à Hong Kong. Jefferies salue une « crois- sance impressionnante » au premier semestre, portée par « de solides ven- tes dans l’ensemble de l’activité d’assurance », un élément jugé « ras- surant » pour les perspectives de la gestion de fortune à Hong Kong. De bons résultats qui accompa- gnent une nouvelle phase du recen- trage du groupe. Après les grandes cessions réalisées en 2024, dont la banque de détail en France, la vente de sa filiale canadienne à RBC pour 13,5 milliards de dollars canadiens puis de ses activités en Argentine, HSBC intensifie désormais son retrait de marchés plus modestes. Depuis son arrivée à la tête de la banque en septembre 2024, l’ancien directeur financier Georges Elhe- dery a accéléré cette stratégie. Le groupe s’est retiré de 15 activi- tés non stratégiques depuis 2025 et a annoncé trois ventes ces derniers jours. HSBC cède désormais son activité d’assurance à Singapour à Allianz pour 2,1 milliards de dollars, celle de sa banque de détail en Egypte à Emirates NBD, et il pré- pare le transfert à Blackstone d’un portefeuille australien de crédits et
Malgré tout, le groupe reste forte- ment exposé aux effets secondaires des tensions au Moyen-Orient. Le rebond de l’inflation, et particuliè- rement des prix de l’énergie, a fragi- lisé le tissu économique, ce qui a poussé les banques françaises à provisionner davantage pour faire face au coût du risque. Chez BPCE, le coût du risque pro- gresse au global de 35 % sur un an, même s’il reste stable pour les cré- dits dont le risque est avéré (stage 3). Il augmente fortement pour les encours sains (stage 1 et 2), en raison d’une « politique de provisionnement prudente du groupe », indique Nico- las Namias. Un niveau qu’il estime être à « un plateau haut », soit 29 points de base, proche du niveau maximal que s’est fixé le groupe, à 30 points de base. « Le risque n’est plus concentré sur un nombre limité de secteurs comme il l’a été par le passé, sur la distribution ou l’immo- bilier notamment. Il est désormais réparti sur des secteurs très variés », détaille-t-il. n
de prêts représentant 25,3 milliards de dollars d’encours. La banque a relevé de 1,5 milliard à 2 milliards de dollars son objectif d’économies annualisées d’ici à la fin de 2026. Les investissements viseront en priorité la gestion de fortune, la banque des grandes entreprises internationales ainsi que les marchés de Hong Kong et du Royaume-Uni. Depuis octo- bre 2024, HSBC a également réduit de 15 % le nombre de ses managing directors. Les analystes de Citi estiment que le marché « sous-estime » encore les effets de cette stratégie, les écono- mies dégagées par les cessions étant destinées à être réinvesties dans les activités de croissance plu- tôt qu’à alimenter durablement la baisse des coûts. n +60 %
LA HAUSSE DU BÉNÉFICE avant impôt sur un an, qui a atteint 10,1 milliards de dollars entre avril et juin, au-dessus des 9,5 milliards attendus par les analystes.
FINANCE & MARCHÉS
VALEURS MNÉMO / INFO / OUV CLOT % VEIL % AN BPA OST VOL. + HAUT % MOIS + HAUT AN PER ISIN / DEVISE / DATE DÉTACH. / DIV NB TITRES + BAS % 52 S. + BAS AN RDT ACCOR (AC) R A 46 46,54 + 1,26 - 3,48
702775 46,54 - 8,57 52 FR0000120404 01/06/26 1,35 236.128.237 45,43 + 9,33 37,54 2,9 AIR LIQUIDE (AI) R A 170,62 172,06 + 1,02 + 18,1
726416 172,06 - 4,57 182,26 FR0000120073 18/05/26 3,7 638.161.486 170,42 + 9,89 140,782 2,15 AIRBUS GROUP (AIR) R A 210,7 214,1 + 2,93 + 7,91 3,4
1371879 214,1 + 3,86 221,3 63,06 NL0000235190 21/04/26 2,72 792.283.683 209,25 + 24,25 157,42 1,5 ARCELORMITTAL (MT) R A 62,74 64,44 + 4,24 + 64,85
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4405707 19,565 + 9,34 19,785 FR0000045072 26/05/26 1,13 3.025.902.350 19,295 + 20,68 15,535 5,83 DANONE (BN) R A 67,24 68,02 + 0,32 - 11,41
1557391 68,72 - 7,33 77,74 FR0000120644 04/05/26 2,25 683.337.177 67,2 - 6,87 60,64 3,31 DASSAULT SYSTEMES (DSY) R A 20,64 21,31 + 2,7 - 10,61
1674970 21,39 +15,22 24,96 FR0014003TT8 27/05/26 0,27 1.341.855.657 20,53 - 23,73 15,825 1,27 EIFFAGE (FGR) R A 125,65 125,6 + 0,52 + 2,61
118820 126,2 - 3,09 147,5 FR0000130452 20/05/26 4,8 98.000.000 124,5 + 7,53 116,1 3,82 ENGIE (ENGI) R A 27 26,82 - 0,19 + 19,68 1,21
3376029 27,41 - 3,28 29,89 22,24 FR0010208488 30/04/26 1,35 2.542.427.868 26,53 + 40,75 22,26 5,03 ESSILORLUXOTTICA (EL) R A 169,55 170,5 + 0,53 - 36,83
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FR0000121667
05/05/26 4
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160,6
2,35
EUROFINS SCIENT. (ERF)
A
67,96
68,82
+ 1,59 + 10,29
200977 69,2 - 0,78 74,32 FR0014000MR3 28/04/26 0,61 192.981.183 67,8 + 3,43 56,84 1,05 EURONEXT NV (ENX) R A 158 157,2 + 0,06 + 22,81
120599 159,5 + 6,43 159,5 NL0006294274 25/05/26 2,7 101.721.940 156,9 + 11,57 110 2,02 HERMES INTL (RMS) R A 1562 1556 - 0,29 - 26,67
82305 1565,5 - 5,18 2300 FR0000052292 21/04/26 13 105.569.412 1525 - 25,8 1465,5 0,84 KERING (KER) R A 285,55 279,3 - 3,16 - 7,21
284703 285,85 +12,42 320,5 FR0000121485 02/06/26 2,75 123.420.778 277,8 + 29,88 225,1 0,99
VALEURS MNÉMO / INFO / OUV CLOT % VEIL % AN BPA OST VOL. + HAUT % MOIS + HAUT AN PER ISIN / DATE DÉTACH. COUPON / DIV NB TITRES + BAS % 52 S. + BAS AN RDT
VALEURS MNÉMO / INFO / OUV CLOT % VEIL % AN BPA OST VOL. + HAUT % MOIS + HAUT AN PER ISIN / DEVISE / DATE DÉTACH. / DIV NB TITRES + BAS % 52 S. + BAS AN RDT
VALEURS MNÉMO / INFO / OUV CLOT % VEIL % AN BPA OST VOL. + HAUT % MOIS + HAUT AN PER ISIN / DATE DÉTACH. COUPON / DIV NB TITRES + BAS % 52 S. + BAS AN RDT
VALEURS MNÉMO / INFO / OUV CLOT % VEIL % AN BPA OST VOL. + HAUT % MOIS + HAUT AN PER ISIN / DEVISE / DATE DÉTACH. / DIV NB TITRES + BAS % 52 S. + BAS AN RDT
VALEURS MNÉMO / INFO / OUV CLOT % VEIL % AN BPA OST VOL. + HAUT % MOIS + HAUT AN PER ISIN / DEVISE / DATE DÉTACH. / DIV NB TITRES + BAS % 52 S. + BAS AN RDT
VALEURS FRANÇAISES
74SOFTWARE (74SW) g A 38,2 38 + 0,26 - 8,43 4208 38,5 + 2,7 42 FR0011040500 05/06/23 0,4 29.746.194 37,6 + 7,04 26,5
AB SCIENCE (AB) g C 0,602 0,648 + 5,88 - 57,81 754264 0,696 -16,17 1,61 FR0010557264 73.251.991 0,59 - 52,49 0,501
ABC ARBITRAGE (ABCA) g B 5,17 5,16 - 0,39 - 4,44 32981 5,19 - 1,9 5,92 FR0004040608 07/07/26 0,04 59.789.162 5,14 - 15,82 4,865 0,78
ABIONYX PHARMA (ABNX) g B 1,886 1,906 + 1,93 - 49,64 69901 1,92 - 8,37 4,15 FR0012616852 42.568.071 1,85 + 9,92 1,82
ABIVAX (ABVX) LRg A 108,3 108,7 + 1,31 - 9,72 112890 109,9 -19,48 139 FR0012333284 87.237.397 107,5 + 77,61 60,45
ADOCIA (ADOC) g B 3,966 4,034 + 2,39 - 39,79 79206 4,04 - 9,43 7,45 FR0011184241 20.053.056 3,922 - 40,15 3,61
AÉROPORTS DE PARIS (ADP) G A 119,6 117,4 - 1,26 + 5,39 98192 119,8 + 1,38 128,9 FR0010340141 02/06/26 3,8 98.960.602 117 + 7,21 99,05 3,24
AIR FRANCE-KLM (AF)
A 12,26
12,565 + 0,96 + 8,65
1434143
12,61
- 6,2
14,43
FR001400J770
262.769.869
12
- 0,91
8,368
ALTAMIR (LTA)
A 23,2
23,1
+ 0,44 - 23
79
23,2
- 2,12
30,15
FR0000053837
26/09/25 1,06 36.530.883
23
- 19,23
22,5
4,59
AYVENS (AYV) G A 11,82 11,63 - 1,52 + 1,66 610069 11,87 - 1,86 12,64 FR0013258662 20/05/26 0,59 783.862.091 11,61 + 22,16 9,395 5,07
ALPES (CIE DES ) (CDA) g A 20,55 20,8 + 0,73 - 17,95 26611 20,9 - 7,14 29 FR0000053324 23/03/26 1,1 50.837.772 20,4 - 8,77 18,72 4,71
ALTAREA (ALTA) G A 100,8 101 + 0,2 - 7,85 6531 102 + 2,02 131,4 FR0000033219 10/06/26 8 24.760.832 100,8 - 4,9 94
ALSTOM (ALO) LR A 16,57 16,84 + 1,78 - 33,09 818625 16,84 + 5,18 30,23 FR0010220475 17/07/23 0,25 462.616.024 16,46 - 15,33 14,72
ALTEN (ATE) G A 78 76,7 - 2,79 + 5,87 57316 78,9 +37,33 84 FR0000071946 22/06/26 1,5 35.461.076 76,7 + 11,4 50,9 1,96
AMUNDI (AMUN) LR A 97,05 96,6 - 0,05 + 36,83 EX-DS 15/03/17 152254 97,2 +10,65 97,2 FR0004125920 09/06/26 4,25 206.386.326 95,9 + 49,54 69,35 4,4
ANTIN INFRA PARTNERS (ANTIN) G A 8,95 8,96 + 0,45 - 20,71 34873 9,05 - 0,67 11,64 FR0014005AL0 15/06/26 0,35 179.193.288 8,9 - 22,89 8,45 3,91
ARAMIS (ARAMI)
B 3,94
4,02
+ 2,03 - 13,17
49583
4,04
+36,27
4,87
FR0014003U94
82.856.671
3,9
- 22,99
2,78
ARGAN (ARG)
A 74,7
74,9
- 0,13 + 13,48
23177
76,2
+21,39
78,2
FR0010481960
31/03/26 3,45 25.766.939
74,7
+ 13,83
56,1
ARKEMA (AKE) LR A 61,35 61,55 + 0,65 + 18,02 201048 62,05 + 8,75 67,05 FR0010313833 25/05/26 3,6 76.060.831 60,8 + 7,14 48,3 5,85
ASSYSTEM (ASY)
B 42,5
43,55
+ 2,96 + 1,99
OPA 24/11/17
6240
43,85
+ 2,96
48,3
FR0000074148
07/07/26 1 15.668.216
42,5
- 6,55
37,5
2,3
ATOS GROUP (ATO)
A 31,58
31,8
AUBAY (AUB) g B 55,8 55,9 + 0,54 - 2,1 4989 56,6 + 0,18 64,4 FR0000063737 15/05/26 0,8 12.738.465 55,2 + 13,04 39,9 1,43
BAINS MER MONACO (BAIN)
A 138
139
BASTIDE LE CONFORT (BLC) g B 22,95 22,85 - 1,08 - 4,79 1289 23,2 - 5,77 27,5 FR0000035370 07/01/22 0,27 7.365.078 22,8 - 21,34 21,95
BÉNÉTEAU (BEN) G B 6,01 6,15 + 1,65 - 25,95 57377 6,15 - 1,44 8,66 FR0000035164 17/06/26 0,2 82.789.840 6,01 - 23,65 5,8 3,25
BIC (BB) G A 67 66,9 - 1,04 + 29,9 52755 67,15 +12,82 69,3 FR0000120966 01/06/26 2,4 40.861.314 65,9 + 29,15 50,1 3,59
BIOMÉRIEUX (BIM) G A 71,75 72,6 + 0,48 - 34,18 150345 73,35 + 4,16 116,1 FR0013280286 09/06/26 0,98 118.361.220 71,35 - 42,15 65,6 1,35
BOLLORÉ (BOL) G A 3,75 3,79 + 0,64 - 20,94 2848874 3,812 - 8,54 5,675 FR0000039299 23/06/26 1,56 2.809.783.802 3,75 - 24,5 3,718 41,16
BONDUELLE (BON) g B 8,79 8,53 - 3,29 - 18,76 59737 8,79 + 8,66 11,36 FR0000063935 06/01/26 0,25 32.630.114 8,2 - 1,5 7,52 2,93
SÉANCE DU 04 - 08 - 2026 CAC 40 : 8666,63 (0,61 %) NEXT 20 : 12752,72 (1,13 %) CAC LARGE 60 : 9336,04 (0,64 %) CAC ALL-TRADABLE : 6422,69 (0,63 %) DATE DE PROROGATION : 26 AOÛT
L.V.M.H. (MC) R A 484,7 485 - 0,39 - 24,81
407703 485,2 - 2,16 654,3 FR0000121014 28/04/26 7,5 494.606.080 475,1 + 4,91 440 1,55 LEGRAND (LR) R A 135,25 138,15 + 2,71 + 8,57
814156 138,15 - 3,63 166,95 FR0010307819 29/05/26 2,38 262.245.733 134,95 + 6,15 121,95 1,72 L'ORÉAL (OR) R A 386,05 387,5 - 0,58 + 5,7
308115
389,6
+ 1,32
405,8
FR0000120321
29/04/26 7,2
532.386.540
381,75
+ 2,01
338,85
1,86
MICHELIN (ML)
A
34,66
34,62
- 0,4
+ 22,29
1649690 34,7 - 0,63 35,72 FR001400AJ45 26/05/26 1,38 687.606.374 33,98 + 12,18 27,73 3,99 ORANGE (ORA) R A 16,53 16,435 - 1,02 + 15,74
4346714 16,59 + 3,63 18,805 FR0000133308 11/06/26 0,45 2.660.056.599 16,435 + 19,66 13,995 2,74 PERNOD-RICARD (RI) R A 68,16 67,56 - 1,69 - 7,58
476885 68,22 + 5,76 87,66 FR0000120693 22/07/26 2,35 252.269.195 66,84 - 24,85 58,6 3,48 PUBLICIS GROUPE (PUB) R A 93,48 94,28 + 0,45 + 6,39
528752 94,8 +10,01 96,04 FR0000130577 01/07/26 3,75 254.311.860 92,86 + 19,61 68,14 3,98 RENAULT (RNO) R A 28,3 28,4 - 0,18 - 19,82
1412440 28,4 + 7,7 36,76 FR0000131906 08/05/26 2,2 295.722.284 27,68 - 9,55 24,66 7,75 SAFRAN (SAF) R A 355 356,4 + 1,45 + 19,84
464546 358,5 - 0,08 360,8 FR0000073272 26/05/26 3,35 418.344.626 348,8 + 23,88 262,6 0,94 SAINT-GOBAIN (SGO) R A 83,8 84,92 + 1,68 - 2,35
1218572 85,02 + 5,83 91,3 FR0000125007 08/06/26 2,3 494.834.019 82,7 - 7,7 65,88 2,71 SANOFI (SAN) R A 74,61 74,39 - 0,15 - 10,07
1666594 74,84 - 1,87 84,97 FR0000120578 05/05/26 4,12 1.216.634.848 73,72 - 9,28 71,25 5,54 SCHNEIDER ELECTRIC (SU) R A 295,15 299,25 + 3,15 + 27,39
884058 299,55 + 6,84 299,55 FR0000121972 11/05/26 4,2 578.605.363 294,3 + 36,46 223,75 1,4 SOCIÉTÉ GÉNÉRALE (GLE) R A 83,49 83 - 0,11 + 20,78
1921306
83,89
+ 7,32
83,89
FR0000130809
01/06/26 1
750.900.671
81,92
+ 51,46
59,02
1,21
STELLANTIS NV (STLAP)
A
4,924
4,998
+ 1,15
- 46,84
5755055 5,026 + 1,37 9,85 NL00150001Q9 22/04/25 0,58 2.903.716.295 4,86 - 33,88 4,593 STMICROELETRONICS (STMPA) R A 46,28 46,89 + 3,58 +108,96 0,23
3340245 47,625 -25,31 70,85 206,33 NL0000226223 22/06/26 0,08 911.281.920 46,075 +115,44 22,23 0,19 THALES (HO) R A 256 262,4 + 3,39 + 14,19
276257 262,4 +10,16 274,2 FR0000121329 18/05/26 2,95 205.941.913 256 + 10,95 212,6 1,12 TOTALENERGIES (TTE) R A 75,99 74,25 - 2,85 + 33,57
3654181
76,78
+10,92
81,34
FR0000120271
30/06/26 0,85
2.281.656.714
73,68
+ 43,95
53,29
1,15
UNIBAIL-R/WFD (URW)
A
104,8
105,9
+ 0,71 + 14,17
176560 105,9 + 2,67 106,65 FR0013326246 15/05/26 4,5 144.442.189 104,7 + 23,14 88,56 4,25 VEOLIA ENV. (VIE) R A 34,5 34,98 + 1,98 + 17,7
1647998 35,04 - 6,74 37,66 FR0000124141 11/05/26 1,5 742.496.650 34,4 + 18,38 28,78 4,29 VINCI (DG) R A 126,2 126,8 + 1,36 + 5,62
1027527 126,8 - 0,86 143,15 FR0000125486 21/04/26 3,95 587.033.654 124,55 + 5,71 113,95 3,12
CIE CHARGEURS INVEST. (CRI) g B 8,37 8,38 + 0,24 - 16,12
3727 8,47 + 9,54 11,1 FR0000130692 23/06/25 0,13 24.933.990 8,32 - 24,37 7,3 1,55
COVIVIO HOTELS (COVH)
A 23,1
22,9
- 0,44 + 0,44
224 23,1 + 2,23 24,8 FR0000060303 17/04/26 1,5 157.990.312 22,9 - 4,58 21,6
CHRISTIAN DIOR (CDI)
A 443,4
440,6
- 0,99 - 26,01
EX D OP 08/06/17
3712
443,4
- 3,25 610
FR0000130403
28/04/26 8,25 180.507.516
431,8
- 0,5
414,8
1,87
CLARIANE (CLARI) G A 4,03 4,05 + 0,8 + 2,95
363743 4,114 - 4,03 4,424 FR0010386334 21/06/23 0,25 357.540.852 4,004 - 5,11 3,278
COFACE (COFA) G A 16,11 16,17 + 0,37 + 2,99
310315 16,2 + 5,69 16,66 FR0010667147 26/05/26 1,25 150.179.792 16,11 + 0,75 14,19 7,73
COVIVIO (COV) G A 53,3 53,05 - 0,66 - 6,35
114323 53,75 - 2,12 62,8 FR0000064578 15/07/26 2,25 111.623.468 52,9 - 5,52 49,44
CRCAM BRIE PIC. CC (CRBP2)
B 36,6
36,7
+ 0,71 + 24,89
5138 37,01 - 2,74 42,4 FR0010483768 09/04/26 1,15 15.407.803 36,6 + 58,91 25,72 3,13
CRCAM NORD FR. (CNDF)
B 29,525
29,31
- 0,37 + 4,12
14268 29,8 - 2,62 37,8 FR0000185514 30/04/26 0,85 16.140.354 29,28 + 40,71 23,44 2,9
CRCAM PARIS IDF (CAF)
B 118,72
118,54
- 0,15
- 6,66
133 118,74 + 1,49 131,2 FR0000045528 04/05/26 2,59 7.948.589 118,54 + 44,03 105,14 2,19
DASSAULT AV. (AM) LR A 307,2 310,2 + 1,77 + 13,29
45733 311,2 + 1,37 361,8 FR0014004L86 15/05/26 4,78 77.712.746 306,2 + 14,3 270 1,54
DBV TECHNOLOGIES (DBV) G B 2,334 2,314 - 0,26 - 31,54
561455 2,374 -20,04 4,4 FR0010417345 296.085.697 2,286 + 41,62 2,256
DEEZER SA (DEEZR)
C 1,17
1,18
22207 1,18 + 8,26 1,39 FR001400AYG6 119.826.430 1,17 + 0,85 1,01
DERICHEBOURG (DBG) g B 9,515 9,63 + 2,18 + 41,72
102761 9,68 - 2,97 11 FR0000053381 16/02/26 0,13 158.381.124 9,5 + 71,05 6,7 1,35
EDENRED (EDEN) LR A 28,12 28,6 + 0,92 + 51,24
495383 28,64 +19,62 29,28 FR0010908533 10/06/26 1,33 236.974.583 27,93 + 18,13 15,23 4,65
EKINOPS (EKI) g C 2,5 2,5 + 0,4 + 29,53
60788 2,535 - 4,21 3,95 FR0011466069 27.034.997 2,485 - 24,81 1,59
ELECT.STRASBOURG (ELEC)
A 161
170
+ 4,55 - 8,11
3340 170 -18,66 252 FR0000031023 05/06/26 13,7 7.169.386 159,4 + 10,03 155,4 8,06
ELIOR (ELIOR) g B 2,122 2,106 - 0,38 - 23,19
202932 2,124 - 0,66 3,014 FR0011950732 17/02/26 0,04 253.611.809 2,102 - 16,16 1,855 1,9
ELIS (ELIS) G A 25,5 25,38 - 0,39 + 4,62
238049 25,62 -10 28,34 FR0012435121 26/05/26 0,48 232.848.588 25,24 + 5,31 23,42 1,89
EMEIS (EMEIS) G A 14,02 14,46 + 3,58 + 0,91
194262 14,5 - 2,3 16 FR001400NLM4 161.440.050 13,89 + 12,09 11,77
ERAMET (ERA) G A 44,2 46,32 + 5,37 - 19,65
61052 46,68 + 0,83 88,2 FR0000131757 02/06/25 1,5 28.755.047 44,2 - 2,77 40,98
EURAPI (EAPI) Rg B 0,96 1,016 + 6,17 - 55,24
505948 1,024 -26,06 2,28 FR0014008VX5 96.010.156 0,957 - 62,48 0,923
EURAZEO (RF) R A 49,8 50,65 + 2,12 - 4,97
92600 50,65 +21,7 53,8 FR0000121121 18/05/26 2,92 69.165.760 49,28 - 2,78 37,54 5,77
EUTELSAT COM. (ETL) g A 2,145 2,194 + 3,44 + 28,6
1914908 2,205 -13,69 4,556 FR0010221234 17/11/22 0,93 1.178.308.106 2,121 - 25,5 1,69
EXAIL TECHNOLOGIES (EXA) g A 125 125 + 0,08 + 53,37
36582 125,6 + 2,04 159,2 FR0000062671 23/06/21 0,32 17.044.747 124,5 + 3,82 81,4
EXOSENS (EXENS) G A 60,6 63,15 + 6,49 + 30,34
161410 63,7 + 7,03 74 FR001400Q9V2 27/05/26 0,3 50.936.749 60,6 + 46,52 48,4 0,48
FDJ UNITED (FDJU) G A 22,26 22,18 - 0,94 - 6,1
517421 22,31 - 0,63 26,75 FR0013451333 28/04/26 2,1 185.270.000 21,87 - 21,57 20,61 9,47
FIGEAC AERO (FGA) g C 11,2 11,48 + 3,42 + 4,36
12421 11,5 - 5,75 12,56 FR0011665280 44.344.905 11,2 + 12,55 9,02
FNAC DARTY (FNAC) G A 34,55 34,55
2562 34,6
35,95 FR0011476928 03/06/26 1 29.682.146 34,55 + 16,92 27,65 2,89
FORVIA (FRVIA) R A 9,462 9,396 - 1,96 - 31,01
1278544 9,48 + 2,69 15,03 FR0000121147 04/06/24 0,5 197.089.340 9,11 - 11,36 8,42
A : Indicateur acompte, solde ou total du dividende. BPA : Bénfice par action. PER : Price Earning Ratio. Les plus hauts et plus bas ajustés sont sur l’année civile. Les valeurs classées par ordre alphabétique sont regroupées en trois classes de capitalisation signalées par les lettres A pour les capitalisations supérieures à 1 milliard d’euros, B pour les capitalisations comprises entre 1 milliard d’euros et 150 millions d’euros et C pour les capitalisations inférieures à 150 millions d’euros. L : Valeurs de l’indice CACNext20. R : Valeurs de l’indice CACLarge60. G : Valeurs de l’indice CACMid60. g : Valeurs de l’indice CACSmall. Les bénéfices par action : source FacSet JCF Estimates.
VALEURS FRANÇAISES SRD Suite VALEURS FRANÇAISES
GENFIT (GNFT) G B 14,06 14,3 + 1,85 +171,6
360997 14,34 +10,51 15,48 FR0004163111 50.096.219 13,58 +326,36 5,05 GETLINK (GET) LR A 18,53 18,58 + 0,49 + 18,12
523594 18,75 - 0,8 19,85 FR0010533075 02/06/26 0,8 550.000.000 18,49 + 15,12 15,67 4,31 GL EVENTS (GLO) g B 31,05 31,35 + 0,64 + 5,03
8056 31,45 - 9,65 36,25 FR0000066672 01/07/26 1 29.982.787 30,95 - 3,54 28 3,19 GTT (GTT) LG A 197,4 195 - 1,17 + 24,52
75530 199,1 + 2,79 215 FR0011726835 17/06/26 4,94 37.117.772 194,5 + 15,73 153,8 2,53 GUERBET (GBT) g B 7,99 8
18599 8,06 - 9,5 15,12 FR0000032526 01/07/24 0,5 12.641.115 7,84 - 61,07 7,43 HIGH CO. (HCO) g C 3,75 3,73 - 0,27 - 6,05
2619 3,75 + 4,19 4,05 FR0000054231 01/06/26 0,25 20.455.403 3,725 - 11,61 3,22 6,7 ICADE (ICAD) G A 19,51 19,51 - 0,46 - 11,32
87067
19,74
+ 1,46
22,76
FR0000035081
23/06/26 1,92 76.234.545
19,47
- 6,65
18,09
ID LOGISTIC (IDL)
A 357
352,5
- 1,12 - 14,23
2752 357 - 1,81 438,5 FR0010929125 6.548.328 352 - 19,89 296,5 IMERYS (NK) G A 24 24,24 + 1 + 1,25
38503 24,24 +11,91 28,54 FR0000120859 20/05/26 0,75 84.940.955 23,82 + 14,99 19,68 3,09 INFOTEL (INF) g B 41,2 43 + 4,24 + 1,65
3884 43 + 8,59 43,8 FR0000071797 03/06/26 2 7.034.371 41,2 + 3,37 33,5 4,65 INNATE PHARMA (IPH) g B 1,55 1,534 + 0,39 - 4,24
98459 1,552 - 7,81 2,2 FR0010331421 93.921.863 1,516 - 16,9 1,03 INTERPARFUMS (ITP) G A 24,68 24,92 + 0,65 + 3,75
44810 25,1 - 3,02 26,9 FR0004024222 05/05/26 1,05 87.984.846 24,4 - 18,69 20,743 4,21 INVENTIVA (IVA) g B 3,68 3,735 - 1,45 - 5,32
613422 3,785 + 9,21 6,2 FR0013233012 236.280.202 3,585 + 33,87 2,88 IPSEN (IPN) LR A 154,1 156,9 + 2,48 + 31,85
127698 158,4 - 8,08 174 FR0010259150 03/06/26 1,6 83.814.526 154 + 47,88 116 1,02 IPSOS (IPS) G A 38,4 38,9 + 1,94 + 13,54
88897 38,96 +13,21 42,98 FR0000073298 01/07/26 2 43.203.225 38,1 + 1,2 29,1 5,14 JACQUET METALS (JCQ) g B 21,65 21,7
1648 21,9 + 0,46 25,4 FR0000033904 30/06/26 0,2 21.064.288 21,55 - 0,23 19,26 0,92 JCDECAUX (DEC) G A 24,04 24,88 + 2,56 + 60,72
217416 24,88 +23,78 24,88 FR0000077919 19/05/26 0,65 214.128.663 24,04 + 70,64 15,29 2,61 KAUFMAN & BROAD (KOF) g B 25,55 25,45 - 0,2 - 14,88
24414 25,65 + 2,62 33,1 FR0004007813 11/05/26 2,2 19.862.022 25,3 - 19,08 23,55 8,64 KLEPIERRE (LI) LR A 39,56 39,6 - 0,05 + 17,37
526733 39,98 +10,92 39,98 FR0000121964 03/07/26 0,95 286.861.172 39,52 + 14,98 30,86 LAGARDÈRE (MMB) G A 18,38 18,46 + 0,87 - 2,53
20024
18,6
- 7,24
20,4
FR0000130213
06/05/26 0,67 142.907.697
18,26
- 9,95
16,96
3,63
LDC (LOUP)
A 112,4
113,6
+ 0,71 + 27,78
6654 114 - 8,83 127,4 FR001400SF56 26/08/25 1,55 35.839.018 111,2 + 23,48 86,8 1,36 LECTRA (LSS) g B 21,5 21,95 + 2,33 - 13,92
32791 22,15 +20,47 25,35 FR0000065484 04/05/26 0,35 37.832.965 21,2 - 8,73 15,02 1,6 LISI (FII) G A 64,8 66,3 + 3,27 + 24,86
22351 66,4 - 5,96 72,6 FR0000050353 30/04/26 0,46 46.538.313 64,8 + 40,62 47,55 0,69 LUMIBIRD (LBIRD) g B 26,9 26,95 + 1,13 + 27,12
17848 27,15 + 4,86 28,5 FR0000038242 18/05/26 0,37 22.466.882 26,6 + 36,46 19,5 1,39 M6-MÉTROPOLE TV (MMT) G A 11,92 11,82 - 0,84 - 2,96
115349
11,96
- 5,44
13,04
FR0000053225
04/05/26 1,25 126.414.248
11,82
- 9,22
11,02
10,58
MAAT PHARMA (MAAT)
C 2,77
2,79
10941 2,82 - 3,13 8,62 FR0012634822 18.856.393 2,765 - 52,71 2,32 MANITOU (MTU) g B 22,8 22,85
26438 23,35 +16,46 24,3 FR0000038606 29/06/26 0,75 39.668.399 22,45 + 19,63 17,44 3,28 MAUREL ET PROM (MAU) G A 8,11 7,92 - 2,04 + 43,35
201196 8,21 + 2,59 11,44 FR0000051070 26/08/25 0,33 201.261.570 7,85 + 55,91 5,475 4,17 MEDINCELL (MEDCL) G A 25,02 25,1 + 1,7 - 0,4
53823 25,3 -14,97 29,76 FR0004065605 35.912.259 24,22 + 59,67 19,69 MERCIALYS (MERY) G B 12,02 12 + 0,5 + 8,7
109975 12,14 + 2,21 12,98 FR0010241638 04/05/26 1 93.886.501 11,96 + 8,89 10,44 MERSEN (MRN) G B 40,62 40,92 + 0,79 + 71,57
45126
41,44
- 3,03
45,36
FR0000039620
07/07/26 0,9 24.418.312
40,16
+ 61,74
20,9
2,2
MONCEY (FINANCIERE (FMONC)
A 125
125
+ 0,81 + 8,7
37
125,5
- 1,96 158
FR001400SU99
25/06/26 0,28 18.642.900
125
+ 5,49 108,5
0,22
NACON (NACON)
C 0,152
0,152
- 0,13 - 71,21
14766 0,152 +13,43 0,568 FR0013482791 109.172.490 0,15 - 79,46 0,107 NANOBIOTIX (NANO) G B 34,06 34,3 + 1,48 + 75,9
53374 34,84 - 1,72 47,66 FR0011341205 13/05/19 50.619.585 33,84 +480,37 16,66 NEURONES (NRO) g B 39 38,8 + 0,26 - 9,87
4679 39 +10,86 43,3 FR0004050250 10/06/26 1,4 24.328.716 38,3 - 7,29 31,9 3,61 NEXANS (NEX) LG A 129,9 132,9 + 2,86 + 5,64
231852 133,9 - 6,41 169 FR0000044448 25/05/26 2,9 43.746.793 129,6 + 4,24 109,7 2,18 NEXITY (NXI) g A 7,03 7,085 + 0,5 - 21,06
148674 7,195 -11,88 10,22 FR0010112524 24/05/23 2,5 56.129.724 6,925 - 35,94 6,55 NORTH ATLANTIC ENERG. (NAE) g B 68,7 67 - 0,45 + 54,09
5960
69,3
+30,35
86
FR0000120669
12/11/25 60,21 12.854.578
66,4
- 28,99
37,64
ODET (CIE DE L') (ODET)
A 1336
1336
+ 0,6
- 0,45
499 1346 - 8,87 1530 FR0000062234 23/06/26 4,8 6.567.585 1324 - 7,35 1098 0,36 OSE IMMUNO (OSE) g C 3,2 3,212 + 1,65 - 37,63
127239 3,312 -13,98 5,9 FR0012127173 23.560.111 3,184 - 49,02 2,872 OVH (OVH) g A 15,41 16,13 + 4,54 +121,26
179892
16,13
+ 4,54
17,78
FR0014005HJ9
151.651.536
15,29
+ 59,39
7,335
PARROT (PARRO)
B 9,87
10,08
+ 2,34 + 36,22
51926 10,14 - 7,01 13,28 FR0004038263 30.940.345 9,71 + 13,77 5,32 PEUGEOT INVEST (PEUG) g A 57,3 57,5 + 0,88 - 24,14
2753 57,5 + 0,52 79 FR0000064784 25/05/26 3,25 24.922.589 56,8 - 21,98 54,2 5,65 PHARMAGEST INT. (PHA) g B 31,95 33,15 + 4,25 - 26,33
17345 33,2 - 5,29 45,15 FR0012882389 01/07/26 1,4 15.174.125 31,65 - 32,76 31,2 4,22 PIERRE & VACANCES (VAC) g B 1,892 1,878 - 0,42 + 0,43
82612 1,898 + 3,19 2 FR0000073041 19/03/12 0,7 461.990.639 1,878 + 13 1,58 PLANISWARE (PLNW) g A 23,45 24,1 + 1,9 + 2,12
111176 24,1 +11,06 24,55 FR001400PFU4 22/06/26 0,36 69.391.000 23,15 + 24,36 13,7 1,49 PLASTIC OMNIUM (OPM) G A 12,93 12,76 - 1,09 - 20,1
101130 12,93 - 7,67 18,16 FR0000124570 28/04/26 0,49 144.022.153 12,68 - 1,16 12,67 3,84 POXEL (POXEL) g C 0,201 0,203 + 1,25 - 13,25
162667 0,206 - 0,25 0,48 FR0012432516 53.758.167 0,2 - 63,75 0,194 QUADIENT (QDT) g B 13,16 13,08 + 1,16 - 9,67
70744
13,24
+ 9,18
16,76
FR0000120560
04/08/26 0,75 34.468.912
12,92
- 15,39
10,42
5,73
RAMSAY GDS (GDS)
A 10,95
11
+ 0,46 + 18,53
119 11 - 0,45 11,55 FR0000044471 02/12/14 1,4 110.389.690 10,95 + 5,77 9,04 RÉMY COINTREAU (RCO) R A 47,2 46,2 - 3,27 + 26,09
80269 47,44 + 7,89 49,62 FR0000130395 28/07/26 0,75 52.589.879 45,5 - 9,77 34,24 1,08
REXEL (RXL) LR A 36,6 37,13 + 1,98 + 10,54
532515 37,17 - 3,28 39,8 FR0010451203 11/05/26 1,2 296.997.254 36,4 + 43,41 30,65 3,23
ROBERTET S.A. (RBT) g A 802 804 + 0,25 - 8,43
561 810 - 1,95 913 FR0000039091 29/06/26 12 2.046.505 800 - 3,37 743 1,49
RUBIS (RUI) G A 33,38 32,66 - 2,27 + 1,87 DIV 2 28/07/17 118054 33,6 + 2,96 37,08 FR0013269123 16/06/26 2,07 103.409.174 32,62 + 17,74 30,3 6,34
SARTORIUS STED. BIO. (DIM) G A 172,2 172,9 + 0,58 - 17,67 DIV 6 10/05/16 74728 175,2 - 4,05 224 FR0013154002 31/03/26 0,69 97.330.405 170,4 + 1,71 150 0,4
SCOR (SCR) LG A 34,08 34,08 - 0,18 + 18,58
378164 34,24 + 8,88 35,3 FR0010411983 04/05/26 1,9 179.362.195 33,8 + 19,92 26,68 5,58
SEB (SK) G A 60,55 60,2 - 1,07 + 22,11
48556 60,55 +23,41 60,85 FR0000121709 20/05/26 2,8 55.337.770 58,8 - 4,67 40,84 4,65
SECHE ENVIRONNEMENT (SCHP) g B 81,2 80,4 - 0,5 + 9,54
3646 82,2 + 1,26 91,5 FR0000039109 08/07/26 1,2 7.857.732 80,1 - 21,79 55,6 1,49
SOITEC (SOI) LR A 113,9 120,1 + 9,88 +417,9 EX-DS 13/05/16 REGR.1P20 395139 120,4 + 2,39 200,5 FR0013227113 35.772.015 112,8 +231,68 23,2
SODEXO (SW) LR A 57,05 56,5 - 1,14 + 29,29
250199 57,1 + 6,91 58,4 FR0000121220 19/12/25 2,7 147.454.887 56,4 + 8,55 35,5 4,78
SOLUTIONS 30 (ALS30)
B 0,561
0,603 + 6,35 - 40,88
634262 0,607 + 3,97 1,033 FR0013379484 107.127.984 0,557 - 65,42 0,49
SOPRA STERIA GP (SOP) G A 188,5 194,9 + 1,14 + 26,07
63161 195,7 +35,25 202,2 FR0000050809 02/06/26 5,3 19.689.538 188,5 + 6,1 109,4 2,72
SMCP (SMCP) g B 6,9 6,75 - 2,46 + 7,48
99420 6,93 +33,14 7,15 FR0013214145 78.326.898 6,75 + 30,56 4,782
SPIE (SPIE) LG A 47 46,92 - 0,13 - 4,75
460652 47,48 -11,05 53,45 FR0012757854 11/05/26 0,78 169.358.035 46,66 - 6,9 41,78 1,66
STEF (STF) g B 132 134 - 0,74 + 1,98
3465 136 +10,93 138,4 FR0000064271 27/04/26 2,7 12.850.000 132 - 0,3 113,6 2,02
SWORD GROUP (SWP) g B 31,65 31,5 - 0,63 - 12,26
6102 31,9 + 2,94 39,7 FR0004180578 29/04/26 1,7 9.544.965 31,3 - 13,34 28,35 6,35
SYNERGIE (SDG) g B 29,9 29,5 - 1,01 - 2,32
583 29,9 + 7,27 31,5 FR0000032658 29/06/26 0,6 24.362.000 29,3 - 14,74 26,3 2,03
TECHNIP ENERGIES (TE) LG A 29,86 30,42 + 2,42 - 6,34
547397 30,6 -11,88 41,58 NL0014559478 18/05/26 1 178.378.708 29,6 - 21,52 26,94 3,29
TELEPERFORMANCE (RCF) LR A 65,02 67,04 + 3,2 + 8,41
326268 68,4 +29,17 78,14 FR0000051807 26/05/26 4,5 59.874.365 64,8 + 2,44 43,65 6,71
TF1 (TFI) G A 7,125 6,985 - 2,1 - 16,15
249699 7,135 + 3,1 8,335 FR0000054900 21/04/26 0,63 211.034.249 6,94 - 17,34 6,545 9,02
TFF GROUP (TFF) G B 15,3 15,12 - 1,18 - 23,25
3175 15,6 - 4,3 19,7 FR0013295789 04/11/25 0,5 21.680.000 15,12 - 15,53 14,65 3,31
THERMADOR GROUPE (THEP)
B 76,8
78
+ 2,36 + 0,65
2807 78,6 - 1,39 81,9 FR0013333432 15/04/26 2,1 9.200.849 76,8 - 2,86 66,8 2,69
TIKEHAU CAPITAL (TKO) g A 16,7 17,16 + 3,5 + 8,33 EX D S 03/07/17 72878 17,38 - 1,27 20,05 FR0013230612 04/05/26 0,8 176.528.611 16,6 - 10,63 14,8 4,66
TRANSGÈNE (TNG) g B 0,714 0,707 - 0,84 - 26,35
39443 0,714 - 6,36 1,03 FR0005175080 278.559.944 0,705 - 36,02 0,705
TRIGANO (TRI) G A 153,5 152,1 - 0,91 - 13,23
10789 154,9 + 6,07 178,8 FR0005691656 31/03/26 2,1 19.336.269 149,3 + 2,29 131,4 1,38
UBISOFT ENTERTAINMENT (UBI) R B 5,584 5,586 - 0,18 - 13,29
615350 5,64 + 1,2 7,122 FR0000054470 136.237.168 5,422 - 35,65 3,702
VALEO (FR) G A 14,855 14,66 - 2,1 + 26
860643 14,855 +10,43 17,325 FR0013176526 26/05/26 0,44 245.607.624 14,445 + 56,76 9,438 3
VALLOUREC REG (VK) G A 18,865 19,31 + 3,12 + 23,07
953714 19,315 - 6,08 27,67 FR0013506730 03/08/26 2,05 234.651.591 18,865 + 22,18 15,735 21,23
VALNEVA (VLA) G B 2,185 2,218 + 1,51 - 40,34
288163 2,228 - 5,09 5,15 FR0004056851 189.771.237 2,168 - 31,03 2,033
VERALLIA (VRLA) g A 18,39 18,6 + 2,03 - 19,06
16530 18,77 - 8,1 23,66 FR0013447729 04/05/26 1 127.587.292 18,39 - 34,18 15,5 5,38
VETOQUINOL (VETO)
A 72,2
71,7
7448 73,1 + 1,27 91,5 FR0004186856 03/06/26 0,93 11.881.902 71,7 - 5,28 67,2 1,3
VICAT (VCT) g A 67,9 68,7 + 1,63 - 9,61
54153 69,5 + 2,23 81,7 FR0000031775 29/04/26 2 44.900.000 67,2 + 19,27 58,1 2,91
VIEL ET CIE (VIL)
A 18,74
19,12
+ 2,36 + 12,47
3227 19,16 + 4,25 19,76 FR0000050049 15/06/26 0,54 65.936.689 18,7 + 21,4 14,1 2,82
VIRBAC (VIRP) G A 341 338 + 0,15 - 5,45
3019 341 + 1,81 389,5 FR0000031577 02/07/26 1,45 8.390.660 335 + 0,45 312,5 0,43
VIRIDIEN (VIRI) G B 88 88 - 1,01 - 10,57
32464 90,6 +13,18 161,4 FR001400PVN6 7.219.747 85,4 + 84,25 75,6
VIVENDI (VIV) G A 1,616 1,694 + 4,38 - 28,4
4335695 1,694 -23,69 2,468 FR0000127771 22/04/26 0,04 997.771.611 1,609 - 47,6 1,56 2,36
VOLTALIA (VLTSA) G B 6,98 6,94 - 0,14 - 10,91
53968 7,01 - 3,61 8,72 FR0011995588 131.318.716 6,89 - 5,26 6,1
VUSIONGROUP (VU) G A 128,5 127 - 0,78 - 37,81
39881 129,9 - 7,84 212,4 FR0010282822 10/06/26 0,9 16.873.382 124,4 - 44,05 99,95 0,71
WAVESTONE (WAVE) g A 33,1 35,85 + 8,15 - 35,52
75494 35,85 -11,7 64,6 FR0013357621 04/08/25 0,46 24.906.332 33 - 35,64 28,9 1,28
WENDEL (MF) G A 86,4 87,25 + 1,22 + 6,14
16086 87,3 + 4,93 91,65 FR0000121204 26/05/26 3,6 42.870.978 86,4 + 7,06 72,35 4,13
WORLDLINE (WLN) G B 13,35 13,512 + 0,37 - 16,28
509114 13,858 +24,79 22,632 FR00140182K6 56.591.820 13,28 - 58,38 9,05
PLUXEE (PLX)
A 14,5
14,7
+ 0,75 + 9,62
106754 14,76 +17,13 14,76 NL0015001W49 19/12/25 0,38 141.331.634 14,41 - 15,18 9,905 2,59
SES (SESG) LR 5,53 5,65 + 2,45 + 2,17
1046022 5,685 -31,6 9,89 LU0088087324 14/04/26 0,21 371.457.600 5,48 - 10,95 5,415 4,43
X-FAB SILICON (XFAB) g A 6,635 6,715 + 4,84 + 29,88
384016 6,885 -14,57 15,88 BE0974310428 130.781.669 6,45 - 5,95 4,094
COTY (COTY)
A 2,4
2,46
+ 4,24 - 8,21
611 2,46 +12,84 2,901 US2220702037 880.466.438 2,4 - 39,85 1,6
TOTAL ENERGIES GABON (EC)
B 215,5
213,5
- 0,7 + 14,48
1338 220 + 2,64 243 GA0000121459 05/06/26 18,88 4.500.000 211 + 16,03 183 9,3
sur votre lieu de vacances
votre espace abonné
ACTIONS EURONEXT HORS SRD FRANÇAISES
+
ISIN VALEUR OUV +HT +BS CLÔT ÉCART VOL
+
ISIN VALEUR OUV +HT +BS CLÔT ÉCART VOL
ISIN VALEUR OUV +HT +BS CLÔT ÉCART VOL
ZONE EURO 2,22/1,92 2,46/2,16 2,69/2,39 2,88/2,58 3,11/2,81 FR0013185857 ABEO g C 8,96 9 8,92 9
879
FR001400AHX6 ABL DIAGNOSTICS
C 2,38
2,52
2,38
2,52 + 2,44
7705
FR0000064602 ACANTHE DEV.
C 0,218
0,22
0,211
0,22
4130
FR0000076861 ACTEOS g C 0,85 0,85 0,83 0,85
1288
BE0974269012 ADC SIIC
C
0,08
FR0014007ZB4 AELIS FARMA
B
1,02
1,038
1,016
1,016 + 0,2
2192
FR0000053027 AKWEL g B 6,66 6,78 6,66 6,68 + 0,3 762
FR0000062465 ALAN ALLMAN
C
1,73
FR0000039216 ALTAREIT
B 585
585
585
585
1
FR0012185536 ARTEA
C 5,55
5,75
5,55
5,75 + 3,6
29
FR0000074783 ARTMARKET.COM g C 2,74 2,88 2,74 2,8
6446
FR0000076952 ARTOIS NOM.
A
9150
FR001400JWR8 ARVERNE GROUP
B
7,94
7,98
7,84
7,84 - 1,26
4194
FR0011992700 ATEME g B 12,05 12,5 12,05 12,3 + 2,08 11130
FR0013455482 ATLAND
B 34
34,1
34
34,1
+ 0,29
26
FR0000061780 AUGROS CP.
C 4,8
4,8
4,8
4,8 + 3,45
99
FR0000039232 AUREA g C 5,72 6,1 5,72 5,82 + 2,11 2166
FR001400CFI7 AVENIR TELECOM
C 0,093
0,095
0,092
0,092
132008
FR0000062788 BARBARA BUI
C
3,8
FR0004023208 BASSAC
B 44,3
44,4
44
44,3
1456
FR0000074072 BIGBEN INTERACTIVEg C 0,373 0,39 0,37 0,37 - 0,8 31976
BE0974280126 BIOSENIC
C
0,002
FR0000062150 BLEECKER
C
115
FR0000061129 BOIRON g A 27,8 27,8 27,5 27,8
480
FR0000074254 BOURSE DIRECT
C 5,44
5,48
5,4
5,46 - 0,37
2098
FR0000061137 BURELLE
A 378
380
376
377
75
SN0000033192 C.F.O.A
C
13,4
FR0000045544 CA TOULOUSE 31 CCI B 121,72 121,72 118,48 118,48 - 1,27 304
FR0013333077 CARVOLIX g B 6,18 6,24 5,58 5,66 - 7,82 87857
FR0010193979 CBO TERRITORIA
C 3,92
3,92
3,9
3,9
- 0,51
5373
FR0000037475 CFI-COMPAGNIE FONC C
1,3
FR0000060907 CHAUSSERIA
C
6,5
FR0004031763 COHERIS g C 10,55 10,7 10,45 10,45 - 3,24 562
FR0000065393 COURTOIS
C
97
FR0000044323 CRCAM ALPES PROV.
C 139,52 140,88
139,52
140,22 + 0,86
110
FR0000185506 CRCAM ATL. VENDEE
B 140
140
137,62
138
- 1,92
578
FR0000045213 CRCAM ILLE-VILAINE B 113,98 114 113,5 113,5 - 0,44 336
FR0010461053 CRCAM LANGUED CCI
C 89,5
89,5
89
89
- 0,56
281
FR0000045239 CRCAM LOIRE HAUTE
C 96,5
96,6
96,5
96,5
239
FR0000045551 CRCAM MORBIHAN
B 113,04 113,04
113
113
12
FR0000044364 CRCAM NORM. SEINE
C 163,98 163,98
156
162
- 1,21
2361
FR0000045346 CRCAM SUD RHONE
C 224,05 224,05
224
224
- 0,02
227
Les Echos sont une publication du
PRINCIPAL ASSOCIÉ UFIPAR (LVMH)
PRÉSIDENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION DU GROUPE LES ECHOS Stéphane Bianchi
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Tél. : 01 87 39 70 00. www.lesechos.fr
ACTIONS EURONEXT HORS SRD Suite FRANÇAISES
ACTIONS EURONEXT HORS SRD Suite FRANÇAISES
FR0000045304 CRCAM TOUR.POITOU
C 139,98 141,52
139,5
141,52 + 0,01
252
FR0000050395 CROSSWOOD
C
9,8
FR0000062978 DEKUPLE g C 25,2 25,3 25,2 25,3
208
FR0000065260 DOCK.PETR.AMBES
C
855
FR0010428771 EAGLE FOOTBALL GR.g C 1,82 1,82 1,74 1,82 - 0,27 3568
FR0000035719 ELECT ET EAUX MAD. C
1,9
FR0000061475 EURASIA FONC. INV. C 0,133 0,133 0,133 0,133
115
FR0004527638 EXEL INDUSTRIES
B 20,2
21
19,65
20,7 + 4,02
3034
FR0014003AQ4 EXPLOSIFS PRO.CHIM C
273
FR0000062101 F.CASINO CANNES
B 2920 2920
2920
2920
16
FR0000038184 F.I.P.P.
C 0,151
0,168
0,151
0,168 + 11,26
10200
FR0000061418 FIDUCIAL OFF.SOL.
C
35,4 + 3,51
FR0000060535 FIDUCIAL REAL EST. B 174 174 174 174
11
FR0000060824 FINANCIERE MARJOS
C
1,56
1,56
1,56
1,56
39
FR0000065930 FONCIERE 7 INVEST
C
0,4
FR0010341032 FONCIERE INEA
B 33,2
33,2
32
33
- 0,6
1472
FR0000053944 FONCIERE VOLTA
C
7,05 - 5,14
CI0000053161 FOREST.EQUATORIALE C
880
FR0010588079 FREY
B 35,4
35,4
35,2
35,2
601
FR0000031973 FSDV
B 18,1
18,1
18,1
18,1
- 1,09
80
FR0000034894 GAUMONT
B
103 + 1,98
FR0000053035 GEA g C 73,5 75,5 73,5 75,5 + 2,72 539
FR0013183985 GENSIGHT BIOLOGICSg B 0,085 0,086 0,084 0,086 + 2,38 1235659
FR0000061459 GERARD PERRIER
B 79,8
80
79,6
80
+ 0,25
383
FR0000065971 GRAINES VOLTZ
C 17,55
17,55
17,4
17,4
- 1,42
26
FR0000036675 GROUPE CRIT g B 51,8 52,6 51,6 52 + 0,39 648
FR0004010338 GROUPE JAJ
C
1,16
FR0012612646 GROUPE PARTOUCHE
B 17,8
17,8
17,3
17,55 - 1,13
3963
FR0010214064 GROUPE PIZZORNO
C 61,65
61,65
61,65
61,65 - 0,24
12
FR0004155000 GROUPE SFPI g C 2,09 2,09 2,06 2,08 + 0,97 3820
FR0000066722 GUILLEMOT g C 4,14 4,3 4,14 4,3 + 2,38 9538
FR0000066755 HAULOTTE GROUP g B 2,4 2,4 2,3 2,32 - 3,33 16085
FR0004165801 HOTELS DE PARIS
C
1,81 - 14,62
FR0014003VY4 HYDROGÞNE FRANCE G B 2,475 2,72 2,47 2,72 + 9,9 19197
FR0000051393 IDI
B 72
72
70,8
71,2
- 0,28
178
FR0000033243 IMMO. DASSAULT
B 47
47,4
46,9
47,4 + 0,85
308
FR0000064958 INTEXA
C
2,5
FR0012872141 JACQUES BOGART g C 2,45 2,55 2,45 2,45 - 2 878
FR0000066607 LACROIX GROUP g C 18,25 18,25 18 18,2
5473
FR001400JY13 LATECOERE
B 0,015
0,015
0,015
0,015 + 0,67
1059304
FR0006864484 LAURENT-PERRIER
B 85,4
85,8
85
85,6
+ 0,23
451
FR0014009YQ1 LHYFE
C 2,035
2,065
1,944
2,01 - 1,95
45107
DIRECTEUR DES RÉDACTIONS
Christophe Jakubyszyn
DIRECTRICE ADJOINTE
DES RÉDACTIONS
Clémence Lemaistre
RESPONSABLE DE LA NEWSROOM
PLATEFORME Etienne Lefebvre
RESPONSABLE DE LA NEWSROOM
AUDIENCE ET ENGAGEMENT
Célia Pénavaire
RESPONSABLE DE LA NEWSROOM
JOURNAL David Barroux
DIRECTEUR DE CRÉATION
DU GROUPE LES ECHOS
Fabien Laborde
EDITORIALISTES
Cécile Cornudet, Eric Le Boucher,
Jean-Francis Pécresse,
Dominique Seux, François Vidal,
Jean-Marc Vittori, Laurent Flallo (Idées),
Sylvie Ramadier (Le Crible)
LES ÉCHOS PATRIMOINE
RÉDACTRICE EN CHEF
Marie-Christine Sonkin
Mercredi 5 août 2026 Les Echos 24
Olivier Bélondrade est élu président de l’association qui fédère les directeurs juridiques et secrétaires généraux pour un mandat de trois ans.
laire d’un DEA en droit public, est secrétaire général de la Caisse Centrale de Réassurance (CCR). Il a commencé sa carrière en cabi- net d’avocats notamment chez Clifford Chance. Il a ensuite assumé des fonctions de direction au sein de groupes comme Coface et La Banque Postale.
de Centrale Paris, diplômé de l’Insead, a officié dans le conseil en stratégie chez Boston Consulting Group et Accenture. Il a égale- ment œuvré dans la tech. Plus récemment, il a dirigé easyHotel et Adagio Aparthotels. SOCIETE DE SAINT-VINCENT-DE- PAUL Philippe Favrot est élu président de la Société de Saint-Vincent-de-Paul France, acteur de la solidarité de proximité.
de l’Enass, a effectué toute sa car- rière dans le groupe Axa. Il a prin- cipalement travaillé dans les res- sources humaines et le contrôle financier. Membre du conseil d’administration national de l’association, il était trésorier national depuis 2022. Par ailleurs, il est devenu premier vice-prési- dent en 2024.
Cécile Duflot est élue à la présidence du réseau d’entreprises de l’économie sociale et solidaire.
MBA à l’Essec, a suivi des études en géographie et urbanisme. Elle
FR0004156297 LINEDATA SERVICES g B 43,8 43,8 43,7 43,7 - 0,23 309
FR0004170017 LNA SANTE g B 34,8 34,9 34,4 34,8 - 0,29 3203
FR0000062796 MAISON POMMERY
C 11,25
11,65
11,25
11,5
4164
FR0013153541 MAISONS DU MONDE g C 0,169 0,169 0,158 0,158 - 2,34 78119
FR0000030074 MALTERIES F-BELGES C 825 825 820 820
13
MA0000011488 MAROC TELECOM
8,86 8,92 8,86 8,92 + 0,68 684
FR0000060873 MBWS g C 2,95 3,01 2,95 2,96
16587
FR0010298620 MEMSCAP g C 4,82 5,14 4,82 4,9 + 2,08 24400
FR001400IE67 MYHOTELMATCH
C 0,152
0,157
0,152
0,157 + 5,72
800
FR0014001PV6 NR21
C
41,8 + 4,61
FR0000121691 NRJ GROUP
B 6,72
6,72
6,58
6,58 - 1,79
8121
FR0000052680 OENEO g B 9,12 9,14 9,12 9,12
306
NL0015000HT4 ONWARD MEDICAL
2,355 2,45 2,34 2,45 + 4,93
FR0010609206 OREGE
C 0,285
0,289
0,285
0,285 - 0,7
6319
FR0010263202 PAREF g C
24
FR0011027135 PATRIMOINE ET COMM B 26,8 26,8 26,6 26,6 - 0,75 296
FR0004052561 PROACTIS
C 0,04
0,04
0,04
0,04 + 14,29
87
FR0000045601 ROBERTET (CI)
B
655 + 1,81
FR0000045619 ROBERTET CDV N
B
81 + 12,35
FR0013344173 ROCHE BOBOIS SA G B 21,9 22,3 21,9 22,2 + 1,37 1350
FR0000054199 S.T. DUPONT
C 0,085
0,088
0,085
0,087 + 2,59
243733
FR0000060121 SAINT JEAN GROUPE
C
20,4 - 0,94
FR0000060071 SAMSE
B 118
119
117,5
119
+ 1,28
47
FR0000120107 SAVENCIA
B 62,6
63,2
62,6
62,6
521
FR0006239109 SCBSM g C
9,75 - 2,51
GB00B5ZN1N88 SEGRO PLC
A
10,1
FR0004175842 SELECTIRENTE
B 85
85
85
85
+ 0,59
6
FR0013006558 SHOWROOMPRIVE g B 0,788 0,8 0,758 0,76 - 4,04 23874
FR0010209809 SOC FRANC CASINOS
C 2,82
2,82
2,82
2,82 + 28,18
25
FR001400SA10 SOLOCAL GROUP
C 4,15
4,15
4,115
4,115 - 0,84
5248
FR0000063307 TBSO
C 2,28
2,28
2,24
2,28 - 0,87
1014
CH0008175645 TELEVERBIER
C
67,5
FR0000035784 TRANSIT.EVERGREEN G C 0,06 0,06 0,058 0,058 - 0,86 20678
FR0000074197 UNION TECH.INFOR. g C
0,122 + 0,42
FR0013505062 VANTIVA
B 0,096
0,099
0,096
0,096 - 2,43
31168
FR0010291245 VERIMATRIX g B 0,25 0,302 0,25 0,299 + 19,6 907124
FR0010309096 VITURA
B 4,76
4,76
4,76
4,76 + 3,03
228
FR0012532810 WAGA ENERGY g B 23,3 23,3 23,1 23,1 - 0,86 1094
LU2999653251 YOUNITED FINANCIAL B 7,3 7,5 6,8 7,5
225
BMG9887P1068 ZCI LIMITED
C
0,2
ÉDITRICE
Marie Van de Voorde-Leclerq
ÉDITRICE ADJOINTE
Adéline Léger
DIRECTRICE MARKETING
ET DIFFUSION
Isabelle Hazard
DIRECTRICE
DE LA COMMUNICATION
ET DES ÉVÉNEMENTS
Pascale Launay
d’Oxfam France. De 2012 à 2014, elle fut ministre de l’Egalité des territoires et du Logement. Elle a été députée de la sixième circons- cription de Paris jusqu’en 2017.
ALTS Karim Malak devient CEO de The Boost Society au sein de la plateforme d’investissements alternatifs.
Sébastien Morillon est le nouveau président- directeur général de TESI France, société du groupe Tesisquare spécialisée dans les solutions digitales dédiées à la supply chain et à la collaboration interentreprises.
diplômé de Polytech’ Montpellier. Il a travaillé dans l’édition de logi- ciels ERP pour la grande distribu- tion, puis dans le conseil. C’est en 2010 qu’il a rejoint Tesisquare. Il y a assumé plusieurs fonctions à res- ponsabilités avant de prendre, dès 2023, la direction internationale de la business line retail.
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Les Echos Le Parisien Médias
Tél. : 01 87 39 78 00.
PRÉSIDENTE Corinne Mrejen
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LES ECHOS
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Tél. : 01 70 37 61 36
du lundi au vendredi de 9 h
à 18 h. Abonnement France
métropolitaine : 429 € TTC.
TAUX MARCHÉS MONÉTAIRES ET EURODEVISES
MARCHÉS MONÉTAIRES
JOUR 1 MOIS 3 MOIS 6 MOIS 1 AN 04-08-2026
ECARTS DE TAUX AVEC L’ALLEMAGNE
6 MOIS 2 ANS 5 ANS 7 ANS 10 ANS 04-08-2026
ALLEMAGNE 99,17 2,76 2,86 2,96 3,15
PORTUGAL 0 -0,03 0,15 0,41 0,39
FRANCE -0,51 1,23 0,38 0,56 0,74
ESPAGNE -0,42 0,08 0,20 0,22 0,34
ITALIE -0,49 0,16 3,37 0,67 0,74
INVESTIR 10
VALEUR
ISIN
CLÔT
% VAR.
INVESTIR 10 GRANDES VALEURS I10GS - FR0011630474 208,95 1,78
INVESTIR PEA PALATINE FR0013284114 149,01 0,40
COURS AU COMPTANT
VAR. VAR.
COURS VEILLE ANNÉE 1 EURO EN DEVISE BCE EN % EN % 04-08-2026
DOLLAR US 1,1522 0,09 -1,93
LIVRE STERLING 0,8565 -0,09 -1,66
FRANC SUISSE 0,9329 0,05 0,31
COURONNE DANOISE 7,4753 0,00 0,06
COURONNE NORV. 11,0034 0,17 -7,24
KUNA CROATE 7,532 -0,04 -4,64
COURONNE SUEDOISE 10,984 -0,20 1,53
DOLLAR CANADIEN 1,6217 0,30 0,63
YEN JAPONAIS 181,41 0,25 -1,44
DOLLAR AUSTRALIEN 1,6374 -0,43 -7,03
ROUBLE RUSSE 93,659 1,53 1,05
ROUPIE INDIENNE 109,538 -0,19 3,70
DOLLAR NEO-ZELANDAIS 1,9568 -0,19 -4,20
COURONNE TCHEQUE 24,172 -0,14 -0,08
FORINT HONGROIS 361,36 -0,81 -6,09
ZLOTY POLONAIS 4,2965 -0,39 1,83
DOLLAR HONG-KONG 9,0369 0,13 -1,15
WON SUD COREEN 1645,23 -0,02 -2,92
PESO MEXICAIN 19,9056 -0,18 -5,91
REAL 5,8931 0,68 -8,72
DOLLAR SINGAPOUR 1,4772 0,07 -2,21
RAND SUD-AFRICAIN 18,8623 -0,76 -2,89
LIVRE TURQUE 54,7876 0,09 8,38
RENMIBI YUAN 7,7807 0,09 -5,66
RUPIAH 20691,3313 0,07 5,48
PESO PHILIPPIN 70,278 0,21 1,61
RINGGIT MALTAIS 4,7207 0,11 -0,98
BATH THALANDAIS 38,3116 -0,40 3,52
IMPRESSION
L’Imprimerie (Tremblay-en-France), Midi-Print (Gallargues).
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Ce journal est imprimé sur du papier porteur
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programmes de TF1 production, 59 ans. •David Baldacci, écrivain amé- ricain, 66 ans. •Emmanuel Chain, journaliste et producteur de télévision, 64 ans. •Patrick Daher, ex-président du Groupe des équipements aéro- nautiques et de défense (GEAD) du Gifas, 77 ans. •Elisabeth Depardieu, actrice, 85 ans. •Catherine Dolto, médecin et écrivaine, 80 ans. •Patrick Ewing, ancien basket- teur NBA et entraîneur américain, 64 ans. •Gazo, rappeur français, 32 ans. •James Gunn, réalisateur et acteur, 60 ans. •Reid Hoffman, cofondateur de LinkedIn, 59 ans. •Jarry, humoriste, 49 ans. •Carole Laure, comédienne, 78 ans. •Lori « Lolo » Jones, athlète américaine, 44 ans. •Marine Le Pen, députée Rassemblement national de la 11e circonscription du Pas-de-Calais, 58 ans. •Cyril Morin, compositeur, 64 ans. •Isabel Otero, actrice, 64 ans.
CONCESSIONS
75 VILLE DE PARIS
EXPLOITATION, ENTRETIEN ET VALORISATION DE L'HIPPODROME DE PARIS-VINCENNES
AVIS DE CONCESSION
Pour l'exploitation, l'entretien et la valorisation de l'hippodrome de Paris- Vincennes, situé à Paris (12ème) dans le cadre d’une concession de services. Consultation Maximilien n°2600873 - Avis BOAMP n°26-73503 La date limite de remise des candidatures et des offres est le 05/10/2026 à 12h00. Le dossier de consultation et ses annexes sont téléchargeables gratuitement sur le site https://www.marches.maximilien.fr/
SERVICES
21 VILLE DE BEAUNE
CONCEPTION, IMPRESSION ET DISTRIBUTION DU JOURNAL MUNICIPAL
SECTION 1 : IDENTIFICATION DE L'ACHE- TEUR Nom complet de l'acheteur : COMMUNE DE BEAUNE Type de Numéro national d'identification : SIRET N° National d'identification : 21210054900014 Ville : Beaune cedex Code Postal : 21205 Groupement de commandes : Non SECTION 2 : COMMUNICATION Lien vers le profil d'acheteur : https://www. achatpublic.com/sdm/ent/gen/ent_detail. do?PCSLID=CSL_2026_OqigXz_Hz_ Identifiant interne de la consultation : 2026V37 Intégralité des documents sur le profil d'acheteur : Oui Utilisation de moyens de communication non communément disponibles : Oui URL de l'outil non communément dispo- nible mis à disposition pour recevoir les réponses électroniques : https://www. achatpublic.com Nom du contact : Coralie LUCAS SECTION 3 : PROCÉDURE Type de procédure : Procédure adaptée ouverte Conditions de participation : Aptitude à exercer l'activité profession- nelle - conditions / moyens de preuve : DC1+DC2 ou DUME Capacité économique et financière - conditions / moyens de preuve : Chiffres d'affaires des 3 dernières années Capacités techniques et professionnelles - conditions / moyens de preuve : a minima 3 références de prestations exécutées au cours des trois dernières années en adé- quation avec l'objet du marché Technique d'achat :Accord-cadre Date et heure limite de réception des plis : 31 août 2026 à 12 h 00 Présentation des offres par catalogue électronique : Interdite Réduction du nombre de candidats : Non Possibilité d'attribution sans négociation : Oui L'acheteur exige la présentation de variantes : Non
Identification des catégories d'acheteurs intervenant (si accord-cadre) : Commune de Beaune SECTION 4 : IDENTIFICATION DU MAR- CHÉ Intitulé du marché : CONCEPTION, IMPRESSION ET DISTRIBUTION DU JOURNAL MUNICIPAL DE LA COMMUNE DE BEAUNE Code CPV principal Descripteur principal : 79824000 Type de marché : Services Description succincte du marché : La pré- sente consultation a pour objet la concep- tion, l'impression et la distribution du jour- nal municipal de la Commune de Beaune. Il s'agit d'un accord-cadre à bons de com- mande passé sous la forme d'un marché à procédure adaptée en application des articles L2125-1 1° et L2123-1, et des articles R2123-1 1°, R2123-5, R2162-1 à R2162-6, et R2162-13 et R2162-14 du code de la commande publique. Le marché est conclu sans minimum et avec un maximum de : Lot 1 : 60 000 Euros HT Lot 2 : 70 000 Euros HT Lot 3 : 85 000 Euros HT Le marché sera conclu à compter de sa notification pour une durée de 3 ans. Par dérogation à l'article 3.1.2 du CCAGS FCS, la notification est réputée effectuée à la date d'envoi des documents sur le profil acheteur. Lieu principal d'exécution du marché : Côte-d'Or Durée du marché (en mois) : 36 La consultation comporte des tranches : Non La consultation prévoit une réservation de tout ou partie du marché : Non Marché alloti : Oui SECTION 5 : LOTS Description du lot : Prestations de PAO, mise en page et exécution éditoriale du journal municipal de la Ville de Beaune Code CPV principal : 79824000 Estimation de la valeur hors taxes du lot : 0.00 euros Lieu d'exécution du lot : Côte-d'Or Description du lot : Impression, façonnage et livraison sur site du journal municipal de la Ville de Beaune Code CPV principal : 79824000 Estimation de la valeur hors taxes du lot : 0.00 euros Lieu d'exécution du lot : Côte-d'Or Description du lot : Distribution du journal municipal de la Ville de Beaune Code CPV principal : 79824000 Estimation de la valeur hors taxes du lot : 0.00 euros Lieu d'exécution du lot : Côte-d'Or SECTION 6 : INFORMATIONS COMPLÉ- MENTAIRES Visite obligatoire : Non Autres informations complémentaires : Le DCE est librement téléchargeable sur le profil acheteur https://www.achatpublic. com - référence : 2026V37 Contenu du dossier de consultation : article 3-1 du RC Modifications de détail au dossier de consultation : article 3-2 du RC Condition de participation : article 3-3 du RC. L'offre sera présentée par un seul can- didat ou par un groupement solidaire ou conjoint avec mandataire solidaire. Le soumissionnaire peut répondre sur l'en- semble des lots. En revanche, un même candidat ne peut pas à la fois répondre en candidat seul et comme mandataire ou co-traitant d'un groupement. Pour autant, un co-traitant peut être pré- sent dans plusieurs groupements. Délai de validité des offres : 180 jours Documents à remettre au titre de la candi- dature : article 5-1 du RC Documents à remettre au titre de l'offre : article 5-2 du RC Critères de sélection : article 6-1 du RC. Le jugement des candidatures et des offres sera effectué dans les conditions prévues aux articles R2144-1 à R2144-7, R2152-6 à R2152-8, R2152-11 et R2152-12 du Code de la Commande Publique. En application des articles R2144-3 et R2161-4 du Code de la Commande Publique, les offres seront analysées en amont de la candidature. Négociation : article 6-2 du RC. Après exa- men des offres, l'acheteur se réserve la possibilité de retenir l'offre économique- ment la plus avantageuse sans négociation ou d'engager des négociations écrites ou en présentiel dans le respect de l'égalité de traitement des candidats. Dans le cadre de la négociation, confor- mément aux articles L2152-2 et R2152-2 du Code de la Commande Publique, au stade de l'analyse des offres, dans le cas où les informations minimales demandées seraient absentes ou incomplètes, l'ache- teur peut demander aux candidats de régu- lariser leurs offres, sous réserve qu'elles ne soient pas anormalement basses. L'absence de note méthodologique ou de proposition financière ne sera pas régula- risée. L'offre sera déclarée irrégulière.
Signature électronique de l'acte d'engage- ment obligatoire : article 6-3 du RC. L'acte d'engagement sera adressé au candidat retenu après attribution du marché : il devra être signé électroniquement. L'attributaire du marché devra obligatoi- rement détenir un certificat de signature électronique. Si l'attributaire n'est pas en mesure de signer électroniquement son acte d'enga- gement, son offre sera écartée et le mar- ché sera attribué à l'entreprise classée en deuxième position au vu du rapport d'ana- lyse des offres. Conditions d'envoi et de remise des offres et des échantillons : article 7 du RC Communication avec les opérateurs éco- nomiques : article 8 du RC Date d'envoi du présent avis : 27/07/2026
VILLE DE FONTENAY- AUX-ROSES
ANALYSE DES BESOINS SOCIAUX DE LA COMMUNE
AVIS D'APPEL PUBLIC A LA CONCURRENCE
VILLE DE FONTENAY-AUX-ROSES M. Mairie de Fontenay aux Roses - Maire, Conseiller départemental des Hauts-de- Seine 75 rue Boucicaut 92260 Fontenay aux Roses Tél : 01 41 13 20 00 SIRET 21920032600011 Référence acheteur : 26A08 L'avis implique un marché public Objet : Analyse des Besoins Sociaux de la commune de Fontenay-aux-Roses Procédure : Procédure adaptée Forme du marché : Prestation divisée en lots : non Critères d'attribution : Offre économi- quement la plus avantageuse appréciée en fonction des critères énoncés dans le cahier des charges (règlement de la consultation, lettre d'invitation ou docu- ment descriptif). Dépôt dématérialisé : Activé Remise des offres : 08/09/26 à 15h00 au plus tard. Envoi à la publication le : 29/07/2026 Les dépôts de plis doivent être impéra- tivement remis par voie dématérialisée. Pour retrouver cet avis intégral, accéder au DCE, poser des questions à l'ache- teur, déposer un pli, allez sur https://www. marches-publics.info/accueil.htm
92 VILLE D'ISSY-LES- MOULINEAUX
PRESTATIONS DE TRAITEUR ET DE BOULANGERIE POUR LES COCKTAILS ET ÉVÈNEMENTS ORGANISÉS PAR LA VILLE
AVIS D'ANNULATION
SECTION 1 : RÉFÉRENCE DE L'AVIS INI- TIAL Avis relatif à : la réalisation de prestations de traiteur et de boulangerie pour les cock- tails et évènements organisés par la Ville d'Issy-les-Moulineaux. SECTION 2 : IDENTIFICATION DE L'ACHE- TEUR Nom complet de l'acheteur : Mairie d'Is- sy-les-Moulineaux Type de Numéro national d'identification : SIRET N° National d'identification : 21920040900015 Ville : Issy-les-moulineaux Code Postal : 92130 Groupement de commandes : Non SECTION 3 : IDENTIFICATION DU MAR- CHÉ Intitulé du marché : la réalisation de pres- tations de traiteur et de boulangerie pour les cocktails et évènements organisés par la Ville d'Issy-les-Moulineaux. Code CPV principal Descripteur principal : 55520000 Type de marché : Services Description succincte du marché : La pré- sente consultation a pour objet la réalisa- tion de prestations de traiteur et de bou- langerie pour les cocktails et évènements organisés par la Ville d'Issy-les-Mouli- neaux. SECTION 4 : INFORMATIONS RECTIFICA- TIVES
Renseignements relatifs aux annulations du marché et/ou des lots : Erreur de procédure. Date d'envoi du présent avis : 29/07/2026
IDF CONSTRUCTION DURABLE
ASSURANCE DOMMAGE-OUVRAGE POUR LE LYCÉE LUCIEN VOILIN DE PUTEAUX (92)
AVIS DE MARCHÉ OU DE CONCESSION – RÉGIME ORDINAIRE
Description : Portée des réserves éven- tuelles au cahier des charges Critère : Type : Qualité Description : Qualité du service proposé par le candidat 5.1.11 Documents de marché Adresse des documents de mar- ché : https://marches.maximilien. fr/?pag e = Entr e pr ise.Entr e pr iseAd - vancedSearch&AllCons&id=941674&or- gAcronyme=t5y 5.1.12 Conditions du marché public Conditions de soumission : Soumission par voie électronique : Auto- risée Adresse de soumission : https:// marches.maximilien.fr/?page=Entre- p r i s e . E n t r e p r i s e A d v a n c e d - Search&AllCons&id=941674&orgAcro- nyme=t5y Langues dans lesquelles les offres ou demandes de participation/candidatures peuvent être présentées : français Catalogue électronique : Non autorisée Variantes : Non autorisée Date limite de réception des offres : 15/09/2026 17 :00 +02 :00 Durée de validité des offres : 8 Mois Conditions du marché : Le contrat doit être exécuté dans le cadre de programmes d’emplois protégés : Non Facturation électronique : Autorisée La commande en ligne sera utilisée : non Le paiement électronique sera utilisé : non 5.1.15 Techniques Accord-cadre : Pas d’accord-cadre Informations sur le système d’acquisition dynamique : Pas de système d’acquisition dynamique 5.1.16 Informations complémentaires, médiation et recours Organisation chargée des procédures de recours : Tribunal administratif de Mon- treuil Organisation qui fournit des précisions concernant l’introduction des recours : Tri- bunal administratif de Montreuil 8. ORGANISATIONS 8.1 ORG-0001 Nom officiel : REGION ILE-DE-FRANCE Numéro d’enregistrement : 237 500 079 00312 Adresse postale : 2 rue Simone Veil Ville : Saint-Ouen-sur-Seine Code postal : 93400 Subdivision pays (NUTS) : Seine-Saint-De- nis (FR106) Pays : France Point de contact : Ile-de-France Construc- tion Durable, mandataire Adresse électronique : c.nicolas@ idf-constructiondurable.fr Téléphone : 01 83 65 37 00 Rôles de cette organisation : Acheteur 8.1 ORG-0005 Nom officiel : ILE DE FRANCE CONSTRUC- TION DURABLE, mandataire de la Région Ile de France Numéro d’enregistrement : 562 130 666 0075 Adresse postale : 8 boulevard Victor Hugo Ville : Saint-Ouen-sur-Seine Code postal : 93400 Subdivision pays (NUTS) : Seine-Saint-De- nis (FR106) Pays : France Point de contact : Carine NICOLAS Adresse électronique : c.nicolas@ idf-constructiondurable.fr Téléphone : 01 83 65 37 00 Rôles de cette organisation : Prestataire de services de passation de marché 8.1 ORG-0006 Nom officiel : Tribunal administratif de Montreuil Numéro d’enregistrement : 13000686900015 Adresse postale : 7 rue Catherine Puig Ville : Montreuil Code postal : 93100 Subdivision pays (NUTS) : Seine-Saint-De- nis (FR106) Pays : France Adresse internet : https://montreuil.tribu- naladministratif.fr/ Rôles de cette organisation : Organisation chargée des procédures de recours Organisation qui fournit des précisions concernant l’introduction des recours Informations relatives à l’avis Identifiant/version de l’avis : 51a72547- 5563-47b8-994a-c77ae19e5ff6 - 01 Type de formulaire : Mise en concurrence Type d’avis : Avis de marché ou de conces- sion – régime ordinaire Date d’envoi de l’avis : 17/07/2026 15 :37 +02 :00 Langues dans lesquelles l’avis en question est officiellement disponible : français
COMMENT PUBLIER VOS ANNONCES // ◗Ksenia SEDOVA : 01 87 39 84 40 ◗Par E-mail : marchespublics@lesechos.fr ◗Par courrier au : Dematis-10bddeGrenelleCS10817–75738PARISCEDEX15 Date limite de réception : le lundi midi pour une parution le mercredi suivant dans Les Echos Entreprises et Collectivités.
RESPONSABLES D’INFORMATIONS MARCHÉS ◗Thomas BARRÉ (01 87 39 76 53) ◗Laurie DEIANA (01 87 39 82 29) ◗Guillaume DESHOULIÈRES (01 55 80 73 21)
Les Echos Entreprises & Collectivités ◗Directeur : Frédéric CRAND ◗Directrice de Production & Logistique : Catherine MASSABUAU Retrouvez l’ensemble de nos appels d’ofres et attributions de marchés sur marches-publics.lesechos.fr
95 VILLE DE LOUVRES
ORGANISATION DES MANIFESTATIONS POUR LE MARCHÉ DE NOËL 2026
Nom et adresse officiels de l'organisme acheteur : VILLE DE LOUVRES REYDANT Isabelle, 84 RUE DE PARIS 95380 LOUVRES FRANCE. tél. : 01-34-47- 31-87 Courriel : ireydant@ville-louvres.fr Adresse internet : https://mai- rie-de-louvres.e-marchespublics.com Adresse internet du profil d'acheteur : https://mairie-de-louvres.e-marches- publics.com/pack /annonce_marche_ public_2357_1176025.html Objet du marché : Organisation des mani- festations pour le marché de Noël 2026 Caractéristiques principales : Refus des variantes. Possibilité de présenter une offre pour un lot, plusieurs lots, tous les lots. Les documents justificatifs sont listés dans le règlement de la consultation. Critères d'attribution : Offre économiquement la plus avanta- geuse appréciée en fonction des critères énoncés dans le cahier des charges (règle- ment de la consultation, lettre d'invitation ou document descriptif). Type de procédure : procédure adaptée Date limite de réception des offres : 09 Septembre 2026 à 12 :00 Renseignements relatifs aux lots : Lot n° 1 : Location de 12 chalets Lot n° 2 : Location structure animation Lot n° 3 : Animations Date d'envoi du présent avis à la publica- tion : 30 Juillet 2026
TRAVAUX
75 CDC HABITAT
RÉFECTION DE L'ENVELOPPE EXTÉRIEURE DE L'EHPAD « LES TERRASSES DE MEUDON » EN MILIEU OCCUPÉ
Identification de l'organisme qui passe le marché : GIE GENERATIONS - GIE GENE- RATIONS - CDC HABITAT - 33 avenue Pierre Mendès France 75013 Paris Objet du marché : La présente consul- tation porte sur l'attribution d'un marché de travaux ayant pour objet : Travaux de réfection de l'enveloppe extérieure de l'EHPAD « Les Terrasses de Meudon » en milieu occupé. Durée du marché : 6 mois Nombre et consistance des lots : Marché alloti Lot 1 : Lot 1 : Façades Lot 2 : Lot 2 : Etanchéité Lot 3 : Lot 3 : Menuiseries Lot 4 : Lot 4 : VMC Procédure de passation : Procédure adaptée Modalités d'attribution : Cf : RC Critères de sélection : Cf : RC Date limite : Date limite de réception des offres : 2026-09-25T12 :00 :00 Renseignements divers : Cf : RC Adresse internet : https://www.achat- public.com/sdm/ent /gen/ent_detail. do?PCSLID=CSL_2026_dzBAam36Oq Date d'envoi de l'avis à l'organisme de publication : 29/07/2026
C
’est la nouvelle déesse de Hollywood. Et ses adora- teurs ont l’embarras du choix pour la vénérer. En cet été 2026, chaque cinéma fait office de temple consa- cré à la divinité du 7e art : Zendaya. L’actrice américaine est à l’affiche de deux des plus gros blockbusters de l’année : « L’Odyssée » et « Spider-Man : Brand New Day ». Et elle ne se fait pas prier pour en profiter. Dans le premier, adapté du poème d’Homère, elle incarne Athéna, guide et protectrice d’Ulysse, qui en a bien besoin pour rentrer sain et sauf chez lui. Dans le second, elle joue – pour la quatrième fois – la com- pagne de l’homme-araignée, campé à l’écran par Tom Hol- land. Un rôle de composition pour la jeune femme de 29 ans, mariée à la ville avec l’acteur britannique, qui figure égale- ment au casting… de « L’Odyssée », où il joue Télémaque. Ces deux-là partagent tout : trois chiens, une villa à Londres et des records au box-office. Ils ont largement contribué aux près de 2 milliards de dollars de recettes générés par les deux films, en quelques jours. Le « power couple » ultime, version Gen Z. Mais celle qui prend vraiment la lumière, c’est elle. La pres- que trentenaire a déjà passé plus de la moitié de sa vie sous les projecteurs. Cette enfant star, formée à l’école Disney Chan- nel, a su faire les bons choix pour ne pas finir cataloguée actrice de « teen movie ». Révélée dans la série « Euphoria », la Californienne partage l’affiche avec Timothée Chalamet dans la trilogie « Dune », dont le dernier volet débarque cet automne sur grand écran. Cette habituée des tapis rouges, au cinéma comme dans la mode, n’hésite pas à utiliser son aura pour défendre la culture afro-américaine et critiquer Trump. Au Zimbabwe, le pays d’origine de son père, Zendaya signifie « rendre grâce ». Vous pouvez vous prosterner. La mégastar continuera à briller. — Romain Gueugneau
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EN VUE
Malgré des résultats financiers impressionnants, BP semble naviguer à vue.
Poussé par la flambée des prix des hydrocarbures qu’a déclenchée la guerre en Iran, BP a fait le plein d’or noir au deuxième trimestre. Pourtant, sa nouvelle directrice générale livre un diagnostic inattendu : le groupe n’exploite pas son plein potentiel. Comment peut-on surpasser les attentes du marché et se déclarer défaillant ? La réponse tient en deux lettres : BP, un sigle historique qui dit tout et son contraire et illustre la crise d’identité du britannique. Par trois fois déjà, l’ADN de BP a mué : il y eut d’abord la souche originelle, « British Petroleum », héritier de l’empire pétrolier britannique, ancré en mer du Nord et au Moyen-Orient. Puis, avec l’audace des années 2000, le groupe s’est rêvé « Beyond Petroleum », grand pionnier de la transition énergétique. Aujourd’hui, BP a entamé sa troisième vie, celle du « Back to Petroleum ». Mais muter sans changer les lettres de son nom finit par brouiller les pistes. L’épisode Archaea illustre ce grand écart. En 2022, BP rachète le producteur américain de biogaz, leader du secteur, pour 4,1 milliards de dollars. Trois ans plus tard, il remet l’actif sur le marché après l’avoir fortement déprécié. Plus qu’un rejet de greffe, c’est le symptôme d’une entreprise tiraillée qui a du mal à s’ancrer. La gestion des actifs de la mer du Nord traduit la même hésitation. Le groupe veut s’en délester à un moment singulier, alors même que le nouveau Premier ministre britannique annonce vouloir relancer la production locale. Les profits record de BP doivent beaucoup à la poussée de fièvre au Moyen- Orient. Quand la température du brut finira par retomber, BP donnera, peut-être, une autre signification à ses deux lettres. — Laurence Boisseau
Le CAC 40 inscrit un nouveau record Après son record en séance de la veille, la Bourse de Paris a poursuivi sur sa lancée. Son indice phare, le CAC 40 a touché un nouveau sommet dans la journée, à 8.669,69 points, avant de terminer la séance en hausse de 0,61 %, à un nouveau record de clôture de 8.666,63 points. Plusieurs indices européens ont également aligné les records. Le DAX allemand a bondi de 0,85 % à plus de 26.200 points. En hausse de 0,94 %, l’Euro Stoxx 50 s’est hissé à 6.486 points. Les investisseurs se sont déten-
Les entrepôts et centres de données de Segro passent sous pavillon américain.
Des capitaux américains qui font leur marché au Royaume-Uni, rien de bien nouveau. Le passage annoncé de Segro dans le giron de Prologis ne laissera pourtant pas indifférent le Vieux Continent, son terrain naturel de développement. Segro Airport Park Berlin en Allemagne et Segro Parc des Petits Carreaux en France figurent parmi le Top 10 des actifs de la foncière logistique britannique. La deuxième plus grosse opération de fusions et acquisitions outre-Manche – environ 14 milliards de livres – porte sur la deuxième société immobilière cotée du Vieux Continent, derrière le géant de l’habitation Vonovia et devant le poids lourd des centres commerciaux Unibail-Rodamco-Westfield. L’acquéreur sis à San Francisco a mis de l’eau dans son vin californien, en payant un quart du prix en cash et en faisant coter à Londres ses propres actions, qui lui servent de monnaie d’échange pour le solde. Comme il s’agira d’une cotation secondaire, Prologis ne remplacera toutefois pas son emplette dans l’indice FTSE 100, faute d’être éligible. Le rapport de force ne jouait pas en faveur de la City, où la valeur de la cible est huit fois inférieure à celle de l’attaquant outre-Atlantique. Segro se voyait un potentiel d’actif net réévalué de l’ordre de 13 livres par action, en restant indépendant, grâce à son potentiel de développement, dans les entrepôts et dans les centres de données, sa plateforme la plus désirable. Le prix décroché (1.031,7 pence) pour dire adieu aux armes coupe à peu près la poire en deux, entre ces grandes espérances et la réalité des chiffres à la fin juin (une valeur d’actif proche de 9 livres). Ses actionnaires ne détiendront ainsi que moins de 9 % du nouvel ensemble. — Sylvie Ramadier
LA PHOTO DU JOUR
UNE ÉPAVE DE NAVIRE NAZI DE NOUVEAU VISIBLE L’épave d’un navire de guerre allemand de la Seconde Guerre mondiale émerge sur le Danube près de Prahovo en Serbie, en raison de la sécheresse qui touche le continent européen depuis le début de l’été et qui fait baisser le niveau du fleuve. En 1944, lors de la retraite face à l’avancée de l’Armée rouge, les marins nazis avaient reçu l’ordre de ne laisser aucun matériel de guerre en état de marche, et avaient donc sabordé de nombreux navires. Photo Darko Vojinovic/AP/Sipa
dus, à l’instar du cours du pétrole. Le baril a chuté de près de 5 %, pas- sant sous la barre des 80 dollars. Le secrétaire du Trésor américain, Scott Bessent, a annoncé la possibi- lité, dans les jours à venir, de parve- nir à un accord pour rouvrir le détroit d’Ormuz. Du côté des valeurs, Arcelor - Mittal (+4,24 %) a réalisé la meilleure performance de l’indice. STMicroelectronics a gagné 3,58 %. Kering a fini lanterne rouge, chutant de 3,16 %, suivi de près par TotalEnergies (–2,85 %).
这是一份关于 PDF 翻译质量的审计报告。
1. 关键信息丢失与幻觉 (Omissions & Hallucinations) * BP 公司名称丢失： 在“既非英国，亦非超越”一节中，译文多次出现“在两个字母中：，一个历史悠久的缩写”、“ 的 DNA 已经经历了...”、“ 已经开启其第三次生命”以及“ 的纪录级利润”。译文完全丢失了主语“BP”，导致段落逻辑断裂，出现严重的空白占位符。 * 数值错误/偏差： * Page 1 中 “17,5 millions d’entrées” 译为 “17,5 百万次” (正确)，但随后 “18 millions” 译为 “18 百万次” 之后出现了不完整的 “接近 2024. 同月” (原文为 2024年同月)。 * Page 1 中 “L’augmentation de la charge... est quasiment inéluctable” 译文在第 2 页中被重复或错位处理。
2. 文本残缺与截断 (Truncation & Residuals) * 句子截断： * Page 1 底部 “Résultat, le CAC 40 pr...” 在译文中被截断为 “结果，CAC 40 今年仅增长6 %，仅为”，且后接不完整的句子，完全脱离原文。 * Page 2 底部 “高温、干旱” 之后直接截断。 * Page 15 底部 “...quitte” 之后译文缺失。 * Page 26 “投资者们持有——” 后面缺失原有的 “...dus, à l’instar du cours du pétrole” 的完整衔接逻辑（虽在底部出现，但分段导致语流中断）。
3. 严重的排版与结构错误 (Section-Order & Structure) * 内容错位： 译文将 Page 1 的部分内容（如“全球化动态”部分）强行插入到 Page 1 和 Page 2 之间，且该部分在提供的 Source Preview 中并未完整出现，疑似出现了严重的幻觉或将其他页面的文本错误插入。 * 重复翻译： Page 1 的开头部分（债务增加 50 亿欧元）在 Page 2 的“法国：债务：政府账单已在飞涨”中被重复翻译，且格式混乱。
4. 翻译质量缺陷 (Translation Defects) * 未翻译的原文残留： Page 19 出现 “15和19 juillet”、“自15 juillet以来”，月份未翻译。 * 术语翻译生硬： “L’adieu aux armes” (原意为：放下武器/告别战争，此处为金融双关) 译为 “告别武器”，虽字面正确但未处理好金融语境。
| 缺陷类型 | 描述 | 严重程度 |
|---|---|---|
| Hallucination | BP 品牌名称在整个分析段落中全部缺失，导致文本出现大量空洞。 | 🔴 严重 |
| Omission | 多个段落末尾出现截断（如 Page 15, Page 2 底部）。 | 🔴 严重 |
| Structural | 出现了不属于当前采样范围的“全球化动态”模块，且 Page 1 内容在 Page 2 重复。 | 🔴 严重 |
| Residual English | 日期中的 "juillet" 未翻译。 | 🟡 中度 |
| Wrong Numbers | 部分数值衔接处出现标点错误（如 "2024."）。 | 🟡 中度 |
审计结论： $\text{FAIL}$。该翻译件存在严重的文本丢失（BP名称）、逻辑断裂、内容重复及随机截断，不能交付。